防范化解重大風險 支持房地產市場平穩發展

文︱《中國報道》見習記者 李士萌

中央經濟工作會議部署的2023年五大任務之一是要“有效防范化解重大經濟金融風險”。在新華社通稿中，此段內容關于房地產市場的闡述占據了絕大部分篇幅?？梢哉f，“確保房地產市場平穩發展”是今年防風險的首要任務。

去年進入三季度，中央出臺一攬子救市政策，貸款、發債、股權融資“三箭齊發”，進一步支持剛性和改善性住房需求。2022年12月15日，國務院副總理劉鶴在一次講話中指出“房地產是國民經濟的支柱產業”，并表示“未來一個時期，中國城鎮化仍處于較快發展階段，有足夠需求空間為房地產業穩定發展提供支撐。”在官方表述中，“房地產是支柱產業”近年來并不多見，這引發人們對中央經濟工作會議關于房地產市場定調的討論。

“要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為。要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡?！?/p>

這段指示不到200字，但已屬“隆重”，可謂字字珠璣，其中既有“舊曲”也有“新詞”。領會落實中央經濟工作會議精神，對2023年經濟發展、金融穩定至關重要。廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向《中國報道》記者表示，目前房地產市場上下游、供給兩端的風險都很明顯，“防風險”和“促轉型”將是主要任務。其中，防風險、求穩定是首位，是當務之急。

風險來自供需兩端

受訪專家均表示，現在房地產行業的形勢嚴峻。

高盛在去年11月發布的《中國2023年展望系列報告》中指出，中國2020年8月出臺“三條紅線”以控制開發商債務水平，并于2021年1月出臺“兩條紅線”以限制銀行與房地產相關的貸款，這與其他緊縮措施一起重塑了中國的房地產行業。

2021年起，全國范圍內房地產市場陸續出現下滑。數據顯示，自2021年9月起，新建商品住宅和二手住宅價格環比漲幅均為負數，連續13個月下滑。2022年1—11月全國商品房銷售額11.86萬億，同比下降26.6%（前值為-26.1%）。

李宇嘉分析，房地產行業現在最大的風險在于行業體量的加速效應轉變為減速效應，金融機構的信貸緊縮，經濟下降，可能形成惡性循環。他指出，目前房地產市場上下游、供需兩端的風險都很明顯，供給端的跌幅更大一點。一方面，投資增長失去速度，地方財政可持續性風險進一步加大；另一方面，房地產銷售下行，并傳導至投融資平臺，央企和國企拿地也在減少。同時，保交樓越來越依賴外部輸血，風險也在加大?！胺里L險，需要資金進去接盤，但樓市不斷刷新低迷預期，誰愿意進去‘踩坑’呢？”李宇嘉說。

華南理工大學經濟與金融學院教授、廣東省人民政府參事田秋生向《中國報道》記者分析，現在房地產市場最突出的問題是大量爛尾樓現象，讓房地產行業潛在風險浮出水面，多地項目停工斷貸，并在上下游行業、就業、金融等領域引發系列連鎖反應。

房地產行業的風險不止于供給端。清華大學社會科學學院經濟所副教授，清華大學社科學院政治經濟學研究中心秘書長、宏觀經濟研究部主任靳衛萍認為，需求側的信心也處于歷史低谷。她認為，家庭債務過高是重要原因之一，數據顯示，中國家庭債務占國內GDP達60%以上，

太平洋證券分析師徐超表示，現在已不是2021年四季度時的房地產在拖累經濟，而是經濟在拖累房地產，問題的根本還是在于需求側能否復蘇。居民中長期貸款創近5年新低，居民收入及未來預期不穩，購買能力和購買意愿都出現了問題。

