上市公司財務造假問題分析及治理改善

張振義

本文通過對上市公司財務造假現象進行分析與討論，歸納出上市公司財務造假行為的主要途徑及產生問題的原因，進而提出具體治理建議與策略，期望能對我國上市公司財務監管有所幫助。

現階段，財務造假現象越來越嚴重，極大地影響著國家宏觀經濟與市場經濟的秩序。深入探究財務造假產生的真實原因，尋找解決造假的對策，建立正常有序的會計工作秩序已迫在眉睫。很多上市公司利用多樣的財務手段造假，給社會造成嚴重危害。一是中小投資者權益受損，而且維權之路艱難困苦；二是導致誠信缺失和其他投資者對上市公司缺乏信任。如果公司在嚴格的管制規則下都能做假，那其他非上市公司就更不用說了，從而讓投資者完全失去信心，上市公司在資本市場籌措資金將更為困難，給社會經濟發展造成極大傷害。

一、上市公司財務造假動因

我國資本市場正處于繁榮發展之中，但上市公司財務造假現象卻越來越多，而導致這些現象出現的原因和各方面利益都有關系。從整體上看，上市公司財務造假是出于謀求不正當利益或避免一定利益損失的需要。財務造假動因如下：

1.管理層追求個人利益

雖然我國上市公司的治理結構已經逐漸完善，但是財務報告造假現象仍未得到根本性的轉變。首先，其中一個重要的因素就是公司管理層為了謀取私利而采用一套虛假的會計方法，比如利用關聯方交易、虛構經濟事項、虛增經營成果等，任意調節會計事項以達到掩蓋財務報表的目的。在激烈的市場競爭之下，上市公司對于利益的追求也越來越強烈。為保證股票收益，公司股東非常注重炒作機會，并利用各種虛假會計信息刺激市場，從而提高股民信心，拉高股價收獲可觀回報。所以上市公司的管理層都在尋找改善公司業績的方法。其次，上市公司內部業績評價制度是企業內部管理中重要的一環，這是衡量各個單位和所有級別經理的標準。如果沒有績效考核的指標，就不會存在以競爭為先、獎勤罰劣為目標的績效考核體系，也就不可能有激勵與約束機制，這一業績評價制度存在的弊端恰好為財務報告造假行為的產生提供了土壤，會計數據往往成為上市公司各級管理者獎金、工資以及職務晉升的基礎。如果當年無法達到企業下達的目標，獎金將被削減，工作機會就有流失的風險，所以，這樣的短期目標行動會助長會計舞弊。比如科龍公司管理人員暗藏欺詐手法，危害大，監守自盜，不易被察覺。更嚴重的是最近幾年頻頻發生的造假行為更是暴露了一個讓人不安的問題，就是公司的管理層欺詐蔓延到了第三方信用中介，個別的銀行、證券公司、會計師事務所、律師事務所也參與了公司的財務造假，使造假案件變得更加錯綜復雜、防不勝防，不但一般人辨別不出真假，連審計師都發現不了，這就導致投資者投資信心受到重創。

2.為擴大籌資

部分上市公司為增發新股，發行債券，取得銀行貸款等等事項而財務造假。例如，經營業績差、財務狀況不良的上市公司，通過粉飾會計報表數據使銀行認為企業有能力有信用來取得借款。一些上市公司為抬高股價進行再融資而任意更改會計報表數據來吸引更多投資者。

3.為取得節稅利益

部分上市公司表現較好，它們營業收入及利潤較高，為了降低稅金支出，企業會虛增成本費用，降低營業收入及利潤，從而達到減輕稅負、節約現金的目的。國家懲罰偷漏稅不到位，起不到震懾作用，企業為追逐高額利潤采取偷漏稅手段進行財務造假。

4.為避免強制退市的危險

表現相對較差的上市公司如連續兩年虧損、資金鏈斷裂、扭虧或者重組沒有希望等不正常財務狀況，都有可能使企業受到退市風險警示。如果上市公司短期內很難提高經營業績，為避免被摘牌，就會采取夸大資產、營業收入及利潤等業績手段，掩蓋可能發生的損失乃至資不抵債，從而阻止財務報表出現連續3年虧損。

二、上市公司財務造假的主要方式

所謂財務造假，就是實施造假者違反國家法律法規制度，通過各種欺詐手段制造不實會計信息，掩飾公司的實際經濟情況、經營業績及資金流動等情況，以謀取團體或者個人利益而實施違法犯罪活動。違法人員為了實現其目的財務造假表現形式多樣：

（一）虛構收入

這種財務造假行為最為嚴重，主要表現在以下幾個方面：—是白條出庫、搞銷售入賬；其次就是對開發票、確認收益，還有對虛開發票、證實收益。這些技巧很明顯屬于違法，但是有一些技巧表面上看似乎合法而實質上卻不合法，這類現象很常見，比如上市公司通過子公司以市場價向第三方出售來確認子公司的銷售收入，然后由另一家公司向第三方回購，這類行為規避集團內部交易須相互抵銷的限制，保證合并報表上對收益與利潤的確認，從而實現對收益的操控。另外，有些企業還存在用陰陽合同來虛構收益的情況，比如公開合同寫明貨款1億元，而秘密合同卻規定實際支付5000萬，另有5000萬被虛掛從而虛增5000萬收益，這種情況很常見于關聯交易。

