新型基礎設施建設、綠色金融對碳排放的影響研究

摘要：在“雙碳”目標下，新型基礎設施建設對于協調經濟增長與環境可持續發展具有重要作用。文章基于2005—2021年我國30個省級樣本數據，構建雙向固定效應模型深入探究新型基礎設施建設對碳排放的影響，并分析了綠色金融在此過程中的調節效應。研究結果表明：新型基礎設施建設與碳排放之間存在顯著的倒“U”形關系，綠色金融能夠負向調節二者之間的關系；新型基礎設施建設在東部和中部地區能夠顯著抑制碳排放，在西部地區的減排效應不顯著；在東部地區，綠色金融能夠顯著負向調節新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，該效應在中部和西部地區不顯著。基于此，今后應充分發揮新型基礎設施建設的規模效應和綠色金融對其的賦能作用，為我國低碳轉型和可持續發展注入強大活力。

關鍵詞：新型基礎設施建設；綠色金融；碳排放；“雙碳”目標

中圖分類號：F812.4" " " " " " " 文獻標志碼：A" " " " " " " " 文章編號：1007-8576（2024）06-0018-11

DOI：10.16716/j.cnki.65-1030/f.2024.06.002

The Impact of New Infrastructure Development and Green Finance" " "on Carbon Emissions

RAN Qiying1，2，MENG Yuxin3

（1.Xinjiang Polytechnic University Research Center of \"Two Mountains\" Theory and High-Quality Green Development of Southern Xinjiang， Aksu 843100， China;

2. Shanghai University of Business， Shanghai 200235， China;

3.Xinjiang University of Finance and Economics， Urumqi 830046， China）

Abstract： In the context of carbon peaking and carbon neutrality goals， the construction of new infrastructure plays an important role in coordinating economic growth and environmental sustainability. Based on the data of 30 provincial samples in China from 2005 to 2021， this paper constructs a two-way fixed effect model to deeply explore the impact of new infrastructure construction on carbon emissions and analyzes the moderating effect of green finance in this process. The study shows that there is a significant inverted “U”-shaped relationship between new infrastructure construction and carbon emissions， and green finance can negatively moderate this relationship; new infrastructure construction can significantly reduce carbon emissions in the eastern and central regions， but its emission reduction effect is not significant in the western region; in the eastern region， green finance can significantly negatively moderate the inverted" “U”-shaped relationship between new infrastructure construction and carbon emissions， while this effect is not significant in the central and western regions. Based on this， fully leveraging the scale effect of new infrastructure construction and the empowering effect of green finance on it will inject strong vitality into China’s low-carbon transformation and sustainable development.

Key words： new infrastructure development; green finance; carbon emissions; carbon peaking and carbon neutrality goals

隨著我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段，碳減排成為推動經濟社會轉型的關鍵。作為世界制造業第一大國，我國工業部門，尤其是鋼鐵、水泥、化工等重工業具有高能耗與高排放的特征，碳排放問題尤為突出。2020年9月習近平主席在第75屆聯合國大會一般性辯論上作出中國力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的重大宣示。這一宏偉藍圖對于應對全球氣候變化具有重大意義，其成功實施須依賴一系列堅決而有效的措施。

新型基礎設施建設作為基礎設施領域的一種創新發展模式，其碳減排效應對于我國推動高質量發展、實現綠色轉型具有重要意義。新型基礎設施建設這一概念于2018年出現，2020年政府工作報告將其納入國家戰略發展規劃，明確其涵蓋信息基礎設施建設、融合基礎設施建設、創新基礎設施建設三大領域。新型基礎設施建設強調技術創新、信息化與綠色環保，涵蓋5G網絡、數據中心、人工智能、工業互聯網、電動汽車充電樁、高速鐵路與城市軌道交通等多個領域，旨在推動傳統基礎設施向智能化、數字化轉型［1］，既是應對當前經濟挑戰的重要舉措，又是促進長期可持續發展的關鍵策略。然而，新型基礎設施建設對碳排放的影響尚存爭議，其是促進還是抑制碳排放，現有研究尚未給出明確答案。2021年10月國務院印發的《2030年前碳達峰行動方案》明確指出要大力發展綠色金融工具，以此引導金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金。那么，在新型基礎設施建設過程中，綠色金融的加入能否強化新型基礎設施建設的碳減排效應？這一效應在不同地理區位間存在怎樣的異質性？回答上述問題一方面能夠在理論層面厘清新型基礎設施建設對碳排放的影響機制，另一方面能夠在實踐層面為因地制宜地制定和實施新型基礎設施建設政策以及碳減排政策提供理論依據。

