中小民營上市企業(yè)財務困境分析及解決對策研究

袁 鵬

（艾美疫苗股份有限公司，北京 100000）

引 言

近年來，我國經(jīng)濟增長逐漸趨緩，給眾多中小民營上市企業(yè)帶來了虧損的挑戰(zhàn)，導致它們面臨資金鏈斷裂的風險，陷入財務困境。在國際和國內(nèi)金融環(huán)境日益緊張的情況下，單純依賴傳統(tǒng)方法來應對這一問題顯然不夠，因此迫切需要尋找新的理論和工具，開辟中小民營上市企業(yè)發(fā)展的新途徑。因此，本文將深入分析中小民營上市企業(yè)陷入財務困境的根本原因，以提供關鍵的參考依據(jù)，旨在推動這一領域中小民營上市企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。財務困境可能源自多重因素，如市場競爭的激烈程度、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營問題、外部宏觀經(jīng)濟因素及不適當?shù)馁Y金運作等。在探討這些因素的影響時，將為解決財務困境提供更清晰的路徑，幫助企業(yè)制定更有效的戰(zhàn)略和解決方案。研究不僅關注問題本身，還強調(diào)了解決財務困境的緊迫性，以便更好地實現(xiàn)中小民營上市企業(yè)的可持續(xù)增長和發(fā)展，從而對我國整體經(jīng)濟的穩(wěn)定和繁榮作出貢獻。

一、中小民營上市企業(yè)財務困境內(nèi)涵特征及管理價值

（一）基本內(nèi)涵

中小民營上市企業(yè)的財務困境是指企業(yè)在財務管理和經(jīng)營過程中遇到一系列困難和問題，導致企業(yè)無法按時償還債務、無法實現(xiàn)財務義務或無法保持健康的財務狀況。這些困難和問題可能來自企業(yè)管理不善、經(jīng)營不力等內(nèi)部原因，也可能來自宏觀經(jīng)濟環(huán)境不利、市場競爭加劇等外部原因。具體來說，中小民營上市企業(yè)的財務困境可能包括以下幾方面。①現(xiàn)金流斷裂：企業(yè)無法獲得足夠的現(xiàn)金流來償還債務或支付日常經(jīng)營所需的各種費用。②債務違約：企業(yè)無法按時償還債務，導致債務違約，影響企業(yè)的信譽和融資能力。③財務指標惡化：企業(yè)的財務指標，如資產(chǎn)負債率、毛利率、凈利率等惡化，無法達到預期的財務目標。④投資失誤：企業(yè)在投資過程中決策失誤，導致投資無法獲得預期收益，甚至出現(xiàn)虧損[1]。總之，中小民營上市企業(yè)的財務困境是一種復雜的現(xiàn)象，包括多種類型和成因。對于企業(yè)來說，要想避免陷入財務困境，需要加強財務管理和內(nèi)部控制，提高經(jīng)營效率和風險管理能力，同時關注宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策變化，制定合理的經(jīng)營策略和財務計劃。

（二）主要特征

中小民營上市企業(yè)的財務困境具有一些顯著特征，這些特征可以從利潤大幅降低、連續(xù)虧損和現(xiàn)金流斷裂這三個方面來闡述。其一，利潤大幅降低是財務困境的一個顯著特征。在市場競爭激烈的環(huán)境下，許多中小民營企業(yè)在經(jīng)營過程中會遇到各種困難，導致其營業(yè)利潤持續(xù)下滑。這種下滑可能由多種因素引起，如市場競爭加劇、原材料成本上升、勞動力成本上升、產(chǎn)品質(zhì)量問題等。當利潤大幅降低時，企業(yè)往往難以維持正常的經(jīng)營和償還債務，進而可能導致財務困境。其二，連續(xù)虧損也是財務困境的一個重要特征。在利潤降低，甚至出現(xiàn)虧損的情況下，企業(yè)的財務狀況會逐漸惡化。如果企業(yè)不能及時采取有效的措施扭轉(zhuǎn)虧損局面，將使企業(yè)的資產(chǎn)逐漸減少，財務狀況進一步惡化，最終可能導致企業(yè)破產(chǎn)或重組。其三，現(xiàn)金流斷裂是財務困境最為突出的特征。企業(yè)的現(xiàn)金流如同其生命線，一旦斷裂，企業(yè)將面臨無法支付工資、無法采購原材料、無法償還債務等困境。在這種情況下，企業(yè)可能不得不采取緊急措施以維持基本的運營，如出售資產(chǎn)、籌措貸款等。然而，這些措施往往難以解決根本問題，反而可能進一步加劇企業(yè)的財務困境[2]。因此，企業(yè)需要密切關注這些方面的風險因素，及時采取有效措施進行防范和控制。

