數(shù)字資產(chǎn)配置、管理創(chuàng)新與成本粘性

范合君，鄭 錚

（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 工商管理學院，北京 100070）

一、引言

數(shù)字資產(chǎn)配置是當今推動實體企業(yè)發(fā)展的重要支撐。黨的二十大報告中強調(diào)，要“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合”。在黨的十九屆四中全會中，數(shù)據(jù)被確認為勞動、資本、土地、知識、技術和管理之后的第七種生產(chǎn)要素，反映了當前支撐經(jīng)濟社會發(fā)展的經(jīng)濟要素開始發(fā)生重大變革。數(shù)字資產(chǎn)配置有助于企業(yè)整合利用多方數(shù)據(jù)要素資源，推動生產(chǎn)經(jīng)營流程的再造，從而引發(fā)企業(yè)內(nèi)部的數(shù)字化變革①陳冬梅，王俐珍，陳安霓：《數(shù)字化與戰(zhàn)略管理理論——回顧、挑戰(zhàn)與展望》，《管理世界》，2020年第5期。，而數(shù)字化變革最為直接的影響就是企業(yè)的成本變動。在全球經(jīng)濟不確定性加劇和行業(yè)“內(nèi)卷”愈加激烈的背景下，實現(xiàn)對外部環(huán)境的敏捷響應，靈活調(diào)控經(jīng)營成本，對企業(yè)生存及長期發(fā)展至關重要。成本粘性導致了企業(yè)成本的“易升難降”，顯著加劇了企業(yè)在當前環(huán)境下的經(jīng)營風險②耿云江，王麗瓊：《成本粘性、內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)風險——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》，《會計研究》，2019年第5期；王玨，肖露璐：《股權(quán)集中度、成本粘性與企業(yè)風險》，《財會通訊》，2017年第27期。。近年來，面對外部事件的沖擊與原材料價格的上漲等問題，企業(yè)的利潤空間極大壓縮，嚴重阻礙了實體企業(yè)的發(fā)展。例如，上市企業(yè)桃李面包出現(xiàn)了連續(xù)十期的凈利潤下滑，成本粘性問題日益凸顯。在此情境下，許多實體企業(yè)開始探索通過配置數(shù)字資產(chǎn)來積極應對不斷變化的市場環(huán)境，提升成本調(diào)整的靈活性和及時性，從而突破經(jīng)營困局，實現(xiàn)新的收入增長。數(shù)字資產(chǎn)配置為緩解企業(yè)成本粘性問題，助力實體企業(yè)發(fā)展提供了新的途徑。因此，在當前背景下探究數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的影響具有重要的理論與實際意義。

有關成本粘性的形成動因，已有研究主要將其歸結(jié)為三個方面的影響，即資源調(diào)整成本過高①孫錚，劉浩：《中國上市公司費用“粘性”行為研究》，《經(jīng)濟研究》，2004年第12期。、管理層樂觀預期②梁上坤：《管理層過度自信、債務約束與成本費用粘性》，《南開管理評論》，2015年第18期。以及代理問題③BANKER R.，BYZALOV D.，PLEHN-DUJOWICH J.，Demand Uncertainty and Cost Behavior，The Accounting Review，Vol.89，No.3，2014，pp.839-865.。以上研究為探究成本粘性現(xiàn)象提供了三大視角，然而仍存在可以進一步拓展的空間。文獻回顧發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究尚未考慮企業(yè)發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營方式變革，尤其是數(shù)字資產(chǎn)配置帶來的企業(yè)內(nèi)部變革對成本粘性的影響。企業(yè)智能平臺、資源管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析軟件等數(shù)字資產(chǎn)配置改變了企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營運作方式，重新搭建了企業(yè)內(nèi)各部門之間以及與企業(yè)外供應商、客戶之間的溝通協(xié)作模式，推進實體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營邁向數(shù)字化、敏捷化與定制化④ELLER R.，ALFORD P.，KALLMüNZER A.，PETERS M.，Antecedent，Consequence，and Challenges of Small and Medium-sized Enterprise Digitalization， Journal of Business Research，Vol.112，2020，pp.119-127.。基于此，數(shù)字資產(chǎn)配置必然會影響到企業(yè)的資源調(diào)整決策，進而改變成本粘性，然而目前鮮有文獻探究兩者之間的關系及其作用機制。

基于上述研究缺口，本研究將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營變革考慮進來，探究數(shù)字資產(chǎn)配置將如何影響企業(yè)的資源調(diào)整決策，即成本粘性問題。本文旨在研究：（1）數(shù)字資產(chǎn)配置能否有效抑制成本粘性？（2）數(shù)字資產(chǎn)配置影響成本粘性的作用渠道是什么？（3）數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的作用受到哪些因素的影響？本文以2016—2021年滬深A 股上市企業(yè)為研究樣本，實證檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的影響及其作用機制，并進一步探討了供應鏈集中度、信息共享意愿、高管財務和數(shù)字背景與企業(yè)生命周期的異質(zhì)性作用。

本文的邊際貢獻主要體現(xiàn)在：第一，基于管理創(chuàng)新視角，實證檢驗了企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的抑制作用及其渠道，即數(shù)字資產(chǎn)配置通過推動企業(yè)運營流程創(chuàng)新降低了成本粘性；第二，揭示了供應鏈集中度、信息共享意愿與高管財務及數(shù)字背景在其中發(fā)揮的異質(zhì)性作用。第三，拓展了成本粘性前置影響因素研究，驗證了企業(yè)配置數(shù)字資產(chǎn)的實際效果，為改善管理層不對稱的資源調(diào)整行為、提升資源配置效率與成本管理效果提供了新的路徑與啟示。

