基金管理公司私募股權投資費用財稅處理探析

徐姝

摘要：隨著國內資本市場的日臻完善，私募股權投資基金成為解決企業融資需求及社會閑置資本投資的重要途徑。私募股權投資基金管理人根據相關法律規定、私募股權投資基金設立的有關約定須按股權投資基金的一定比例收取投資費用。而近年來，私募股權投資理論界更多是關注投資的收益、投資風險等方面，對于投資費用財稅處理方面鮮有關注。而投資費用的收支涉及流轉稅、所得稅等方面的稅種，若其處理不當有可能導致基金管理公司作為私募股權投資基金管理人遭遇相應的稅務風險，因而有必要對其所收取的投資費用財稅處理方面進行相應的研究。文章從私募股權投資費用構成入手，進而提出基金管理公司加強私募股權投資費用財稅管理的意義，并闡述基金管理公司私募股權投資費用的財務處理及稅務處理方法，最終提出提升基金管理公司私募股權投資費用財稅處理水平的策略。

關鍵詞：基金管理公司；私募股權；費用；財稅處理

一、前言

私募股權投資在我國的發展時間較短，其也是隨著國內放開資本市場發展，擴充投融資渠道而出現的投資模式。私募股權投資因其風險大、投資回收期較長，被稱作“最有耐心的資本”。基金管理公司作為私募股權投資基金的管理人，在基金運作及管理中具有核心作用。其主要針對基金產品的設計、基金份額的募集與備案、基金資產的管理等方面開展業務活動。同時，基金管理公司作為基金管理人，根據基金合同的約定，負責基金資產的投資、運營，風控方面起不可或缺的作用，盡最大可能控制風險的前提下，為基金投資者爭取最大利益。根據相關法規規定，基金管理公司有權獲得管理基金的費用乃至于分紅收益。根據一些私募股權投資成功案例可以看出，基金管理人可以獲得較為豐厚的回報。鑒于此，其涉及基金管理人收取投資費用財稅處理問題，若處理不當將造成基金管理公司財務管理及稅務管理方面出現問題，影響其健康發展。因而，有必要對于基金管理公司的私募股權投資費用的財稅處理業務進行相應探析，并適時提出相應的納稅籌劃技巧，以確保其降低各類稅務風險的同時，實現基金管理公司的利益最大化經營目標。

二、私募股權投資費用構成

私募股權基金設立、投資、投后管理乃至于退出的全過程都有可能產生相應的費用，這是基金管理人為使私募股權基金獲得最大收益并為此而支付的。對于私募股權投資基金而言，無論是公司制、信托制還是有限合伙制，在實際業務開展過程中都會產生一定的費用。如，公司制投資私募股權投資基金，一般為公司開業之初的開辦費、開業后的中介費、基金管理團隊日常支付的各類人工費用、差旅費、業務經費等；信托制私募股權投資基金包括發行費用、信托公司收取的手續費用及日常管理費用；有限合伙制私募股權投資基金相關費用一般可按與投資項目是否相關分為兩類。在簽訂合伙協議時，一般會通過相關約定加以明確，合伙制基金僅承擔與其所投資的項目相關的中介費用，管理團隊的人工，差旅和業務費用應由管理公司承擔。

三、基金管理公司加強私募股權投資費用財稅管理的意義

（一）有助于私募股權投資行業發展

私募股權投資行業發源于美國，進入我國的時間相對較短，人們對于私募股權投資的認知度并不是很高，有的甚至誤認為私募股權投資與所謂的“非法集資”相同。但從另一個方面來看，國內有許多私營企業擁有一定的技術成果，亟須將其轉化為經濟成果，還有一些企業發展至相應規模以后，其發展進入了“瓶頸”，需要相應的外部資金的支持。然而，許多企業因其缺乏相應的資產擔保及銀行信用、研發期尚無訂單等多方面原因，很難從傳統金融機構獲得資金支持。這就需要我國完善私募股權投資行業，使其能夠發揮資本的力量，促進國內的實體經濟發展。對于基金管理公司而言，因其擁有一定數量專業人士，能夠為私募股權投資基金尋找到較好的投資機會，從而能夠促進實現私募股權投資基金收益的最大化。在這個過程中，基金管理人按照相應比例如0.5%～2%，來收取投資費用及投資獲利后，按照協議來獲得的投資收益都是合法、合理的收益。同時，由于我國的財稅管理體制日益健全，需要基金管理人不斷地加強對于投資費用的財稅管理，來有效規避財稅風險，進而促進私募股權投資行業的健康發展。

