國內外典型城市軌道交通企業(yè)運營收益情況分析*

武倩楠 李倩雯 張?zhí)K敏

(南京鐵道職業(yè)技術學院運輸管理學院,210031,南京∥第一作者,講師)

截至2021年底,我國內地共有50座城市開通了城市軌道交通,運營里程達9 206.8 km[1]。雖然城市軌道交通發(fā)展迅速,客運量穩(wěn)步增長,但是因其公益性特點,線路運營僅依靠票價收益很難達到收支平衡。但從另一方面來看,城市軌道交通具有很強的正外部性,能夠促進沿線土地開發(fā),推動經濟發(fā)展,可以通過溢價回收[2-3]或者開展多元化業(yè)務[4-5]提高城市軌道交通的盈利能力。本文選取國內外在經營方面具有代表性的城市軌道交通企業(yè),對其在2016年以來的運營收益情況進行調查分析,為處于發(fā)展期的城市軌道交通企業(yè)增強盈利能力和探索可持續(xù)發(fā)展途徑提供參考。部分企業(yè)的財經年度非自然年,本文統(tǒng)一以財經年度截止日期所在年份為準。

1 國外典型城市軌道交通企業(yè)的運營收益情況

1.1 倫敦

倫敦地鐵目前共有12條線路,275座車站,線路總長408 km。由國營倫敦地鐵公司(以下簡稱“倫敦地鐵公司”)運營。由于運營虧損等原因,備受罷工、設備老化等困擾[6]。為了緩解資金不足等問題,倫敦地鐵公司于2002年開始采用PPP(公私合作)模式對地鐵進行設施設備升級改造,后由于私人部門相繼破產,政府重新收回管理。但是收回后的倫敦地鐵公司仍然面臨著嚴峻的資金壓力。倫敦地鐵公司2016—2021年營業(yè)收入及利潤情況如表1所示。

表1 倫敦地鐵公司2016—2021年營業(yè)收入及利潤情況

由表1可以看出,在2016—2020年間,雖然倫敦地鐵公司兼營業(yè)務收入占到總收入的50%左右,但是其盈利能力還有待提高,毛利率低于主營業(yè)務,且一直是虧損狀態(tài)。從2017年開始,倫敦地鐵公司開始積極拓展除了交通以外的其他業(yè)務,其中商業(yè)開發(fā)和廣告媒體等業(yè)務盈利能力較強,有望成為新的盈利增長點。另外,倫敦地鐵公司總毛利率也在持續(xù)增長,從2016年到2020年增長了約3倍,說明其在運營方面的努力是很有成效的。

但在2021年,由于新冠疫情肆虐,倫敦地鐵公司各項業(yè)務收入銳減。地鐵業(yè)務收入減少了約75%,兼營業(yè)務收入減少了約45%,但是各項業(yè)務的支出成本變化不大,這導致了倫敦地鐵公司的主營業(yè)務虧損高達200%以上,兼營業(yè)務虧損高達100%以上。

目前倫敦地鐵公司的日常運營仍然高度依賴政府的財政補貼,除交通以外的多元化業(yè)務經營起步較晚,且業(yè)務種類有限,其營業(yè)收入和盈利能力都有待提高。但從毛利率增長情況和抗疫情風險來說,這種多元化經營的探索是有卓有成效的,未來有可能會成為企業(yè)的盈利增長點。

1.2 東京

東京地鐵最早開通于1927年,目前共有13條線路,285座車站,線路總長304.1 km。東京地鐵由兩家企業(yè)聯(lián)合運營,分別是東京都交通局與東京地下鐵株式會社,各自負責的部分稱為都營地下鐵和東京地下鐵。以東京地下鐵的經營與收入狀況為例,其2016—2022年的營業(yè)收入及利潤情況如表2所示。