去年12月17日，在中國國際經濟交流中心舉辦的年會上，中國人民銀行副行長劉國強解讀中央經濟工作會議時表示，從當前情況看，一些需要進一步支持的領域是比較明顯的。比如，房地產當前既是重點領域，也是薄弱環節，理應加大金融支持。房地產對居民生活和財產、宏觀經濟循環和產業鏈穩定、財政和金融市場的影響都不是別的產業可以比肩的。“房地產就是支柱產業，支柱不能大幅度擺動，非保持總體穩定不可?！?/p>

浙江省寧波市的一處爛尾樓。公開數據顯示，2022年12月寧波市區商品住宅成交量6201套，環比上升約72%，樓市有所回溫。

“中央對房地產的態度一直都是以健康穩定為主線，如果房地產市場的發展超過這個范疇，政策就要往回收一收?！崩钣罴握f。

重在穩信心，堵上硬缺口

田秋生分析，2023年保持房地產市場平穩運行的工作重點依然是“保交樓”，“中央與地方必須協同，銀行和政府必須聯手，加大‘保交樓’專項借款規模，解決房企資金短缺問題?！?/p>

“現在供給端存在資金硬缺口，堵上這一缺口是穩房市、保交樓的首要任務?！崩钣罴蜗颉吨袊鴪蟮馈酚浾咧赋?，防風險最根本的還是控制資金流向。從現有政策導向來看，他認為，國資、央企的資金會先行介入，輔以陸續落地的“三支箭”，優先解決頭部企業資金硬缺口。根據已披露消息，針對優質頭部房企的紓困政策正在陸續送達。2022年11月23日—24日國有六大行（中、農、工、建、交、郵儲）密集向17家房企提供意向性融資額度超過1.2萬億元。在這場“房市甘霖”中，萬科、碧桂園、美的置業等頭部房企均獲得超千億元授信。

在“推動行業重組并購”方面，央行、證監會反應迅速，在中央經濟工作會議結束的第5天，證監會官網即發文稱，“允許符合條件的房企借殼已上市房企，允許房地產和建筑等密切相關行業上市公司實施涉房重組?！边@一通知表明，關閉近12年的“房企借殼上市”大門再次打開，“房企借殼上市”重新獲得監管層支持。

2022年12月10日，廣東惠州一樓盤舉行收房交付活動。

李宇嘉分析，房地產市場已進入存量時代，通過重組并購，可推動行業迅速出清，一方面“三好生”房企通過借殼上市，盤活優質資產；另一方面被重組房企也可化解風險資產，提高資源利用效率。

資金流向的閘門雖已緩緩開啟，但也講究開合有度。中央經濟工作會議提示，“穩樓市”的同時要“堅決依法打擊違法犯罪行為”?！斑@是市場化和法治化的必然要求，保交樓就是保民生，在解決保交樓資金硬缺口后，誰把錢挪走的、是否涉及非法融資等問題都會一一解決?！崩钣罴握f。

去年，各地也在開展相關行動。2022年9月，鄭州市在“大干30天，確保全市停工樓盤全面復工”保交樓專項行動中圍繞非法集資、偷逃稅款、挪用資金、騙貸等常見涉房領域犯罪開展調查取證，共約談147家停工項目企業562家次，促成資金回籠85.06億元。

“救火”供給端的同時，需求端的低迷狀態也不可忽視。受訪專家均認為，后期一些限制消費的政策會逐漸退出。江蘇、浙江等對房地產行業依賴較高的省份已在積極放出刺激需求政策。記者梳理2022年12月蘭州、廣州、南京、杭州等地放松政策發現，各級政府使用的政策工具主要有降低房貸利率、提高公積金貸款額度、降低限購門檻等。

當前一些分析機構認為，“中央對房地產態度出現軟化”。田秋生向《中國報道》記者表示，這種看法不夠準確，此次中央經濟工作會議，中央對待房地產業的態度并不是軟化或放松監管，而是要貫徹穩字當頭、穩中求進總方針，防止房地產市場出現大的波動引發大的經濟金融風險，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。