一、文獻梳理

近年來，新型基礎設施建設、綠色金融、碳排放等議題備受學界矚目，但對于三者之間關系的深入探討尚顯不足。現有文獻主要聚焦于以下內容：一是新型基礎設施建設與碳排放的關系。既有研究較多分析了傳統基礎設施建設與碳排放之間的關系，認為傳統基礎設施建設顯著促進了碳排放，并且是碳排放的主要來源［2］。新型基礎設施建設涵蓋創新基礎設施建設、融合基礎設施建設、信息基礎設施建設三大領域。目前大部分研究并未直接關注新型基礎設施建設與碳排放之間的關系，而是側重于新型基礎設施建設內部的細分內容對碳排放的影響，缺乏對新型基礎設施建設這一整體概念與碳排放之間關系的全面剖析。如宋敏［3］利用省級面板數據，研究發現創新基礎設施建設對制造業碳排放具有先增排后減排的非線性影響；王真［4］基于2011—2020年我國276個城市的面板數據，實證檢驗發現信息基礎設施建設通過激勵實質性創新活動以及源頭管控方面的綠色創新，實現了城市降低碳排放強度與提高碳排放效率兼得的目標。另外，既有文獻對于新型基礎設施建設的研究主要圍繞與“綠色”相關的主題展開。如藺鵬［5］研究發現新型數字基礎設施建設可以顯著促進我國工業綠色發展效率提高；胡壯程［6］研究發現新型基礎設施建設可以通過緩解資源錯配和擴大市場規模促進城市綠色技術創新；孔芳霞［7］研究發現我國新型基礎設施建設的綠色發展效應整體上呈邊際遞減態勢。

二是綠色金融與碳排放的關系。有學者認為綠色金融可以抑制碳排放。如李云燕［8］利用2008—2019年我國省級面板數據，實證研究發現綠色金融具有顯著的碳減排效應；Sun［9］發現綠色金融對本地和鄰近地區的碳排放有顯著抑制作用，進一步證實綠色金融在碳減排方面具有空間效應。有部分學者認為雖然綠色金融可以顯著減少碳排放，但在不同地理區域間具有異質性［10］。如田嘉莉［11］發現綠色金融對改善環境有積極影響，但其對碳排放的影響存在行業異質性。也有部分學者認為在綠色金融對碳排放的影響中可能存在促進碳排放的情況。如譚敏［12］研究發現綠色金融通過經濟規模效應這一作用途徑會增加碳排放，而通過技術進步效應和結構轉型效應這兩條作用途徑能夠減少碳排放，從綜合效應來看，綠色金融與碳排放呈負相關關系。綜上，綠色金融與碳排放之間的關系較為復雜，一般來說綠色金融的發展有助于減少碳排放，但這種影響在不同地區及不同條件下可能有所區別。

本文的邊際貢獻在于：一是探究新型基礎設施建設與碳排放之間的關系。現有研究多聚焦于傳統基礎設施建設與碳排放的關系，對于新型基礎設施建設與碳排放的關系，尤其是二者之間可能存在的非線性關系仍缺乏深入剖析。因此，本文采用雙向固定效應模型深入探究新型基礎設施建設對碳排放的非線性影響。二是彌補了碳排放相關研究的空白。目前鮮有研究系統探討新型基礎設施建設、綠色金融與碳排放三者之間的內在聯系。本文將這三者納入同一分析框架，不僅揭示了新型基礎設施建設與碳排放之間的關系，還深入剖析了綠色金融對二者之間關系的調節作用。

