海爾的金融生意

韓璐

海爾，收到了一大筆錢。

據(jù)中金公司2022年12月中旬公告，海爾金盈減持計劃實(shí)施期限屆滿，6個月內(nèi)，共減持9355萬股，套現(xiàn)36.85億。

減持后，海爾依然持有中金6.32%的股權(quán)，以最新收盤價計，價值114.64億。

在張瑞敏規(guī)劃的海爾生態(tài)中，海爾金盈相對低調(diào)，定位于集團(tuán)物聯(lián)網(wǎng)金融平臺，發(fā)展場景科技金融。

然而，規(guī)模不容小覷，其總資產(chǎn)高達(dá)1600億元，年利潤一直穩(wěn)定在20多億。

海爾金盈由海爾集團(tuán)及其員工激勵平臺實(shí)際持有，兩者股比大體相當(dāng)，成為海爾體系中一大重要資產(chǎn)。

2022年1-9月海爾金控子公司收入（ 億元）

浮盈百億

早在2022年6月，中金公司即發(fā)布公告，“海爾金盈”計劃在6個月內(nèi)，減持不超過1.35億股。

實(shí)際套現(xiàn)集中在6月20-28日，以大宗交易方式，集中售出9355萬股。

這筆股權(quán)來自2018年6月。

當(dāng)年的“海爾金控”，以54.12億的代價，從中央?yún)R金接過3.985億股中金股份，且成為中金第二大單一股東，減持前占比為8.26%。

彼時每股成本為13.58元，大體為現(xiàn)在市價的36%。

中金公司的9人董事會中，海爾金盈也有一票，由董事長譚麗霞女士親自擔(dān)任。海爾主要為財務(wù)投資者的角色，并不參與這家頭部券商的日常經(jīng)營。

2020年11月，中金公司上市，海爾系盈利頗豐。

以37.57元/股（12月19日收盤價）計，其留存的股份市值為114.57億，加上套現(xiàn)的36.85億，合計價值約151億，這筆為期4年的投資，賬面浮盈約100億。

此輪套現(xiàn)，剛好收回投資成本的2/3，若再加上期間的分紅，其投資成本可能以全部收回。

2022年6月，宣布減持中金兩周后，海爾金盈又完成另一筆交易，向小商品城轉(zhuǎn)讓旗下快捷通支付牌照，這筆交易歷時1年才落定，海爾又新入賬4.5億元。

快捷通的牌照，是海爾2013年12月收購而來，花了1.5億元，9年后出手，作價4.5億元。

一位支付行業(yè)人士告訴《21CBR》記者，海爾收購快捷通的初衷，為承接海爾及海爾金控旗下多個業(yè)務(wù)平臺的服務(wù)。

比如，為海爾電商平臺E-haier的在線支付，為互金平臺“海融易”提供在線支付結(jié)算服務(wù)等。

據(jù)分析，轉(zhuǎn)讓支付牌照，是源于監(jiān)管趨嚴(yán)，牌照價值大不如前，合規(guī)風(fēng)險和成本卻加大了。2022年5月，快捷通就收到了808萬的監(jiān)管罰單。

另一背景，則是海爾金融的定位發(fā)生調(diào)整。

“按照海爾金盈當(dāng)下業(yè)務(wù)，的確用不到支付牌照，去掉一些細(xì)枝末節(jié)，也是精簡上路。”上述支付行業(yè)人士評論說。

無論如何，不妨礙這是一筆掙了2倍的買賣。

金控夢碎

減持中金公告前，海爾金盈的名字，一度沉寂良久，它本有許多宏圖。

海爾創(chuàng)始人張瑞敏，一直有做“產(chǎn)融結(jié)合”的想法。

他說過，如果見到GE前CEO韋爾奇，最想跟他請教兩個問題：一是怎么把大企業(yè)做小；二是制造型企業(yè)如何做金融。

2014年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起，海爾也加入其中。

當(dāng)年6月，海爾集團(tuán)（青島）金融控股有限公司成立，注冊資金5000萬，開始陸續(xù)收購支付和消費(fèi)金融牌照，做起消金、小貸、租賃、保理等金融或類金融業(yè)務(wù)，其P2P業(yè)務(wù)品牌升級為“樂賺金服”。