二、文獻回顧與假設提出

（一）成本粘性的相關研究

成本粘性（Cost stickiness）是管理會計領域重要的研究方向之一。成本粘性的概念源于成本習性（Cost behavior），即企業(yè)成本可分為變動成本、半變動成本與固定成本，其表達了企業(yè)成本與業(yè)務量之間的變動關系。在傳統(tǒng)的成本模型中，成本隨著企業(yè)業(yè)務量上升和下降而變動的比例應當是相同的。然而，Anderson等通過大樣本實證檢驗發(fā)現(xiàn)，在業(yè)務量下降時企業(yè)成本向下調(diào)整的幅度會小于業(yè)務量上升時向上調(diào)整的幅度，從而發(fā)現(xiàn)了成本粘性的存在⑤ANDERSON M.，BANKER R.，JANAKIRAMAN S.，Are Selling，General and Administrative Costs “Sticky”？The Accounting Review，Vol.41，No.1，2003，pp.47-63.。成本粘性的出現(xiàn)揭示了實踐中管理層對企業(yè)資源的刻意調(diào)整行為。隨后，學者們對成本粘性產(chǎn)生的原因展開了廣泛的討論。基于現(xiàn)有研究，成本粘性的影響因素可大致歸結(jié)為三類，包括資源調(diào)整成本、管理層預期以及代理問題。由于調(diào)整成本的存在，管理層在做出資源調(diào)整決策時會權(quán)衡企業(yè)在未來業(yè)務量上升時發(fā)生的調(diào)整成本與保留現(xiàn)有資源所產(chǎn)生的運營成本的大小。因而，當企業(yè)面臨的資源調(diào)整成本較高時，管理層更傾向于在業(yè)務量下滑時繼續(xù)保留現(xiàn)有資源以避免未來過高的調(diào)整成本，從而產(chǎn)生了成本粘性①權(quán)小鋒，朱宇翔：《“員工關愛”文化、成本粘性與公司績效》，《財貿(mào)經(jīng)濟》，2022年第7期。。此外，管理層對企業(yè)未來業(yè)績的預期同樣會影響成本粘性。當管理層對企業(yè)未來業(yè)績持樂觀預期時，會導致企業(yè)成本粘性較高，反之會降低成本粘性②王菁華，畢超：《訴訟風險如何影響企業(yè)費用粘性？——來自中國上市企業(yè)的證據(jù)》，《會計研究》，2022年第12期。。此外，代理問題也是導致成本粘性的主要原因之一。研究發(fā)現(xiàn)，提升企業(yè)內(nèi)部治理水平可以弱化代理問題，從而在一定程度上緩解成本粘性③張路，李金彩，張瀚文等：《管理者能力影響企業(yè)成本粘性嗎？》，《會計研究》，2019年第3期。。然而，以上研究均未考慮企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化變革帶來的重要影響。隨著企業(yè)加強數(shù)字資產(chǎn)配置，傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營模式被打破，數(shù)字技術賦能的管理創(chuàng)新能否有效緩解企業(yè)在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下的成本粘性問題，目前鮮有學者對此展開探索。

（二）數(shù)字資產(chǎn)配置的相關研究

數(shù)字資產(chǎn)配置為企業(yè)加強生產(chǎn)制造、供應鏈管理、市場營銷等全過程成本控制，實現(xiàn)精細化管理提供了數(shù)字技術基礎。在數(shù)字技術廣泛應用的背景下，越來越多的學者開始關注企業(yè)配置數(shù)字資產(chǎn)帶來的實際影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字資產(chǎn)配置有助于提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率④趙宸宇，王文春，李雪松：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率》，《財貿(mào)經(jīng)濟》，2021年第7期；劉淑春，閆津臣，張思雪，林漢川：《企業(yè)管理數(shù)字化變革能提升投入產(chǎn)出效率嗎》，《管理世界》，2021年第5期。，降低交易成本⑤袁淳，肖土盛，耿春曉等：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)分工：專業(yè)化還是縱向一體化》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》，2021第9期。，增加經(jīng)濟效益⑥何帆，劉紅霞：《數(shù)字經(jīng)濟視角下實體企業(yè)數(shù)字化變革的業(yè)績提升效應評估》，《改革》，2019年第4期；荊浩，陳思睿，馬佳：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績效影響因素組態(tài)路徑研究》，《重慶理工大學學報》（社會科學），2022年第3期。并推動企業(yè)成長⑦倪克金，劉修巖：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)成長：理論邏輯與中國實踐》，《經(jīng)濟管理》，2021年第12期；黃大禹，謝獲寶：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對市場價值的影響和機制研究——基于中國上市企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)》，《亞太經(jīng)濟》，2022 年第6期；葛永波，徐巳萍，孔曉冉：《數(shù)字化轉(zhuǎn)型對股價特質(zhì)性波動的影響研究》，《珞珈管理評論》，2022年第6期。。對于實體企業(yè)而言，數(shù)字資產(chǎn)配置的重要目的之一就是改善企業(yè)內(nèi)部管理，從而提升企業(yè)應對復雜多變的市場環(huán)境與激烈的行業(yè)競爭的能力，增強企業(yè)韌性與敏捷性。企業(yè)內(nèi)部管理效率的提高可以直接反映在成本調(diào)整的靈活性上，即當業(yè)務量發(fā)生波動時，管理層能夠及時做出合理的資源調(diào)整決策，削減不必要的成本支出，助力企業(yè)平穩(wěn)度過需求下降的時期。然而，既往研究主要關注了數(shù)字資產(chǎn)配置如何有效降低企業(yè)成本，卻忽略了對成本行為層面的影響，即在外部需求發(fā)生變化時，管理層如何進行成本調(diào)整決策。因此，本文將研究問題聚焦于數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的影響。