（二）促進基金管理公司加強私募股權基金管理

基金管理公司在日常運營中，需要對于投資項目進行事前的預測、投資后的管理及退出路徑的選擇，在這個過程中需要有相應費用的發生。為了能夠保證基金管理公司的正常運行、提高基金管理公司的工作積極性，基金管理公司收取相應的費用是理所應當的事情。歷史業績優秀的管理人，可以更好地吸引投資人，也可以向投資人爭取比較高的管理費率及收益分成比例。基金管理公司加強私募股權基金投資財稅處理，能夠促進其將投資費用更多的用在行業研究、項目運作等方面，能夠為投資人獲得更大的投資收益從而起到促進基金管理公司加強對于私募股權投資基金的管理，更好地為投資人提供優質服務。

（三）有利于私募股權投資費用財務核算

無論是公司制還是有限合伙制，基金管理人對于投資人完成私募股權投資基金的募集之后，投資人即完成了對于基金的投資，未來則由基金管理人去開展行業研究、行業分析、項目調研、法律盡調、財務盡調等方面的工作。在其中，根據基金管理規定及投資人協議約定，收取一定比例的管理費用。而加強私募股權投資費用的財務核算有利于其加強投資費用管理，進而促進項目投資收益的最大化，有利于私募股權投資基金的發展。

（四）有利于基金管理公司規避各類稅務風險

隨著國內稅收征管體系的日臻完善、金稅三期的運行及金稅四期的即將上線，對于納稅人的稅收監管可謂是日益嚴格。基金管理公司以其投資管理的專業性受到了私募股權投資人的深度信任，也迫使其需要不斷加強自身的提高來為投資人創造更大的經濟效益。然而，基金管理公司的財務活動相對簡單對于財務人員的整體要求相對不高，基金管理公司的高層又將其主要工作精力放在投資業務方面，則有可能對于基金管理公司的稅務管理工作疏于管理，有可能因此而釀成稅務風險。鑒于此，基金管理公司若能夠加強日常財稅管理工作，如提升財務人員的業務能力及水平、提高管理層對于投資管理財稅管理的重視程度，其將有利于基金管理公司規避各類稅務風險，從而確保基金管理公司處于規范運營的軌道之上，進而為私募股權投資基金健康發展保駕護航。

四、私募股權投資費用財務處理

（一）公司制私募股權投資基金投資費用財務處理

公司制私募股權投資基金須按照公司方式運作，投資人以其對于資金的投資額承擔有限責任，基金管理人代表投資人管理基金并收取相應費用。投資費用的財務處理可以比照公司管理模式進行，依據國家相關會計法規、會計準則進行。

例如，A公司、B自然人、C自然人2017年分別出資1200萬元、500萬元、300萬元設立格金先進制造創新創業投資基金有限公司。按基金管理協議規定，A公司作為基金管理人按投資額2%收取投資費用，以半年為單位支付。該基金在2018年年初完成了甲、乙兩項目的投資，甲、乙兩項目分別支付中介費用30萬元、20萬元、行業調研等費用40萬元。具體會計處理如下：

1. 基金成立時支付相應費用

借：管理費用 10萬元

貸：銀行存款10萬元

2. 甲、乙兩項目分別支付中介費用30萬元、20萬元、行業調研等費用40萬元

借：管理費用（中介費）——甲項目30萬元

管理費用（中介費）——乙項目20萬元

管理費用——市場費用40萬元

貸：銀行存款90萬元

3. 基金管理人以半年度為單位收取項目投資費用

借：銀行存款20萬元

貸：主營業務收入18.87萬元

應交稅金—應交增值稅（銷項稅金）1.13萬元

（二）有限合伙制私募股權投資基金投資費用財務處理

有限合伙制私募股權投資基金，其內部管理比較靈活，基金投資項目并不需要所有合伙人全部參與。基金僅需要按合伙協議的約定在合伙人會議或投資決策會議上多數通過即可形成投資決議，對投資項目持有反對態度或者否決態度的合伙人，可不參與對該項目的投資。上述項目投資做法的差異對實際財稅處理工作產生了較大的影響，大大增加了處理的難度，挑戰性極大。基金管理投資費用財務處理方面與公司制有著相近之處，但是，有一點需要說明的是，合伙制私募股權投資基金，若其整體募集金額不大，年度應納稅收入低于500萬元，基金管理人可以不申請一般納稅人資格，這樣可以降低增值稅稅負。

五、私募股權投資費用稅務處理

（一）私募股權投資所涉及的稅種

1. 增值稅

“營改增”以后，財稅〔2016〕140號文的規定，私募基金的分紅屬于非保本收益，不屬于利息或利息性質的收入，合伙人不繳納增值稅；私募股權基金投資上市公司股權收益按金融產品轉讓計算并繳納增值稅；管理人收取管理費按照“金融服務”繳納增值稅。其中一般納稅人按6%稅率繳納增值稅，小規模納稅人按3%征收率繳納增值稅，信托制基金按3%征收率繳納增值稅。