（三）管理價值

中小民營上市企業(yè)的財務困境管理對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要價值。近年來，國家出臺了一系列與中小民營企業(yè)相關的政策文件，強調(diào)了支持中小民營企業(yè)發(fā)展、加強財務風險管理等方面的重要性。首先，國家出臺的《關于進一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》等文件明確提出了要加強對小型微型企業(yè)的支持，促進其健康發(fā)展。這些政策文件強調(diào)了中小民營企業(yè)對于國家經(jīng)濟發(fā)展的重要性，并提出了在財務管理方面加強風險防范和控制的措施。其次，國家還出臺了《企業(yè)會計準則》等文件，規(guī)范了企業(yè)的財務管理行為，提高了財務信息的準確性和透明度。這些準則和制度的實施有助于中小民營上市企業(yè)建立完善的財務管理體系，加強內(nèi)部控制，提高財務管理水平。此外，國家還出臺了相關文件，要求企業(yè)建立完善的財務風險管理制度，包括風險評估、預警、應對等，以防范和控制財務風險[3]。因此，中小民營上市企業(yè)應認真貫徹落實這些政策文件的精神和要求，加強財務管理和內(nèi)部控制，提高風險管理能力，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、中小民營上市企業(yè)財務困境成因

（一）內(nèi)部原因分析

中小民營上市企業(yè)財務困境的成因多種多樣，內(nèi)部原因是一個重要因素。第一，企業(yè)內(nèi)部財務管理制度不健全。企業(yè)內(nèi)部財務管理制度是保障企業(yè)正常運營的重要基礎。然而，一些中小民營上市企業(yè)往往缺乏健全的財務管理制度，導致財務管理混亂、財務信息不準確等問題，這不僅會影響企業(yè)的經(jīng)營效率，還會增加企業(yè)的財務風險。第二，公司經(jīng)營管理水平有限。中小民營上市企業(yè)的經(jīng)營管理水平對其財務狀況有著直接的影響。一些企業(yè)由于經(jīng)營不善、管理不到位等，導致經(jīng)營效率低下，盈利能力較弱。同時，一些企業(yè)可能存在過度擴張、過度負債等問題，導致企業(yè)的財務負擔加重，財務風險增加。此外，有些企業(yè)可能存在市場判斷失誤、投資決策失誤等問題，導致企業(yè)的財務狀況惡化。