（二）利用關聯公司進行操縱交易

所謂關聯交易，就是企業在經營過程中所表現出來的不公平。在買賣貨物的過程中，有一方用比市場價格低的價格買進，再用比市場價格高的價格賣出，上市公司也會從這些差價中得到收益。同時，上市公司也可能以某種特殊方式構成公司內部成員相互買賣物品以實現虛增利潤。這些非公平關聯交易既可以使上市公司降低成本或者增加收益又可以改善其績效。比如紫鑫藥業關聯供應商把紫鑫藥業采購款通過房地產公司和其他不同渠道轉給關聯顧客，顧客再利用資金購買紫鑫藥業產品，使這筆資金回流紫鑫藥業，形成自買自賣關聯交易模式，導致公司2010年度報表的總收入為2.3億、凈利潤為1.73億。

（三）費用資本化，遞延費用和延遲確認費用

成本的資本支出主要來自借貸成本和研究開發支出以及高額的稅費，包括廣告、雇員出售的標識金等。例如，將研發開支視為一項暫時性的資產，或將普通的廣告開支、維修保養成本、試驗不合格等視為暫時性的財產。在新工廠建成投產后，仍然按照尚未竣工交付使用的狀態核算，按照現行會計政策規定，新建廠房竣工交付使用之前的工人工資和其他一切支出以及貸款利息都包括固定資產價值，不包括當期損益，這樣就可以調增利潤了。也有成本未及時報賬列支和虛掛往來時，按照正常流程，所產生的加工費和差旅費應由工人先行借還，待付款和領取發票時才報賬沖銷。到了年底如果員工借的錢較多，要注意有沒有這種現象。

（四）虛增資產、虛減負債

上市公司通過對某些不具有利用價值的物品計入資產科目或在成交后將數額更多地計入資產科目等方式，可以虛增資產，并給企業帶來經濟效益。同時，用虛減負債掩蓋企業真實經濟情況向銀行貸款，等于虛增利潤，這些不法行為對某些經營不善者是有利的。上市公司通過虛增資產、虛減負債等方式維持公司的經營，或者推動上市公司提高股價達到籌資的目的。如廣東珠海博元投資股份有限公司以偽造銀行票據、虛假交易等方式，在2011年報中虛增資產3.4億元左右；山東龍力生物科技股份有限公司為緩解借款帶來的負擔、提升公司業績，2017年報瞞報貸款16.8億。

（五）資產重組產生盈利

企業為優化資本結構、調整產業結構、完成戰略轉移而進行的資產置換、股權置換即資產重組，但是，最近幾年資產重組卻總是讓人們想起做假賬。很多上市公司之所以扭虧為盈，其奧秘則是資產重組，以不對等資產置換方式向上市公司轉移盈利仍是當前盈利操縱的一種主要方式，盡管由于“不公允關聯交易差價不應計入盈利”這一新條款的限制，然而上市公司仍然能夠以非關聯交易方式進行資產重組，向上市公司提供盈利。

三、上市公司財務造假帶來的后果

上市公司財務造假現象屢見不鮮，極大影響了社會經濟發展和證券市場正常運轉，同時損害了投資者利益和有關政府機構聲譽。

（一）嚴重誤導投資者

財務數據傳達了上市公司基本情況，投資者通常會依據財務指標對投資對象成長性進行判斷，從而引導其投資決策。上市公司若對財務數據進行造假，則會將錯誤信息傳達給投資者，投資者依此所做出的投資決策通常易發生損失甚至巨虧。

（二）增加了上市公司經營風險與財務風險

由于財務造假造成了無法如實反映上市公司經濟情況，投資者、債權人都可能因這些不實會計信息做出誤判。上市公司財務造假一經披露，就會損害企業形象，極大地影響企業的正常生產經營，增加企業采購、銷售和融資等經營活動的困難，并可能造成企業業績滑坡、股價走低和市值大幅縮水等一系列問題。企業未來的發展將受到不同程度的沖擊，其在證券市場中的地位將有所降低，能夠與其他商戶進行合作的機會將越來越少，資金流動將出現障礙。

（三）破壞國家法律法規權威性

企業財務造假行為一經曝光，執法部門將依據企業造假行為的程度給予相應懲罰。盡管對于財務造假違法行為已經制定了處罰制度，但是仍然有很多企業實施財務造假以獲取更大利潤，其行為無異于蔑視法律法規的權威。上市公司財務造假現象由來已久且日趨嚴重，這將給證券市場造成惡劣影響，同時也將使國家會計法律法規失去威信。