2. 企業所得稅

公司制私募股權投資基金取得的非上市公司與持有超過12個月的上市公司發放的股利，根據國家稅法規定，免征企業所得稅；持有不到12個月的上市公司分紅與股權退出時取得的股權轉讓收益按規定稅率繳納企業所得稅。合伙制、信托制私募股權投資基金不是企業所得稅的納稅主體，所得稅費用由合伙人自行繳納。基金管理公司作為基金管理人收到的私募股權投資費用作為收入，扣除合法的成本、費用之后，若產生應納稅所得額根據相關規定繳納企業所得稅。

3. 個人所得稅

個人所得稅針對兩個方面，即公司制私募股權投資基金個人投資者收到投資紅利后，按相關規定繳納個人所得稅；有限合伙制私募股權投資基金的個人合伙人，不管是否實際分紅，均需按照有限合伙制私募股權投資基金的可分配金額，繳納個人所得稅。從中可以看到，只要私募股權投資項目產生收益，則將會產生應納稅所得額。公司制基金需要先繳納企業所得稅后，分配給個人投資者時再繳納個人所得稅；而合伙制私募股權投資基金的個人投資者僅需要繳納個人所得稅即可。可見，對于直接投資私募基金的個人合伙人而言，合伙制基金的稅負率要低于公司制基金稅負率；但合伙制基金的繳稅義務發生時間要早于公司制基金。

4. 印花稅

私募股權投資基金對外投資時，增資協議不是印花稅的應稅憑證，不繳納印花稅；股權轉讓協議簽訂后按合同金額萬分之五繳納印花稅。

（二）私募股權投資基金投資費用稅務處理及納稅籌劃

私募股權投資基金所收取的投資費用，按稅法相關規定需要繳納增值稅及附加稅、企業所得稅、個人所得稅。

首先，增值稅方面。私募股權基金的基金管理公司按“金融服務”繳納增值稅，其中一般納稅人按6%計算銷項稅金。同時，由于目前增值稅小規模納稅人享受一定的稅率優惠政策，如前段時間小規模納稅人1%的優惠稅率及目前的暫按零稅率征收優惠政策。因此在管理人層面，可以通過測算籌劃是否申請一般納稅人資格，如果年收入不超過500萬元，小規模納稅人其實更節稅；在基金層面，如基金申請一般納稅人，稅率6%，但管理人開給基金的增值稅發票可以抵扣進項；如不申請一般納稅人，稅率3%，不能抵扣進項，這需要基金管理人根據基金的預期收入，如基金投資的Pre-IPO項目多，未來金融資產轉讓收益大，可考慮提前申請一般納稅人資格，取得管理費的專用發票，未來用于抵稅。總之一句話，需要根據各個主體的實際情況來預測與籌劃。

其次，企業所得稅方面。公司制私募股權基金與基金管理公司，將收到的投資費用扣除成本、費用后的余額應計入當年的應納稅所得額并繳納企業所得稅。因而，公司制私募股權基金與基金管理公司可以采取相應的方式合法、合理的增加費用以降低所得稅費用。如，基金管理公司在合理的范圍內增加行業費用、聘請一些專家來指導投資活動，從而能夠為投資人創造更大利益的同時，可以通過增加成本費用降低企業所得稅成本。若公司符合小微企業條件，可以享受相關企業所得稅優惠政策。

再次，個人所得稅方面。個人合伙人從有限合伙私募股權投資基金取得的收益應征收個人所得稅，其本著“先分后稅”原則進行。其與公司制基金相比，實際上已節約了一道企業所得稅。然而，由于個人所得稅征收方式按個體經營者及個體戶征收，采用5%～35%的超額累進稅率，其整體稅負率也是較高的。鑒于此，合伙人的參與身份可以規避個人參與，建議合伙企業方式參與，這樣可以采取核定征收個人所得稅的方式降低納稅成本。

最后，基金管理人還可以關注國家以及地方的財稅政策，為參與私募股權基金投資的主體創造價值，如財稅[2018]55號對創業投資企業和天使投資個人有很大力度的稅收支持；橫琴粵澳深度合作區對于私募基金管理人、私募股權投資基金有落戶補貼、經營補貼以及退出補貼；同時還有一些地區有設置個稅退稅、補貼政策。熟悉了解相關財稅政策，結合不同主體的實際情況，可以在避免稅務風險的同時，使投資人的收益最大化。