二、理論分析與研究假說

（一）新型基礎設施建設對碳排放的影響

新型基礎設施建設對碳排放的影響具有不確定性，部分研究認為新型基礎設施建設可以減少碳排放。首先，新型基礎設施建設通過加大對太陽能、風能等可再生能源的投資與建設，促進了清潔能源的廣泛應用。相較于化石燃料，可再生能源的利用顯著減少了碳排放。因此，加強相關能源設施建設并優化能源配置，是實現碳減排的重要途徑［13］。其次，新型基礎設施建設可以提高能源利用效率。新型基礎設施建設包括對建筑、交通、工業等領域的節能改造，如改進建筑的絕熱材料、建立更高效的公共交通系統、采用節能的生產技術等，都可以減少能源消耗和碳排放。再次，新型基礎設施建設優化了廢物回收和再利用機制，有效減少了垃圾填埋與焚燒所產生的碳排放。同時，其推廣的循環經濟理念減少了資源浪費與不必要的生產活動，進而對碳減排產生了積極作用。最后，新型基礎設施建設可利用信息技術建立智能化減排設施。如通過智能電網更有效地管理電力需求和供應，減少能源浪費，從而間接減少碳排放；電動汽車相較于燃油汽車碳排放量更低，政府可通過建設電動汽車充電站和改善公共交通設施等措施進一步減少碳排放［14］。因此，建設并不斷優化新型基礎設施是實現低碳發展的關鍵措施之一，可以有效減少碳排放。

需要注意的是，雖然新型基礎設施建設在長期內可能會促進低碳發展和環境保護，但在短期內尤其是在建設階段確實會帶來一定程度的碳排放增加［15］。首先，新型基礎設施在建設中通常需要消耗大量的鋼鐵及水泥等建筑材料，其生產過程往往伴隨著碳排放的增加。在施工活動中使用的機械設備通常依賴化石燃料作為能源，會導致在建設階段產生較多的碳排放。施工中可能會破壞原有的濕地、草原等固碳生態系統，導致碳排放量增加。其次，新型基礎設施的建設和維護可能導致能源需求增加，在可再生能源尚未廣泛替代傳統能源的情況下，這可能增加碳排放。最后，大規模的新型基礎設施建設項目可能占用本可用于環保和低碳技術投資的資源，也可能間接影響碳排放。

基于以上分析，本文提出研究假說1：新型基礎設施建設與碳排放之間存在倒“U”形關系。

（二）綠色金融的調節作用

綠色金融通過直接向低碳和無碳項目提供資金，可促進綠色技術和解決方案的研發與應用［16］。新型基礎設施建設會因所在地綠色金融發展水平的不同而對碳排放產生差異化影響。在新型基礎設施建設初期，綠色金融通過綠色信貸等專門的金融服務和產品，將資金投向已被廣泛認可和驗證的綠色項目，并采用更加環保的技術和方法減少建設和運營過程中的碳排放［17］。綠色金融的項目評估標準通常包括項目對環境的影響，所以在新型基礎設施建設初期，獲得綠色金融資助的項目更可能被設計為低碳項目。綠色金融的發展往往伴隨著政策和監管框架的完善，可以減少高碳排放項目，從而削弱短期內新型基礎設施建設對碳排放的促進作用。

綠色金融有助于將金融資本引導至環境友好型新型基礎設施建設項目，隨著這些項目的落地和成熟，其對碳減排的貢獻更加顯著。綠色金融提供的資金支持加速了新型基礎設施建設項目的部署和擴展，從而可在更大范圍內減少碳排放［18］。新型基礎設施建設通常涉及具有更高能效和更低碳足跡的綠色技術應用，綠色金融投資于這些綠色技術，使其能在更大規模上替代傳統的高碳技術，從而減少整體碳排放。隨著新型基礎設施的建設和發展，環境規制會逐步增強，要求更嚴格的環保標準和更低的碳排放水平。綠色金融作為政策工具之一，可以通過提供財政激勵或設置更高的綠色標準，鼓勵企業采取措施減少碳排放［19］。隨著綠色金融政策導向的強化，新型基礎設施建設在發展到一定階段后，對碳排放的抑制作用可得到加強。