表2 東京地下鐵2016—2022年營業(yè)收入及利潤情況

從表2可以看出,東京地下鐵的主營業(yè)務收入在2016—2020年間較為穩(wěn)定,基本維持在20%以上。2021年和2022年受新冠疫情影響,主營業(yè)務收入減少近1/3,由盈利狀態(tài)變?yōu)樘潛p狀態(tài)。兼營業(yè)務收入在2016—2020年穩(wěn)步增長,在2021年和2022年受到疫情影響有所下降,但其毛利率一直維持在20%以上,甚至在2022年的決算中達到了30%。

在2016—2020年間,東京地下鐵總體毛利率基本上與主營業(yè)務毛利率保持一致,但是在2021年和2022年,在主營業(yè)務受到重創(chuàng)的情況下,兼營業(yè)務憑借較強的盈利能力使得其總體毛利率與主營業(yè)務毛利率拉開差距,足以說明兼營業(yè)務在地鐵企業(yè)中地位重要,能夠在特殊情況下反哺主營業(yè)務。

在2011—2015年間,東京地下鐵兼營業(yè)務利潤占比基本都在10%及以下[4];在2016—2020年間,其利潤占比一直在增長,均在10%以上。這說明東京地下鐵開展的多元化經營業(yè)務盈利能力一直在穩(wěn)步提升,其運營模式值得借鑒。

2 我國典型城市軌道交通企業(yè)的運營收益情況

2.1 香港

香港地鐵最早開通于1979年,目前共有12條路線(含機場快線),98座車站,線路總長266.3 km,由香港鐵路有限公司(以下簡稱“港鐵公司”)運營[9]。由于港鐵公司的“地鐵+物業(yè)”的盈利模式非常成功,使其成為其他地鐵企業(yè)爭相效仿的對象。目前,港鐵公司的多元化經營業(yè)務已經走向國際,在不少國家和地區(qū)運營地鐵線路和發(fā)展物業(yè)服務。港鐵公司2016—2021年的營業(yè)收入及利潤情況如表3所示。

表3 港鐵公司2016—2021年營業(yè)收入及利潤情況

從表3可以看出,港鐵公司的兼營業(yè)務收入占比較高,均在60%以上,在2020年和2021年甚至達到了70%以上;兼營業(yè)務利潤占比則更高,基本在80%以上,在2019—2021年均超過了100%,在客運業(yè)務連續(xù)3年虧損的情況下,以其較高的盈利能力反哺客運業(yè)務,使得總體毛利率一直保持在較高的水平。

由于受到新冠疫情影響,港鐵公司的客運業(yè)務也遭受了重創(chuàng)。在2020年和2021年,盈利能力一向在世界范圍內都很出色的客運業(yè)務,連續(xù)2年虧損均高達30%以上,但是由于其兼營業(yè)務的強大反哺能力,使得總體毛利率在2021年達到6年來最高水平31%。

在2010—2014年間,港鐵公司兼營業(yè)務收入及利潤占比均在60%左右[4]。在2016年之后,兼營業(yè)務收入占比緩慢增長,到2020年占比超過70%;兼營業(yè)務利潤占比增長速度更快,增長幅度最高達3倍左右。但是在客運業(yè)務方面,近幾年表現(xiàn)不佳,在2010—2019年間(不計被疫情影響的2020年和2021年),客運業(yè)務營業(yè)收入在緩慢增長,營業(yè)利潤卻逐年下降。可以看出,隨著運營年限的增加,折舊和攤銷成本越來越高,客運業(yè)務的盈利能力會有所下降,發(fā)展適合自身的多元化經營業(yè)務是城市軌道交通企業(yè)保持長久盈利能力的關鍵。

2.2 深圳

深圳地鐵最早開通于2004年,目前共有12條線路,283座車站,線路總長431 km,其中11條線路由深圳市地鐵集團有限公司(以下簡稱“深圳地鐵公司”)負責運營,1條線路由港鐵軌道交通(深圳)有限公司負責運營。深圳地鐵公司成立于1998年,除主營業(yè)務外一直在積極拓展多元化經營業(yè)務,探索城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展模式。深圳地鐵公司2016—2021年的營業(yè)收入及利潤情況如表4所示。

