產地煤價整體保持穩定 港口煤炭庫存較高

春節后第1 周，產地煤價整體保持穩定。截至2023 年2 月3 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1375 元/t，周環比持平；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為1058 元/t，周環比下跌22 元/t；內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1074 元/t，周環比持平。

下游需求壓制，港口煤炭庫存較高。截至2023年2 月3 日，秦皇島港鐵路到車量較上周同期下降786車，達到5406車；秦皇島港港口吞吐量較上周同期增加5.2 萬t，達到50.1 萬t。截至2023 年2 月1日，環渤海地區四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1525.6 萬t，周環比增加43.6萬t；錨地船舶數為80艘，周環比下降18艘；貨船比（庫存與船舶比）為19.1，周環比增加3.95。

電廠日耗快速拉升，電煤可用天數呈下降趨勢。截至2023 年2 月2 日，沿海8 省煤炭庫存量為3334.8萬t，較上周上升74.9萬t，周環比增長2.3%；日耗量為161.7萬t，較上周上升26.1萬t/d，周環比增長19.25%；可用天數為20.6 天，較上周下降3.4天。截至2023年2月3日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產市場價為1145元/t，周環比下跌60元/t。國際煤價，截至2023 年2 月1 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現貨價格為131.1 美元/t，周環比下跌0.25 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤現貨價格為140.5美元/t，周環比下跌9.5美元/t；理查茲港動力煤FOB 現貨價格為107.25 美元/t，周環比下跌2.3美元/t。

焦炭方面：焦炭市場穩定運行。截至2023 年2月3 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2460 元/t，周環比持平。港口指數：CCI 日照準一級冶金焦報2650元/t，周環比持平。春節后焦炭市場暫穩運行，隨著焦化利潤小幅增加，焦企存在一定提產動力，疊加下游鋼廠也有增產跡象，剛需增加，產地庫存量快速回落，整體看焦炭供需格局持續走強，短期焦炭市場或將維持穩中偏強運行。

焦煤方面：下游按需補庫，焦煤價格短期承壓。截至2023年2月2日，CCI山西低硫指數2418元/t，周環比下跌37 元/t，月環比下跌134 元/t；CCI 山西高硫指數2112 元/t，周環比上漲27 元/t，月環比下跌102 元/t；靈石肥煤指數2200 元/t，周環比下跌100元/t，月環比下跌200元/t。春節后第1周，煉焦煤市場漲跌互現，焦企原料煤經過前期消耗后，開始適當采購，部分線上競拍資源成交價較前期出現上漲，煤礦報價仍以下跌為主。

分析認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。近日，國家發改委、國家能源局等4部門發布通知指出，設立煤礦安全改造中央預算內投資專項（實施周期為2023-2025 年），意在支持煤礦企業提高防災治災抗災能力，提升煤炭開采本質安全水平，夯實煤礦安全生產基礎，促進煤炭安全穩定供應，保障國家能源安全。重點投資智能化建設示范礦井及落實增產保供政策較好的煤礦企業。2023年1 月份以來，陜西共有4 個煤礦因重大隱患停產整頓，高強度保供對煤礦安全生產提出更高要求，供給端無彈性對煤炭價格有較大支撐。當前，煤炭上下游生產動態均未完全恢復正常，下游需求壓制對煤炭價格造成一定壓力。但煤炭供需偏緊的基本面沒有改變，隨著春節假期結束，中小煤礦及下游企業陸續復工，煤炭需求有望得到恢復提升。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優質煤炭企業，煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。同時，建議關注布局煤炭生產建設領域的相關機會。