淺談我國上市公司現金流持有及風險管理

呂佳雨

（寧波江豐電子材料股份有限公司，浙江 寧波 315400）

現階段，經濟全球化這一趨勢正在不斷推進，企業在經營發展過程中所面臨的內外部環境也出現較大的變化，其不確定性也逐漸增多，也因此，各種風險問題不斷產生，面對這種情況，相關上市公司則需要加大管理力度，尤其要做到現金流風險管理工作。相關公司開展財務管理工作的主要目的，就是為了滿足企業自身的經營運行需求，確保資金的流動性，這樣則能夠幫助企業更好地控制信用、外匯、利率等多方面的風險問題。因此，相關上市公司應該提高對風險管控的重視度，尤其要對現金流持有進行科學規劃，對于其本身的重要作用也要進行深入了解，明確其中存在的各種風險，以此采用合適的應對措施，對該風險予以嚴格控制，降低其對企業發展的不良影響。

一、現金流風險管理與現金持有的概述

對于上市公司而言，其本身的現金流量就是持有的現金來源，若是上市公司自身的現金流量相對比較多，那么其自身的現金持有量與實際現金流量就會呈現出負相關的關系。不過，由于經濟市場行情的變化具有不可預測性，而且其中還存在諸多不確定的因素，所以，通常情況下，相關上市公司無法對未來的現金流入、流出數量予以精準預估，也因此，這種具有不確定性的現金流量會導致上市公司產生一定的風險，對于一些現金流風險相對較高的上市公司而言，應該持有更多的現金，并且還要加大對現金風險的管控力度[1]。

二、我國上市公司現金流風險管理的重要性

（一）有助于提高決策的科學性

就實際情況來看，現金流量能夠將上市公司現階段的收支情況充分地反映出來，而且通過對現金流量報表的查看，相關管理者還能夠對公司的現金支付能力、資金周轉能力等多個方面的狀況予以全面掌控，這樣也能夠及時發現其中存在的風險問題，也能夠針對投資決策中可能會產生的風險問題開展科學的預測工作，進而在這一基礎上，制定出科學有效的風險管控方案，同時也能夠對相關經濟活動進行科學決策，促使企業朝著更加正確的方向發展前進，減少企業經營發展中的各種問題[2]。

（二）有助于提高生產經營活動的健康性

上市公司在開展生產經營活動時，需要充足的現金流，通過流進流出獲取相應的收益。不過，在現金流動的過程中，會因為一些因素的影響產生一定的風險，若是不加以管控，就會影響到上市公司的經濟收益，甚至是危害到其自身的發展。所以上市公司對現金流風險進行有效管理是非常有必要的。對現金流風險進行科學管控，能夠實現對生產經營過程的全面監督，這樣則能夠在第一時間發現公司生產經營過程中，現金流產生風險問題，并且能夠及時進行糾偏糾錯，對于相關風險問題予以有效應對，進而促使上市公司的生產經營保持健康的狀態[3]。

（三）有利于提高資金利用率

在日常的生產經營活動中，上市公司應該加大對現金流的管理力度，對于現金流入流出、應收賬款等多個方面的變化情況予以的全面掌握，促使公司能夠及時回收賬款，降低壞賬率。同時也會對現金流的收支過程予以全面審核，盡可能地減少資金浪費或者是損失問題。在具體的現金流風險管理工作中，也會對各項經濟活動予以了解，結合實際情況，對資金進行合理分配，以此滿足不同投融資活動對于現金的實際需求，促使現金的實際價值得到充分發揮，進一步促進上市公司的長遠發展[4]。

（四）有利于降低財務風險

就具體情況來看，現金流量表等不同類型的財務報表，能夠將企業的現金流動情況予以充分反映出來，在瀏覽財務報表的過程中，上市公司的管理者則能夠凡發現財務中隱藏的風險問題，這樣就可以在第一時間選用合適的應對措施，及時規避相關財務風險，以防公司因為資金不足或者是周轉不靈等情況，影響到企業各項經濟活動的順利開展，保障上市公司的競爭實力[5]。

