2022年商業航天私募股權融資情況分析

李雅潔 王錚 劉潔 于清川

（1中國長城工業集團有限公司 2四川航天技術研究院）

1 引言

私募股權融資（PE）是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。和普通貸款不同，私募股權融資增加所有者權益，而不是增加債務，因此私募股權融資會加強企業的資產負債表，提高企業的抗風險能力。私募股權融資通常不會要求企業支付股息，因此不會對企業的現金流造成負擔。投資后，私募股權投資者將成為被投資企業的全面合作伙伴，不能隨意從企業撤資。全球商業航天融資規模、活躍度和分布情況是判斷商業航天發展活力和潛力的重要參考。

根據美國航天資本公司（Space Capital）的統計數據，2022年全球428家商業航天企業經431輪次私募融資獲得202億美元投資，與2021年501家企業經601輪次融資獲得477億美元投資相比，融資金額減少57.7%、融資公司數量減少24%、融資輪次減少28.3%。2022年全球商業航天私募融資企業數量、規模和輪次均為2016年以來的最低點。

在細分領域，2022年空間基礎設施領域融資63億美元，較2021年152億美元減少58.6%；分發服務領域融資17億美元，較2021年10億美元增加70%，衛星應用領域融資122億美元，較2021年315億美元減少61.3%。

2 商業航天私募融資總體情況

融資總規模驟降

全球商業航天私募融資規模在2022年前3個季度持續大幅下跌，第三季度（僅有82家獲得融資）達到2014年以來各季度融資企業數量的最低點，第四季度小幅回升但仍然處于2020年新冠疫情暴發以來的低位。

高額融資聚集衛星應用領域

2022年全球商業航天私募融資金額排名前10的輪次涉及7家企業，全部從事衛星應用業務，融資共計45億美元，占全年融資額22.3%，較2021年152億美元減少70.4%，平均融資額為4.5億美元，較2021年13.5億美元減少66.7%。這10輪次融資均為面向大眾消費的衛星應用領域，與2021年3家航天基礎設施公司獲得3輪次融資和另外3家衛星應用公司獲得7輪次融資相比，領域明顯向衛星應用聚集。

這7家企業中，美國國防承包商安督利爾工業公司（Anduril）以14.8億美元融資額位居首位，占排名前10的融資交易總額約32.9%，比2021年融資額最高輪次（即我國互聯網零售企業美團科技有限公司）70億美元的融資減少78.9%。

融資機會整體降低

2022年431輪次融資較2021年601次大幅減少，甚至低于2020年新冠疫情暴發時的504次。其中，2022年早期融資（種子輪到C輪）共361次，較2021年的500次減少27.8%；后期輪和其他融資共70次，較2021年的101次減少30.7%。

2021年全球商業航天私募融資機會在新冠疫情暴發后整體恢復的形勢已于2022年出現逆轉，種子輪、B輪、C輪和后期輪融資輪次均低于2021年，甚至低于新冠疫情全球暴發導致商業航天私募融資明顯下降的2020年。

3 細分領域融資情況

商業航天基礎設施融資能力降低

商業航天基礎設施領域的融資能力在2020－2021年出現了快速增長，于2021年達到了有統計數據以來的最高水平，但是2022年的融資輪次和金額均出現了明顯下降。

2022年全球商業航天基礎設施領域融資204次，較2021年262次減少22.1%，分布在新業態、發射、后勤、月球探測、衛星和空間站等6個領域的171家企業共獲得融資63億美元，較2021年207家企業獲得融資152億美元減少58.6%。

在商業航天基礎設施領域的204次融資中，發射領域28家企業獲得融資30.3億美元；衛星領域98家獲得28億美元；空間站領域8家獲得1.32億美元；月球探測領域14家獲得1.14億美元；后勤領域14家獲得1.87億美元；新業態領域9家獲得0.62億美元。

各領域中，2022年發射領域共有4輪次融資超過1億美元，其中美國太空探索技術公司（SpaceX）17.3億美元的Q輪融資成為年度火箭領域輪次最高融資。衛星領域共有5輪次融資超過1億美元，其中美國全球星公司（Globalstar）4.5億美元的融資成為年度衛星領域輪次最高融資。

2022年商業航天基礎設施6個領域融資額超過1億美元的共9輪次，共計32.8億美元，與2021年26輪次共計85.2億美元相比，融資額減少61.5%，融資輪次減少65.4%。

2022年商業航天基礎設施領域1億美元以上融資交易

衛星應用領域融資驟減

2022年全球衛星應用領域185家企業融資122億美元，與2021年256家企業融資315億美元相比，融資額減少61.3%，獲得融資的企業減少27.7%。分布在衛星通信、衛星導航定位、地理空間情報等3個應用領域超過1億美元的融資交易共17輪次，共計54億美元，較2021年212億美元減少74.5%。

