新項目即將投產助力公司成長

張會一

2023年7月金迪克所在地突發特大暴雨，流感疫苗車間出現滲水情況，車間環境的持續監測結果顯示存在生產環境異常的風險，公司因此決定流感疫苗車間臨時停產。至2023年12月18日公司流感疫苗方取得批簽發證書，而2023年-2024年流感季的銷售高峰期已過，造成下半年公司營業收入大幅下滑，這是金迪克2023年業績驟降的主因。

目前公眾對于流感疾病危害的認識仍不到位，我國的流感疫苗接種率一直很低，多年來維持在3%左右的水平，而歐美國家的接種率大約為50%-60%，因此未來流感疫苗市場空間廣闊。上市之初金迪克的流感疫苗產能為1000萬劑，公司IPO募投項目計劃新建的四價流感裂解疫苗車間建設完成后將具備年產2250萬人份成人型疫苗和750萬人份兒童型疫苗的生產能力。

上述新建四價流感裂解疫苗車間項目計劃投資8.45億元，截至2023年9月30日金迪克在建工程為6.44億元，主要為上述項目。隨著新項目的即將建成，若公司未來批簽發量能夠隨之增長，將會很快走出低谷。

諾瓦星云的主要產品包括LED顯示控制系統、視頻處理系統和基于云的信息發布與管理系統三大類，其中LED顯示控制系統屬于LED顯示屏的核心組件，視頻處理系統用于實現視頻圖像質量的提升及顯示屏幕的靈活控制，基于云的信息發布與管理系統可以實現對LED屏的遠程管理、遠程信息發布、遠程監控及遠程故障預警等功能。

可以看出，公司三項產品均與LED顯示屏息息相關，同時從公司主要客戶看，公司未來業績走向與下游的顯示屏行業密切相關。受宏觀經濟影響，2020年國內LED顯示屏市場規模較2019年出現了下滑，但之后開始恢復上漲，這點從諾瓦星云以及利亞德、艾比森等公司2021年以來業績均呈現增長態勢不難看出。

2020年至2022年，諾瓦星云三項產品的產能一直在增加，在公司產能不斷提升的同時，公司產能利用率長期保持在約120%左右，2023年上半年公司上述三項產品的產能利用率分別為119.85%、121.70%和121.77%。而從公司目前的在建工程來看，此次公司IPO的主要募投項目“顯示系統產業化研發基地項目”目前已在大舉建設之中，該項目投產之后公司業績仍有望繼續提升。

格科微主導產品為CMOS圖像傳感器和顯示驅動芯片，目前全球主要CMOS圖像傳感器供應商包括三星、索尼、豪威科技、格科微等，但與豪威科技（韋爾股份子公司）等公司不同，200萬-800萬像素產品是格科微傳統優勢產品領域，而如豪威科技早在2020年時，其CMOS圖像傳感器能夠覆蓋的像素區間就已達到6400萬之上，索尼等公司則更高。

但在對公司進行分析時，不能只簡單的看一些基本數據。截至2023年一季報，格科微的在建工程一度高達79.24億元，而到了三季報，公司在建工程降至4.09億元，同期公司的固定資產由11.08億元大增至92.71億元。這是因為公司IPO募投項目“12英寸CIS集成電路特色工藝研發與產業化項目”已達到預定可使用狀態，自2023年9月起，公司1300萬及3200萬像素產品已逐步實現量產，5000萬像素產品亦實現小批量出貨，1300萬像素及以上產品出貨量穩步上升。隨著新項目的投產，2024年才是格科微發展的關鍵之年，公司能否借新項目脫胎換骨，還需關注公司最新的動態信息。

（文中所提基金僅為舉例，不作為買入推薦。）