算力瘋狂，液冷相幫？

2023年，被譽為液冷的元年。

AIGC的澎湃發展，拉開了算力競賽的序幕，而算力的需求暴漲，也帶來了芯片散熱增大的問題，如若處理不當輕則影響服務器壽命，重則誘發服務器宕機。如此一來，液冷成為資本市場關注的焦點。

一個潛在的千億規模市場

風冷，是當下服務器的主流。

可惜的是，風冷是一個紅海市場不說，更為重要的是能力到了天花板，在人工智能大潮之下，如若想發揮出處理器的最佳性能，需要更強的散熱效率。

因而，液冷進入了主流視野。

據公開資料顯示，液冷相比風冷散熱效果更好，目前分為間接式與直接式兩條技術路線：服務器熱源與液冷劑之間沒有直接接觸的換熱過程，主要有冷板式與熱管式；冷卻劑與電子元器件直接接觸的換熱過程，主要有噴霧式、噴淋式、浸沒式三種。

更為重要的是，液冷與節能降碳息息相關。

眼下，北上廣均要求新建數據中心PUE（數據中心消耗的所有能源與IT 負載消耗的能源之比）限制在1.3 以下，而東數西算工程樞紐節點內的PUE 標準更高，傳統風冷實現的難度大，而液冷的PUE 可以做到≤ 1.05。

從這個角度來看，液冷備受追捧不無道理。

不過，也有質疑的聲音。

有網友認為：“液冷對服務器意義不大，機房里只要空調夠給力，服務器上的風冷足夠了，要是空調不行，再怎么液冷熱氣都積壓在機房里散不出去有什么意義呢，這個概念感覺就是忽悠人的。”

但看好的聲音占了主流。

中信建投指出：“隨著算力的不斷提升，以及雙碳政策的實施，傳統的風冷技術效率已遭遇天花板，以液冷為首的新一代散熱技術正在成為替代。”

國信證券認為：“根據賽迪顧問的數據，以液冷數據中心對傳統市場進行替換作為市場規模測算基礎，結合華為、阿里巴巴和中科曙光對液冷數據中心的替換率調查，預計2025 年我國液冷數據中心的市場規模將破1200 億元，2021—2025年年均復合增速25%。”

概念股中良莠不齊

兩種聲音孰優孰劣尚不得而知，但越來越多的公司加碼液冷卻是不爭的事實。

前不久，AI 服務器龍頭浪潮信息宣布將“All in 液冷”納入公司發展戰略，目前其擁有300 多項液冷技術領域核心專利，已參與制定與發布10 余項冷板式液冷、浸沒式液冷相關設計技術標準。

浪潮信息服務器產品線總經理趙帥表示：“我們希望在2025 年實現風液同價，現階段液冷比風冷的初始投入還是要高一些，這也是浪潮信息大力推進液冷產業化的核心目標所在，最大化降低數據中心用戶液冷的使用門檻，更好地驅動數據中心邁入液冷時代。”

浪潮信息之外，高瀾股份是另外一個大熱的液冷概念股。

不過，高瀾股份的基本面無法與浪潮信息相提并論。

高瀾股份2022年變賣了子公司的股權， 從而令業績好看， 凈利潤為2.87 億元同比增長344.38%，但扣非凈利潤（主業）為-5488 萬元同比由盈轉虧。

到了2023 年第一季度，營業收入為1.51 億元同比下降64.4%， 凈利潤為-578 萬元，可謂原形畢露。

需要注意的是，液冷概念股除了股價被炒高之外，還面臨兩大挑戰：一方面，液冷的產業鏈的協同不足，降本增效的空間很大；另外一方面，液冷的標準化有待提高，后續需要做到測試標準統一、檢驗標準統一、設計標準統一、接口標準統一等。

因而，液冷概念股還能紅多久，需要繼續觀察。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

QA回答

片仔癀提價28.8%

@ 山豬突圍： 董師傅，片仔癀為什么這么豪橫，業績感覺跟市值不匹配？這次產品漲價會不會拖累業績？

@ 董師傅：片仔癀2022 年的營業收入為86.94 億元同比增長8.38%，首次跌破10%；凈利潤為24.72 億元同比增長1.66%，創了2010 年以來的增速新低；另外，2023年第一季度的業績也乏善可陳。因為麝香、牛黃、蛇膽等原材料的價格不斷上漲，片仔癀近日宣布主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590 元/ 粒上調到760 元/ 粒，漲幅高達28.8%，而利好之下股價表現不俗。至于漲價之后的銷量，還需要觀察，不過其消費群體對價格并不敏感，或許業績受到的沖擊有限。