表4 深圳地鐵公司2016—2021年營業(yè)收入及利潤情況

深圳地鐵公司從2016年開始扭虧為盈[10]。從表4可以看出:2017年開始盈利能力大幅度提升;兼營業(yè)務收入占比一直較高,均在65%以上,其利潤占比更高,均在100%以上,2021年甚至高達167%。

在2016—2019年,深圳地鐵公司客運業(yè)務營業(yè)收入在穩(wěn)步增長,但利潤卻逐年下降,主要是因為運營維護等成本增加。客運業(yè)務除2016年和2017年盈利外,其余都虧損。受新冠疫情影響,2020年和2021年虧損更是高達40%以上。但是兼營業(yè)務的強大盈利能力,使得總體毛利率一直保持在較高水平。

深圳地鐵公司以反哺城市軌道交通建設為目標,積極探索“軌道+物業(yè)”的經營模式,并協(xié)調政府部門拓展土地資源。在2019年之前,深圳地鐵公司主要以地鐵上蓋物業(yè)開發(fā)為主,在2020年之后開始全面涉足除地鐵上蓋之外的其他物業(yè)開發(fā)項目。深圳地鐵公司積極推進市場化運營模式,以其先進的“站城開發(fā)”理念在物業(yè)開發(fā)領域取得巨大成就,探索出了城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展之路,其成功經驗值得其他城市軌道交通企業(yè)借鑒和學習。

2.3 廣州

廣州地鐵最早開通于1997年,目前共有16條線路,302座車站,線路總長621 km,由廣州地鐵集團有限公司負責運營。廣州地鐵集團有限公司(以下簡稱“廣州地鐵公司”)成立于1992年,雖然一直在積極拓展多元化經營業(yè)務,但一直到2012年“地鐵+物業(yè)”的發(fā)展模式才開始進入實質性的操作階段[11]。除地鐵運營和物業(yè)開發(fā)以外,廣州地鐵公司還負責廣州市軌道交通的投融資、工程建設及各種附屬資源的開發(fā)與經營。廣州地鐵公司2016—2021年的營業(yè)收入及利潤情況如表5所示。

表5 廣州地鐵公司2016—2021年營業(yè)收入及利潤情況

從表5可以看出,廣州地鐵公司從2018年開始扭虧為盈,在2016—2019年間(不計被疫情影響的2020年和2021年),毛利率一直在增長。廣州地鐵多種經營收入占比較為穩(wěn)定,在45%～55%之間,與2012—2014年[4]相比變化不大,但是營業(yè)收入增長較快,與2012年相比,多種經營收入在這10年間增長幅度高達300%。

雖然廣州地鐵公司毛利率沒有深圳地鐵公司高,但是相比于國內外其他同類企業(yè),其能夠依靠多元化經營業(yè)務實現(xiàn)盈利,并且在受到疫情影響的2020年及2021年持續(xù)盈利,已經很不容易。這說明廣州地鐵公司多年來對多元化經營的探索是比較成功的,已經實現(xiàn)了城市軌道交通的可持續(xù)發(fā)展。

3 各城市軌道交通企業(yè)運營收益情況對比分析

各城市軌道交通企業(yè)發(fā)展歷史不同,所在城市的支持政策不同,導致企業(yè)開展多元化經營業(yè)務的進程和驅動力不同,但是城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展及實現(xiàn)自我盈利一直是大部分城市軌道交通企業(yè)的共同目標。雖然不同企業(yè)披露的數(shù)據(jù)口徑有所不同,但是對他們兼營業(yè)務收入占比及盈利能力的變化范圍進行對比,可以為其他發(fā)展中的城市軌道交通企業(yè)提供借鑒。各城市軌道交通企業(yè)在2016—2021年間的兼營業(yè)務收入及盈利情況如表6所示。

