關注資金情緒恢復力度

沐恩

滬指走的很糾結，資金也很猶豫，你怎么看？

考慮到時間周期、所處位置、盤面效應、各指數共振和國內外形勢等因素，短期對滬指不要有太高的期待，新高與否不是重點，關鍵還是看盤面氛圍，如果不能出現放量大漲形成有效突破的信號，短期不要過于激進。

本周資金活躍度明顯下降，大游資逐步休息，個股漲停高度和數量明顯降低，上漲的板塊和個股均以補漲為主，所以需要觀察幾天看情緒恢復情況。以近期資金最強的ChatGPT為例，目前的情緒也在逐步減弱，如果短期有反彈，大概率集中在前期資金力度較強且調整沒有明顯破位的品種上，但空間也沒多大，板塊投資的難度在加大，短期按照技術、情緒、紀律為主。如果有一波相對充分的調整，再去找新的機會，類似信創11月或12月那種調整結構。

新能源本周走勢相較之前有所轉強，有持續性嗎？

風光儲相較之前確實好一些，雖然多數賽道處在相對低位，但考慮當前指數的位置，先當做輪動補漲看待。如果想有持續性，需要有龍頭股帶動，如漲停股增加或者連板出現，如果沒有，持續性不會很強，近期的平臺就是短期壓力，具體還需觀察，這時候需要游資站出來。形態上，通常超跌或者完成震蕩的短期更受資金偏愛。

中期看，這個位置性價比要更高一些，如果出現結束下跌趨勢后的橫盤震蕩更穩妥，中期邏輯好的賽道都在“滾雪球”中持續跟蹤。如競爭格局變差的環節肯定不是中期首選。硅料、硅片最典型，如果光伏板塊短期反彈，這些方向也會上漲，但并不是邏輯驅動，只是跟隨，因為中期看競爭格局都是明顯變差，產品價格是下降的。以短期情緒、按照資金參與還能勉強接受，但非要找中期邏輯就不太對了。

動力電池龍頭近期傳聞較多，有什么影響？

一是在美國建廠的消息，理論上這是好事兒，為了適應相關法規，可以提升出海能力，目前的合作形式會是技術支持為主，后續進展還需跟蹤，雙方會有博弈，需要一定時間才會有結果。

另一個相對重要的消息是降價。市場傳言的大致內容為：從今年下半年開始，公司將會有50%的電池按照碳酸鋰20萬元/噸計算，剩余按照市價計算，差價返還主機廠。這么做是有前提條件的，目前僅對10GWh以上提貨主機廠啟動返利方案，且得支付10%預付款，及三年以上綁定。要求三年內公司的供貨比例不低于80%，第四、五年供貨量不低于前一年，這么看并非所有車企都適合。近期碳酸鋰持續降價，當前報價在41萬元左右，對此可以簡單理解為公司要深度綁定客戶，靠價格戰搶占市場份額。

產品降價短期情緒上通常是利空，市場擔心會降低公司下半年的盈利能力。從自身角度看，公司自供碳酸鋰比例在逐步提升，相較外采這部分成本會低一些，外加公司在行業內的話語權，會對其他中游環節繼續壓價。另一個潛在可能是以量補價，畢竟價格下來了，量就會提升。只是不確定成本究竟能控制到什么級別，量能放大多少以及盈利最終會是什么水平，這是接下來需要跟蹤的。

如果這個傳聞得到確認，對電池行業有什么影響？

對同行的影響還是比較大的，龍頭降價搶市場，如果對自己有“不利”，那對同行只能是更不利，包括準備上市的二線電池廠，因為無論是議價能力還是成本控制二三線相較龍頭都更弱。龍頭的盈利能力若有下降，二三線下滑的只會更多，更小的公司可能難以生存。

接下來其他電池廠會有跟進方案出臺，這就類似前期特斯拉的降價，同行跟不跟都比較尷尬，但在量和利面前，保量通常都是首選。短期資金有擔心可以理解，但中期格局演變相對清晰。龍頭的市場份額會逐步提升，可能會有二線電池廠現金流出問題，行業整體會繼續出清，未來具備持續經營擴產能力的優秀電池廠會越來越少！

從去年開始，鋰電受制于電動車行業貝塔下行以及碳酸鋰漲價的影響，走勢一直不強，但行業發展格局逐步清晰，跟蹤的要點有：碳酸鋰降價盈利改善被市場認可、電動車的預期階段性波動和儲能是潛在提升預期的方向。