（三）研究假設

數(shù)字資產(chǎn)配置有助于企業(yè)實現(xiàn)柔性生產(chǎn)、增強市場需求適配能力，促進產(chǎn)銷協(xié)同、供需匹配，從而降低成本粘性。在企業(yè)實踐中，依托于企業(yè)資源計劃系統(tǒng)、決策支撐系統(tǒng)等數(shù)字資產(chǎn)配置，企業(yè)可以對訂單、采購、庫存、供應商與客戶關系進行數(shù)字化管理，支撐和服務資金鏈、供應鏈、要素鏈、業(yè)務鏈的精準化匹配。在此基礎上，企業(yè)的資源調(diào)整成本得以大大降低，使得管理層能夠在面臨業(yè)績下滑時作出更為有效的資源調(diào)整決策，從而達到抑制企業(yè)成本粘性的效果。具體而言，數(shù)字資產(chǎn)配置對于企業(yè)成本粘性的影響可以體現(xiàn)在以下三個方面。

其一，在生產(chǎn)成本方面。數(shù)字資產(chǎn)配置為企業(yè)實現(xiàn)柔性化生產(chǎn)、智能化制造和精益化管理提供了技術基礎，有助于企業(yè)對生產(chǎn)安排及生產(chǎn)流程進行實時控制，及時識別生產(chǎn)運營過程中的冗余資源與非增值活動⑧喬非，孔維暢，劉敏等：《面向智能制造的智能工廠運營管理》，《管理世界》，2023年第1期。，使得在企業(yè)面對需求下滑時能夠?qū)ιa(chǎn)資源進行合理削減。此外，數(shù)字資產(chǎn)配置能夠助力企業(yè)及時捕捉并分析市場動態(tài)，提高企業(yè)預測未來業(yè)績變化的準確性⑨呂可夫，于明洋，阮永平：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資源配置效率》，《科研管理》，2023年第8期。。因此，管理層可以更加著眼于市場當下的實際情況，在必要時及時削減冗余的生產(chǎn)資源，從而緩解傳統(tǒng)生產(chǎn)模式中出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩問題，達到抑制成本粘性的效果。

其二，在人力成本方面。數(shù)字資產(chǎn)配置同樣帶來了企業(yè)的勞動力變革，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中重復性的人工活動可以通過配置數(shù)字資產(chǎn)來實現(xiàn)技術替代①王林輝，胡晟明，董直慶：《人工智能技術、任務屬性與職業(yè)可替代風險：來自微觀層面的經(jīng)驗證據(jù)》，《管理世界》，2022 年第7 期；戚聿東，丁述磊，劉翠花：《數(shù)字經(jīng)濟背景下互聯(lián)網(wǎng)使用與靈活就業(yè)者勞動供給：理論與實證》，《當代財經(jīng)》，2021年第5期。。在此前提下，企業(yè)可以減少對傳統(tǒng)用工的需求量，有助于提升用工靈活性，從而拓寬了人力成本的收縮空間。這使得企業(yè)在人力資源調(diào)整的靈活度上也得以提升，減少了企業(yè)在人力等固定資源承諾上的浪費，提升了企業(yè)生產(chǎn)線和勞動力資源的配置效率，從而有效抑制企業(yè)成本粘性的產(chǎn)生。

其三，在協(xié)調(diào)成本方面。數(shù)字資產(chǎn)配置有助于實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素在供應鏈各環(huán)節(jié)間的加速流動。借助數(shù)字化信息共享平臺，企業(yè)內(nèi)外部間可實現(xiàn)數(shù)據(jù)的實時共享與資源的及時調(diào)動，提升信息與資源在供應鏈條上的交換頻率與速度②趙玲，黃昊：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應鏈協(xié)同與成本粘性》，《當代財經(jīng)》，2022年第5期。，有效降低了企業(yè)間的協(xié)調(diào)成本。因此，在面臨需求下滑時，企業(yè)可以減少不必要的專用性投資與庫存積壓，提升資源調(diào)整的及時性，從而緩解企業(yè)成本粘性。根據(jù)以上分析，本文提出如下研究假設：

假設H1：數(shù)字資產(chǎn)配置能夠有效抑制企業(yè)成本粘性。

隨著企業(yè)加強數(shù)字資產(chǎn)配置，數(shù)字技術應用滲透到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)的運營流程與先進的數(shù)字技術之間的不匹配，必然會推動企業(yè)進行運營流程創(chuàng)新。一方面，在企業(yè)生產(chǎn)端。根據(jù)我國工業(yè)和信息化部統(tǒng)計，截至2022 年底，全國工業(yè)企業(yè)關鍵工序數(shù)控化率和數(shù)字化研發(fā)設計工具普及率達到58.6%、77.0%。以三一集團為例，基于數(shù)字資產(chǎn)配置，三一集團建立了三維仿真的流程規(guī)劃，以此實現(xiàn)多車間協(xié)同、執(zhí)行一體化的柔性化生產(chǎn)模式，生產(chǎn)效率、物流配送效率得以提高③戚聿東，肖旭：《數(shù)字經(jīng)濟時代的企業(yè)管理變革》，《管理世界》，2020年第6期；袁朋偉，張陽陽，董曉慶：《中國城市數(shù)字經(jīng)濟的聯(lián)系強度與時空特征研究》，《貴州社會科學》，2023年第8期。。由此可見，數(shù)字資產(chǎn)配置有效推動了企業(yè)在運營流程上的數(shù)字化變革，助力企業(yè)實現(xiàn)智能制造、無人工廠等創(chuàng)新的生產(chǎn)方式。另一方面，在市場需求端。數(shù)字資產(chǎn)配置催生出智能營銷、數(shù)字營銷等流程創(chuàng)新，使得客戶參與企業(yè)生產(chǎn)活動成為可能④朱國瑋，高文麗，劉佳惠等：《人工智能營銷：研究述評與展望》，《外國經(jīng)濟與管理》，2021年第7期。。基于數(shù)字化的運營流程，企業(yè)可以及時捕捉到市場中的需求變動，以客戶需求為中心，拉動企業(yè)進行定制化、柔性化生產(chǎn)。