多位專家也強調，對房地產市場需謹慎看待。靳衛萍認為，中央高層時隔多年重提房地產是國民經濟的支柱產業，重在穩信心，而非注水樓市，放開房地產企業上市融資實際是將風險轉嫁至股民。

“平穩過渡”非常關鍵

轉向擴內需、促轉型，中央經濟工作會議給出三方面重要工作方向：支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設。堅持“房住不炒”定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。

所謂的剛需和改善性住房需求，李宇嘉認為政策對象更多指向低供給效率的房地產市場和去年在多份文件中頻繁提及的、數量有3億之多的“新市民”群體。他表示，當前房地產的供應效率是很低的，很多建筑材料是比較落后的，樓盤大多數存在或多或少的問題，人們追求更高質量住房的需求依然存在。

根據開源證券測算，2019—2021年全國商品住宅銷售套數分別為1501萬套、1549萬套、1565萬套，同期新增城鎮家庭戶為683萬戶、685萬戶、434萬戶，二者之間的差異很大程度上可以視作改善性需求的體現，據此估算的改善性需求（廣義口徑，包括二套、學區、異地置業、養老康旅等）占比分別為45%、50%、68%，意味著過往3年改善性需求逐漸占據商品住宅銷售主力。

而對于已經在城鎮居住但還沒有戶口或者是剛剛拿到戶口不足3年的“新市民”，租房、購房依然是剛需?！按媪繒r代，‘新市民’和青年人的住房需求就是新模式下最大的需求，這也是最有效的需求，必然要激活這部分有效需求?！崩钣罴沃赋?。他向《中國報道》記者分析，新市民是穩定樓市的基本盤，但他們的支付能力、對未來的預期都很弱，這也是要發展長租房的原因，其本質上就是降低門檻，將長期游離于城市公共服務、住房消費、商品房消費大門之外的3億多人群，納入到真正的住房消費，并通過“先租后買、租購并舉”，培育樓市良性循環的基礎。

推動長租房市場建設，則需要系列政策支持。田秋生認為在購買端，需要通過稅費、租金、貸款、利率傾斜，并在享受公共服務、城市落戶等方面實行租購同權，增強人們選擇長租房的意愿。在供給端，則要通過土地供應向長租房建設傾斜、降低房企建造經營長租房相關稅費等措施，來鼓勵房企開發或經營長租房。

著眼中長期，房地產行業如何告別“三高”泡沫，向新發展模式平穩過渡？要搞清楚這個問題，首先需要明白什么是房地產行業的“新發展模式”。

田秋生認為，中央提出的房地產新發展模式，首先是要改變當前房企高負債、高杠桿、高風險經營模式，推動房企降低負債率，走向安全平穩低風險發展模式。他認為，真正告別今天房地產業高負債模式，需要認清房企高負債形成的體制政策根源，改革土地價款結算辦法，由現行一次性付款改為分次付款，最后一筆在竣工交房、收齊全部房款之后，從時間上分散房企的購地支出，減輕一次性支付情況下對貸款的過多依賴。

“同時需要改變目前重出售、輕出租的住房供給模式和重購買、輕租賃的住房需求模式，推動實現售租并重、租購并舉，實現住房銷售市場和住房租賃市場協調發展?！碧锴锷嬖V《中國報道》記者，新發展模式還要改變目前普通商品房供給相對充裕但保障性租賃住房供給相對不足狀況，推動長租房建設，實現普通商品住房供給和保障性租賃住房供給并重，逐步形成符合國情的商品房體系和保障性住房體系。

田秋生認為，需要注意的是，中央經濟工作會議中強調“平穩過渡”，這就要求相關改革舉措和相關政策調整，一定要把握好時機和力度，有必要適當調整、分步實施、穩中求進，否則會產生較大風險。李宇嘉表示，未來房地產市場與中國經濟的互動，是“與實體經濟、城市就業等協同發展、均衡發展”。