六、提升基金管理公司私募股權投資費用財稅處理水平的策略

（一）加強管理意識

客觀來講，基金管理公司按照相關規定及簽訂的協議收取的投資費用額度與未來股權投資項目獲利所分得的收益相比，確實不值一提。正因如此，使得基金管理人對于投資費用的財稅管理顯得管理意識不強。然而，通過上面一系列的論述可以深刻地感受到投資費用財稅處理的重要性。對于基金管理公司而言，應該加強對于私募股權投資費用財稅處理的管理意識，要從思想上、行動上展開一系列活動進行。如，公司管理層要重視投資費用的財稅處理，要從人、財、物等方面給予相應支持，要制定相應的管理制度；同時，基金管理公司的各部門、相關人員也要注重財稅處理工作，要主動配合財務部門完成。這樣，基金管理公司上、下齊心，才能確保人們確保投資費用財稅處理的順暢開展。

（二）提升財務人員專業素養

財務人員作為專業人士，理應擔負起精準處理好投資費用的重任，財務人員應該從提升其自身素質入手，從專業技術、部門間溝通協調、業財融合等方面入手開展日常的財稅處理工作。一方面，基金管理公司要在財務人員的入門門檻設定方面下足功夫，要求財務人員應該具有相應的學歷、專業職稱甚至是執業資格，這樣才能確保相關財務業務處理的準確與完整。另一方面，要加強對于財務人員的業務培訓。要定期聘請專業人士、專家、學者來公司講座，從而不斷提升財務人員的業務水平。

（三）加強行業業財融合

業財融合問題是最近一個時期較為耳熟能詳的專業詞匯。業財融合是將業務與財務緊密結合，財務通過對于業務的有效管理與滲透，從而了解所在經濟組織的業務發展、業務進程，并從財務專業角度提出相應意見。基金管理公司的投資費用財稅處理過程中，若能加強行業財融合，能夠使得業務處理更加順暢。具體工作中，公司管理層應該制訂相應的制度，要求業務部門有義務配合財務部門開展相應業財融合工作，并對于行研、項目盡調、投資決策、投后管理及股權退出等一系列過程中的業務問題與財務部門深入溝通，使得財務部門了解項目的全過程；財務部門應根據所了解到的業務情況，加以自身的財務專業職業判斷作出正確決策，并同時將財務意見反饋給業務部門及決策機構。財務部門通過業財融合的開展，對于投資費用的處理將更加得心應手，能夠深入地了解相關費用的支出合理性，以確保財務信息的透明、真實，從而最大程度地解決基金管理人與投資人間信息不對稱問題，讓投資人感到放心。

（四）有效規避各類稅務風險

稅務風險問題困擾著許多納稅人，若處理不當將會因此而遭到稅務機關的行政處罰。對于基金管理公司而言，財務人員要經常了解最新的財稅政策，與稅務部門保持溝通與協調，掌握各類稅收政策、各類優惠政策的應用，并將其結合至企業的日常經營管理中，檢查企業各類涉稅行為，判斷其是否存在稅收違規可能，從而最大限度規避各類稅務風險的出現。

目前我國已認識到私募股權投資基金的重要性，并將視為振興國內中小企業實體經濟過程中不可或缺的重要組成部分。財稅部門也運用稅收杠桿來促進股權投資基金的發展。因而，基金管理公司在日常的投資費用財稅處理、投資活動的開展中應該注重對于相關稅收優惠政策的把握，以實現降低納稅成本、規避稅務風險的目的。同時，在實施稅收籌劃過程中還要注重稅務風險的把控，避免為了降低納稅成本而增加納稅風險的問題出現，要注重二者間的辯證關系。

七、結語

私募股權投資基金的發展，為活躍我國資本市場，解決中小企業融資難問題，為社會閑置資本提供投資渠道等方面起到了積極作用。然而，基金管理公司在投資費用的財稅處理中容易出現一些不合理現象，易于導致投資人對其產生一些不必要的顧慮。因而，基金管理公司應該努力提升自身投資費用的財稅管理水平，為項目投資的順利開展、為投資人創造最大限度地投資收益，為我國的社會主義市場經濟建設貢獻力量。

參考文獻：

[1]黃曉勝，宋環環，許敏.淺談私募股權投資基金管理人取得業績報酬的財稅處理[J].財務與會計，2021（07）：77-78.

[2]黃曉勝.私募股權投資基金獲得對賭協議現金補償的財稅處理探討[J].財務與會計，2020（23）：68-69.

[3]李鑫.有限合伙制私募股權基金財稅問題解析[J].經濟管理文摘，2021（19）：24-25.

[4]倪娟.有限合伙制私募股權基金財稅問題探析[J].西部財會，2021（01）：41-43.

[5]岑霞.基金管理公司私募股權投資費用財稅處理分析[J].中國市場，2020（27）：64+66.

[6]孟德萱.私募股權投資基金相關財稅政策問題分析[J].現代營銷（下旬刊），2020（03）：49-50.

（作者單位：珠海格力集團有限公司）