表6 各城市軌道交通企業(yè)2016—2021年兼營業(yè)務收入及盈利情況比較

從表6可以看出,倫敦地鐵公司雖然也在開展多元化經營業(yè)務,但其兼營業(yè)務中交通業(yè)務占比較高,因此兼營業(yè)務的盈利能力較弱,一直處于虧損狀態(tài);東京地下鐵的兼營業(yè)務盈利能力較穩(wěn)定,但是由于其體量較小,所以在地鐵業(yè)務發(fā)生虧損時很難扭轉企業(yè)總體虧損的局勢;港鐵公司的“地鐵+物業(yè)”模式一直是很多企業(yè)爭相效仿的標桿,兼營業(yè)務收入及盈利能力一直很穩(wěn)定,總體毛利率也能保持在較高水平;深圳地鐵公司的發(fā)展歷史不長,但是在多元化經營業(yè)務方面后來居上,以其出色的物業(yè)開發(fā)水平及附屬資源經營能力,趕超港鐵公司,盈利能力最強;廣州地鐵公司兼營業(yè)務收入占比一直很穩(wěn)定,盈利能力雖不及港鐵公司和深圳地鐵公司,但是也已經實現(xiàn)總體盈利。

另外,在2020年及之后,國內外城市軌道交通企業(yè)的地鐵業(yè)務都受到了疫情的影響,導致企業(yè)總體毛利率下降,其中影響最大的是倫敦地鐵公司,其次是東京地下鐵。而港鐵公司和深圳地鐵公司的兼營業(yè)務收入占比較高,所以能夠在地鐵業(yè)務虧損較嚴重的情況下保持較高的企業(yè)整體盈利能力。這說明開展多元化經營業(yè)務不僅能夠反哺城市軌道交通的建設和運營,而且能夠增強企業(yè)的抗風險能力。

4 結語

通過對國內外典型城市軌道交通企業(yè)的運營收益情況進行數(shù)據(jù)調查和分析,得到以下結論:

1) 開展多元化經營業(yè)務是城市軌道交通企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必經之路。大部分城市軌道交通企業(yè)僅依靠地鐵業(yè)務很難實現(xiàn)收支平衡,更無法為軌道交通后續(xù)建設提供資金支持。而且隨著地鐵運營年限的增長,折舊及攤銷成本越來越高,地鐵業(yè)務實現(xiàn)盈利會越來越困難。開展多元化經營業(yè)務,尤其是地鐵沿線的土地資源開發(fā)及其他附屬資源的經營,能夠反哺城市軌道交通的建設和運營,促進城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展。

2) 我國內地一些優(yōu)秀的城市軌道交通企業(yè)經過近10年的發(fā)展已經成為行業(yè)標桿。在數(shù)年前,香港地鐵模式一直引領行業(yè),很多企業(yè)競相效仿,因種種原因沒能在短時間內取得預期效果。深圳地鐵公司雖然起步較晚,但一直積極探索適合自身的多元化業(yè)務,并得到相應的政策支持,通過近10年的發(fā)展已經具備強大的盈利能力。政府和社會應當增強對城市軌道交通企業(yè)盈利能力的信心,在政策上予以扶持,進一步推動城市軌道交通企業(yè)商業(yè)化運營。

3) 抗風險能力,兼營業(yè)務更強。2020年以來,全球都遭受了新冠疫情的影響,國內外城市軌道交通企業(yè)都受到了重創(chuàng),地鐵主營業(yè)務收入銳減,毛利率大幅下降。但是多元化經營業(yè)務開展較好的港鐵公司、深圳地鐵公司和廣州地鐵公司,仍能保持企業(yè)總體盈利,體現(xiàn)兼營業(yè)務較強的抗風險能力。