基于以上運營流程創(chuàng)新的實現(xiàn)，管理層可以及時了解一線運營情況并捕捉市場中的需求波動，生產(chǎn)安排與資源調(diào)整變得更加敏捷。在面對業(yè)務量變動時，管理層能夠根據(jù)鏈條上的信息快速地做出反應，從而全面提升資源周轉(zhuǎn)效率，解決企業(yè)資源閑置、存貨積壓等生產(chǎn)運營問題。綜上，數(shù)字資產(chǎn)配置帶來的運營流程創(chuàng)新有助于企業(yè)實現(xiàn)供需匹配、產(chǎn)銷協(xié)同，使得管理層在面對業(yè)績下滑時能夠及時做出合理的資源調(diào)整決策，從而達到抑制企業(yè)成本粘性的效果。據(jù)此，本文提出如下研究假設：

假設H2 ：數(shù)字資產(chǎn)配置通過運營流程創(chuàng)新抑制企業(yè)成本粘性。

數(shù)字資產(chǎn)配置為商品展示、服務等場景以及采購、物流、供應鏈等中后臺提供了數(shù)字支撐，企業(yè)從而能夠?qū)崿F(xiàn)全渠道、全場景的系統(tǒng)感知、數(shù)據(jù)分析、智能決策與及時處理。依托于數(shù)字資產(chǎn)配置，企業(yè)可以結(jié)合自身業(yè)務特點，利用數(shù)字技術開發(fā)打造“智能投顧”“智能醫(yī)療”“智能交通”等全新商業(yè)模式①胡青，徐夢周：《從認知到執(zhí)行：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績效實現(xiàn)》，《科學學研究》， 2023年3月13日網(wǎng)絡首發(fā)。。例如，面對線上商家?guī)淼臎_擊，零售企業(yè)天虹數(shù)科基于技術團隊研發(fā)的“天虹APP”，整合打通了線上線下全渠道經(jīng)營，開拓了全新商業(yè)模式“天虹到家”②王子陽，魏煒，朱武祥等：《商業(yè)模式視角下的天虹數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑探索》，《管理學報》，2020年第12期。。數(shù)字資產(chǎn)配置有效推動了天虹的傳統(tǒng)零售模式轉(zhuǎn)型，從而邁向線上線下一體化的智慧零售新階段。

商業(yè)模式的創(chuàng)新使得企業(yè)能夠拓寬數(shù)據(jù)獲取渠道，以市場中實際的客戶需求為驅(qū)動力，實現(xiàn)企業(yè)資源的高效使用，從而擺脫傳統(tǒng)資源與能力的約束③陳冬梅，王俐珍，陳安霓：《數(shù)字化與戰(zhàn)略管理理論——回顧、挑戰(zhàn)與展望》，《管理世界》，2020年第5期。。因而，在全新的商業(yè)模式下，面對市場中需求多樣性和波動性的提升，企業(yè)可以利用數(shù)字技術為消費者提供個性化的產(chǎn)品和服務，減少企業(yè)的資源閑置與浪費，極大提升了資源的利用效率，從而緩解企業(yè)成本粘性。據(jù)此，本文提出如下研究假設：

假設H3 ：數(shù)字資產(chǎn)配置通過商業(yè)模式創(chuàng)新抑制企業(yè)成本粘性。

本文的研究框架如圖1所示。

圖1 研究框架

三、研究設計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

自2016年起，我國提出數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略，推動重要產(chǎn)業(yè)向智能化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營管理模式轉(zhuǎn)型，數(shù)字經(jīng)濟得到蓬勃發(fā)展。因此，本文選取2016—2021 年滬深A 股上市企業(yè)為研究樣本，實證檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對于成本粘性的影響。本研究的企業(yè)數(shù)據(jù)主要來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，包括財務報表數(shù)據(jù)以及企業(yè)性質(zhì)等相關信息。與現(xiàn)有成本粘性研究的文獻保持一致，本文對樣本數(shù)據(jù)按如下規(guī)則做出進一步篩選：剔除樣本期內(nèi)被ST、*ST、PT 的企業(yè)樣本；剔除金融行業(yè)的企業(yè)樣本；剔除數(shù)據(jù)有缺失或極端值的企業(yè)樣本。經(jīng)過篩選，最終得到16，540 個樣本觀測值。同時，為消除異常值的影響，本文在后續(xù)分析中均對連續(xù)變量進行上下各1%水平的Winsorize處理。

（二）模型構(gòu)建

為檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的影響，借鑒楊國超等學者的方法①楊國超，鄺玉珍，李秉成：《成本粘性對企業(yè)價值的長短期影響》，《會計研究》，2022年第8期。，本文構(gòu)建模型（1）驗證研究假設：

（三）變量定義

1. 被解釋變量

本文被解釋變量為企業(yè)成本粘性（Sticky）。成本粘性的衡量方法主要包括ABJ 模型②ANDERSON M.，BANKER R.，JANAKIRAMAN S.，Are Selling，General and Administrative Costs “Sticky”？The Accounting Review，Vol.41，No.1，2003，pp.47-63.和Weiss模型③WEISS D.，Cost Behavior and Analysts’Earnings Forecasts，The Accounting Review，Vol.85，No.4，2010，pp.1441-1471.兩種，兩種方法的測度方式不同。其中，ABJ模型采取的是間接測度方法，無法衡量單家企業(yè)的成本粘性水平。Weiss 模型采用的是直接測度方法，能夠以季度數(shù)據(jù)量化單家企業(yè)的成本粘性水平④陳娟，楊超，李夢瑤等：《成本費用粘性對審計師行為的影響研究》，《審計研究》，2023年第3期。。為了從微觀企業(yè)層面探究數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的影響及其作用機制，本文借欒甫貴等學者的研究⑤欒甫貴，趙康樂，梁日新等：《多個大股東影響企業(yè)成本粘性嗎？》，《經(jīng)濟與管理研究》，2022年第12期。，使用Weiss 模型的直接測度方法量化計算企業(yè)的成本粘性程度，構(gòu)建模型（2）如下：

