韋爾股份：難逃半導體周期股價已然大腿斬

劉吉洪

作為電子產業中游的一環，半導體行業也難逃周期劫難。

收購豪威科技，讓韋爾股份（603501）一飛沖天，成為繼三星和索尼之后的全球第三大CMOS圖像傳感器企業。但2022年以來，受疫情等不利因素影響，下游消費電子需求低迷，韋爾股份遭遇庫存積壓和芯片降價的雙重打擊，其股價在2022年下跌三分之二，市值蒸發近1800億元。

半導體進入寒冬

根據調研機構TrendForce發布的2022年第三季度全球前十大IC設計公司營收排名，國產半導體龍頭韋爾股份從Q1首度進入前十榜單，排名第九下滑到第十位，受到疫情、手機市況不佳影響，2022年Q3營收為5.13億美元，環比減少25.80%。

由于新冠疫情、俄烏沖突、全球通貨膨脹、中國大陸嚴格的疫情封控政策等諸多因素影響，2022年全球智能手機市場需求的大幅下滑。根據IDC于12月發布的預測數據顯示，預計2022年全球智能手機出貨量將同比下降9.1%，并且較此前的預測下調了2.6個百分點；研究機構StrategyAnalytics的最新研究報告也顯示，2022年全球智能手機出貨量將同比下降10%，下行軌跡將持續到2023年。

目前智能手機三攝（后置雙攝+前置單攝）已經是標配，部分中高端機型甚至已經達到了五攝。數據也顯示，目前近三分之二的CMOS圖像傳感器被用于手機。由于智能手機市場低迷，手機攝像頭增長緩慢。

表一：2022年前三季度全球前十大IC設計公司營收及排名（單位：百萬美元）

來源：TrendForce

2022年9月份，ICInsights發布研究報告稱，CMOS圖像傳感器（CIS）市場將出現13年以來的首次下滑。2022年全球CMOS圖像傳感器市場的銷售額將下降7%至186億美元，出貨量將下降11%至61億顆。

根據群智咨詢的最新預測，2023年全球圖像傳感器出貨將僅略有回升，行業要擺脫底部仍需時日。

被迫降本過苦日子

去年12月，一封豪威集團內部信在行業內流傳，預警2023年市場需求不樂觀，運營將面臨極大的挑戰，宣布采用停招、降薪等一系列措施控制成本，以使2023年成本減少20%，并表示這些措施是暫時的，將在2023年一季度末對形勢進行重新評估。

有業內消息人士透露，豪威科技已經進行一定的裁員，但是規模不大。不過，另據白話IC消息，降薪只是一部分高管，人數較少。大多數的普通員工，受到的影響不大。

豪威集團芯片設計業務由于主要是面向手機、可穿戴設備等消費場景，受此市場行情影響，包括其與母公司韋爾股份在內的廠商都存在大量庫存。

韋爾股份財報數據顯示，公司2022年前三季度實現營收153.8億元，同比減少16%。扣非歸母凈利潤12.55億元，同比減少59.11%；存貨金額為141.1億元，同比增長96.6%，營收占比提升52.5個百分點至91.8%。部分庫存商品價格下跌，由此產生的資產減值損失，成為公司取得季度虧損的主要原因。

對此，韋爾股份總經理王崧曾在業績說明會上坦言，“受全球疫情、通貨膨脹等因素影響，消費電子等領域出現一定程度承壓?！?/p>

當前豪威也在積極拓展手機之外的業務，他們擁有廣泛的汽車成像產品線，包括環視和后視顯示器和電子后視鏡，以及駕駛員監控和其他車載監控系統。外部功能包括車道識別、車輛和行人檢測以及盲點覆蓋;還為虛擬現實和人工現實、便攜式計算機、監控、工業和醫療應用設計圖像傳感器和相關IC。

雖然醫療、車載用CIS業務增長較快，但還不足以彌補消費電子業務的缺口。

2022年股價暴跌三分之二

公開資料顯示，豪威科技1995年在美國成立，總部位于美國硅谷，專注于CMOS圖像傳感器（CIS）研發、設計和銷售，全球手機CIS市占率排名第三，僅次于索尼三星。豪威擁有硅基液晶投影顯示芯片（LCOS）、微型影像模組封裝（CameraCubeChip）、特定用途集成電路產品（ASIC）多項核心技術。

1999年豪威推出首顆ASIC產品，2000年豪威科技在納斯達克上市。

產品技術方面，2002年，豪威推出全球首個手機CIS芯片，2004年推出了全球第一款130萬及200萬像素的手機CIS芯片，2006年推出了世界上最小的NSTCCIS芯片，2007年推出首顆汽車HDR-SOC傳感器，2009年啟動OmniBSI架構，推出首顆安防CIS芯片，2013年推出首顆基于LCOS技術和PureCel先進像素陣列的CIS芯片，2015年發布夜鷹技術的雛形——RGB-IR方案，2017年在業內首推夜鷹Nyxel技術;2020年發布了第二代夜鷹技術Nyxel2，同時業內首推0.7μm像素大小的CIS芯片OV64B。

表二：群智咨詢最新預測

來源：群智咨詢

2015年，豪威科技被中信資本、北京清芯華創和金石投資組成的中國財團以19億元美元收購，于2016年完成私有化成為北京豪威的全資子公司。

2019年8月，韋爾股份以135.12億元交易額收購北京豪威85.53%股權、思比科42.27%股權、視信源79.93%股權，正式合并成為豪威集團，加上直接及間接持有合計擁有北京豪威100%的股權。

收購豪威科技之后，韋爾股份的半導體營收大幅增長，終于第一次可以進入全球IC設計公司排名TOP10之列，公司股價也曾在2021年中一度達到255.17元，市值達3000億元，但在2022年這一切皆化為過往云煙，全年下跌66.45%，最新市值增只剩約1000億元。