資金偏愛短中都有預期的行業

沐恩

巨頭引領行業發展

主持人：先說說特斯拉，近期又有重要動作！

袁月：你說的是儲能超級工廠吧，這個確實有一定意義！Megapack是公司去年推出新型商用大型儲能產品，主要采用磷酸鐵鋰材料，單個Megapack系統容量由2.6MWh變為3.9MWh。初期規劃年產商用儲能電池可達1萬套，儲能規模近40GWh，項目計劃2023年第三季度開工，2024年第二季度投產。之所以在中國建廠，短期更多應該是我們供應鏈更具優勢，成本是關鍵。

按照規劃，目前Megapack兩個價格，單次采購不到5套4.5元/wh，對應產值1800億元；如果5套+采購單價為3.4元/wh，對應產值1360億元。目前直接受益的方向是電芯、正極材料、結構件、熱管理等。

短期市場反應不強烈是資金結構導致的，不能就因此覺得這件事沒意義，接下來巨頭的動向必須要重點跟蹤，尤其是行業內的領軍企業。目前對新能源大體觀點沒有變化，短期走勢與邏輯無關，更多是資金特點導致，近期的催化劑也有，如光熱儲能、特斯拉儲能、稀缺環節、龍頭業績等，資金開始挖掘一些細分，但辨識度不算很高，能否繼續擴散和傳導還需看資金信號，目前看不具備成為主線（整體機會）的可能。

主持人：本周AI分化比較明顯，接下來會怎樣？

袁月：上周文章和視頻對人工智能多次強調短期情緒太嗨都會是分化和調整的，本周就是如此，前期漲幅較大的品種籌碼出現松動，領漲的品種都是前期沒怎么漲的，這符合資金在同概念中炒作相對低位品種的特點，但短期出現這種信號，都不要太激動，因為同概念可挖掘的不多了。接下來就看資金能不能找到新的AI+方向，這需要時間和催化劑，低位也是前提。絕對龍頭調整過程中還會反復，但之前炒作相對充分的小市值純概念就可以忽略了。

另一個潛在催化劑是巨頭進展，華為上周末的發布會亮點不多，但周中商湯的發布會驚喜不少，相比之前國內廠商發布的大模型演練，在語言交互、寫故事和專業領域等場景進步明顯，特別是法律、編寫代碼、醫療問診等場景。此外，在圖像領域可以做到在兼顧效果的同時，應用也很好地與下游行業進行結合，如建筑、電商、直播等，這是之前大模型沒有做到的，接下來資金還會在巨頭合作產業鏈中找機會。

此外，之前認為大模型會比較稀缺，但從現在的情況看將有所改變。換言之，未來大模型的門檻會降低，能擁有足夠競爭力的大模型才是核心，這其中涉及上周說的訓練、推理等能力，需要有足夠數據和算法支撐。這類企業還有挖掘的空間，主要是各行業龍頭，如金融、醫療、交通、司法、教育等等。

跟蹤有中期邏輯的賽道

主持人：服務器液冷的前景怎么看？

袁月：短期當做炒作的延伸，龍頭已經創新高，但整體也屬于相對低位，能否持續還需看資金情緒，中期產業趨勢比較明確。因為AIGC的落地離不開算力的提升，服務器的需求猛增是必然，其中會用到大量高功率CPU、GPU芯片，在數據中心建設面積有限的前提下，增加單機柜功率密度成為平衡算力提升與數據中心承載力的方案，隨著功耗的提升，溫控系統尤為重要，合理的溫度可以保障服務器正常運轉，也能確保安全。

有機構預計到2025年AI服務器芯片級液冷全球市場空間將達到300億元、通用服務器芯片級液冷市場空間將達到800億元，較2022年市場規模成幾何級增長。隨著AI服務器的快速放量，產品價值量也將逐步攀升。

主持人：半導體也有調整出現，接下來會怎樣？

袁月：同屬科技線中的半導體跟隨AI調整是正常的，這在上周都有說明。區別在于半導體的部分細分賽道是可以利用分歧找機會的，因為邏輯、預期、位置和資金屬性等與剛才說的AIGC不同，短期企穩后仍會輪動，前提關注龍頭和企穩信號。

半導體部分賽道有自身的中期邏輯，并不是純蹭AI的熱點，所以這些賽道哪怕短期被情緒影響，中期仍有預期兌現的需求，可以等到真正的主升來臨，只是這個過程可能會有點復雜，這需要持續跟蹤，屬于過程不確定，目標很確定。2月開始在“滾雪球”中梳理過設備、零部件和材料，近期又在文章中分析了chiplet和存儲芯片，接下來還會繼續細化。