開工占優行情有望持續至3月中下旬

鄭小霞

近期，多地大規模基建項目集中簽約開工，已觸發2月中旬-3月中下旬的基建開工季節性行情，具體投資方向上，可重點關注水泥、非金屬材料、環保設備、專業工程、工程咨詢、環境治理、金屬新材料、燃氣在內的8大細分領域。

此外，以出行為代表的復蘇超預期方向，醫療服務和醫美存在中期機會；同時，風光儲、動力電池、能源金屬等成長風格板塊短期受美聯儲加息預期強化的抑制，中期也有機會。

大規?；椖块_工，吹響季節性行情號角

目前多地大規?；椖考泻灱s開工，季節性開工行情啟動，建筑材料行業漲幅居首?？偼顿Y規模及數目較去年同期顯著提高，例如寧夏回族自治區2023年一季度開工重大項目個數和總投資同比增速分別為22%、14%，推動建筑材料行業近日上漲。

多地大規模項目集中開工已觸發2月中旬-3月中下旬的基建開工季節性行情，相關板塊行情后續有望持續。市場對存量房貸利率下調的預期升溫。雖然2月LPR報價保持不變，但近期市場關于存量房貸利率下調的討論增多，情緒傳導下投資者預期升溫，受此影響，房地產下游家用電器漲幅居前。

微觀流動性改善助推部分成長板塊反彈。近期央行通過逆回購持續凈投放資金、北上資金開年后大趨勢涌入不改，微觀流動性不斷改善，帶動通信、傳媒和計算機等成長非熱門賽道大漲。

外抑制內平穩震蕩中有機會

市場或繼續呈現波動狀態，但類似上周尾的加速下跌不會持續。當前市場的主要制約在于兩方面：一是外部美國通脹下行仍有韌性，加息預期強化再啟動，除此外美國經濟衰退擔憂的風險也不能解除，因此海外市場預計仍將維持一段時間的弱勢也給A股帶來了外部風險制約；二是內部春節后市場對國內經濟預期和宏觀政策力度預期小幅下修，當然仍有慣性。因此除非市場看見美聯儲加息預期緩和或者經濟衰退擔憂緩和或者國內經濟運行超預期或者宏觀政策力度超預期，否則市場將維持震蕩弱勢。

但是，市場弱勢空間有限，一是經濟弱復蘇確定性強、二是貨幣政策流動性整體仍合理充裕、三是最大的美國經濟衰退風險預期仍有分歧尚不一致，因此整體震蕩市環境中可積極尋找結構性機會。

把握開工相關品種和出行方向行情占優期

開工返工復工迎來越來越多期待和關注，春節假期后至兩會結束前后的季節性開工行情到來。本輪開工行情有望持續至3月中旬前后，重點關注水泥、非金屬材料、環保設備、專業工程、工程咨詢、環境治理、金屬新材料、燃氣在內的8大細分領域。

此外，以出行為代表的復蘇超預期方向，醫療服務和醫美是中期機會。航班執行數和地鐵客流量驗證居民出行、工作開返復工力度，復蘇進展略超市場預期，在3月公布經濟數據證實或者證偽前有望成為持續方向。關注航空機場和酒店餐飲為代表的出行。

成長風格短期受美聯儲加息預期強化的抑制，中期仍有機會。調整可逐步加大對風光儲、動力電池、能源金屬等的配置。

需要提醒的是，投資者仍需注意國內政策收緊超預期、美國加息預期再強化、美國經濟衰退來臨或風險超預期、中美關系超預期惡化等風險。