網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的影響
——知識(shí)屬性的調(diào)節(jié)作用

郜鈺格,謝永平,楊艷萍

(1.西安電子科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,陜西 西安 710126;2.河南工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院,河南 鄭州 450001)

0 引言

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種“高能資本”對(duì)促進(jìn)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造發(fā)揮重要作用,是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效手段[1],投資機(jī)構(gòu)出于緩解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交換資源等目的往往會(huì)選擇聯(lián)合投資策略。Wind數(shù)據(jù)庫(kù)顯示,2020年投資事件數(shù)量相比2019年減少3 513起,將近縮減一半,但2020年聯(lián)合投資事件占比達(dá)到 64.87%,相比2019年卻增加9個(gè)百分點(diǎn),可見聯(lián)合投資比例不斷攀升。聯(lián)合投資是風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)形成的起點(diǎn),即風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)是投資機(jī)構(gòu)借助聯(lián)合投資形式逐漸形成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)[2-3]。不斷攀升的聯(lián)合投資比例側(cè)面反映出風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)化特征日益明顯,而風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)則是微觀視域下的一種網(wǎng)絡(luò)形態(tài),是指以某一焦點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)為核心所形成的網(wǎng)絡(luò),包括焦點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)(自方)、與焦點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)直接聯(lián)系的其它投資機(jī)構(gòu)(對(duì)方)以及它們所建立的聯(lián)結(jié)關(guān)系(羅吉等,2017)。實(shí)際上,投資機(jī)構(gòu)能力、需求和資源稟賦會(huì)隨著時(shí)間推移及投資活動(dòng)經(jīng)驗(yàn)累積而發(fā)生改變,使得投資機(jī)構(gòu)為尋求新機(jī)會(huì)和新資源而發(fā)生網(wǎng)絡(luò)伙伴更迭與網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)改變,從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)[4]。自我網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)會(huì)因新穎伙伴的加入而帶來(lái)異質(zhì)性知識(shí)和信息并發(fā)生新思想碰撞,從而增強(qiáng)原有焦點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì),避免知識(shí)同質(zhì)和冗余,對(duì)于提升焦點(diǎn)組織知識(shí)搜索效率和創(chuàng)新績(jī)效大有裨益[5]。因此,深入理解風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化規(guī)律,對(duì)于提升投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新績(jī)效、指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)發(fā)展具有重要意義。

本文對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn):第一,在風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化相關(guān)研究中,學(xué)者基于宏觀視角,主要探索風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)凝聚子群、聚類系數(shù)、核心—邊緣密度、網(wǎng)絡(luò)效率和魯棒性等結(jié)構(gòu)特性的動(dòng)態(tài)演化規(guī)律[7];基于中觀視角,學(xué)者重點(diǎn)分析網(wǎng)絡(luò)社群動(dòng)態(tài)、成員跨社群移動(dòng)[4,10]對(duì)投資績(jī)效的作用機(jī)制[8-9];基于微觀自我網(wǎng)絡(luò)視角,學(xué)者多從靜態(tài)結(jié)構(gòu)或關(guān)系功能維度揭示風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)特征。例如,從網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)視角剖析網(wǎng)絡(luò)位置、規(guī)模、密度[10]與投資績(jī)效的關(guān)系,或是從關(guān)系角度探討關(guān)系強(qiáng)弱對(duì)投資績(jī)效的影響[11]。對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的研究多集中于發(fā)明者網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域。如劉娜等[5]揭示發(fā)明者自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化對(duì)知識(shí)搜索的影響;Yan等[12]分析自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性對(duì)社會(huì)資本與創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。第二,在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化前因研究中,由于網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化主要表現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)、節(jié)點(diǎn)間關(guān)系和結(jié)構(gòu)變化等方面[13],因此部分學(xué)者從外界環(huán)境因素出發(fā),根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境支撐理論,探討經(jīng)濟(jì)、金融、制度、科技、創(chuàng)業(yè)環(huán)境等因素對(duì)網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的影響機(jī)制[14];也有部分學(xué)者從內(nèi)部因素出發(fā),基于個(gè)體內(nèi)生動(dòng)力,指出網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)關(guān)系的建立與斷裂遵循擇優(yōu)機(jī)制和聯(lián)合偏好[15]并受資源有限性的約束[16]。

然而現(xiàn)有研究存在如下不足:第一,微觀視角自我網(wǎng)絡(luò)研究多從靜態(tài)角度出發(fā),動(dòng)態(tài)性研究較少,不利于捕捉網(wǎng)絡(luò)投資機(jī)構(gòu)因自我網(wǎng)絡(luò)特征改變而引發(fā)的資源多寡和豐富性變化,難以為投資機(jī)構(gòu)搭建高效網(wǎng)絡(luò);第二,盡管現(xiàn)有學(xué)者分別從內(nèi)外部因素關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化前因,但外部環(huán)境因素是一種宏觀、不易改變的外生動(dòng)力,僅從外生因素入手難以全面揭示其動(dòng)態(tài)變化機(jī)制;另外,內(nèi)生動(dòng)力研究均是從組織個(gè)體需求視角展開,忽略了組織間關(guān)系。從形式上看,網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化主要體現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系的動(dòng)態(tài)聯(lián)結(jié),而成員關(guān)系的動(dòng)態(tài)聯(lián)結(jié)實(shí)質(zhì)上是對(duì)網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴關(guān)系作出響應(yīng)[17]。謝永平等(2014)指出,組織間依賴是網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系聯(lián)結(jié)的本質(zhì),組織間依賴使網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系具有敏感性和脆弱性,反映出組織成員依賴關(guān)系對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化具有重要影響。石乘齊(2019)認(rèn)為,組織成員長(zhǎng)期的依賴關(guān)系容易造成網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系慣性,產(chǎn)生一定固化和鎖定作用,從而在兩者間形成一種悖論。然而,當(dāng)前有關(guān)網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴關(guān)系的研究主要圍繞其對(duì)情感性承諾、企業(yè)績(jī)效的影響展開[18],鮮有對(duì)動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò)的深度討論。

