今年前兩個月貿易順差擴大16.2%

全球制造業庫存周期經過約一年的調整，可能即將“初現曙光”。2023年前兩個月全球及主要國家制造業PMI出現回升，而新訂單、新出口訂單連續3個月出現改善。此前拖累全球制造業周期走弱的多重因素均有邊際好轉。往前看，中國需求有望進一步提振全球制造業需求，及推進去庫存進程；同時，中國出口增長有望在上半年出現企穩跡象。分產品和國別的數據表明，中國出口產品結構持續升級，且產業鏈非“轉移”而是“重塑”。

1-2月出口跌幅收窄，主要是因為美歐等主要需求國的經濟衰退幅度好于預期。歐元區制造業PMI從去年11月呈現出企穩的狀態，1-2月中國對歐出口增速也明顯回升。向后看，美歐等國由于緊縮的貨幣政策后續需求預計還將逐步放緩，但考慮到基數的因素，預計今年出口增速總體將呈現前低后高的狀態。同時，1-2月實現貿易順差1168.9億美元，同比增速為6.7%，仍然保持了對經濟增長的帶動作用。

我們認為未來有兩大領域可能出現亮點，獨立于全球衰退和外需利空，通過份額提升或者產業成長帶動相關品類出口積極增長。其一是發達經濟體貧富差距擴大導致收入K型分化催生消費降級，和全球滯脹環境推動企業降本戰略，我國供應鏈優勢和產品性價比優勢有望搶占份額，紡服、輕工、機械、家電、家具等領域的中高端品類或將受益；其二是全球科技周期及碳中和進程的推進，有望在全球衰退環境下走出產業發展的獨立趨勢，帶動我國機電產品和新能源品類的出口增長。

向前看，全球總需求回落速度或將慢于預期，出口新訂單回暖將對出口增速形成短期支撐。耐用消費品出口增速回落將繼續成為中國份額的壓制，而供給端約束已有明顯好轉。總體來看，2023年出口有望偏向相對樂觀情形，或將實現小個位數增長，在低基數和內需恢復的拉動下，進口下滑壓力仍將小于出口。

展望3月，出口方面，隨著世界經濟衰退風險上升，外需增長持續放緩，外貿發展環境趨向嚴峻，不過穩外貿政策頻繁出臺，加上RCEP協議等積極因素的帶動下，對出口增速形成支撐，3月出口增速讀數或將繼續保持韌性。進口方面，兩會強調“更大力度吸引和利用外資”“支持加力穩定外貿”，有助于穩外資外貿基本盤，帶動我國需求回暖。在一系列穩增長政策的推動下，我們預計進口同比增速或將有望保持平穩增長。

國家統計局數據顯示，2月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.0%；全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.4%，環比持平。

國家外匯管理局統計數據顯示，截至2023年2月末，我國外匯儲備規模為31332億美元，較1月末下降513億美元，降幅為1.61%。

中國商業聯合會3月6日發布中國零售業景氣指數月度分析。3月份，中國零售業景氣指數（CRPI）為50.6%，較上月微升0.3個百分點。

央行數據顯示，2月末，廣義貨幣（M2）余額275.52萬億元，同比增長12.9%。2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元。初步統計，2023年2月社會融資規模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。

乘聯會發布數據顯示，2月我國狹義乘用車產量為166.4萬輛，同比增長11.2%，零售銷量為139.0萬輛，同比增長10.4%。其中，新能源汽車產量、零售分別完成51.7萬輛和43.9萬輛，同比分別增長47.7%和61.0%。

國家醫保局數據顯示，截至2022年底，基本醫療保險參保人數134570萬人，比上年同期減少1727萬人。2022年，基本醫療保險基金（含生育保險）總收入、總支出分別為30697.72億元、24431.72億元，年末基金累計結存42540.73億元。