基于以上分析，本文提出研究假說2：綠色金融負向調節新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，即隨著綠色金融水平的提高，新型基礎設施建設前期對碳排放的促進作用將被削弱，新型基礎設施建設后期發展水平跨越特定閾值后對碳排放的抑制作用將得到加強。

三、研究設計

（一）模型構建

基于前文理論分析，本文采用雙向固定效應模型檢驗新型基礎設施建設對碳排放的影響，以驗證研究假說1。模型具體形式如下：

[CO2it=α0+α1Xjjit+α2Xjj2it+βXit+εi+γt+μit]" " " " " " " " " " " " " " （1）

式（1）中：下標[i]、t分別表示省份與年份；被解釋變量[CO2it]表示省份[i]第t年的碳排放量；解釋變量[Xjjit]表示省份[i]第t年的新型基礎設施建設水平；[Xjj2it]表示新型基礎設施建設水平的平方項，衡量新型基礎設施建設后期發展水平跨越特定閾值后的碳減排效應；[α1]為解釋變量一次項的系數，[α2]為解釋變量二次項的系數，當[α1]、[α2]為正值時，表示新型基礎設施建設促進碳排放，反之則表示新型基礎設施建設抑制碳排放；[Xit]表示可能影響碳排放的一系列控制變量；[εi]表示地區固定效應；[γt]表示時間固定效應；[μit]表示隨機擾動項。

為進一步探究綠色金融在新型基礎設施建設影響碳排放過程中的調節作用，本文在基準回歸模型的基礎上加入調節變量綠色金融、綠色金融與新型基礎設施建設一次項的交互項、綠色金融與新型基礎設施建設二次項的交互項，以驗證研究假說2。模型具體形式如下：

[CO2it=β0+β1Xjjit+β2Xjj2it+β3Lsjrit+α4Lsjrit×Xjjit+α5Lsjrit×Xjj2it+βXit+εi+γt+μit]" "（2）

式（2）中：[Lsjrit]表示省份[i]第t年的綠色金融水平，其余變量含義如前。

（二）變量說明

1.被解釋變量：碳排放（[CO2]）。本文參考傅京燕［20］的做法對碳排放量進行測度，計算公式如下：

[CO2it=Eijt×ηj]" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " （3）

式（3）中：[CO2it]為省份[i]第t年的碳排放總量，[i=30]；[Eijt]為省份[i]第t年第j種能源的消耗量；[ηj]為第j種能源的碳排放系數；j=1，2，…，9。溫室氣體的主要來源是化石燃料燃燒，本文采用各省份歷年終端能源消費數據測算碳排放量，并取對數處理。根據歷年《中國能源統計年鑒》，將終端能源消費種類劃分為煤炭、柴油、汽油、煤油、天然氣、原油、燃料油、電力、焦炭9類，其中各能源消費量均為實物統計量，測算碳排放總量時須轉換為標準統計量。標準煤折算系數和碳排放系數均來源于《中國統計年鑒》。

2.解釋變量：新型基礎設施建設（[Xjj]）。新型基礎設施建設涵蓋創新基礎設施建設、融合基礎設施建設、信息基礎設施建設三大領域。本文參考伍先福［21］的做法，分別測度樣本省份創新基礎設施建設、融合基礎設施建設、信息基礎設施建設指標，利用熵值法對3個指標賦權，將細分指標乘以各自權重，加總得到新型基礎設施建設指標。對于創新基礎設施建設指標，采用科學研究和技術服務業、衛生和社會工作業固定資產投資之和測度。對于信息基礎設施建設指標，采用信息傳輸、軟件和信息技術服務業固定資產投資測度。對于融合基礎設施建設指標：一是將信息基礎設施建設與創新基礎設施建設指標合并，得到“純”新型基礎設施建設指標；二是將電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業固定資產投資指標合并，得到傳統基礎設施建設指標；三是將“純”新型基礎設施建設指標與傳統基礎設施建設指標代入耦合模型測算得到融合系數；四是將融合系數乘以傳統基礎設施建設指標，得到融合基礎設施建設指標。上述指標數據均以2005年固定資產投資價格指數為基期進行平減得到，變量取自然對數。