綜上所述,本文從網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴關(guān)系視角出發(fā),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究。當(dāng)前,學(xué)者對(duì)組織間依賴關(guān)系存在不同理解。部分學(xué)者將網(wǎng)絡(luò)組織依賴等同于資源依賴[19],認(rèn)為依賴程度取決于外部資源對(duì)組織的重要性;但也有部分學(xué)者認(rèn)為前者忽略了網(wǎng)絡(luò)關(guān)系行為因素,并基于社會(huì)互動(dòng)視角提出長(zhǎng)期、重復(fù)的社會(huì)行為會(huì)增強(qiáng)組織連接的緊密性,關(guān)系緊密度越高意味著網(wǎng)絡(luò)組織成員間的依賴關(guān)系越緊密,并指出網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴是一種關(guān)系依賴(石乘齊,2019)。兩者區(qū)別在于:前者是一種無(wú)能為力的被動(dòng)限制,而后者則是基于“關(guān)系”的真心奉獻(xiàn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,郭晴等(2019)研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)投資機(jī)構(gòu)更傾向于依賴“關(guān)系”“交情”等獲取行業(yè)聲譽(yù)和地位,即在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)存在“圈子”現(xiàn)象。考慮到這一特殊背景,本文采取后者觀點(diǎn),基于網(wǎng)絡(luò)成員間社會(huì)互動(dòng)關(guān)系視角,將網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴細(xì)化為關(guān)系依賴,考察網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的影響。此外,由于該領(lǐng)域?qū)儆谥R(shí)密集型產(chǎn)業(yè)且具有高度不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性,因此投資機(jī)構(gòu)需要儲(chǔ)備豐富的專業(yè)知識(shí)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然而,由于投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合投資的目的是為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)投資機(jī)構(gòu)具有足夠的知識(shí)儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí),是否會(huì)減弱向其他新成員尋求合作的需求,是否會(huì)降低互動(dòng)合作頻率和深度,從而對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴產(chǎn)生影響?目前,有學(xué)者指出知識(shí)屬性與合作關(guān)系具有替代作用,知識(shí)儲(chǔ)備更豐富的投資機(jī)構(gòu)反而會(huì)降低與其他成員的聯(lián)結(jié)關(guān)系[20-21]。石乘齊(2019)指出,知識(shí)變化會(huì)使網(wǎng)絡(luò)成員按照知識(shí)水平高低重新建立網(wǎng)絡(luò)關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)規(guī)則,從而使原有網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴發(fā)生改變,并在一定程度上抑制自我網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張與多樣化聯(lián)結(jié)。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)知識(shí)屬性與投資績(jī)效緊密相關(guān)(楊艷萍等,2020),即投資機(jī)構(gòu)知識(shí)稟賦能夠在一定程度上釋放顯著的質(zhì)量信號(hào),吸引其他潛在網(wǎng)絡(luò)成員合作,從而促進(jìn)自我網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張與多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系。綜上所述,知識(shí)屬性對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性起促進(jìn)還是抑制作用值得商榷。目前,鮮有學(xué)者深入探討知識(shí)屬性對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。所以,本文結(jié)合知識(shí)屬性情境,探討知識(shí)屬性對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

1 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

1.1 網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性

隨著時(shí)間推移和投資活動(dòng)累積,投資機(jī)構(gòu)的興趣、能力、需求及資源稟賦會(huì)發(fā)生改變,使投資機(jī)構(gòu)為尋求新機(jī)會(huì)和新資源產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)伙伴更替,從而促進(jìn)自我網(wǎng)絡(luò)不斷解構(gòu)并形成新的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。Ahuja等[13]認(rèn)為,網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性體現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)、節(jié)點(diǎn)間關(guān)系和結(jié)構(gòu)變化。本文借鑒Guan等[22]的研究,從風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性深度和廣度兩個(gè)維度入手。從深度方面,自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性表現(xiàn)為新增伙伴數(shù)量;從廣度方面,自我網(wǎng)絡(luò)多樣性表現(xiàn)為聯(lián)結(jié)關(guān)系拓?fù)浞植肌１疚膹倪@兩個(gè)方面考察,主要是基于以下考慮:一是新進(jìn)入的網(wǎng)絡(luò)成員和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系拓?fù)浞植紩?huì)影響自我網(wǎng)絡(luò)知識(shí)同構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)功能效用[23];二是自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性是顯而易見的網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化[24]。

依賴是指組織或個(gè)人之間相互影響的程度[34],而組織單元之間相互影響的程度則稱為組織間依賴[26]。拓展到網(wǎng)絡(luò)層面,學(xué)者認(rèn)為組織間依賴對(duì)組織網(wǎng)絡(luò)形成具有重要影響[26],并認(rèn)為其是網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系的本質(zhì)[27]。最初,學(xué)者將網(wǎng)絡(luò)組織成員間依賴等同于資源依賴,認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)組織成員依賴程度取決于外部資源的重要性和不可替代性[17,19]。隨后,部分學(xué)者認(rèn)為組織成員間依賴也可能源于組織成員社會(huì)關(guān)系的緊密程度,是一種社會(huì)情感關(guān)系依賴[16,26],指出關(guān)系性依賴扎根于長(zhǎng)期、重復(fù)的社會(huì)互動(dòng)行為所締結(jié)而成的情感聯(lián)結(jié)紐帶關(guān)系。其中,關(guān)系質(zhì)量、關(guān)系緊密性越強(qiáng),關(guān)系依賴越顯著[17]。綜上所述,本文借鑒以往研究,將網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴定義為網(wǎng)絡(luò)成員之間基于長(zhǎng)期、重復(fù)的社會(huì)互動(dòng)行為而形成的一種情感聯(lián)結(jié)紐帶關(guān)系,隨著關(guān)系重要性的日益加深,網(wǎng)絡(luò)成員間的依賴程度隨之提高。

