建筑施工企業資金管控及金融產品運用研究

陳 偉，余瀟璞，魏建鵬，張旭東，趙 威，徐靜蕊

（中交一公局集團有限公司，北京 100024）

引言

隨著政府投資條例等政策的出臺，建筑施工企業面對的墊資類、延期支付類項目越來越多，導致建筑施工企業資金壓力日趨嚴峻，同時對建筑企業資金管控要求也越來越高。由此企業推廣各類金融產品，延后付款周期，緩解企業資金壓力。但由于基層項目金融理念滯后，資金預測數據不及時、不準確；公司對項目的考核無年度現金流指標，導致項目對現金流重視不夠、公司資金審批無數據支撐、控制融資規模無決策依據等情況。故通過標后預算、分部分項工程等數據制作模型量化金融產品創效能力、合理預判項目資金缺口，并通過制定項目年度現金流貢獻指標，將現金流觀念深入基層，助力企業現金流預測、對外融資、項目管控水平進一步飛躍。

一、測算模型的設計原理

隨著嚴控地方負債等各類政策出臺，建筑施工企業資金緊缺的問題凸顯，由于工程墊資、工程款拖欠、業主扣留的各類保證金返還期限長等因素，對企業現金流造成嚴重影響，并可能引發為項目生產滑坡、效益下降、虧損增加等不良效應，同時對建筑企業內部資金及融資管理提出更高的要求。這就要求企業內部必須挖潛降耗,從管理中要效益，進一步加強資金管控；同時打破固有思維，巧妙利用金融工具，實現現金與產品最優分配，從而緩解現金流緊張的局面。

為量化建筑施工企業運用金融產品帶來的經濟效益，實現對現金流的預測和監控，提高企業資金管理水平，本章構建了金融工具測算模型，從建筑施工企業下的盈利項目、虧損項目、延期支付項目這三種存量項目入手，以項目202×年材料、分包成本數據為基礎，以合同約定支付形式和比例為條件，測算出項目金融產品與現金匹配使用的資金流量。整個模型分為兩個板塊：一是金融產品測算板塊：根據供應商報價、各金融產品的收費標準，設計金融工具測算表格，量化運用金融產品帶來的經營效益；二是項目現金流測算板塊：利用經營部、工程部、材料部“分部分項工程清單”等基礎資料，結合業主主合同中計量支付條款、預設對下支付比例等參數計算項目分年度、全周期現金流指標，并匯總成企業年度現金流預測數據。

二、測算模型運用總體原則

盈利項目：通過測算項目年度現金流貢獻數據，下達年度現金流貢獻指標；同時在保證項目利潤最大化的基礎上，公司通過金融產品置換現金的方式完成項目資金額外回流；

虧損項目：在保證項目利潤最大化的基礎上，通過金融產品將部分項目成本支出延期支付，緩解公司資金壓力，同時給項目減虧及調差留出空間；

延期支付項目：通過超前計量、控制支付比例及提高金融產品支付占比等手段，實現項目測算年度內現金流轉正。

三、測算模型調研與運用

（一）盈利項目金融產品運用情況調研

A 項目為中交×集團公司所屬現匯項目，合同額158200.00 萬元，業主計量支付周期為“按月計量、按季支付”，工程款支付比例為75%，通過全周期成本分析判定該項目為盈利項目。根據項目標后預算數據，該項目202×年度現金流測算結果為：項目收入52579.37 萬元，工程量清單綜合基價費用38185.89 萬元，材料清單分項工程耗用總量14137.17 萬元，不考慮營業外收入、財務費用等因素，項目年度現金流為9454.49 萬元。見表1。

表1 供應商議價明細表 單位：萬元

通過模型主表1“供應商議價明細表”測算結果：將1410.00 萬元的材料成本通過金融產品支付（6 個月E 信通），最終實現項目綜合收益42.16 萬元；通過模型主表2“項目現金流量表”測算結果：根據合同約定的計量支付情況，以及對下結算周期和支付比例，該項目202×年度現金流為9454.49 萬元。見表2。

表2 20×年×項目現金流量測算表單位：萬元

建議項目重點關注應收賬款回款事宜，并依據本次測算結果開展工程、材料、機械合同談判及簽訂事宜，同時將供應商的金融產品支付比例控制為30%。考慮到項目管理費用和財務費用未包含在此模型中，故建議企業對A 項目下達年度現金流指標為9000.00 萬元；同時，公司本年度將支持該項目1000.00 萬元的金融產品用于對外支付，并要求項目將該筆資金通過上繳形式回款至公司。

（二）虧損項目金融產品運用情況調研

B 項目為中交×集團公司所屬現匯項目，合同額43647.8 萬元，業主計量支付周期為“按月計量、按月支付”，工程款支付比例為94%，通過全周期成本分析判定該項目為虧損項目。根據項目標后預算數據，該項目202×年度現金流測算結果為：項目收入11181.86 萬元，工程量清單綜合基價費用3989.00 萬元，材料清單分項工程耗用總量12273.00 萬元，不考慮營業外收入、財務費用等因素，項目年度現金流為-5932.45萬元。見表3。