公式中i表示樣本企業(yè)，down和up表示樣本企業(yè)當年四個季度中接近期末營業(yè)總收入下降的季度和營業(yè)總收入上升的季度；Cost表示該季度營業(yè)總成本的增減量，其中，營業(yè)總成本包含財務報表中的營業(yè)成本和期間費用；Sale表示該季度營業(yè)總收入的增減量。當Sticky結(jié)果為負值時，表明企業(yè)營業(yè)收入下降時成本減少的幅度小于營業(yè)收入上升時成本增加的幅度，即企業(yè)存在成本粘性。該值越小，表明企業(yè)的成本粘性程度越強。為了便于實證檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的抑制作用，本文對Sticky取相反數(shù)。因此，當Sticky為正且數(shù)值越大時，說明企業(yè)的成本粘性水平越高。

2. 解釋變量

本文解釋變量為數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）。借鑒祁懷錦⑥祁懷錦，曹修琴，劉艷霞：《數(shù)字經(jīng)濟對公司治理的影響——基于信息不對稱和管理者非理性行為視角》，《改革》，2020年第4期。和張永坤⑦張永珅，李小波，邢銘強：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與審計定價》，《審計研究》，2021年第3期。的研究，本研究中的數(shù)字資產(chǎn)配置采用上市企業(yè)報告附注披露的年末無形資產(chǎn)明細中與數(shù)字資產(chǎn)配置相關部分占無形資產(chǎn)總額的比例來衡量。具體地，當無形資產(chǎn)明細中包含“管理系統(tǒng)”“智能平臺”“客戶端”“軟件”“網(wǎng)絡”等與數(shù)字資產(chǎn)配置相關的關鍵詞時，將該明細項目界定為“數(shù)字資產(chǎn)配置”。在此基礎上，對同一企業(yè)同年度的多項數(shù)字資產(chǎn)配置加總，計算其占本年度無形資產(chǎn)的比例，即為企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置的代理變量。

3. 控制變量

為控制其他因素對成本粘性的影響，本文選擇如下控制變量：

（1）經(jīng)濟因素變量。參照Anderson等的研究①ANDERSON M.，BANKER R.，JANAKIRAMAN S.，Are Selling，General and Administrative Costs “Sticky”？The Accounting Review，Vol.41，No.1，2003，pp.47-63.，經(jīng)濟變量具體包含經(jīng)濟增長（GDP）、連續(xù)兩年收入下降（D2）、固定資本密度（Aintensity）和人力資本密度（Eintensity）。由于管理層在評估市場需求的持續(xù)性時會考慮到宏觀經(jīng)濟形勢，相對于經(jīng)濟高漲時期，經(jīng)濟低迷時期更可能發(fā)生需求持續(xù)下降的情況。因而，管理層更不愿意在經(jīng)濟高漲時期減少資源投入，從而導致企業(yè)成本粘性增強。據(jù)此，本文控制了宏觀層面的經(jīng)濟變量（GDP）。此外，管理層對未來業(yè)績的預期也會受到企業(yè)近期業(yè)績表現(xiàn)的影響，當企業(yè)收入出現(xiàn)連續(xù)收下滑時，管理層更傾向于相信收入的下降只是暫時性現(xiàn)象，因而不會采取削減企業(yè)資源的行動，從而產(chǎn)生企業(yè)成本粘性。因此，本文還控制了連續(xù)兩年收入下降（D2）這一因素。對于固定資本密度（Aintensity）和人力資本密度（Eintensity），當企業(yè)的生產(chǎn)服務更加依賴于自身資產(chǎn)和員工時，其面臨的調(diào)整成本更高。因此，此類企業(yè)不愿在需求下降時及時削減資源，從而導致成本粘性。具體來說，相對于采用外購的企業(yè)，依賴自身生產(chǎn)的企業(yè)在需求下降時縮減規(guī)模可能帶來大額的資產(chǎn)減值。此外，當未來市場需求上升時，企業(yè)還需支付額外的資產(chǎn)安裝及調(diào)試費用，造成了較高的調(diào)整成本。類似的，企業(yè)的調(diào)整成本在雇傭更多長期勞動力時更高。企業(yè)解雇員工會產(chǎn)生遣散費，造成員工士氣低落、生產(chǎn)率下降等問題，且收入上升時雇傭新員工又需要付出培訓成本。因而，本文對以上兩個變量也進行了控制。

（2）企業(yè)特征變量。當董事會規(guī)模較大、獨立董事比例較高以及當管理層持有較多股份時，表明企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)較好，此時的成本粘性水平較低②CHEN，C.X.，HAI L.U.，SOUGIANNIS T.，The Agency Problem，Corporate Governance，and the Asymmetrical Behavior of Selling，General，and Administrative Costs.Contemporary Accounting Research，Vol.29，No.1，2012，pp.252-282.。因而，本文還選取了企業(yè)層面影響治理水平的相關變量作為控制變量，具體包含企業(yè)規(guī)模（Size）、盈利水平（ROA）、資產(chǎn)負債率（Lev）、董事會規(guī)模（Board）、獨董比例（Indep）、管理層持股比例（Mhold）、股權(quán)集中度（Top1）以及是否為四大審計（Big4）。此外，還控制了年份效應（Year）和行業(yè)效應（Industry）。為消除極端值的影響，本文對所有連續(xù)變量按照1%與99%分位進行了縮尾處理。控制變量的具體測度方式如表1所示。

