股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%

本次修訂從2022年9月開(kāi)始啟動(dòng)，一方面，根據(jù)監(jiān)管要求，長(zhǎng)期資金在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施、助力資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展時(shí)需把握投資機(jī)遇；另一方面，近年來(lái)全球宏觀環(huán)境波動(dòng)導(dǎo)致資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升，社保基金提高組合管理效率穩(wěn)定投資收益的訴求提升。我們理解修訂內(nèi)容意在對(duì)社保基金內(nèi)部投資管理、外部成本管理優(yōu)化進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征劃分投資品種，整體投資風(fēng)險(xiǎn)偏好可能提升。《管理辦法》將全國(guó)社保基金投資品種劃分為存款和利率類、信用固收類、股票類、股權(quán)類。股權(quán)類投資更加靈活。1）可直接投資符合條件的直接股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）、優(yōu)先股，此前需經(jīng)批準(zhǔn)后投資，即“一事一議”。其他直接投資范圍為銀行存款、同業(yè)存單，經(jīng)批準(zhǔn)的股票指數(shù)投資、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。2）明確股權(quán)類投資比例不低于30%，最新規(guī)定直接股權(quán)投資、非上市公司優(yōu)先股合計(jì)不得高于20%，產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）配置比例不高于10%。2022年社保基金長(zhǎng)期股權(quán)投資占比僅為7.2%，距離上限仍有距離。根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，利用負(fù)債端長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，主權(quán)基金/養(yǎng)老金降低流動(dòng)性敞口、增加另類資產(chǎn)配置比例是共同趨勢(shì)，有助于組合實(shí)現(xiàn)高且穩(wěn)定的投資收益。REITs為新增投資資產(chǎn)，未來(lái)或成為分散傳統(tǒng)資產(chǎn)的重要工具。長(zhǎng)期來(lái)看，REITs擁有較為穩(wěn)定的分紅比例，同時(shí)與股債商的弱相關(guān)性也能夠提高幫助股、債、商組合配置中更好的分散風(fēng)險(xiǎn)，提高整體組合夏普比率。不過(guò)，由于我國(guó)公募REITs市場(chǎng)仍處于起步階段，近兩年收益風(fēng)險(xiǎn)比較低，未來(lái)社保資金增配或并非一蹴而就。股票類投資上限不變，增量資金未必是最大變化，增加衍生品工具、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品、存托憑證的使用具有更深遠(yuǎn)影響。

社保基金、險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金對(duì)于資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良性健康的高質(zhì)量發(fā)展有著極為重要的作用，發(fā)揮著市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)“助推器”的核心作用。此次《管理辦法》征求意見(jiàn)稿的頒布也順應(yīng)市場(chǎng)呼聲，對(duì)過(guò)去部分條款進(jìn)行細(xì)則化、規(guī)范化，并將此前專項(xiàng)批復(fù)進(jìn)行整合，適當(dāng)優(yōu)化并拓寬社保基金的投資品種和比例限制，全面提升社保基金的投資靈活度，我們預(yù)計(jì)正式稿頒布生效后，在兼顧風(fēng)險(xiǎn)防范和資產(chǎn)安全的原則下，將為社保基金更好支持資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供扎實(shí)的制度基礎(chǔ)。

67.60萬(wàn)億元

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約67.60萬(wàn)億元，其中，公募基金規(guī)模27.48萬(wàn)億元，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模6.12萬(wàn)億元，基金管理公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模6.58萬(wàn)億元，期貨公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2869.17億元，私募基金規(guī)模20.58萬(wàn)億元。

31718億美元

國(guó)家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31718億美元，較10月末上升706億美元。增幅創(chuàng)十年新高。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，11月末央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7158萬(wàn)盎司，環(huán)比增加38萬(wàn)盎司。繼去年11月重啟增持以來(lái)，目前已累計(jì)增持了894萬(wàn)盎司黃金。如按區(qū)間均價(jià)估算，對(duì)應(yīng)增持金額約1220億元。

49.9%

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到14.04億千瓦，同比增長(zhǎng)20.8%，約占全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)的49.9%。

53.3%

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)12月4日公布，11月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為53.3%，在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。