投而優(yōu)則仕漸成公募常態(tài)基金經(jīng)理恐難兼顧實(shí)戰(zhàn)與管理

李夢一

在公募圈，“明星升官”的現(xiàn)象越來越普遍：2023年，多位基金經(jīng)理晉升為公司副總。這一趨勢不僅發(fā)生在本土公募，同樣新成立的外資公募也在聘請業(yè)內(nèi)杰出的基金經(jīng)理擔(dān)任高管。對他們來說，如何兼顧兩者將成為需要面對的一項(xiàng)重要挑戰(zhàn)，畢竟很多人投而優(yōu)則仕。

這一現(xiàn)象能夠頻繁出現(xiàn)，反映了公司對于業(yè)績出色的基金經(jīng)理的激勵(lì)與認(rèn)可；通過晉升，公司能夠留住核心人才，并借此提高團(tuán)隊(duì)士氣與凝聚力。姚志鵬、陸彬等人自畢業(yè)就加入了目前所在的基金公司，一步步從研究員做到基金經(jīng)理，在投資策略獲得市場認(rèn)可后也得到公司資源的傾斜，目前他們各自的合計(jì)管理規(guī)模均接近200億元。

同時(shí)，這一現(xiàn)象也是基金經(jīng)理個(gè)人職業(yè)發(fā)展的一個(gè)自然步驟，許多人在積累了豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)后，希望挑戰(zhàn)更高層次的管理職位。2023年9月，劉開運(yùn)被提拔為九泰基金副總經(jīng)理，作為公司第一個(gè)領(lǐng)取工牌的員工，他一路陪伴公司成長并逐漸確立了在定增領(lǐng)域的優(yōu)勢。

不過，從這些基金經(jīng)理近期業(yè)績表現(xiàn)看，獲得升職的基金經(jīng)理或多或少處于逆風(fēng)期，姚志鵬和陸彬的成名和規(guī)模擴(kuò)張都來自于對新能源提前布局；但在新能源企業(yè)快速迭代并在海外攻城略地后，老舊技術(shù)和產(chǎn)能對市場價(jià)格形成壓力，過去一年市場都在消化快速內(nèi)卷形成的估值泡沫，重倉新能源板塊的基金大多回撤嚴(yán)重。

升任財(cái)通副總的金梓才，其代表產(chǎn)品財(cái)通價(jià)值動(dòng)量的短期業(yè)績承受了較大壓力，他被投資者熟知是因?yàn)檫^去在行業(yè)輪動(dòng)上的較高勝率：2023年二季度基金將大倉位轉(zhuǎn)移向大模型的應(yīng)用端，碎片化時(shí)間場景催生的碎片化娛樂需求，由于研發(fā)周期短、費(fèi)用低、產(chǎn)出快，在小游戲、短視頻等領(lǐng)域或?qū)⒉饺肟焖倨鹆侩A段；不過，他建倉傳媒的二季度正是這輪AI行情高點(diǎn)，此后基金凈值也受到傳媒調(diào)整的影響。近年來公司管理規(guī)模和投資業(yè)績均乏善可陳，三季度末他管理的7只基金總規(guī)模為7.65億元，和前兩年高峰時(shí)的64.08億元相比縮水超80%。

這一現(xiàn)象更多是對核心基金經(jīng)理過去工作的肯定，同時(shí)也為投研人員給出了一條清晰的激勵(lì)和晉升路徑。但是從投資崗向管理崗的轉(zhuǎn)型并非易事，管理崗位要求不僅要有出色的投資能力，還要有良好的團(tuán)隊(duì)管理和領(lǐng)導(dǎo)能力；這意味著基金經(jīng)理需要在保持業(yè)績的同時(shí)，還要擅長溝通協(xié)調(diào)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和決策制定。

對投資者而言，肯定會(huì)更關(guān)注基金經(jīng)理的投資能力，基金經(jīng)理的晉升可能會(huì)對基金的運(yùn)作和投資者的預(yù)期造成影響。當(dāng)基金經(jīng)理的注意力從純粹的投資轉(zhuǎn)到更廣泛的管理職責(zé)時(shí)，可能會(huì)影響到基金的表現(xiàn)和風(fēng)格。

查看過去升職的例子，持倉相對均衡的基金經(jīng)理的超額延續(xù)性相對更好，而調(diào)整大開大合的基金經(jīng)理更容易受到市場風(fēng)格影響，繼而跑輸市場。例如曲揚(yáng)管理的前海開源國家比較優(yōu)勢，在其任職副總后跌幅超過50%，劉格菘在擔(dān)任副總后產(chǎn)品業(yè)績大幅回撤；但因?yàn)橄鄬ζ胶獾呐渲茫涤雅d、范妍在各自升職后依然跑贏了滬深300指數(shù)。

對此，基民要區(qū)別對待：通過押注賽道或者風(fēng)格的基金經(jīng)理，規(guī)模和職級的“高光時(shí)刻”可能正是估值較高的時(shí)刻；而風(fēng)格相對均衡的基金經(jīng)理，更多的管理職責(zé)則有可能對其精力形成干擾。基金公司可能也需要采取一些措施，例如設(shè)立過渡期，讓基金經(jīng)理在開始全面承擔(dān)管理職責(zé)之前，有足夠的時(shí)間適應(yīng)新的角色，也可以考慮建立更為多元化的管理團(tuán)隊(duì)，將投資管理和團(tuán)隊(duì)管理分開，確保基金經(jīng)理在晉升后仍能專注于最擅長的投資領(lǐng)域，也能保證團(tuán)隊(duì)整體運(yùn)作更加高效和順暢。

（文中基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）