2023年銅價與需求預(yù)測
2023-04-04 08:26:36張小紅
中國有色金屬 2023年3期
關(guān)鍵詞：新能源
本刊記者 張小紅｜文
市場分析師對2023年上半年銅價持擔(dān)憂態(tài)度，對全年銅價則表示出樂觀情緒；在銅需求增長方面，大多看好新能源、房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域。本文綜合了部分分析機(jī)構(gòu)觀點，希望為投資者提供一些參考意見。
春節(jié)前夕，銅價強(qiáng)勁反彈。高價是否能持續(xù)，2023全年銅價走勢將如何？記者從國內(nèi)外預(yù)測報告中發(fā)現(xiàn)一些共識：市場分析師對2023年上半年銅價持擔(dān)憂態(tài)度，對全年銅價則表示出樂觀情緒；在銅需求增長方面，大多看好新能源、房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域。本文綜合了部分分析機(jī)構(gòu)觀點，希望為投資者提供一些參考意見。
價格：年中探底年終回升
價格是投資者頗為關(guān)注的一個元素，價格高低常常引導(dǎo)他們做出不同的投資決策。關(guān)于2023年銅價，分析機(jī)構(gòu)給出了以下預(yù)測：
2022年12月，高盛集團(tuán)金屬策略師斯諾登（Nicholas Snowdon）表示：“政策目標(biāo)和綠色轉(zhuǎn)型承諾的連續(xù)增加，以及迄今為止最小的供應(yīng)反應(yīng)……導(dǎo)致了更早、規(guī)模更大的開放式短缺狀況，這些狀況基本上已經(jīng)出現(xiàn)。”他表示，由于市場“極度”緊張，銅價將在2023年創(chuàng)下歷史新高。
與高盛集團(tuán)觀點相似，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)計今年銅價為8000美元/噸。“市場緊平衡以及全球銅庫存低于兩周消費(fèi)量水平將使得2023年銅價持續(xù)上漲。從長期看，能源轉(zhuǎn)型將推動銅需求上升”。
礦業(yè)和大宗商品巨頭嘉能可在2022年12月的一份投資者更新報告中表示，銅的嚴(yán)重短缺問題迫在眉睫，預(yù)計2023年全球銅精礦市場繼續(xù)面臨寬松格局，精銅市場供需則將從中性略緊向中性略寬轉(zhuǎn)變，預(yù)計2023年銅價主要運(yùn)行區(qū)間為倫銅6900～9000美元/噸，均價在7400美元/噸；滬期銅55000～70000元/噸，均價在63000元/噸。
花旗集團(tuán)對2023年的銅價預(yù)期比較中性，認(rèn)為今年上半年可能面臨下行風(fēng)險。預(yù)計一季度銅價將跌至7800美元/噸。“不過，我們預(yù)計中國優(yōu)化疫情防控措施以及美聯(lián)儲放緩加息將使得銅價2023年年底回升至8500美元/噸，2024年達(dá)到9000 美元/噸，2025年9500美元/噸。”
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相比之下，加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）的分析師顯得略微悲觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將拖累工業(yè)金屬需求，對今年上半年的銅價預(yù)測為3.35 美元/磅（約7400美元/噸），比之前的預(yù)測下降了11%。同時，該銀行也認(rèn)為，銅價在今年下半年將回升至3.65美元/磅（約8000美元/噸）。
中信建投期貨觀點認(rèn)為，從行情展望來看，2023年上半年全球經(jīng)濟(jì)向下，基本面轉(zhuǎn)弱，銅價較大概率下跌。預(yù)計底部將在2023年年中出現(xiàn)，最低跌至53000元/噸。下半年，隨著經(jīng)濟(jì)觸底回升，樂觀情緒升溫，銅價可能迎來反彈。
英大期貨在發(fā)布的《銅年報》中表示，2023年國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期樂觀，但海外經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，影響銅消費(fèi)需求，預(yù)計2023年銅價或呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局。此外，國際貿(mào)易關(guān)系以及地緣政治局勢不確定風(fēng)險仍較高，預(yù)計銅價運(yùn)行重心較2022年有所下移。