根據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論,強(qiáng)連帶能夠釋放信任感和影響力等信號(hào),并帶來(lái)情緒支持。在強(qiáng)關(guān)系嵌入網(wǎng)絡(luò)中,網(wǎng)絡(luò)成員之間的關(guān)系比較緊密,在關(guān)系緊密的網(wǎng)絡(luò)中不僅容易滋生承諾性關(guān)系,而且還能提高網(wǎng)絡(luò)成員間的信任度和忠誠(chéng)度[28]。同時(shí),較強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴表明網(wǎng)絡(luò)成員之間的關(guān)系信任度、關(guān)系緊密度較高[17]。根據(jù)這一邏輯,當(dāng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴程度較高時(shí),表明投資機(jī)構(gòu)之間具有緊密的合作關(guān)系和較高的信任度。一方面,從情感性承諾和內(nèi)隱忠誠(chéng)度看,王永貴等[29]認(rèn)為高水平的關(guān)系依賴表明組織關(guān)系紐帶和情感積累較深,對(duì)維護(hù)合作關(guān)系高度認(rèn)同,因而投資機(jī)構(gòu)雙方更傾向于正面理解和回應(yīng)對(duì)方行為,一定程度上會(huì)增強(qiáng)合作關(guān)系凝聚力和交易關(guān)系情感性承諾[18],從而使原有網(wǎng)絡(luò)伙伴之間的關(guān)系更穩(wěn)定持久[29],提高其它投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入壁壘,阻礙其他新成員加入(楊艷萍等,2020);另外,當(dāng)關(guān)系依賴程度較高時(shí),網(wǎng)絡(luò)成員間關(guān)系具有較強(qiáng)的內(nèi)聚性,在網(wǎng)絡(luò)中呈現(xiàn)出較高的網(wǎng)絡(luò)密度和集聚性結(jié)構(gòu)(石乘齊,2017)。石琳等[30]認(rèn)為,集聚密度較高的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)雖然可以約束投資伙伴的機(jī)會(huì)主義行為,但網(wǎng)絡(luò)成員基于內(nèi)隱忠誠(chéng)也不會(huì)輕易更換網(wǎng)絡(luò)伙伴,而是會(huì)選擇與過往熟悉伙伴建立網(wǎng)絡(luò)關(guān)系,抑制與其它多元化投資機(jī)構(gòu)合作,導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)信息、資源冗余,造成網(wǎng)絡(luò)同質(zhì)化和僵硬,從而降低自我網(wǎng)絡(luò)開放度并限制網(wǎng)絡(luò)多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系。另一方面,從網(wǎng)絡(luò)“鎖定效應(yīng)”看,石乘齊(2017)認(rèn)為關(guān)系依賴作為網(wǎng)絡(luò)成員間社會(huì)互動(dòng)的結(jié)果,其形成過程需要耗費(fèi)一定時(shí)間和精力,一旦形成則會(huì)產(chǎn)生一定的固化效應(yīng)(周飛等,2015),并隨著時(shí)間推移不斷持續(xù)和復(fù)制,進(jìn)一步加深原有網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系緊密性和依賴度,從而對(duì)新成員的進(jìn)入產(chǎn)生阻礙效應(yīng)[31]。

綜上所述,風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴性越緊密,越不利于吸納新合作伙伴以及形成多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系。據(jù)此,本文提出如下假設(shè):

H1a:網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性呈負(fù)向關(guān)系;

H1b:網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)多樣性呈負(fù)向關(guān)系。

1.2 知識(shí)屬性的調(diào)節(jié)作用

根據(jù)知識(shí)基礎(chǔ)理論,知識(shí)多寡對(duì)組織知識(shí)搜索、吸收和內(nèi)化具有重要影響[32],關(guān)系到組織應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及組織長(zhǎng)期生存和發(fā)展。當(dāng)投資機(jī)構(gòu)的知識(shí)存量足以抵御創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)時(shí),其會(huì)降低與其他成員之間的互動(dòng)合作頻率和深度[20-21],改變網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系緊密度,從而對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴產(chǎn)生影響,使網(wǎng)絡(luò)成員重新建立新關(guān)系和新網(wǎng)絡(luò)規(guī)則。因此,本文借鑒以往研究,將知識(shí)屬性劃分為知識(shí)深度和知識(shí)寬度兩個(gè)維度加以考察(楊艷萍等,2020)。

1.2.1 投資機(jī)構(gòu)知識(shí)深度的調(diào)節(jié)作用

知識(shí)深度是指投資機(jī)構(gòu)可能長(zhǎng)期專注于某一個(gè)或幾個(gè)領(lǐng)域投資項(xiàng)目,在該領(lǐng)域積累專而精的專業(yè)知識(shí),側(cè)重于強(qiáng)調(diào)知識(shí)垂直維度,本質(zhì)上是知識(shí)累積與存量增加,反映組織在該領(lǐng)域?qū)χR(shí)的熟悉程度以及運(yùn)用知識(shí)元素的能力和水平[33]。

(1)根據(jù)知識(shí)基礎(chǔ)理論,知識(shí)深度不僅影響新知識(shí)挖掘[34],而且影響外部知識(shí)消化和吸收[35]。根據(jù)這一邏輯,當(dāng)投資機(jī)構(gòu)知識(shí)深度較高時(shí),表明投資機(jī)構(gòu)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)并洞悉和掌握了相應(yīng)領(lǐng)域的復(fù)雜性知識(shí)。一方面,知識(shí)深度有助于在已有知識(shí)的基礎(chǔ)上挖掘新知識(shí)[34],通過對(duì)新知識(shí)元素或新領(lǐng)域知識(shí)的學(xué)習(xí),迅速捕捉和理解有利信息,從而有助于投資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確識(shí)別具有潛在價(jià)值的投資項(xiàng)目[36];另外,高知識(shí)深度能夠提高知識(shí)吸收質(zhì)量和速度[35],促進(jìn)新舊知識(shí)系統(tǒng)整合[37],加速對(duì)所投公司信息和資料的消化理解,甄別出項(xiàng)目隱藏的負(fù)面信息[38]。因此,知識(shí)深度能夠顯著影響投資機(jī)構(gòu)獲取信息以及識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力,減少向外界尋求幫助的需求以及對(duì)聯(lián)合投資網(wǎng)絡(luò)的依賴,縮減新投資伙伴聯(lián)結(jié)數(shù)量,促進(jìn)自我網(wǎng)絡(luò)收縮。

(2)知識(shí)基礎(chǔ)理論進(jìn)一步指出,組織過去積累的知識(shí)會(huì)使其越來(lái)越傾向于之前采用過的知識(shí)或經(jīng)驗(yàn),即呈現(xiàn)知識(shí)依賴特征[39]。根據(jù)這一邏輯,由于投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期僅固定投資于某一領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,知識(shí)深度提高會(huì)進(jìn)一步加劇組織慣性與路徑依賴效應(yīng),使組織鎖定在原有領(lǐng)域[40],逐漸形成“認(rèn)知惰性”,減少向其它領(lǐng)域探索的可能[41];同時(shí),組織僅拘泥于與過往熟悉或者相似伙伴建立關(guān)系,減少與多元化投資機(jī)構(gòu)之間的合作;此外,投資機(jī)構(gòu)知識(shí)水平越高,網(wǎng)絡(luò)成員對(duì)投資機(jī)構(gòu)的依賴越緊密(石乘齊,2017)。因此,知識(shí)深度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性的負(fù)向關(guān)系,限制新網(wǎng)絡(luò)成員進(jìn)入和多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系。據(jù)此,本文提出以下假設(shè):

H2a:知識(shí)深度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性之間的負(fù)向關(guān)系,即高知識(shí)深度投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴性越強(qiáng),越不利于風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng);