分發服務領域融資分散

2022年全球商業航天分發領域25家企業獲得17億美元融資，相比2021年38家企業10億美元，融資額增加70%，獲得融資的企業數減少34.2%。分布在衛星通信、衛星導航定位、地理空間情報3個領域超過1億美元融資額的僅1輪次，即澳大利亞的近地圖公司（Nearmap）一筆7億美元的融資。

4 商業航天投資國家分布情況

2022年，全球36個國家的企業獲得商業航天投資，較2021年減少1個；獲得融資超過1億美元的國家共18個，與2021年數量相同。美國獲得融資最多，達124.7億美元，占比61%，比2021年242.3億美元減少48.5%；其次為中國，獲得20.7億美元，占比10%，較2021年87.2億美元減少76.3%。

2021年商業航天融資額排名前5的國家2022年融資額均較2021年出現不同程度的減少。

美國是2022年唯一商業航天融資額達到100億美元規模的國家，在商業航天基礎設施、分發和應用領域的全球占比均排第一位。2022年美國商業航天基礎設施領域獲得融資42.3億美元，較2021年106.9億美元減少60.4%；衛星應用領域獲得融資74.4億美元，較2021年122億美元減少39%；分發領域獲得融資8.1億美元，較2021年8.4億美元減少3.6%。

2022年中國在商業航天基礎設施和應用領域的融資額均排第二位。2022年中國商業航天基礎設施領域獲得融資8.8億美元，較2021年7.4億美元增加19%；衛星應用領域獲得融資11.8億美元，較2021年82億美元減少85.6%。

5 特點分析

受貨幣政策緊縮、匯率波動頻繁和市場經濟低迷等影響，2022年全球經濟低速增長，航天經濟增長放緩，私募航天融資面臨的環境更加復雜，其中美國、中國、英國和印度等商業航天發展快、商業航天融資規模大的國家，在私募融資領域呈現出一些新的現象和特點。

受美中英融資規模影響，全球私募融資規模降低

2022年美國商業航天基礎設施領域和應用領域融資規模較2021年減少112.2億美元，中國商業航天應用領域融資規模較2021年減少70.2億美元，二者在全球占比較大，是2022年全球商業航天融資規模急劇下降的主要因素；英國基礎設施領域融資較2021年減少25億美元，也是2022年全球商業航天融資減少的重要因素。另一方面，相比美英商業航天基礎設施融資力度的急劇下降，中國在商業航天基礎設施領域的融資反而出現明顯增長。

2022年美國SpaceX公司融資規模較2021年減半；美國藍色起源公司（Blue Origin）未融資，打破了2017－2021年平均每年融資10億美元的規律；英國一網公司（OneWeb）在2022年也未進行融資。這三家公司已經具備從政府和商業市場斬獲可觀訂單的能力，融資頻率和規模呈現出下降趨勢，展現出提供低成本解決方案的新興航天企業正在構建起依靠收入獲得成長和發展的能力，逐步降低了對資本的依賴，形成商業閉環。

私募融資環境整體變差

2022年處于早期輪融資階段的初創航天企業獲得融資的機會明顯少于2021年，甚至少于疫情全面暴發的2020年；不僅如此，還出現了處于后期輪融資階段較為成熟的企業融資機會整體明顯減少的罕見現象。由此可見，2022年全球資本市場投資航天的熱情有所減退，對新興航天企業獲得成功的信心有所下降，私募融資環境整體變差將不利于商業航天企業順利發展，客觀上會起到遏制航天企業發展速度和增加企業財務風險的作用。

衛星導航消費級應用吸引資本的能力強勁

在衛星應用領域，基于衛星導航信息的消費級位置服務應用已經從發達國家廣泛進入人口密度高、費用門檻低的發展中國家，在智能裝備，線上購物、物流、約車、共享汽車等平臺，自動駕駛和社交平臺等消費級市場得到廣泛應用，獲得資本的能力明顯高于消費級應用場景尚不完善的衛星通信和遙感應用領域。以衛星導航消費級應用為主導的衛星應用領域私募融資規模已經占領全球商業航天私募融資60%以上的規模，未來吸引融資和創造市場價值的能力將繼續提高。

6 結語

越來越多的新興商業航天企業尤其是美國商業航天基礎設施領域的新興航天企業正在從完全依賴私募融資進行能力建設的階段進入能夠通過獲取市場訂單贏得生存和發展空間并降低融資需求的新階段。衛星導航信息應用正在廣泛賦能國家互聯網經濟和智慧產業快速發展，加速航天科技與消費級應用的融合。私募融資推動商業航天創新發展和健康可持續發展的價值和作用也已經在全球彰顯，未來將繼續煥發商業航天創新發展活力。同時，經濟不景氣所帶來的商業航天融資環境變差，會在某些程度上制約商業航天企業的發展速度和創業成功概率。