中金的股權(quán)，同樣是擴(kuò)大金融版圖的需要。

其后，監(jiān)管風(fēng)向大變。

2020年，樂賺主動放棄“金融”，更名成為樂賺信息技術(shù)；2021年的最后一天，海爾金控更名，“金融控股”改為“金盈控股”。

這樣決策的源頭，要追溯回2020年“金融控股公司準(zhǔn)入管理”細(xì)則，其要求申請資質(zhì)的機(jī)構(gòu)，需控股兩種不同類型的金融機(jī)構(gòu)。

海爾金盈的核心子公司，有海爾財務(wù)、海爾融資租賃、海爾云鏈科技等，均不在細(xì)則定義的“金融機(jī)構(gòu)”范疇內(nèi)，不滿足設(shè)立金融控股公司的要求。

“產(chǎn)業(yè)類、民營類和互聯(lián)網(wǎng)類金控，機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)交叉多，要獲取申請許可后，才可以金控公司繼續(xù)經(jīng)營，不然，不可在名字中使用金融控股、金融集團(tuán)等字樣。”該行業(yè)人士解釋道。

監(jiān)管細(xì)則從實(shí)施起，有12個月的過渡期，達(dá)標(biāo)能獲取金控許可，或者選擇退出。海爾金盈的更名，剛好趕在過渡期結(jié)束前。

金控夢碎，不妨礙業(yè)務(wù)掙錢。

根據(jù)海爾金盈融資券募集說明書披露，其財務(wù)公司、融資租賃、保理、小額貸款等5家核心子公司，普遍年營收在20億以內(nèi)，然而，運(yùn)營非常穩(wěn)健，年利潤均在1個億以上。

其中，以持股53%的海爾財務(wù)表現(xiàn)最佳，去年收入20.4億元，凈利潤為15億。

降低杠桿

現(xiàn)在，海爾金盈的官網(wǎng)上，主要有產(chǎn)業(yè)金融、金融保理、海爾資本、海創(chuàng)母基金等業(yè)務(wù)。

其核心業(yè)務(wù)，以財務(wù)公司、融資租賃、小額貸款和金融保理四個板塊為主，兼顧股權(quán)投資等其他板塊。

“不同于為企業(yè)發(fā)展提供資金支持的傳統(tǒng)模式，海爾金控結(jié)合產(chǎn)業(yè)用戶需求，通過數(shù)字風(fēng)控、智慧運(yùn)營、供應(yīng)鏈金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式以及金融科技手段，保障服務(wù)不斷檔。”

海爾金盈稱，其在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“產(chǎn)業(yè)投行”模式，賦能現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、智能制造、綠色環(huán)保等多類產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

譬如，在玉米種植上，海爾金盈幫助農(nóng)民打通產(chǎn)業(yè)上下游，從化肥、種植到加工銷售，形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，進(jìn)而提供信用擔(dān)保與金融服務(wù)。

業(yè)務(wù)模型，也在變革。

比如，海爾云貸由利差模式向數(shù)字風(fēng)控模式轉(zhuǎn)型，海爾金融保理向供應(yīng)鏈金融模式轉(zhuǎn)型。

這類金融生意，知易行難，至少在資金面上，頗有壓力。

截至2021年底，海爾金盈總資產(chǎn)為1602.24億元，總負(fù)債為1168.72億元，負(fù)債率高達(dá)72.94%，尤其流動資產(chǎn)為507.03億，流動負(fù)債為886.49億，流動性壓力較大。

2022年以來，海爾金盈已發(fā)行7期超短期融資券，主要為償還臨近到期的債務(wù)。

海爾集團(tuán)的信用良好，對其償債能力形成強(qiáng)力支撐，其本部及四大業(yè)務(wù)板塊的主要運(yùn)營主體，共獲得主要合作銀行及金融機(jī)構(gòu)授信額度，總計超過1200億。

相對20多億年凈利，其債務(wù)負(fù)擔(dān)依然較大，

減持中金公司部分股權(quán)，加上出售支付牌照，海爾金盈將一舉回流資金超過40億，有助于降低債務(wù)杠桿。

數(shù)據(jù)顯示，至2022年9月末，海爾金盈總負(fù)債1140.57億，較年初減少28.15億，負(fù)債率降至71%。

除了價值百億的中金股權(quán)，其還持有兩筆重要的金融股權(quán)，即海爾消費(fèi)19%的股權(quán)、北大方正人壽保險19.76%的股權(quán)，后者市場估值超過20億。

于海爾而言，主業(yè)固然在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融只是稍有涉及，仔細(xì)盤一盤，這份家底也不輕。