H2b:知識(shí)深度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向關(guān)系,即高知識(shí)深度投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴性越強(qiáng),越不利于風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)多樣化發(fā)展。

1.2.2 投資機(jī)構(gòu)知識(shí)寬度的調(diào)節(jié)作用

知識(shí)寬度是指主體知識(shí)結(jié)構(gòu)涵蓋領(lǐng)域的豐富程度,側(cè)重于強(qiáng)調(diào)知識(shí)的橫向覆蓋維度[42]。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,知識(shí)寬度是指投資機(jī)構(gòu)并非局限于某一行業(yè)或領(lǐng)域,而是跨越多個(gè)區(qū)域或行業(yè)進(jìn)行投資,體現(xiàn)出主體擁有多樣化知識(shí)。投資機(jī)構(gòu)擁有的多樣化知識(shí)越豐富,資源獲取機(jī)會(huì)越多、知識(shí)整合能力越高,越能夠彌補(bǔ)向外索取訴求,降低與新成員的合作意愿。

根據(jù)知識(shí)基礎(chǔ)理論,知識(shí)豐富度有助于提高知識(shí)搜索范圍和效率[43]。寬范圍知識(shí)學(xué)習(xí)作為一種“維度型吸收能力”[44],知識(shí)基礎(chǔ)范圍越廣越有助于吸收、整合和利用異質(zhì)性知識(shí)[35,45]。根據(jù)這一邏輯,在風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)中,當(dāng)投資機(jī)構(gòu)知識(shí)寬度較廣時(shí),表明主體擁有豐富的異質(zhì)性知識(shí),對(duì)眾多領(lǐng)域廣泛涉獵(劉鳳朝等,2021)。而豐富的知識(shí)是擴(kuò)大外部知識(shí)搜索范圍的關(guān)鍵[43],投資機(jī)構(gòu)通過所構(gòu)建的寬范圍異質(zhì)性知識(shí)架構(gòu),為知識(shí)搜索提供更廣泛的路徑和渠道[42,44],拓寬和更新已有知識(shí)庫(kù)(王巍等,2020),為多方位獲取相關(guān)信息和知識(shí)資源提供機(jī)會(huì),提高投資機(jī)構(gòu)識(shí)別潛在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的敏銳度和洞察力,實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)或跨地域投資,從而有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)并提高投資回報(bào)率[43,46];另外,寬范圍知識(shí)學(xué)習(xí)作為一種“維度型吸收能力”[44],有助于提高投資機(jī)構(gòu)解決復(fù)雜和非常規(guī)問題的能力[44,47],并增強(qiáng)應(yīng)對(duì)制度差異和行業(yè)波動(dòng)的適應(yīng)能力[43,48]。綜上所述,高知識(shí)寬度投資機(jī)構(gòu)能夠獲取廣泛的知識(shí)資源,提高搜尋優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的“雷達(dá)效應(yīng)”,以及增強(qiáng)解決復(fù)雜問題和應(yīng)對(duì)動(dòng)蕩環(huán)境的適應(yīng)能力,從而彌補(bǔ)投資機(jī)構(gòu)因知識(shí)單一性和有限性而產(chǎn)生的資源獲取與分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)訴求。

基于以上效應(yīng),在高知識(shí)寬度情境下,投資機(jī)構(gòu)會(huì)減少向外界尋求幫助的意愿。但隨著網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴程度的不斷提高,若存在合作需求,投資機(jī)構(gòu)往往更傾向于與具有信任基礎(chǔ)的伙伴進(jìn)行合作,阻礙其他新成員的加入,從而加劇網(wǎng)絡(luò)封閉性,減少與外界的多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系。據(jù)此,本文提出以下假設(shè):

H3a:知識(shí)寬度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性之間的負(fù)向關(guān)系,即高知識(shí)寬度投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴性越強(qiáng),越不利于風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng);

H3b:知識(shí)寬度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向關(guān)系,即高知識(shí)寬度投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴性越強(qiáng),越不利于風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)多樣化發(fā)展。

綜上所述,本研究構(gòu)建概念模型,如圖1所示。

圖1 概念模型

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 數(shù)據(jù)收集與處理

本文選取Wind數(shù)據(jù)庫(kù)2010—2020年數(shù)據(jù),共獲得49 467起投資事件。經(jīng)觀察,2020年共發(fā)生投資事件4 251起,相比于2019年縮減將近一半,可能是由于2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)引致。本文重點(diǎn)研究風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性,為排除因變量受外界不可抗力干擾而對(duì)研究結(jié)果造成的不良影響,本文剔除2020年數(shù)據(jù),選取2010—2019年數(shù)據(jù)。本文以3年移動(dòng)時(shí)間窗為標(biāo)準(zhǔn),共生成8期風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)(2010—2012年、2011—2013、2012—2014年……2017—2019年)。研究樣本遵循如下抽樣原則:每一期網(wǎng)絡(luò)中至少發(fā)生過一次聯(lián)合投資行為的投資機(jī)構(gòu),共篩選出8期網(wǎng)絡(luò)中存續(xù)的投資機(jī)構(gòu)樣本,剔除信息不全數(shù)據(jù),最終獲得2010—2019年245家投資機(jī)構(gòu)共23 056起投資事件。對(duì)245家投資機(jī)構(gòu)在7個(gè)窗口期共構(gòu)建 1 715個(gè)自我網(wǎng)絡(luò),并計(jì)算相關(guān)網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)。

以上數(shù)據(jù)處理過程和網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)計(jì)算過程主要利用Python及Ucinet工具實(shí)現(xiàn)。考慮到樣本數(shù)據(jù)可能存在滯后效應(yīng),因此以投資機(jī)構(gòu)在t+1期的數(shù)據(jù)測(cè)度自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和自我網(wǎng)絡(luò)多樣性,以t期的數(shù)據(jù)測(cè)度網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴和知識(shí)屬性,因此實(shí)際觀測(cè)期是7期。

2.2 變量測(cè)度

2.2.1 因變量

(1)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性(Gro)。參考Guan等[22]的研究,分別找出某個(gè)投資機(jī)構(gòu)在第t期和t+1期的合作伙伴,然后比對(duì)投資機(jī)構(gòu)兩期合作伙伴,統(tǒng)計(jì)在第t期未出現(xiàn)但在第t+1期新出現(xiàn)的合作伙伴數(shù)量。

(2)自我網(wǎng)絡(luò)多樣性(Diver)。自我網(wǎng)絡(luò)多樣性是指投資機(jī)構(gòu)與合作伙伴合作關(guān)系分布的拓?fù)涠鄻有浴＝梃b已有研究[22],采用Shannon Entropy計(jì)算網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)多樣性。計(jì)算公式如下:

(1)

其中,n為投資機(jī)構(gòu)i的網(wǎng)絡(luò)伙伴總數(shù);pij為投資機(jī)構(gòu)i與伙伴j的合作次數(shù)占投資機(jī)構(gòu)i與所有伙伴合作總次數(shù)的比值。

2.2.2 自變量

網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴(RD)。關(guān)系依賴程度是指網(wǎng)絡(luò)成員之間的內(nèi)聚性或關(guān)系強(qiáng)度(石乘齊,2017),本文借鑒Guan等[22]的研究,以網(wǎng)絡(luò)成員i對(duì)合作伙伴的直接與間接依賴性表征。

(2)

其中,Pij表示投資機(jī)構(gòu)i、j直接聯(lián)結(jié)次數(shù)占投資機(jī)構(gòu)i與所有合作伙伴聯(lián)結(jié)次數(shù)的比率;Pim和Pmj具有類似定義。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

(1)知識(shí)深度(DK)。知識(shí)深度是指投資機(jī)構(gòu)知識(shí)的垂直維度,因持續(xù)在某些特定領(lǐng)域深耕細(xì)作而擁有該領(lǐng)域?qū)I(yè)化知識(shí)。已有學(xué)者從區(qū)域或行業(yè)維度測(cè)度知識(shí)專業(yè)化程度(羅吉等,2016)。本文借鑒以往研究,結(jié)合行業(yè)和地域兩個(gè)維度,依據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中的11 個(gè)行業(yè)分類,將地域劃分為京津、長(zhǎng)三角、珠三角和其它四大區(qū)域。具體計(jì)算公式如下:

(3)

其中,Ti為投資機(jī)構(gòu)i在某行業(yè)投資的項(xiàng)目總數(shù),T為投資機(jī)構(gòu)i投資的所有項(xiàng)目數(shù)量;Xi為投資機(jī)構(gòu)i在某地域投資的項(xiàng)目總數(shù),X為投資機(jī)構(gòu)i投資的所有項(xiàng)目數(shù)量;n為投資機(jī)構(gòu)i投資的行業(yè)類型數(shù)量,m為投資機(jī)構(gòu)i投資的地域類型數(shù)量。

(2)知識(shí)寬度(BK)。知識(shí)寬度是指投資機(jī)構(gòu)知識(shí)體系的橫向跨越范圍,即投資機(jī)構(gòu)接觸和獲取知識(shí)范圍的廣度。相關(guān)研究表明,投資機(jī)構(gòu)采取聯(lián)合投資策略是因?yàn)槟軌蚪柚W(wǎng)絡(luò)形式獲取合作伙伴的知識(shí)資源。因此,本文借鑒楊艷萍(2020)的研究,結(jié)合行業(yè)和地域兩個(gè)維度,設(shè)置如下計(jì)算公式:

(4)

其中,Pij為投資機(jī)構(gòu)i在某行業(yè)j的投資項(xiàng)目總數(shù),Pi為投資機(jī)構(gòu)i投資的項(xiàng)目總數(shù),n為投資機(jī)構(gòu)i投資的行業(yè)類型數(shù)量;Pis為投資機(jī)構(gòu)i在某地域s的投資項(xiàng)目總數(shù);m為投資機(jī)構(gòu)i投資的地域類型數(shù)量;N為投資機(jī)構(gòu)i的網(wǎng)絡(luò)伙伴總量。

2.2.4 控制變量

借鑒以往研究,本文設(shè)置如下控制變量:投資機(jī)構(gòu)背景(Bg)、投資機(jī)構(gòu)所在地區(qū)(loc)、網(wǎng)絡(luò)地位(Status)[49]等。投資機(jī)構(gòu)若為本土背景取值為1,否則取值為0;投資機(jī)構(gòu)若處于京津、長(zhǎng)三角或珠三角地區(qū)取值為1,否則取值為0;網(wǎng)絡(luò)地位采用中間中心性度量。

2.3 模型構(gòu)建

由于投資機(jī)構(gòu)在考慮與新伙伴建立聯(lián)結(jié)關(guān)系時(shí)需要對(duì)項(xiàng)目和潛在合作伙伴進(jìn)行考察,因此自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性存在一定的時(shí)間滯后性。本文借鑒Guan等[22]的做法,采用滯后效應(yīng)模型,用第t期的解釋變量檢驗(yàn)其對(duì)第t+1期被解釋變量的影響;另外,為避免出現(xiàn)反向因果關(guān)系,本文構(gòu)建如下模型,用以檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系依賴、知識(shí)屬性與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性之間的關(guān)系。

Yi,t+1=β0+β1RDi,t+β2RDi,t*Bgi,t+β3RDi,t*loci,t+β4Statusi,t+εi,t

(5)

Yi,t+1=β0+β1RDi,t+β2mi,t+β3RDi,t*mi,t+β4RDi,t*Bgi,t+β5RDi,t*loci,t+β6statusi,t+εi,t

(6)

式(5)用以檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的影響,Yi,t+1表示因變量Gro/Diver,β0為截距項(xiàng),βi≠0為相應(yīng)變量估計(jì)系數(shù),εi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。式(6)用以檢驗(yàn)知識(shí)屬性調(diào)節(jié)作用模型,mi,t為調(diào)節(jié)變量DK/BK,其它變量含義與公式(5)相同。另外,本文通過乘法方式引入虛擬變量。虛擬變量引入回歸模型有加法和乘法兩種基本方法。由于虛擬變量不隨時(shí)間改變,而固定效應(yīng)模型因?yàn)殡x差轉(zhuǎn)換不允許存在不隨時(shí)間改變的變量,因此只能采用RE或者OLS效應(yīng)模型,但又與固定效應(yīng)模型存在沖突。Das等[21]研究指出,在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)地區(qū),投資機(jī)構(gòu)之間更容易建立聯(lián)結(jié)關(guān)系,說(shuō)明發(fā)達(dá)地區(qū)與非發(fā)達(dá)地區(qū)投資機(jī)構(gòu)邊際自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性存在顯著差異;孫楊等[50]研究指出,具有外資背景的投資機(jī)構(gòu)擁有成熟的管理經(jīng)驗(yàn)和評(píng)估方案,盈利能力較強(qiáng),投資績(jī)效更高;另外,為更好地了解本土情況和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),其更傾向于與本土投資機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系。因此,不同背景投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)潛在伙伴產(chǎn)生差異性邊際吸引力,從而導(dǎo)致不同的自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性。

3 實(shí)證檢驗(yàn)