3.調節變量：綠色金融（[Lsjr]）。本文根據尹子擘［22］的測算方法，基于綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資、碳金融5個指標，通過熵值法計算得到綠色金融指標。其中：綠色信貸指標以綠色信貸發展水平（節能環保貸款/地區生產總值）和高耗能工業利息占比（高耗能工業產業利息/工業產業利息）衡量；綠色證券指標以環保企業市值占比（環保企業市值/A股總市值）和高耗能工業市值占比（高耗能工業市值/A股總市值）衡量；綠色保險指標以農業保險規模比（農業保險支出/保險總支出）和農業保險賠付率（農業保險支出/保險總支出）衡量；綠色投資指標以治污投資比（治理污染投資/GDP）衡量；碳金融指標以碳排放量/貸款余額衡量。上述變量取自然對數。

4.控制變量。本文選取以下可能影響碳排放的控制變量：一是經濟發展水平（rgdp），采用人均地區國內生產總值的對數衡量；二是產業結構合理化水平（Sru），借鑒干春暉［23］的做法，采用泰爾指數衡量；三是城鎮化水平（Urb），采用城鎮人口占總人口的比重衡量；四是人口密度（Pop），采用年末常住總人口與該地區土地面積的比值衡量；五是科技創新水平（Inno），借鑒李二玲［24］的做法，采用地方財政教育支出與地方財政科學技術支出之和與地方財政一般預算支出的比值衡量。

（三）數據來源與描述性統計

本文以我國30個省區市2005—2021年數據為研究樣本1。數據來源于歷年《中國統計年鑒》《中國能源統計年鑒》、各省區市統計年鑒、中國宏觀經濟數據庫、中國科技數據庫等，共得到510個觀測值。各變量統計特征均在合理范圍內，個別缺失數據采用線性插值法補齊。變量的描述性統計結果見表1。

四、實證結果分析

（一）基準回歸結果

本文以碳排放（CO2）為被解釋變量，以新型基礎設施建設（Xjj）為解釋變量，在模型中加入新型基礎設施建設的平方項（[Xjj2]），分析新型基礎設施建設與碳排放之間的關系，結果見表2。可知列（a）～（f）中Xjj的系數均顯著為正，[Xjj2]的系數均顯著為負，表明新型基礎設施建設與碳排放之間存在倒“U”形關系，即新型基礎設施建設會先促進后抑制碳排放。列（f）為加入所有控制變量的回歸結果，從系數大小來看，Xjj每增加1，CO2排放將增加0.4918；[Xjj2]每增加1，CO2排放將減少0.0259。以上結果驗證了研究假說1，即新型基礎設施建設與碳排放之間存在倒“U”形關系。可能的原因在于：新型基礎設施建設初期，需要大量的鋼鐵、水泥等建筑材料，其生產過程往往伴隨著高碳排放，導致在建設階段會產生較多碳排放，在可再生能源尚未廣泛替代傳統能源的情況下，新型基礎設施建設并不能有效發揮碳減排效應。從長期來看，隨著新型基礎設施建設的逐步完善，其會通過提高能源利用效率、優化廢物回收機制、利用信息技術建立智能化設施等方式減少碳排放。

進一步地，考慮到數據可能只存在一段單調凹的情況或者只存在一種曲線關系，本文對含有新型基礎設施建設二次項的模型進行Utest檢驗，以證明兩者之間是否存在嚴格的倒“U”形關系。Utest檢驗結果（限于篇幅未列示）顯示：相關結果均至少在5%水平拒絕原假設“不存在倒‘U’形關系”；極值點為9.4990，在［5.6617，12.3880］的取值范圍內，可知當新型基礎設施建設水平超過9.4990時，其負向作用開始顯現，碳排放會隨著新型基礎設施建設水平的提高而減少；Slope值檢驗結果顯示新型基礎設施建設在極值點左邊斜率為正，在極值點右邊斜率為負。上述結果表明新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系顯著存在，研究假說1進一步得證。