從以上分析可以看出，銅精礦供應(yīng)偏緊、銅價年中探底年終觸底回升，將是2023年銅價變化的關(guān)鍵詞。
需求：新能源和地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⑿纬芍?/h2>
相關(guān)專家指出，需求是影響銅價格的核心因素，而供給對銅價影響不太大，因為供給彈性小，銅礦開發(fā)周期長，最短也要4 ～5年，導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張周期長，而下游需求廣泛，彈性大，供給和需求常常錯配，行業(yè)往往通過庫存對沖供給的過剩或短缺，所以供給對銅價影響小。那么，2023年銅在哪些領(lǐng)域的需求會較大呢？
荷蘭國際集團(tuán)（ING）的分析師指出，從長遠(yuǎn)來看，在可再生能源和電動汽車領(lǐng)域加速發(fā)展的過程中，銅的需求將得到改善。在電動汽車中，銅是用于電動馬達(dá)、電池、電線以及充電站的關(guān)鍵組成。銅在電動車、風(fēng)能和太陽能中的應(yīng)用沒辦法替代，作為一種關(guān)鍵的綠色金屬對投資者的吸引力將支持未來幾年的價格上漲。ING甚至認(rèn)為，2023年可能是銅長期牛市的起點。
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中信建投期貨預(yù)計2023年銅需求將實現(xiàn)較大增長。傳統(tǒng)領(lǐng)域方面，房地產(chǎn)或迎來階段性低位反彈，帶動銅需求增長，電網(wǎng)投資維持低增長，電源投資面臨回落壓力，交通領(lǐng)域預(yù)計保持溫和增長，而家電、消費(fèi)電子將成拖累。新能源領(lǐng)域，光伏和新能源汽車將繼續(xù)成為銅消費(fèi)增長的主要貢獻(xiàn)者，拉動消費(fèi)增長超過3%。海外方面，考慮到經(jīng)濟(jì)下行、美國地產(chǎn)走弱，預(yù)計會拖累銅消費(fèi)。綜合來看，2023年銅消費(fèi)增長點主要來自新能源領(lǐng)域的增長和中國消費(fèi)的觸底反彈，扣除海外傳統(tǒng)領(lǐng)域拖累后，總體仍將實現(xiàn)4.8%的增長。
海通證券表示，全球精煉銅需求有望在電動汽車、光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)發(fā)展，以及傳統(tǒng)行業(yè)如地產(chǎn)等下游需求復(fù)蘇的背景下持續(xù)增長。新能源技術(shù)是實現(xiàn)碳中和的必然選擇，在新能源與碳中和兩大發(fā)展趨勢下，全球銅需求將獲得新增發(fā)展空間。此外，全球?qū)⒂瓉盹L(fēng)電大時代，海纜耗銅量將提升。風(fēng)力發(fā)電主要用銅環(huán)節(jié)為發(fā)電機(jī)、變壓器、齒輪箱和塔筒電纜，應(yīng)用范圍較廣。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計，基建、地產(chǎn)和新能源等重要下游會對中國銅需求形成支撐。基建方面，中國經(jīng)濟(jì)增速尚未回歸至潛在增速水平的背景下，2023年財政政策大概率將保持較為積極的基調(diào)，預(yù)計基建仍是穩(wěn)增長的重要抓手，尤其是基建中的電力、交通及5G等環(huán)節(jié)對銅需求量偏高，因此，基建領(lǐng)域?qū)︺~的需求可能仍會保持較高水平；地產(chǎn)領(lǐng)域，雖然當(dāng)前地產(chǎn)基本面仍處于偏弱位置，但近期“金融十六條”“地產(chǎn)三支箭”等放松政策頻現(xiàn)，房地產(chǎn)市場有望沿著“銷售-信用-投資”的鏈條逐步修復(fù)，對銅需求端的拖累也可能收窄；新能源領(lǐng)域，在碳達(dá)峰碳中和等中長期目標(biāo)的指引下，新能源產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力量，預(yù)計新能源領(lǐng)域所貢獻(xiàn)的銅消費(fèi)增量占比也可能會不斷提升。
大陸期貨研究報告指出，新能源領(lǐng)域消費(fèi)是近年來銅消費(fèi)板塊的增長亮點，全球風(fēng)能、太陽能等清潔能源和可再生能源的比重正在不斷擴(kuò)大，光伏和風(fēng)電發(fā)電銅需求到2030年或達(dá)85萬噸/年。
從以上分析可以看出，新能源領(lǐng)域和地產(chǎn)領(lǐng)域，將是銅在未來一段時期內(nèi)的主要用武之地。
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