三、我國上市公司現金流持有的影響因素

（一）公司規模對現金持有的影響分析

就我國上市公司的發展情況來看，公司本身的發展規模會對其外部融資產生較大的影響。國有企業的起步時間相對比較早，并且在初期發展階段，大部分國有企業都受到國家政策的支持，也因此，不少國有企業的建設發展規模都比較大。現階段，在我國市場經濟中排名比較靠前的企業，有很多都是國有企業，正是因為這種優勢的作用，使得國有企業在中國的資本市場中，發行新股、轉化債券、融資貸款等多方面，都沒有較大的難度。可以說，建設發展規模相對比較大的公司在投資時，其對于現金流量的敏感性通常要超出規模較小的公司，并且在外部融資過程中也占據著較大的優勢，所以，在具體的經營發展過程中，這類公司對于現金流并沒有較高的依賴性。此外，我國部分上市公司在治理結構、監管機制等方面缺乏完善性，這就導致規模較大的公司內部的管理者本身具有更大的決斷權，在借助外部融資優勢獲取個人利益的過程中，其風險會大大提升[6]。

（二）財務杠桿對現金持有的影響分析

在上市公司經營發展的過程中，其財務杠桿在增加的同時，自身的破產概率也會隨之提升。因此，相關公司若想降低財務風險問題的產生概率，避免出現財務困境，那么財務杠桿較高的企業則需要具有大量的現金。另外，財務杠桿比率也是反映企業舉債能力的重要因素，二者之間會呈現出正相關的關系，換句話說，企業本身的財務杠桿越高，其本身的舉債能力就會變強，而企業的持有現金比例也會隨之降低。不過，在我國的經濟市場中，其特殊的外部融資環境會對公司的財務狀況造成一定的影響，相關公司在獲取外部融資需要的各項條件時，有可能會削弱企業自身的財務困境成本，所以說，企業財務杠桿本身的高低，會在一定程度上呈現出企業的實際負債能力。就具體情況來看，與發達國家相比較而言，我國債券市場的實際發展存在嚴重滯后的情況，因此，我國上市公司在針對外債進行融資時，一般都是采用銀行貸款這一方式，而在貸款過程中，也會對公司規模、地位、國有股占比等諸多方面提出較高的要求。從上述分析能夠得出，大規模、政府扶持、與銀行關系較好的企業才能夠更好地進行外部債務融資，并且也能夠提升自身的資產負債率，一些規模較小、私營、新興等企業，在資產規模、信譽度等多個方面很難與大企業相比較，他們自身缺乏較強的抗風險能力，這就導致這些企業難以獲得外部債務融資[7]。

（三）股利支付率對現金持有的影響分析

從資本市場這一方面來看，我國與國外之間存在著較大的差異性。在國外一些發達國家的資本市場中，企業管理者向外部投資者傳達公司運營及盈利能力等信息的重要指標就是股利支付率。但是，我國的股票市場發展并不完善，在新股上市審批程度、市場參與者的投資風格等多方面與國外資本市場之間有著較大的差距。另外，在我國市場中，還存在市場投機、炒作等不良現象，也因此，我國市場中的多數投資者對于公司自身的盈利能力信息傳達的認可度并不高，認為其基本沒有什么參考價值。而且我國的上市公司也缺乏對分紅派息的重視，投資者的相關投資理念也不夠成熟完善，這也會對上市公司的現金持有產生影響[8]。

四、我國上市公司現金流風險管理的有效對策

（一）加大經營風險管理力度

現如今，市場經濟的發展，使得更多企業管理者認識到財務管理的重要作用，并且對于企業經營運行中的籌資、投資、運營決策等多個方面的風險問題也更加關注，并且也明白要做好風險管理工作，才能夠提升企業自身的抗風險能力。所以，上市公司若想保持良好的發展狀態，則應該加大對現金流的管理力度，減少公司生產經營中的各類風險問題。在針對籌資風險進行管控時，相關公司應該對現金狀態予以全面分析，并且要對資金進行全面管控，做好資金分配計劃，注重提高資金的利用率。另外，在針對投資風險進行管控時，公司需要對各項投資活動予以謹慎認真對待，而且還要對現金流進行深入分析以及科學預測，以此對投資活動中可能會產生的風險予以明確，提前制定好相應的應對方案，降低風險的不良影響。此外，在對公司運營管理中的風險進行管控時，公司需要加強對產品創新的重視，同時也要做好相應的市場盈利預測工作，在生產新產品之前，公司應該安排人員深入市場進行調研，對市場需求、競爭對手、發展前景等諸多方面進行了解，在這一基礎上，進行盈利預測，結合預測結果及調研數據，對內部資金進行合理分配，滿足生產經營的實際需求，提高公司生產經營的經濟效益，規避各項風險問題[9]。