（二）穩健性檢驗

為驗證基準回歸結果的穩健性，本文通過更換解釋變量測度方法、縮尾處理、增加控制變量、內生性檢驗等方法進行穩健性檢驗，結果見表3。

1.更換解釋變量測度方法。融合基礎設施是指深度應用互聯網、大數據、人工智能等技術，以支撐傳統基礎設施轉型升級的基礎設施，本文以其建設水平測度新型基礎設施建設水平，結果如表3列（a）、列（b）所示。可知Xjj的系數在1%水平顯著為正，[Xjj2]的系數在1%水平顯著為負，表明更換解釋變量測度方法后，新型基礎設施建設與碳排放之間仍存在顯著的倒“U”形關系，與基準回歸結果一致。

2.縮尾處理。為消除部分極端值對回歸結果的影響，本文對新型基礎設施建設指標進行雙邊縮尾1%處理后重新回歸，結果如表3列（c）、列（d）所示。可知Xjj的系數在5%水平顯著為正，[Xjj2]的系數在5%水平顯著為負，與基準回歸結果一致。

3.增加控制變量。本文增加控制變量對外開放水平（Open）進行穩健性檢驗，對外開放水平以對外開放進出口總額與GDP的比值衡量［25］，結果如表3列（e）所示。可知Xjj的系數在5%水平顯著為正，[Xjj2]的系數在1%水平顯著為負，與基準回歸結果一致。

4.內生性檢驗。本文借鑒柏培文［26］的做法，以各地區地形起伏度作為新型基礎設施建設的工具變量。地形起伏度作為基礎地理空間特征，會影響光纖電纜、通信基站等與新型基礎設施建設相關的設施設備在鋪設、調試和使用上的效果。地形越平坦，越有利于新型基礎設施建設的發展，滿足相關性條件，同時客觀的地理數據滿足外生性條件，因此地形起伏度適合作為新型基礎設施建設的工具變量。需要說明的是，由于所選擇的工具變量是橫截面數據，無法滿足面板數據的回歸要求，因此借鑒胡艷［27］的做法，選取各省份每萬人中互聯網寬帶接入端口數（Inter）與地形起伏度（Rdls）的交互項（Inter×Rdls）構造面板工具變量，結果如表3列（f）所示。可知新型基礎設施建設與碳排放之間依然呈現顯著的倒“U”形關系，表明新型基礎設施建設對碳排放存在先促進后抑制的作用，與前文回歸結果一致。在第一階段回歸中，工具變量系數在1%水平顯著，說明該工具變量可取，且F值大于10，滿足相關性要求。Kleibergen-Paap rk LM統計量強烈拒絕不可識別原假設，工具變量通過不可識別檢驗。弱工具變量檢驗Cragg-Donald wald F統計量為16.358，大于Stock-Yogo weak ID test中15%的臨界值8.96，表明不存在弱工具變量問題。由此判斷選擇的工具變量滿足相關性要求，是嚴格外生的，工具變量的選擇是合理的，再次說明基準回歸結果穩健。

（三）調節效應檢驗

為探究綠色金融在新型基礎設施建設與碳排放之間的調節作用，本文在基準回歸模型中引入綠色金融（Lsjr）、綠色金融與新型基礎設施建設一次項的交互項（Lsjr×Xjj）、綠色金融與新型基礎設施建設二次項的交互項（Lsjr×[Xjj2]），以驗證綠色金融的調節效應，結果見表4。可知列（a）～（f）中Lsjr×Xjj的系數均在1%水平顯著為負，Lsjr×[Xjj2]的系數均在1%水平顯著為正，表明綠色金融負向調節新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，即隨著綠色金融水平的提高，新型基礎設施建設前期對碳排放的促進作用將被削弱，新型基礎設施建設后期對碳排放的抑制作用進一步加強，研究假說2得證。可能的原因在于：在新型基礎設施建設初期，綠色金融通過綠色信貸等服務和產品投向綠色項目，會在一定程度上減少碳排放，且其發展伴隨的政策和監管完善可減少高碳項目啟動，削弱新型基礎設施建設前期對碳排放的促進作用；隨著新型基礎設施建設的成熟，其碳減排效應更顯著，綠色金融的資金支持會加速其部署和擴展，助力新型基礎設施建設中的低碳技術替代高碳技術，減少整體碳排放。