表3 供應商議價明細表 單位：萬元

通過模型主表3“供應商議價明細表”測算結果：將5189.45 萬元的材料成本通過金融產品支付（其中3 個月E 信通455.08萬元、6 個月E 信通94.08 萬元、9 個月E信通39.12 萬元、12 個月E 信通4601.17 萬元），最終實現項目綜合收益提升47.87 萬元；通過模型主表4“項目現金流量表”測算結果：該項目202×年度現金流為-5932.45 萬元，是由于項目成本中材料占比較大、業主支付比例低于分包、材料結算支付比例等因素影響。為滿足項目202×年度資金需求，建議項目材料款對外支付比例控制在97%、工程款對外支付比例控制為93%；同時，公司本年度將支持該項目2500.00 萬元的金融產品用于對外支付，經過調整后項目202×年度現金流為-3036.04 萬元。見表4。

表4 202×年×項目現金流量測算表單位：萬元

建議項目重點關注變更索賠事宜，并依據本次測算結果進行合同談判及簽訂事宜，將工程及材料款支付比例分別控制在93%和97%，同時將供應商的金融產品支付比例控制為40%。考慮到項目管理費用和財務費用未包含在此模型中，故建議企業對B 項目下達年度現金流指標為-3300.00 萬元。

（三）延期支付項目金融產品運用情況調研

S 項目為中交×集團公司的延期支付項目，合同額89917.00 萬元，業主計量支付周期為“按月計量、按月支付”，工程款支付比例為50%，通過合同支付條款判定該項目為延期支付項目。根據項目標后預算數據，該項目現金流測算結果為：項目收入10829.15 萬元，工程量清單綜合基價費用7507.00 萬元，材料清單分項工程耗用總量9842.00 萬元，不考慮營業外收入、財務費用等因素，項目年度現金流為-4493.36 萬元。見表5。

表5 供應商議價明細表 單位：萬元

通過模型主表5“供應商議價明細表”測算結果：將9356.87 萬元的材料成本通過金融產品支付（其中6 個月承兌2404.54 萬元、6 個月E 信通1355.50 萬元、12 個月承兌5596.83 萬元），最終實現項目綜合收益提升164.36 萬元；通過模型主表6“項目現金流量表”測算結果：該項目202×年度現金流為-4493.36 萬元，由于業主支付比例受限、材料成本占比較大、對下支付比例較高等因素影響，為滿足項目202×年度資金需求，因此建議項目將材料款對外支付比例控制在80%、工程款對外支付比例控制為70%；同時，公司本年度將支持該項目5000.00 萬元的金融產品用于項目對外支付，經過調整后項目202×年度現金流為2465.67 萬元。見表6。

建議項目依據本次測算結果進行合同談判及簽訂事宜，將工程及材料款支付比例分別控制在70%及80%，同時將供應商的金融產品支付比例控制為80%。考慮到項目管理費用和財務費用未包含在此模型中，故建議企業對S 項目下達年度現金流指標為2200.00 萬元。

四、測算模型設計目的

金融工具測算模型的研究是為了指導建筑業工程項目完成金融產品選擇、現金流測算等工作，量化金融產品運用效益。項目可根據協作單位報價、可接受金融產品比例等相關數據，運用該模型計算能為項目帶來的經濟效益，避免出現盲目支付金融產品，導致項目經營成本增大的情況。同時，測算模型的設計也可為項目制定年度現金流指標，對公司資金狀況和發展趨勢進行分析，實現企業利潤最大化，公司價值最大化，為公司管理層的決策提供依據。

五、測算后續重點關注事項

由于施工進度的變化以及業主計量批復及支付的不確定性，與項目前期測算階段相比，對項目在施工過程中的關鍵節點管控顯得尤為重要。

金融產品方面：項目應根據詢價及測算結果落實合同簽訂事宜，資金支付及計劃上報嚴格按照合同約定付款比例執行。如項目業主資金監管嚴格，對外支付也應加大金融產品支付比例，通過歸還公司借款的形式實現資金集中和上交。

現金流方面：項目應將分部分項工程、標后預算作為后續管控的基準值，并以季度作為管理的時間期限。當發生的實際結果較大幅度地偏離基準值，尤其是業主撥款未按原計劃支付或業主資金短期內出現短缺時，應立即提高金融產品付款比例，如連續兩個季度未達到基準值，應及時向公司財務管理部匯報，并提出管理建議。

結束語

本文主要是對建筑業工程項目金融產品選擇、項目年度現金流貢獻指標兩個方面的研究，以中交×集團公司三個典型項目的數據作為案例，通過金融產品議價明細表和項目現金流量測算表展開分析、得出相應的結論，并提出管理要求；在保持項目利潤最大化的基礎上，通過控制項目付款比例、使用金融產品支付比例及超前計量等方式實現項目現金流平穩過渡。同時，根據公司全部項目現金流及金融產品預測數據，合理規劃對外融資及銀行授信規模，使得公司決策有的放矢，以此實現降低公司整體財務費用、減少資金斷流風險，節約資金占用成本，助力公司跨越發展。