表1 變量定義

四、實證分析與結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2 所示。由表2 結(jié)果可見，成本粘性（Sticky）的均值和中位數(shù)分別為0.218 和0.116，最小值為-3.326，最大值為4.427，代表我國上市企業(yè)普遍存在成本粘性現(xiàn)象。數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）的均值和中位數(shù)分別為0.005 和0.002，最小值為0，最大值為0.08，表明不同企業(yè)間的數(shù)字資產(chǎn)配置水平存在差異。其他變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果也與現(xiàn)有研究相符，均分布在合理范圍之內(nèi)。

表2 描述性統(tǒng)計

為避免變量間多重共線性對實證結(jié)果的影響，本文還進行了相關性分析與VIF 檢驗。結(jié)果顯示，任意兩個自變量之間的相關系數(shù)均小于0.7 且VIF 值均小于3，說明各個解釋變量之間不存在多重共線性問題。

（二）基準回歸分析：數(shù)字資產(chǎn)配置與企業(yè)成本粘性

為驗證數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的影響，本文采用模型（1）進行回歸，結(jié)果如表3所示。列（1）為未控制年份和行業(yè)效應的結(jié)果，回歸結(jié)果顯示，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）的系數(shù)為-1.898，在5%的水平上顯著。列（2）控制了年份效應，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）的系數(shù)為-2.269，在1%的水平上顯著。列（3）同時控制了年份與行業(yè)效應，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）的系數(shù)為-1.992，依然在5%的水平上顯著。以上回歸結(jié)果均表明，數(shù)字資產(chǎn)配置有助于抑制企業(yè)成本粘性，支持了本文的主假設H1。該結(jié)論也從數(shù)字資產(chǎn)配置角度支持了吳武清和田雅婧①吳武清，田雅婧：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以降低費用粘性嗎——基于費用調(diào)整能力視角》，《會計研究》，2022年第4期。以及李鶴尊等②李鶴尊，孫健，安娜：《ERP系統(tǒng)實施與企業(yè)成本粘性》，《會計研究》，2020年第11期。學者的研究發(fā)現(xiàn)。

表3 基準回歸結(jié)果

（三）作用機制檢驗：企業(yè)管理創(chuàng)新

本研究選取了兩個中介變量（Mediatorit）來衡量企業(yè)管理創(chuàng)新，分別為運營流程創(chuàng)新（Process）與商業(yè)模式創(chuàng)新（Business），以探究管理創(chuàng)新在數(shù)字資產(chǎn)配置與企業(yè)成本粘性之間發(fā)揮的機制作用。中介效應檢驗采用了溫忠麟和葉寶娟經(jīng)典的中介檢驗三步法③溫忠麟，葉寶娟：《中介效應分析： 方法和模型發(fā)展》，《心理科學進展》，2014年第22期。，第一步采用模型（1）檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置能否顯著抑制企業(yè)成本粘性，第二步與第三步構(gòu)建如下模型進行驗證：

1. 運營流程創(chuàng)新

運營流程創(chuàng)新的測度方式采用CSMAR 數(shù)據(jù)庫中數(shù)字資產(chǎn)配置帶來的企業(yè)流程創(chuàng)新，剔除“管理層討論與分析”內(nèi)容后，經(jīng)標準化處理后的相關特征詞在年報中出現(xiàn)的總頻次。相關特征詞具體包含“智能制造”“智能營銷”“智能客服”“無人工廠”“無人零售”“數(shù)字營銷”“社交網(wǎng)絡”“人機交互”“NFC 支付”“第三方支付”“移動支付”，其代表了企業(yè)通過數(shù)字資產(chǎn)配置在運營流程中作出的新變革。表4 報告了運營流程創(chuàng)新（Process）作為中介變量的回歸結(jié)果。由列（1）至列（3）可知，在中介變量放入基準回歸模型后，數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的顯著性未發(fā)生明顯變化，系數(shù)由-2.109 變?yōu)?2.327。索貝爾（Sobel）檢驗值為2.883，在1%的水平上顯著。采用Bootstrap 檢驗后，結(jié)果依然顯著。以上結(jié)果均表明，數(shù)字資產(chǎn)配置可以通過運營流程創(chuàng)新抑制企業(yè)成本粘性，支持了本文的研究假設H2。該結(jié)果也在一定程度上驗證了權(quán)小鋒和李闖的研究結(jié)論①權(quán)小鋒，李闖：《智能制造與成本粘性——來自中國智能制造示范項目的準自然實驗》，《經(jīng)濟研究》，2022年第4期。。

表4 運營流程創(chuàng)新的中介效應

2. 商業(yè)模式創(chuàng)新

商業(yè)模式創(chuàng)新的測度方式采用CSMAR 數(shù)據(jù)庫中數(shù)字資產(chǎn)配置帶來的業(yè)態(tài)改變，即剔除“管理層討論與分析”內(nèi)容后，經(jīng)標準化處理后的相關特征詞在年報中出現(xiàn)的總頻次。其相關特征詞具體包含“智能交通”“智能文旅”“智能醫(yī)療”“智能投顧”“智能家居”“智能能源”“智能電網(wǎng)”“智能環(huán)保”“智慧農(nóng)業(yè)”等，其代表了企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新。由表5 列（1）至列（3）可知，商業(yè)模式創(chuàng)新的中介作用并不顯著，從而否定了本文的研究假設H3。其主要原因可能在于，在推廣全新商業(yè)模式的初期，管理層可能選擇加大宣傳成本以吸引客戶，以期擴大全新商業(yè)模式帶來的經(jīng)濟效益，從而未能有效抑制企業(yè)成本粘性。