（四）破壞資本市場良性發展

一個健全健康的資本市場，對于上市公司未來的發展具有舉足輕重的意義，上市公司能夠通過融資獲得充足資金后而繼續經營投入。但是近年來資本市場財務造假事件頻發，上市公司違法違規行為一經曝光就有可能造成大批百姓失業、社會信用基礎受威脅、投資者利益受損、資本市場社會形象受損等一系列問題，影響了資本市場健康發展并造成國家社會經濟不穩定。

四、整治上市公司財務造假問題的政策與建議

（一）健全上市公司內部治理結構

為防范上市公司財務造假現象的發生，改善公司治理結構則是最主要的解決之道。公司治理結構指為了使公司達到最佳生產經營管理績效，在信托責任的基礎上，公司所有權和經營權之間所形成的一種互相制衡的結構性制度安排。健全公司內部治理，確保股東大會、董事會、監事會及管理層權利義務，有助于規范經營，防止財務造假。

1.健全獨立董事制度，有效發揮獨立董事積極作用

獨立董事指沒有擔任上市公司各類技術職務而享有參與企業重大經營決策權利的董事。例如獨立董事對公司重大關聯交易的可行性具有判斷權、對會計師事務所的聘請或者辭退具有建議權、對股東大會、董事會以及其他相關業務具有多種決策權。獨立董事有獨立的觀點，并有權就董事的提名或者撤換等不同問題發表意見。而獨立董事有權對其他董事及經理層進行監督，旨在推動解決公司治理問題、降低治理成本、維護公司及投資者利益。我國獨立董事制度的不健全使得控股股東能夠充分操縱獨立董事的行為，對于企業的發展決策并沒有起到有效推動作用。因此，健全獨立董事制度和厘清董事會成員功能，有助于公司治理結構的改善，可以維護投資者權益并督促上市公司規范運作。

2.健全監事會制度

監事會作為股份公司內部監督機構代表股東大會行使監督職能。它主要負責監督公司財務、管理人員、人事糾紛及其他各項問題，審查公司經營及財務狀況，并向股東大會及董事會報告存在違法違規行為者。由于我國大多數上市公司由董事會任命監事人員，監事缺乏獨立性，無法在公司內部監督中發揮其應有的作用。與此同時，我國監事人員在業務能力、教育背景等方面也存在一定不足，很難勝任工作。因此，提高監事會職權的獨立性并加強其功能，有助于提高上市公司信息披露透明度和推動公司經濟發展。

（二）完善會計準則

會計準則對于規范公司會計行為至關重要，會計準則需要及時進行優化與修改，保持其充分先進性。國家政府有關部門一方面必須以《會計法》為中心，制定操作性強的會計準則，同時還要制定綜合的會計監督制度及內部控制體系，來強化對企業會計行為的制約。企業還應自主發揮作用，完善內部控制制度和接受有關部門嚴格監管，有效保證會計準則的執行，保證會計信息客觀真實。

（三）強化資本市場中介機構監管

上市公司財務造假與中介機構（包括會計師事務所、資產評估事務所和律師事務所）存在較大聯系。會計中介機構的管理不夠規范，獨立性弱造成上市公司可隨心所欲迫使中介機構按自己的意志從事財務造假活動，甚至有一些中介機構為能夠獲得更大的收益，參與配合上市公司財務造假活動。為此，本文提出政府有關監管機構應深化會計中介機構監管，抑制會計中介機構進行財務造假等不法行為，并須嚴格要求中介機構遵守法律，依法經營，對于違規者要給予嚴厲懲處。同時，應結合中介市場變化情況，適時對會計中介機構監管方式進行調整和創新。

（四）增加懲罰和違法成本

上市公司財務造假現象泛濫主要是因為懲罰力度不夠。相對于財務造假牟利而言，目前對這一不法行為的懲罰似乎無足輕重。例如，現行《會計法》對違反會計法規單位的經濟懲罰上限只有10萬元，而對特定領導的懲罰上限是5萬元，懲罰力度之小，遠不能起到震懾的目的。在這方面，需要進一步增加懲罰力度和違法成本。如對上市公司財務造假，視造假程度、市場影響等因素，沒收上市公司全部造假收益的同時進行高額罰款。與此同時，對造成不良社會影響的行為要給予一定刑事處罰，堅決嚴厲打擊上市公司財務違法違規行為。

（五）規范上市公司交易行為

盡管關聯交易在國內并未被禁止，但是不合理關聯交易帶來的沖擊與危害十分嚴重。因此，一方面關聯交易需要在源頭上進行懲罰，需要加強上市公司治理機構與股權結構調整與優化，通過合理途徑實現上市公司股權配置的最優化、形式多樣化。成為消除違規關聯交易現象的有效內部約束機制。另一方面，需要加強上市公司交易信息披露監管力度，進一步強化上市公司信息監管力度，減少不良交易行為帶來的沖擊。

結語：

上市公司作為我國優秀企業的代表，其財務造假帶來的負面影響是巨大的。政府必須提高對上市公司財務造假的重視程度，并加大對有關違法違規行為的治理力度。同時上市公司本身要強化內控，對其財務行為進行規范，從而為資本市場良性發展奠定堅實的基礎。