3.1 自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性

為直觀呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)演化特征以及節(jié)點(diǎn)和邊的動(dòng)態(tài)演化規(guī)律,以達(dá)晨創(chuàng)投為例,分別繪制2010—2012年、2014—2016年、2017—2019年3個(gè)階段的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)圖。由圖2可知,風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)隨著時(shí)間推移而變得龐大而密集,呈現(xiàn)出擴(kuò)張狀態(tài)。

圖2 2010-2019年達(dá)晨創(chuàng)投自我網(wǎng)絡(luò)演化特征

3.2 描述統(tǒng)計(jì)分析

表1為描述統(tǒng)計(jì)與Pearson相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果。由表1可知,風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)平均增長(zhǎng)11個(gè)投資機(jī)構(gòu),自我網(wǎng)絡(luò)多樣性均值為2.625。網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;知識(shí)深度和知識(shí)寬度與自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性負(fù)相關(guān)。相關(guān)系數(shù)矩陣只考慮兩變量之間的關(guān)系,未考慮其它因素,只起到參考作用。考慮到多重共線性問題,對(duì)變量進(jìn)行方差膨脹因子檢驗(yàn),結(jié)果顯示變量VIF值小于10,因此判斷不存在多重共線性問題,結(jié)果如表2所示。

表1 描述統(tǒng)計(jì)與Pearson相關(guān)系數(shù)結(jié)果

表2 多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果

3.3 模型檢驗(yàn)與回歸分析

3.3.1 模型檢驗(yàn)

由于樣本為短面板數(shù)據(jù),單位根檢驗(yàn)功效較弱,因此不需要進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn),只需要選擇正確模型保證參數(shù)估計(jì)的有效性。首先進(jìn)行F檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)所有模型均接受FE固定效應(yīng)模型;其次進(jìn)行 Hausman檢驗(yàn),并考慮個(gè)體和時(shí)點(diǎn)兩維特性,結(jié)果表明模型1為個(gè)體固定效應(yīng),模型2～4均為雙固定效應(yīng)模型;最后,考慮到可能存在組間異方差和自相關(guān)問題,因此在回歸分析前進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果表明模型1～4均存在異方差及組內(nèi)自相關(guān)問題,如表3和表4所示。

表4 知識(shí)屬性、網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性檢驗(yàn)結(jié)果

3.3.2 回歸結(jié)果分析

固定效應(yīng)模型包括組內(nèi)估計(jì)(Within estimate)和LSDV兩種參數(shù)估計(jì)方法,組內(nèi)估計(jì)的優(yōu)勢(shì)在于即使個(gè)體特征ui與解釋變量Xit相關(guān)也能獲取一致估計(jì)。LSDV方法雖然引入虛擬變量會(huì)造成自由度缺失,卻能估計(jì)出每個(gè)個(gè)體的特征,兩者各有優(yōu)劣。本文采用穩(wěn)健聚類標(biāo)準(zhǔn)誤消除異方差問題,由于是7期短面板數(shù)據(jù),因此對(duì)自相關(guān)問題暫且不進(jìn)行修正,檢驗(yàn)結(jié)果如表3和表4所示。

在表3中,模型1和模型3分別檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系成員依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性的影響。在模型1中,兩種檢驗(yàn)方法自變量系數(shù)均顯著為負(fù),且組內(nèi)估計(jì)顯著性更明顯(β=-0.315,P<0.01);另外,兩者穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤相差較小(0.002);模型3中自變量系數(shù)顯著為負(fù)(β=-0.225,P<0.01),兩者穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤相差較小(0.001)。綜上所述,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性呈負(fù)向影響,假設(shè)H1a和H1b成立。

在表4中,模型2a用以檢驗(yàn)知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。模型2a在模型1的基礎(chǔ)上加入知識(shí)深度以及知識(shí)深度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的交互項(xiàng),無(wú)論是組內(nèi)估計(jì)還是LSDV方法,知識(shí)深度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴交互項(xiàng)系數(shù)P值均大于0.1,表明知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用不顯著,假設(shè)H2a不成立。模型4a用以檢驗(yàn)知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。模型4a在模型3的基礎(chǔ)上加入知識(shí)深度以及知識(shí)深度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的交互項(xiàng),無(wú)論在組內(nèi)估計(jì)中還是LSDV方法中,DK*RD系數(shù)在兩種方法中均顯著為負(fù)(β=-0.003,P<0.05),表明兩者穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤相同;相比于模型3,模型4a中R2值明顯增加,模型4a解釋力顯著增強(qiáng)。這表明,知識(shí)深度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)多樣性的負(fù)向作用,假設(shè)H2b成立。模型2b用以檢驗(yàn)知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。模型2b在模型1的基礎(chǔ)上加入知識(shí)寬度以及知識(shí)寬度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的交互項(xiàng)。在兩種檢驗(yàn)方法中,知識(shí)寬度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴交互項(xiàng)系數(shù)均顯著為正(β=0.037,P<0.05),且穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤相差較小(0.001);相較于模型1,模型2b中R2顯著提升,模型解釋力增強(qiáng)。這表明,知識(shí)寬度會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性的負(fù)向作用,即知識(shí)寬度越高,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性的負(fù)向影響越弱,假設(shè)H3a不成立。模型4b用以檢驗(yàn)知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。模型4b在模型3的基礎(chǔ)上加入知識(shí)寬度以及知識(shí)寬度與網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的交互項(xiàng),BK*RD系數(shù)在兩種方法中均顯著為負(fù)(β=-0.068 P<0.01),兩者穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤也相同;相較于模型3,模型4b中R2有所提升,模型解釋力有所增強(qiáng)。這表明,知識(shí)寬度會(huì)增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)多樣性的負(fù)向影響,即投資機(jī)構(gòu)知識(shí)寬度越高,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴越不利于自我網(wǎng)絡(luò)多樣性發(fā)展,假設(shè)H3b成立。

3.4 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

為直觀展示知識(shí)屬性的調(diào)節(jié)作用,本文繪制3個(gè)調(diào)節(jié)作用圖,如圖3～圖5所示。圖3為知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。在高知識(shí)深度調(diào)節(jié)作用下,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系與網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向斜率更陡峭,說(shuō)明知識(shí)深度越高的投資機(jī)構(gòu),網(wǎng)絡(luò)關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)多樣性的負(fù)向作用越顯著,知識(shí)深度對(duì)兩者關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。這是因?yàn)?高知識(shí)深度投資機(jī)構(gòu)通過對(duì)信息、知識(shí)資源的學(xué)習(xí)和理解,能夠提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力,降低投資機(jī)構(gòu)對(duì)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)的依賴,從而減少與其它投資機(jī)構(gòu)的多樣化聯(lián)結(jié)[43];另外,高知識(shí)深度更容易形成路徑依賴和認(rèn)知惰性[43],受慣性影響會(huì)減少向其它領(lǐng)域的積極探索,且隨著成員間長(zhǎng)期依賴關(guān)系的建立,機(jī)構(gòu)更愿意與熟悉或者相似伙伴建立聯(lián)系(楊艷萍等,2020),從而降低自我網(wǎng)絡(luò)多樣性,因此知識(shí)深度會(huì)增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性間的負(fù)向作用。