表5 商業(yè)模式創(chuàng)新的中介效應

（四）穩(wěn)健性檢驗

為保證實證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文進行了以下穩(wěn)健性檢驗：

1. 滯后一期

考慮到企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置效能發(fā)揮存在時滯性以及同期指標之間可能存在的關聯(lián)性，本文將數(shù)字資產(chǎn)配置指標滯后一期重新回歸。表6列（3）的結(jié)果同時控制了年份與行業(yè)效應，滯后一期的數(shù)字資產(chǎn)配置（L.Digital）回歸系數(shù)為-2.957，在5%的水平上顯著，相較于基準回歸顯著性并未受到影響，證實了檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。

表6 滯后一期回歸

2. 工具變量法

為了緩解反向因果等內(nèi)生性問題對本文結(jié)果的干擾，本文利用各地區(qū)移動電話數(shù)量、寬帶接入用戶數(shù)以及郵政業(yè)務總量作為工具變量重新進行檢驗，結(jié)論依然穩(wěn)健。

3. 排除銷售收入季節(jié)性波動影響

由于Weiss 模型采用季度數(shù)據(jù)計算企業(yè)的成本粘性水平，其計算結(jié)果可能受到季節(jié)性銷售收入波動的影響。為緩解季節(jié)性波動對實證結(jié)果的干擾，本文剔除了銷售收入波動性占全樣本前10%的樣本進行回歸，再次檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的影響。結(jié)果顯示，在剔除了銷售收入具有較大季節(jié)性波動的樣本后，本文的研究結(jié)論依然穩(wěn)健（如表7所示）。

表7 排除銷售收入季節(jié)性波動影響

五、進一步分析

（一）供應鏈集中度

通過與供應鏈上下游企業(yè)間的溝通協(xié)作，企業(yè)能夠及時獲取市場中的動態(tài)信息，從而提升對市場變化的反應速度，合理調(diào)整企業(yè)資源，減少資源的浪費與積壓①于浩洋，王滿，黃波：《內(nèi)部控制質(zhì)量、供應商關系與成本粘性》，《管理科學》，2017年第3期。。面對市場的瞬息萬變，企業(yè)需要頻繁地與客戶、供應商進行溝通和協(xié)調(diào)。例如，依據(jù)客戶需求進行定制化生產(chǎn)、與供應商溝通制定原材料采購計劃等。當企業(yè)面對的供應商、客戶數(shù)量越多時，企業(yè)進行溝通協(xié)調(diào)的頻次與成本也會隨之越高，從而數(shù)字資產(chǎn)配置改善成本粘性的空間也就越大。換言之，在供應鏈集中度較低時，數(shù)字資產(chǎn)配置降低成本粘性的效果可能更為明顯。

參考王雄元和高開娟的研究②王雄元，高開娟：《客戶關系與企業(yè)成本粘性：敲竹杠還是合作》，《南開管理評論》，2017年第1期。，本文采用向前五大客戶銷售金額之和占上市企業(yè)銷售收入的比重衡量客戶集中度，采用向前五大供應商采購金額之和占采購總金額的比重衡量供應商集中度，采用向前五大供應商、客戶采購銷售比例之和的均值來測度供應鏈集中度，并按中位數(shù)進行高低分組，再次進行回歸。結(jié)果如表8列（1）至列（6）所示，數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的抑制作用在供應鏈集中度低、客戶集中度低以及供應商集中度低時更為顯著。該結(jié)論與趙玲、黃昊③趙玲，黃昊：《企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應鏈協(xié)同與成本粘性》，《當代財經(jīng)》，2022年第5期。以及殷俊明等④殷俊明，羅丹，李爭光等：《同舟“共濟”還是同舟“共擠”：供應鏈關系與成本行為》，《審計與經(jīng)濟研究》，2022年第2期。學者的研究發(fā)現(xiàn)一致，說明數(shù)字資產(chǎn)配置有助于推動供應鏈各方之間的高效協(xié)同，降低溝通與協(xié)調(diào)成本，從而有效抑制成本粘性的產(chǎn)生。

表8 供應鏈集中度

（二）信息共享意愿

企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置為信息傳遞提供了重要載體，使得數(shù)據(jù)能夠穿透企業(yè)的物理邊界實現(xiàn)互聯(lián)互通⑤戚聿東，肖旭：《數(shù)字經(jīng)濟時代的企業(yè)管理變革》，《管理世界》，2020年第6期。，促進企業(yè)與供應商、客戶之間的高效協(xié)同。然而，數(shù)字資產(chǎn)配置發(fā)揮效用的大小也有賴于企業(yè)的信息共享意愿。當企業(yè)信息共享意愿高時，進行數(shù)字資產(chǎn)配置的企業(yè)可以有效帶動數(shù)據(jù)要素在供應鏈各環(huán)節(jié)上的流動，實現(xiàn)與供應商、客戶之間的有效溝通，從而降低企業(yè)的資源調(diào)整成本，有效抑制成本粘性。然而，當企業(yè)信息共享意愿較低時，數(shù)據(jù)傳遞的質(zhì)與量都將受到不利影響，從而影響管理層及時做出合理的資源調(diào)整決策，進而無法發(fā)揮數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的抑制作用。

本文采用CSMAR 深交所信息披露的考評結(jié)果（優(yōu)秀、良好、及格、不及格）測度企業(yè)的信息共享意愿，并按中位數(shù)進行高低分組，再次檢驗數(shù)字資產(chǎn)配置對成本粘性的抑制作用。回歸結(jié)果如表9所示，在信息共享意愿高的企業(yè)樣本中，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）系數(shù)為-2.508，在5%的水平上顯著，而在信息共享意愿低的企業(yè)樣本中作用并不顯著，證實了企業(yè)信息共享意愿產(chǎn)生的影響。