（四）異質性分析

1.地區異質性的主效應分析。不同地區經濟、社會、技術、自然環境、發展階段等方面的差異都可能影響新型基礎設施建設與碳排放之間的關系。我國幅員遼闊，基于省級樣本進行回歸分析可能會掩蓋地區差異，故本文根據地理區位將樣本省份劃分為東部地區、中部地區、西部地區，以考察新型基礎設施建設對碳排放的差異性影響，結果見表5。東部地區的回歸結果中，Xjj的系數為0.5063且在1%水平顯著，[Xjj2]的系數為-0.0263且在1%水平顯著，表明東部地區新型基礎設施建設與碳排放之間均存在顯著的倒“U”形關系。中部地區的回歸結果中，Xjj的系數為0.8227且在1%水平顯著，[Xjj2]的系數為-0.0444且在1%水平顯著，可知其減排效果略優于東部地區。可能的原因在于：首先，相較于中部地區，東部地區經濟更發達、工業化和城市化程度更高，許多高能耗的基礎設施和工業已經建立，而中部地區可能處于更早期的工業化階段，新型基礎設施在這些地區替代了更多的高碳基礎設施，因此東部地區新型基礎設施建設的邊際減排效應不如中部地區顯著；其次，東部地區的能源結構已經相對優化，因此新型基礎設施建設帶來的能效提升和減排潛力相對有限，而中部地區對傳統能源的依賴較強，新型基礎設施建設可能帶來更顯著的能源結構優化和能效提升；最后，在技術較為成熟的東部地區，新型基礎設施建設可能更多地集中在升級和優化現有基礎設施方面，而在中部地區，新型基礎設施建設涉及更多的創新和技術突破，可能帶來更大的減排潛力。西部地區的回歸結果中，Xjj、[Xjj2]的系數均不顯著，表明新型基礎設施建設在西部地區的減排效應不顯著。可能的原因在于：一是西部地區經濟發展水平相對較低，工業化和城市化程度也較低，因此新型基礎設施建設的邊際減排效應可能不如經濟發達地區顯著；二是西部地區對傳統能源的依賴更強，轉向清潔能源的難度和成本較高，新型基礎設施建設在這些地區可能面臨更大的挑戰。

為進一步探究西部地區新型基礎設施建設的減排效應不顯著的原因，本文引入門檻效應進行研究。通過門檻檢驗以確定門檻個數，采用自舉法反復抽樣500次得到的結果表明，在以綠色金融作為門檻變量的模型中，西部地區存在單一門檻，門檻值為-2.8159。西部地區門檻回歸結果見表6。可知在不同綠色金融水平下，西部地區新型基礎設施建設對碳排放的影響存在差異。當綠色金融水平小于或等于門檻值時，Xjj的系數在5%水平顯著為負，表明新型基礎設施建設抑制碳排放；當綠色金融水平大于門檻值時，Xjj的系數不顯著，表明過高的綠色金融水平反而不利于新型基礎設施建設減排效應的發揮。可能的原因在于：首先，西部地區技術和管理水平相對較低，綠色金融項目在實施過程中可能因技術不過關、管理不善等問題，導致能源利用效率達不到預期，過高的綠色金融水平并不能顯著降低碳排放。其次，綠色金融為西部地區帶來了大量的資金支持，可能刺激經濟規模快速擴張。在經濟增長的過程中，對資源的利用效率沒有同步提高，經濟活動的增多可能會導致能源消耗和碳排放的相應增加。最后，在綠色金融的推動下，一些高耗能、高排放的企業可能會進行綠色轉型，但在轉型初期，技術升級、設備更新等需要一定的過程，可能導致碳減排效果不佳。