圖3 知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

然而,知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)作用不顯著。這可能是因?yàn)?高知識(shí)深度表征投資機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)并洞悉和掌握了深層次復(fù)雜性知識(shí),具有較高的專業(yè)性能力(楊艷萍等,2020)。雖然高知識(shí)深度容易導(dǎo)致組織陷入路徑依賴[51],使投資機(jī)構(gòu)更傾向于選擇以往熟悉伙伴開展合作(楊艷萍等,2020),但較高的知識(shí)深度會(huì)增加投資機(jī)構(gòu)項(xiàng)目成功退出率,提升其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和知名度[20]。由于投資機(jī)構(gòu)更傾向于與知識(shí)經(jīng)驗(yàn)豐富的成員合作[51],而知識(shí)深度所產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)力、知名度和地位會(huì)對(duì)投資機(jī)構(gòu)合作產(chǎn)生吸引力,并吸引其他潛在網(wǎng)絡(luò)成員與其開展聯(lián)合投資,從而提高自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性。因此,知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)作用不顯著。

圖4和圖5分別為知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。由圖4可知,在高知識(shí)寬度的調(diào)節(jié)作用下負(fù)向斜率較為平緩,表明知識(shí)寬度會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性之間的負(fù)向關(guān)系,起到正向調(diào)節(jié)作用;然而,由圖5可知,在高知識(shí)寬度調(diào)節(jié)作用下負(fù)向斜率更陡峭,表明知識(shí)寬度會(huì)改變網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向斜率,起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用,兩者之間呈反向作用關(guān)系。

圖4 知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

圖5 知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

當(dāng)投資機(jī)構(gòu)具有高知識(shí)寬度時(shí),意味著投資機(jī)構(gòu)涉足多行業(yè)或地域異質(zhì)性知識(shí),能夠獲取廣泛的信息資源[43],有助于提高項(xiàng)目搜索“雷達(dá)效應(yīng)”(楊艷萍等,2020),并積累應(yīng)對(duì)制度差異和行業(yè)波動(dòng)性的適應(yīng)能力以及解決復(fù)雜問題的能力[36],提高業(yè)內(nèi)聲譽(yù)和地位,從而獲得更高的合法性、信任感和社會(huì)認(rèn)同[39],并受到其它投資機(jī)構(gòu)的青睞;另外,網(wǎng)絡(luò)成員地位通過合作伙伴的地位映射[22],其它投資機(jī)構(gòu)為追求知名度或社會(huì)認(rèn)同會(huì)設(shè)法融入此類“圈子”。因此,知識(shí)寬度在一定程度上會(huì)吸引新成員加入,對(duì)原有緊密性網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生沖擊,促進(jìn)自我網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。

然而,投資機(jī)構(gòu)較高的知識(shí)寬度會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)其與外界成員建立多樣化關(guān)系的需求。這是因?yàn)?投資機(jī)構(gòu)會(huì)基于知識(shí)單一性和有限性而產(chǎn)生向外界獲取資源的訴求,而知識(shí)拓寬能夠彌補(bǔ)這一缺口,降低投資機(jī)構(gòu)向外界尋求幫助的意愿[21]。雖然投資機(jī)構(gòu)會(huì)因自身聲譽(yù)或地位吸引新成員加入,但隨著原有網(wǎng)絡(luò)成員依賴關(guān)系的逐漸增強(qiáng),原有網(wǎng)絡(luò)主體關(guān)系更加親密,因此基于長(zhǎng)期依賴關(guān)系,原有伙伴之間更容易形成關(guān)系慣性(石乘齊,2017),投資機(jī)構(gòu)即使有合作需求也更傾向于尋求原有熟悉伙伴,而非選擇與新成員建立緊密且頻繁的聯(lián)結(jié)關(guān)系;另外,由于自我網(wǎng)絡(luò)多樣性與網(wǎng)絡(luò)伙伴聯(lián)系頻率相關(guān),因此在高知識(shí)寬度調(diào)節(jié)作用下,隨著網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的增強(qiáng),自我網(wǎng)絡(luò)多樣性呈下降趨勢(shì)。

綜上所述,在高知識(shí)寬度調(diào)節(jié)作用下,投資機(jī)構(gòu)受到更多投資機(jī)構(gòu)青睞,會(huì)吸引新成員加入。因此,知識(shí)寬度會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性之間的負(fù)向關(guān)系;然而,由于高知識(shí)寬度能夠彌補(bǔ)資源短缺和降低風(fēng)險(xiǎn)訴求,因此投資機(jī)構(gòu)會(huì)減少與外界成員的多樣化聯(lián)結(jié)。可見,在高知識(shí)寬度調(diào)節(jié)作用下,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴負(fù)向斜率更加陡峭。

4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性,采用面板校正標(biāo)準(zhǔn)誤(PCSE)對(duì)異方差或自相關(guān)問題進(jìn)行修正,結(jié)果如表5所示。由表5模型1和模型3可知,網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴顯著負(fù)向影響自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性與多樣性;模型4a結(jié)果顯示,知識(shí)深度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向關(guān)系;模型2a結(jié)果顯示,知識(shí)深度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用不顯著;模型2b結(jié)果顯示,知識(shí)寬度會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性之間的負(fù)向關(guān)系,并起正向調(diào)節(jié)作用;模型4b結(jié)果顯示,知識(shí)寬度對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性關(guān)系具有顯著負(fù)向調(diào)節(jié)作用,會(huì)加強(qiáng)兩者之間的負(fù)向關(guān)系。上述回歸分析結(jié)果與前文結(jié)論一致,說(shuō)明回歸結(jié)果比較穩(wěn)健。

表5 網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴、知識(shí)屬性與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性檢驗(yàn)結(jié)果

5 結(jié)論與啟示

5.1 研究結(jié)論

本文通過檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴、知識(shí)屬性與風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性及多樣性的關(guān)系,得出如下結(jié)論:

(1)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性和多樣性具有抑制作用。在網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴較強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)中,投資機(jī)構(gòu)緊密的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系容易產(chǎn)生內(nèi)隱忠誠(chéng),提高其它機(jī)構(gòu)進(jìn)入壁壘;另外,隨著時(shí)間推移,固定、共享的網(wǎng)絡(luò)伙伴容易形成慣性并不斷持續(xù)和復(fù)制,從而導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)同質(zhì)化,限制自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)。

(2)在知識(shí)深度調(diào)節(jié)作用下,高知識(shí)深度會(huì)強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我多樣性的負(fù)向影響。知識(shí)深度較高的投資機(jī)構(gòu)擁有豐富的知識(shí)經(jīng)驗(yàn),能夠顯著提高對(duì)信息知識(shí)的獲取、吸收和整合能力,并減少網(wǎng)絡(luò)依賴;另外,高知識(shí)深度容易產(chǎn)生路徑依賴和認(rèn)知惰性,使投資機(jī)構(gòu)鎖定在原有領(lǐng)域,加劇網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系慣性,造成網(wǎng)絡(luò)同質(zhì)化和閉鎖性,從而阻礙網(wǎng)絡(luò)多樣性。

(3)知識(shí)寬度能夠增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性的負(fù)向關(guān)系。知識(shí)寬度能夠滿足資源獲取和風(fēng)險(xiǎn)分散需求,一定程度上彌補(bǔ)投資機(jī)構(gòu)向外界尋求幫助的意愿,削弱與外界成員的多樣化聯(lián)系。另外,隨著網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的不斷提高,原有網(wǎng)絡(luò)關(guān)系更加緊密,即使尋求合作也更傾向于與原有合作伙伴建立頻繁聯(lián)系。因此,在高知識(shí)寬度調(diào)節(jié)作用下,隨著網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴的增強(qiáng),自我網(wǎng)絡(luò)多樣性反而進(jìn)一步減弱。

(4)知識(shí)寬度會(huì)削弱網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)性的負(fù)向關(guān)系。多樣化知識(shí)能夠提高投資機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的靈敏度及項(xiàng)目管理和服務(wù)能力,增強(qiáng)對(duì)制度差異和不確定性環(huán)境的適應(yīng)能力,間接產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)力、聲譽(yù)、地位起到信號(hào)傳遞和社會(huì)認(rèn)同作用,對(duì)其它機(jī)構(gòu)產(chǎn)生較強(qiáng)吸引力和影響力,使其成為潛在合作對(duì)象,從而削弱關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)的負(fù)向影響。

5.2 研究貢獻(xiàn)

本文貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

(1)根據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論,從社會(huì)互動(dòng)關(guān)系角度解構(gòu)網(wǎng)絡(luò)組織成員間依賴,為風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性驅(qū)動(dòng)因素研究提供了一種新視角。以往研究多從外生環(huán)境因素或內(nèi)生個(gè)體需求角度出發(fā),本文從組織成員間關(guān)系依賴視角入手,不僅豐富了社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論應(yīng)用,而且深化了對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性前因的認(rèn)識(shí)和理解。

(2)將風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性從宏觀和中觀視角拓展到微觀自我網(wǎng)絡(luò)視角,豐富和細(xì)化了風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)相關(guān)研究。以往研究多從整體結(jié)構(gòu)演化或中觀網(wǎng)絡(luò)社群成員變動(dòng)出發(fā),本文從微觀動(dòng)態(tài)視角引入風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò),探討投資機(jī)構(gòu)自我網(wǎng)絡(luò)改變所引發(fā)的資源多寡和豐富性變化,有助于為焦點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)搭建高效網(wǎng)絡(luò)。

(3)結(jié)合知識(shí)基礎(chǔ)理論,加入知識(shí)屬性情景,探討網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)性的作用機(jī)制,深入分析知識(shí)基礎(chǔ)作用條件下網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系變動(dòng),為深入探索自我網(wǎng)絡(luò)演化前因提供了啟發(fā),彌補(bǔ)了網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴研究的不足。

5.3 管理啟示

根據(jù)上述研究結(jié)論,本文提出如下啟示:

(1)關(guān)系距離固定的網(wǎng)絡(luò)成員容易造成信息、知識(shí)冗余,導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)僵化,不利于投資機(jī)構(gòu)建立新聯(lián)結(jié)關(guān)系和改善網(wǎng)絡(luò)多樣性,限制多樣性和新穎性知識(shí)資源獲取。因此,投資機(jī)構(gòu)應(yīng)建立相對(duì)稀疏或開放的網(wǎng)絡(luò)。

(2)雖然知識(shí)深度能夠提高知識(shí)獲取和理解能力,甄別項(xiàng)目隱匿的負(fù)面信息,但過高的知識(shí)深度會(huì)影響投資機(jī)構(gòu)向其它領(lǐng)域的積極探索,使其拘泥于與熟悉或者相似伙伴建立關(guān)系,從而加劇網(wǎng)絡(luò)同質(zhì)和冗余。因此,投資機(jī)構(gòu)在提高知識(shí)專業(yè)化的同時(shí),應(yīng)考慮建立多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系,避免網(wǎng)絡(luò)僵化。

(3)投資機(jī)構(gòu)知識(shí)寬度能夠提高投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、聲譽(yù)和地位,起到信號(hào)傳遞和社會(huì)認(rèn)同作用,一定程度上會(huì)吸引新成員加入,對(duì)原有緊密性網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生沖擊,促進(jìn)自我網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張,但也會(huì)降低與外界的多樣化聯(lián)結(jié)關(guān)系,即使在有合作需求的情況下也更傾向于與原有熟悉伙伴建立聯(lián)系,從而增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴與自我網(wǎng)絡(luò)多樣性之間的負(fù)向關(guān)系。因此,投資機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)識(shí)到過高的知識(shí)寬度有利有弊,在拓寬知識(shí)寬度時(shí)應(yīng)實(shí)現(xiàn)效應(yīng)最優(yōu)。

5.4 不足與展望

本研究存在如下不足:①僅考察網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴,未對(duì)網(wǎng)絡(luò)成員關(guān)系依賴進(jìn)行細(xì)分,如成員之間的對(duì)稱與非對(duì)稱關(guān)系依賴,未來(lái)將分別考察其對(duì)網(wǎng)絡(luò)演化的驅(qū)動(dòng)作用;②未研究知識(shí)屬性對(duì)自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)變化的影響,未來(lái)將根據(jù)知識(shí)屬性水平高低,將其細(xì)分為對(duì)照組和實(shí)驗(yàn)組,探究其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資自我網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)演化的影響機(jī)制。