需求復蘇　油市向好

趙桂珍

2023年初，受原油成本高企、春節假期影響，供應收縮、節假日支撐汽油銷產比破百、發改委零售價接連上調、東北煉廠裝置故障等諸多利好因素提振，國內成品油價格快速拉漲，成交重心持續上移。然而，終端需求復蘇緩慢，庫存消化進度慢于預期，加之批零利潤收窄、新能源強勢沖擊等不確定因素，使得市場行情出現了一些變化。

集采外采擴大 備貨以中短期為主

日前，2023年下旬成品油集采價出臺。其中，0號柴油為7700元/噸，較2月上旬跌50元/噸；-35號柴油為8000元/噸，較2月上旬跌70元/噸。汽油暫無集采指導價。

隨著柴油集采價出臺，加之市場人士對柴油后市存在較好預期，貿易商入市積極性提升，主營集采及外采量逐步擴大。

雖然市場成交量大漲，但從終端需求復蘇情況來看，出貨不及預期，庫存消化進度不佳，需求復蘇依然緩慢。從中國成品油商業庫存變化情況來看，本周期內，成品油商業庫存汽降柴漲。其中，汽油庫存達到1445.59萬噸，環比下降1.39%。柴油庫存達到1657.93萬噸，環比上漲1.56%。

具體來看，社會庫存方面，汽油剛需回歸穩定，情緒偏向看空，采購積極性較低，多消庫觀望；柴油剛需增長預期仍存，部分貿易商存抄底入市操作。部分企業前期采購入庫后消化緩慢，庫存上移。獨立煉廠方面，價格下跌顯著，雖有部分貿易商抄底情況，但買漲不買跌的心態疊加消費疲軟，使得終端采購仍顯謹慎，整體出貨率有所回落。主營方面，汽油為需求趨穩，部分前期看跌外采及配置計劃減少，資源入庫量降低；柴油入庫正常，但剛需表現疲軟，出庫量較低，庫存繼續上漲。

另外，從終端加油站及工礦基建消化進度來看仍顯緩慢，且備貨周期仍以中短期為主。從終端加油站汽柴油備貨庫存天數調查來看，雖然各地區存在一定的差異性，如東西部和南北方因地域差異和經濟水平參差不齊，但受疫情及需求等經濟下行壓力影響，中長期庫存備貨占比均較小，大多以中短期滿足剛需用量為主。

其中，汽柴油一個月以上庫存備貨占比均在5%左右；12～25天的庫存占比中，柴油大于汽油1個百分點，在16%～17%左右，主要是柴油需求尚未有效啟動，庫存消化依然緩慢；一周到半個月的汽柴庫存均值在35%附近；一周以內的庫存占比最高，達到45%左右。主要是前期仍然存在不確定性，原油波動幅度較大，汽柴油行情不穩。市場人士心態謹慎，多剛需操作為主。

批零利潤將上漲 新能源車產銷雙增

從發改委零售價調整情況來看，由于調價周期內國際原油價格持續上漲、縮窄此前積累跌幅，2月17日24時汽柴油因調整幅度不足50元/噸而擱淺，也是今年以來的首次擱淺。

目前來看，供應趨緊格局仍在，且俄烏地緣局勢仍有潛在風險，下輪成品油零售價上調概率較大，在汽油無節假日帶動批發價格明顯上漲的情況下，批零利潤存在上漲預期。

2023開年以來，國際原油價格震蕩上行，且國內疫情管控放開，汽柴油需求在春節前后好于預期，一定程度上提振了成品油價格上漲，導致批零價差收窄，零售利潤相應下降。

結合近幾年的成品油零售利潤變化看，2020—2022年，國內汽柴油零售利潤走勢震蕩。2020年，國際原油處于最低位置，但國內汽柴油零售利潤處于近三年較高水平。究其原因，原油低成本現狀下，煉廠利潤可觀，開工負荷維持高位。2020年，因疫情導致需求下降，致使供需差擴大，批發價格承壓下行，批零利潤擴大。2021年，疫情后的需求復蘇，帶動批發價格上漲，而零售利潤則相應收窄。

2022年，疫情集中大面積出現對汽柴油需求造成強勢沖擊，成品油整體需求約有10%的下降。原油價格接連攀升，導致零售價格一路上行。在部分地區、部分時段一度掛至批發乃至零售限價的情況下，高油價致使終端用油積極性明顯回落，加油站銷量減少，運營成本增加。零售利潤在2022年第四季度跌至近三年來最低值，并助推了新能源汽車的快速置換。

在油價高企以及國家倡導節能減排、推進碳達峰、碳中和政策制定并長期施行的進程中，2022年度新能源汽車延續了爆發式增長。

數據顯示，2022年1—12月，新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%；雖然4月受疫情影響產銷幾近腰斬，但同比增速仍然達到40%，而后更是得益于政策面利好帶動，繼續梯度上漲。

消息面空好交織 存向好預期

據隆眾資訊數據統計，全國67家主營煉廠今年2月原油計劃加工量為3800.46萬噸，環比-4.68%，日均環比上漲5.54%，同比增長1.06%。個別煉廠有檢修計劃，但目前煉廠煉油利潤可觀，或有較多煉廠提高加工負荷。

但2月市場環境存在潛在風險。其中，遼寧煉廠因裝置故障，導致供應有所回落。2月全國范圍內開展成品油市場檢查，對煉廠生產端存在利空影響。2月煉廠提負或遇政策阻擾，難有提升。

整體來看，2月需求逐步復蘇，但復工復產進度仍顯緩慢，終端仍以剛需提量為主。“兩會”結束后，或有利好經濟復蘇政策釋放；加之春耕用油需求支撐，且中央一號文件繼續聚焦“三農”，首提“農業強國”目標，由此傳遞出積極的利好政策信號。

然而，市場大環境仍然存在諸多的不確定性。階段性的集中補庫后，價格回調也是市場發展的必然。在主營政策的主導下，2023年汽柴油價格仍將維持中高位波動。而國家發改委依然需要發揮價格監測和監督檢查職能，及時解決成品油市場出現的矛盾和問題，確保成品油市場發展的穩定。

責任編輯：曲紹楠