表9 信息共享意愿

（三）高管財務與數(shù)字背景

數(shù)字資產(chǎn)配置所帶來效用大小可能受到管理層專業(yè)背景的影響，當管理層具有財務或數(shù)字相關知識時，更有助于發(fā)揮數(shù)字資產(chǎn)配置對成本管理決策的效用。相較于沒有相關專業(yè)背景的管理層，具有財務或數(shù)字背景的管理層可以借助自身專業(yè)知識深入地挖掘數(shù)字背后的信息價值，形成更為專業(yè)且高效的判斷，做出更加合理的資源調(diào)整決策，從而有效降低企業(yè)的成本粘性。結(jié)果如表10 的列（1）至列（4）所示，當高管具有財務背景時，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）系數(shù)為-3.047，在1%的水平上顯著；當高管具有數(shù)字背景時，數(shù)字資產(chǎn)配置（Digital）系數(shù)為-4.327，在5%的水平上顯著，該結(jié)果驗證了管理層專業(yè)背景在其中發(fā)揮的作用。

表10 高管財務與數(shù)字背景

（四）企業(yè)生命周期

在企業(yè)生命周期的不同階段，管理層會依據(jù)所面臨的外部環(huán)境與企業(yè)發(fā)展情況做出不同的資源調(diào)整決策。根據(jù)企業(yè)生命周期特征，處于成長期的企業(yè)需要大量的資源投入以進行市場擴張。因而，當企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)不佳時，管理層通常會認為只是暫時現(xiàn)象，并不會及時削減資源投入，從而在此階段數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的影響較低。而衰退期的企業(yè)處于市場需求走低、業(yè)績表現(xiàn)下滑的低谷中，企業(yè)更傾向于運用數(shù)字技術識別冗余資源，及時削減不必要的支出，優(yōu)化生產(chǎn)運營流程，從而謀求新的生存與發(fā)展機遇。本文借鑒李云鶴等學者的方法①李云鶴，李湛，唐松蓮：《企業(yè)生命周期、企業(yè)治理與企業(yè)資本配置效率》，《南開管理評論》，2011年第3期。，采用銷售收入增長率、留存收益、資本支出及企業(yè)年齡綜合得分劃分企業(yè)生命周期。根據(jù)我國上市企業(yè)實際情況，在考慮行業(yè)間差異的情況下，將企業(yè)生命周期劃分為三個階段，即成長期、成熟期與衰退期并分組進行回歸。結(jié)果如表11列（1）至列（3）所示，數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的抑制作用在衰退期更為顯著，而在企業(yè)成長期與成熟期并不顯著。

表11 企業(yè)生命周期

六、結(jié)論與政策建議

數(shù)字資產(chǎn)配置是推動企業(yè)數(shù)字化變革的重要基礎。在優(yōu)化數(shù)字資產(chǎn)配置的基礎上，進行與之匹配的運營流程創(chuàng)新，有助于管理層完善資源配置決策，從而有效降低企業(yè)成本粘性。本文基于管理創(chuàng)新視角，采用2016—2021 年的上市企業(yè)樣本，實證檢驗了數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的影響及其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：（1）數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性具有抑制作用，且該作用在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。（2）數(shù)字資產(chǎn)配置主要通過推動運營流程創(chuàng)新這一渠道抑制成本粘性，然而商業(yè)模式創(chuàng)新的渠道作用并不顯著。（3）數(shù)字資產(chǎn)配置對企業(yè)成本粘性的抑制作用在供應鏈集中度低、信息共享意高、高管具有財務和數(shù)字背景以及處于衰退期的企業(yè)樣本中更為顯著。基于以上研究結(jié)論，本文提出如下建議：

首先，優(yōu)化企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置，推動數(shù)字化流程創(chuàng)新。企業(yè)應當結(jié)合自身資源和實際需求，優(yōu)化企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)配置，加深數(shù)字技術在各環(huán)節(jié)中的深度應用；充分整合數(shù)字資產(chǎn)配置，實現(xiàn)端到端的鏈接協(xié)同，轉(zhuǎn)變企業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營模式，進行數(shù)字化運營流程創(chuàng)新；基于資源管理系統(tǒng)、專家系統(tǒng)等數(shù)字資產(chǎn)配置，構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動的企業(yè)管理決策體系；加強企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)的分析利用，實現(xiàn)人力、設備、物料等資源的動態(tài)調(diào)整與按需配置，從而提升管理層的資源決策效率，降低企業(yè)成本粘性。

其次，提升企業(yè)數(shù)據(jù)共享意愿，促進供應鏈上下游協(xié)同。依托于企業(yè)的數(shù)字資產(chǎn)配置，建立供應鏈數(shù)字化協(xié)同平臺，打破數(shù)據(jù)共享的物理邊界，積極對接供應鏈上的核心企業(yè)；應用大數(shù)據(jù)、隱私計算、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術，實現(xiàn)供應鏈條上數(shù)據(jù)的安全可靠傳遞，從而提升企業(yè)間的數(shù)據(jù)共享意愿；推動企業(yè)間采購、生產(chǎn)、銷售、服務等各環(huán)節(jié)的緊密連接，打通供應鏈上下游的業(yè)務流、信息流與數(shù)據(jù)流，實現(xiàn)基于數(shù)據(jù)共享的跨地域、跨企業(yè)協(xié)同與資源配置優(yōu)化。

最后，建設企業(yè)數(shù)字智庫團隊，培養(yǎng)數(shù)字財務人才。企業(yè)應加強與高校、研究機構(gòu)間的深度融合，建立數(shù)字化人才的引進與培育機制，注重培養(yǎng)具備數(shù)字素養(yǎng)的企業(yè)領軍人才；加快打造企業(yè)數(shù)字智庫團隊，優(yōu)化數(shù)字人才隊伍結(jié)構(gòu)。同時，建立健全匹配的組織結(jié)構(gòu)與管理制度，深化跨部門的溝通協(xié)作，提升企業(yè)經(jīng)營管理決策效果，充分發(fā)揮數(shù)字資產(chǎn)配置的積極作用。