（二）重視對應收賬款的風險管理

上市公司在針對現金流風險開展相應的管理工作時，還應該對原有的財務管理制度進行完善，并且還要注重提高公司全體成員的現金流風險管控意識，公司內部管理者更應該樹立較高的風險防控意識，降低企業財務風險的產生概率，保障企業的正常發展。應收款、應付款、庫存規模等多個方面，會因為一些因素的影響而產生一定的風險問題，這就需要上市公司加大管控力度，盡可能地減少風險問題，保障公司的運營發展[6]。

其一，在對公司應收賬款進行管理時，應該結合自身的實際情況，制定出科學合理的信用標準，對于賒銷業務的審批流程、發貨程序等諸多方面予以嚴格控制，減少各種問題，促使賒銷業務能夠順利有序開展，另外，相關公司還應該建立完善的對賬制度。

其二，設立對賬小組，安排專業人員任職，對有關業務的賬目進行定期核對，要求對賬人員將賬目中存在的誤差問題予以及時核查，對于不同客戶的付款、拖欠等情況要予以全面掌握，要按照合同條例規定的時間對客戶進行催款，若是一些客戶故意拖欠賬款，且催款得不到回應，就可以考慮是否借助法律途徑對欠款進行追討，要維護好自身的合法權益，避免公司現金流動出現問題，影響到自身的發展。

其三，公司也要結合經營情況，構建科學合理的銷售考核制度，同時還要對責任主體予以明確，設立相應的考核指標，將銷售業績、工作態度等多個方面全部納入考核體系之中，并且要將績效與薪酬獎勵相掛鉤，設置績效獎勵，遵循多勞多得的原則，這樣不僅能夠增加工作人員的收入，還能夠提高其工作積極性，進一步推動公司銷售業績的提升。

其四，對于銷售企業的具體信用期則要予以科學利用，要對付款期限進行有效控制，在規定的時間內進行付款，避免延遲付款，以免對企業自身的付款信用產生不良影響，阻礙企業的長遠發展[5]。

其五，上市公司還應該借助現金浮游量，提升現金的流動性，并對該時間段內的賬戶資金予以合理分配利用，提高資金利用率。

（三）做好存貨風險管理工作

在企業的經營發展中，存貨占據著重要位置，是其重要流動資產，且在整體的流動資產方面占比相對較大。對于上市公司而言，存貨會對其自身的經營運行產生較大的影響。就實際情況來看，儲備資金存量會影響到公司的儲備資金周轉率、現金流利用率，因此，上市公司在開展現金流風險管控工作時，應該加大對存貨風險的重視度，并結合具體情況，采用合適的措施對存貨風險進行有效管控，降低風險產生概率，保障公司的正常運行。其一，上市公司要對采購進行科學管理，降低儲備資金占用率，對于儲備資金的定額應該進行合理規劃，以此節省更多的采購費用。另外，在不對生產需求產生影響的前提下，公司應該在最大程度上節省資金占用，并且要提升現金流的利用率。其二，上市公司還應該對自身的生產流程予以嚴格規范，做好技術創新工作，降低材料消耗量，提升生產效率及生產質量，盡可能地減少中間環節中的資金占用，避免浪費資金。其三，上市公司還應該對存貨予以定期、全面盤點，而且要對積壓的物資進行及時處理，比如，在商品價值不斷降低時，要在第一時間進行存貨清理，通過這一方式盤活現金留存量[10]。

五、結束語

針對上市公司現金流風險問題，采用科學可靠的措施對其進行控制，能夠在較大程度上減少公司經營運行中的問題，使其能夠保持良好的發展狀態，這對于上市公司的長遠發展能夠起到重要作用。所以，上市公司應該對現金流及其風險管控加以重視，并且要對自身的各項業務予以全面了解，在這一基礎上對現金流持有進行合理規劃，同時也要對現金流風險進行全面監控，并采用相應的措施落實風險管理工作，進一步推動上市公司的發展。