2.綠色金融調節作用的地區異質性分析。不同地區的綠色金融發展水平各異，其在新型基礎設施建設與碳排放之間的調節作用亦呈現出顯著的地區差異性，這會影響新型基礎設施建設減排效應的發揮，因此本文進一步探究綠色金融調節作用的地區異質性，結果見表7。在東部地區的回歸結果中，Lsjr×Xjj的系數在5%水平顯著為負，Lsjr×[Xjj2]的系數在5%水平顯著為正，表明東部地區綠色金融顯著負向調節新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，即在東部地區隨著綠色金融水平的提高，新型基礎設施建設前期對碳排放的促進作用將被削弱，后期對碳排放的抑制作用進一步加強。在中部地區和西部地區的回歸結果中，Lsjr×Xjj和Lsjr×[Xjj2]的系數均不顯著，表明綠色金融對新型基礎設施建設與碳排放之間倒“U”形關系的調節作用不顯著。可能的原因在于：首先，東部地區的經濟發展水平普遍高于中部地區和西部地區，擁有更為成熟的市場經濟體系和金融環境。東部地區的投資者更傾向于參與綠色金融活動，將資金投向新型基礎設施建設項目，從而對碳排放產生顯著調節作用。其次，東部地區往往能夠獲得較多的財政補貼、稅收優惠、政府引導基金等政策支持，能夠有效降低企業進行新型基礎設施建設的成本和風險。而中部地區和西部地區在這方面獲得的支持相對較少，制約了綠色金融在新型基礎設施建設與碳排放關系中調節作用的發揮。最后，中部地區和西部地區的人力、物力及技術資源相對有限，在新型基礎設施建設項目的環境監管方面可能存在漏洞。對于碳排放的監測和執法力度相對東部地區較弱，使得一些新型基礎設施建設項目可能沒有嚴格按照低碳標準建設，綠色金融在這種情況下難以發揮有效的調節作用。

五、結論與建議

本文基于2005—2021年我國30個省區市的面板數據，運用雙向固定效應模型深入探討了新型基礎設施建設對碳排放的影響，以及綠色金融在此過程中的調節作用。研究結論如下：首先，新型基礎設施建設與碳排放之間存在顯著的倒“U”形關系。其次，綠色金融能夠負向調節新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，即隨著綠色金融水平的提高，新型基礎設施建設前期對碳排放的促進作用將被削弱，后期對碳排放的抑制作用進一步加強。最后，新型基礎設施建設在東部地區和中部地區顯著抑制碳排放，但在西部地區的減排效應不顯著；綠色金融顯著負向調節東部地區新型基礎設施建設與碳排放之間的倒“U”形關系，而這一作用在中部地區和西部地區不顯著。

根據以上結論，本文提出如下建議：

首先，政府應構建科學的評估機制，精準識別各地區新型基礎設施建設在倒“U”形減排效應曲線上的位置。對于處于曲線上升階段的地區，應加大對新型基礎設施建設的投資和支持力度，進行更高效、低碳的基礎設施建設；對于已達到或接近曲線頂點的地區，應重點優化和升級現有基礎設施，提高能源利用效率和可持續性。其次，需制定明確的綠色金融政策與監管框架，確保金融資源有效配置于新型基礎設施建設。針對新型基礎設施建設，金融機構應開發和推廣更多的綠色金融產品，并設立監督部門確保落實；政府可通過提供擔保、風險補償、稅收優惠等措施來降低綠色金融產品的投資風險和成本。政府和金融機構應積極參與國際綠色金融會議，引進外部資金和經驗，以支持國內新型基礎設施建設的發展。最后，應根據各地區實際情況實施差異化的綠色金融和基礎設施建設策略：對于東部地區和中部地區應提供更多的政策支持和財政激勵，以促進新型基礎設施的建設和升級，進一步推廣和深化綠色金融的應用，通過綠色信貸、綠色債券等金融產品和服務，引導資本流向低碳和環境友好型項目；對于西部地區需要調整和優化基礎設施建設的投資結構，鼓勵和支持技術創新特別是能夠提高能源利用效率和減少碳排放的技術，提供綠色金融培訓和指導，支持當地金融機構開發綠色金融產品，提高政府和企業對綠色金融的認識水平和利用率。

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（責任編輯：孫竹青）