從地方兩會(huì)看經(jīng)濟(jì)預(yù)期

廖宗魁

2024年1月25日，浙江杭州，下午，浙江省政協(xié)十三屆二次會(huì)議圓滿(mǎn)完成各項(xiàng)議程，在省人民大會(huì)堂勝利閉幕。政協(xié)委員們滿(mǎn)懷信心，步出會(huì)場(chǎng)。

1月中下旬，地方兩會(huì)密集召開(kāi)，各省市都提出了2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并部署下一階段的重點(diǎn)任務(wù)。

多數(shù)省市2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)都在5%-6%之間，加權(quán)平均目標(biāo)為5.5%，與2023年目標(biāo)持平，預(yù)示著2024年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)很可能會(huì)定在5%左右。由于2024年沒(méi)有低基數(shù)的助力，同樣的增長(zhǎng)目標(biāo)下具有更高的質(zhì)量，也表明各地對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好的堅(jiān)定信心。

隨著地方兩會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，各地都發(fā)布2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)，多數(shù)省市都在5%-6%之間。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜測(cè)算，2024年各省市加權(quán)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)增速為5.5%，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)一般低于地方0.5%左右，意味著2024年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)或定在5%。

從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，各省GDP的加權(quán)平均目標(biāo)往往高于全國(guó)目標(biāo)，二者的差值在2014年超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，2018年以來(lái)降至1%以?xún)?nèi)，并逐漸穩(wěn)定在0.5個(gè)百分點(diǎn)附近。上海、北京設(shè)定的GDP增速目標(biāo)與全國(guó)目標(biāo)較為接近，2014年以來(lái)，平均偏離度分別為0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)。2024年，上海和北京設(shè)定的GDP目標(biāo)增速均為5.0%。

從2023年各地經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，呈現(xiàn)較明顯的分化。東部幾個(gè)經(jīng)濟(jì)大省、直轄市中的北京、上海、重慶基本上都完成了預(yù)期的增長(zhǎng)目標(biāo)，是2023年全國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主力軍。但中西部也有多個(gè)省份的經(jīng)濟(jì)增速只有4%左右，且明顯低于預(yù)期的增長(zhǎng)目標(biāo)。

主要經(jīng)濟(jì)大省的2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)基本持平或上調(diào)，表明了較強(qiáng)的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。具體來(lái)看，廣東目標(biāo)是5%、江蘇、山東目標(biāo)都是5%以上，四川目標(biāo)6%左右，它們與2023年的目標(biāo)增速基本持平，最突出是浙江的目標(biāo)5.5%左右，比2023年目標(biāo)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這五個(gè)經(jīng)濟(jì)大省占全國(guó)GDP的比重近40%，而且在2023年基本都完成或超額完成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，體現(xiàn)出了更強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能和信心。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華創(chuàng)證券整理

2023年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“經(jīng)濟(jì)大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國(guó)經(jīng)濟(jì)作出更大貢獻(xiàn)。”這一精神在這些大省的2024年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中得到充分體現(xiàn)。張瑜認(rèn)為，如果這五個(gè)大省能順利完成經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，則能拉動(dòng)全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，其余省份的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力則略有緩解。

也有一些省份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)較2023年有所下調(diào)，主要集中在2023年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成度偏弱，或者重點(diǎn)化債的省份，而且這些省份普遍都下調(diào)了2024年的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)目標(biāo)。

如果全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終設(shè)定在5%左右，意味著什么呢？表面看，與2023年也只是持平，但其中蘊(yùn)含著更高的質(zhì)量。2023年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了5.2%的增長(zhǎng)，但這里面是有一些低基數(shù)的助力成分，但到了2024年這種基數(shù)干擾就沒(méi)有了，如果還能實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)，就比較符合中長(zhǎng)期的潛在水平，經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量更高、微觀個(gè)體的獲得感會(huì)更強(qiáng)。

從三大需求看，各省市幾乎都下調(diào)了投資的增長(zhǎng)目標(biāo)，表明在疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，對(duì)投資的信心仍偏弱。一方面，疫情的“傷疤效應(yīng)”可能讓很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表受損，他們會(huì)更側(cè)重債務(wù)的去化，風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)明顯下降；另一方面，很多地方政府面臨化債問(wèn)題，對(duì)其擴(kuò)投資也產(chǎn)生了一定的約束。

投資抓手方面，強(qiáng)調(diào)重大項(xiàng)目的引領(lǐng)作用，重點(diǎn)關(guān)注水利和新基建。廣東、浙江、江西均提出安排省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目年度計(jì)劃投資1萬(wàn)億元以上；江蘇提出，突出抓好納入國(guó)家“十四五規(guī)劃”102項(xiàng)重大工程投資項(xiàng)目和450個(gè)省重大項(xiàng)目，年度計(jì)劃投資6408億元。

在萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)下，各地對(duì)加大水利投資的積極性較高。河北提出，搶抓增發(fā)國(guó)債等政策機(jī)遇，謀劃儲(chǔ)備一批水利、能源、防災(zāi)減災(zāi)等項(xiàng)目；北京提出，要全面推進(jìn)災(zāi)后恢復(fù)重建，加強(qiáng)重點(diǎn)水利工程建設(shè)；山東明確具體投資目標(biāo)，“加快推進(jìn)國(guó)家省級(jí)水網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)，力爭(zhēng)完成投資700億元”。

在新基建方面，多個(gè)省份均有部署，河北明確提出，2024年新基建等“省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目完成投資2000億元以上”；江蘇將“加大新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，體系化推進(jìn)5G、千兆光網(wǎng)規(guī)模部署”。

進(jìn)出口方面，外貿(mào)大省對(duì)2024年外需依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。江蘇的目標(biāo)是“外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)”，廣東提出的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口額增長(zhǎng)1%，這兩個(gè)外貿(mào)大省約占全國(guó)進(jìn)出口額的1/3。過(guò)去兩年，歐美為了對(duì)抗高通脹大幅加息，這令全球經(jīng)濟(jì)放緩，比如2023年三季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)不同程度的放緩。OECD預(yù)測(cè)，2023年全球GDP增長(zhǎng)為2.7%，是自全球金融危機(jī)以來(lái)的最低增速（2020年疫情大流行期間除外）；并預(yù)計(jì)2024年全球GDP增速將小幅改善至2.9%，但仍低于趨勢(shì)水平。

關(guān)于外貿(mào)的側(cè)重點(diǎn)主要聚焦在“三新”。張瑜認(rèn)為，地方外貿(mào)主要聚焦“一帶一路”等新興市場(chǎng)，產(chǎn)品方面則大力支持“新三樣”產(chǎn)品出口，比如江蘇提出“大力支持‘新三樣’、液化天然氣動(dòng)力船等高附加值、綠色低碳產(chǎn)品出口”。而且注重跨境電商、海外倉(cāng)、數(shù)字貿(mào)易等新業(yè)態(tài)新模式。

也就是說(shuō)，未來(lái)貿(mào)易既注重市場(chǎng)的多元化，彌補(bǔ)歐美貿(mào)易下滑的影響，也注重對(duì)高附加值產(chǎn)品的出口，提升貿(mào)易的質(zhì)量。

消費(fèi)方面，很多省份都下調(diào)了2024年社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速目標(biāo)。但要客觀的看待數(shù)字背后的真正力度，因?yàn)?023年的消費(fèi)增速存在低基數(shù)的影響，顯得較高，2024年同比增速的下降未必表示消費(fèi)的恢復(fù)力度走弱。提及較多的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)是大宗消費(fèi)，尤其是新能源汽車(chē)、電子產(chǎn)品等。