（二）外部原因分析

除了上述提到的企業(yè)內(nèi)部原因，以下幾個外部原因也是導致中小民營上市企業(yè)財務困境的重要因素。第一，外部融資渠道匱乏。中小民營上市企業(yè)在發(fā)展過程中往往面臨融資難的問題。由于企業(yè)規(guī)模較小、信用評級較低等，其難以獲得銀行等金融機構的貸款支持。同時，資本市場準入門檻較高，也使得這些企業(yè)難以通過發(fā)行股票、債券等方式進行融資。這種融資渠道的匱乏，使得企業(yè)在面對突發(fā)事件或需要擴大生產(chǎn)規(guī)模時，缺乏足夠的資金支持，進而導致財務困境。第二，外部市場行業(yè)競爭環(huán)境激烈。對于中小民營上市企業(yè)而言，如果行業(yè)內(nèi)的競爭非常激烈，企業(yè)為了保持市場份額，可能需要投入更多的資金和精力，這會對企業(yè)的財務狀況造成負面影響。此外，如果企業(yè)的產(chǎn)品或服務缺乏獨特性或差異性，難以獲得市場份額，這也可能導致企業(yè)的財務困境。第三，宏觀經(jīng)濟因素。經(jīng)濟的周期性波動、通貨膨脹、利率水平等都會對企業(yè)財務狀況產(chǎn)生影響，如果經(jīng)濟處于下行周期，市場需求會下降，企業(yè)的銷售收入和利潤可能會下降，進而導致財務困境。另外，通貨膨脹會導致企業(yè)成本上升，利潤下降，進而影響企業(yè)的財務狀況。第四，地緣政治因素。貿(mào)易戰(zhàn)、國際政治局勢等都可能給企業(yè)的出口和國際業(yè)務帶來負面影響，進而導致財務困境，并且地緣政治風險可能會影響企業(yè)的供應鏈和業(yè)務合作伙伴，從而影響企業(yè)的財務狀況。第五，法律體系不夠完善。健全的法律體系是保障企業(yè)合法權益和市場秩序的重要基礎。然而，目前我國的法律體系在保護中小民營上市企業(yè)的合法權益方面還存在一些不足。此外，有些法律條款對企業(yè)合同的執(zhí)行保障不夠充分，使得企業(yè)在面臨違約等行為時較難得到有效的法律援助。

三、中小民營上市企業(yè)財務困境解決措施

（一）建立全新財務管理體系

建立全新的財務管理體系是中小民營上市企業(yè)解決財務困境的重要措施之一，包括制定科學、規(guī)范的財務管理流程，建立完善的財務報表制度和財務分析體系，以及實施有效的內(nèi)部控制和風險管理措施。在實際操作中，一些企業(yè)通過建立全新的財務管理體系成功地走出了財務困境。例如，某中小民營上市公司在面臨財務困境時，重新審視了自身的財務管理制度，發(fā)現(xiàn)存在會計處理不規(guī)范、財務報表不準確等問題。于是，該公司引入了先進的財務管理軟件和會計制度，規(guī)范了財務管理流程，并加強了內(nèi)部控制和風險管理，使得該公司的財務狀況得到了顯著改善，并逐漸走出了財務困境[4]。總之，建立全新的財務管理體系可以幫助中小民營上市企業(yè)實現(xiàn)財務管理的規(guī)范化、科學化和精細化，提高財務信息的準確性和透明度，降低財務風險，增強企業(yè)的競爭力。同時，政府和社會各界也應該加強對中小民營企業(yè)的支持和引導，為其提供更加完善的市場環(huán)境和政策支持。

（二）規(guī)范企業(yè)財務融資工作

為了支持中小民營企業(yè)的發(fā)展，國家出臺了一系列與企業(yè)融資相關的政策文件，以規(guī)范和引導企業(yè)的融資行為，如《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》等。這些文件明確了支持中小民營企業(yè)發(fā)展的政策措施，要求金融機構優(yōu)化信貸結構、提高金融服務覆蓋面和信貸審批效率、加大對中小民營企業(yè)的信貸支持力度。同時，這些政策文件還強調(diào)了加強企業(yè)融資風險防范和管理的重要性，要求企業(yè)建立規(guī)范的財務制度，提高財務信息的透明度和準確性。此外，鼓勵企業(yè)通過多渠道進行融資，如發(fā)行債券、股權融資等，降低企業(yè)的融資成本和風險。

綜上所述，規(guī)范企業(yè)財務融資工作對于中小民營上市企業(yè)解決財務困境至關重要。企業(yè)應該認真貫徹落實國家出臺的與融資相關的政策文件精神，加強財務制度建設，提高財務信息的透明度和準確性，積極尋求多元化的融資渠道，降低企業(yè)的融資成本和風險。同時，政府和社會各界也應該加強對中小民營企業(yè)的支持和引導，為其提供更加公平、公正、穩(wěn)定的融資環(huán)境和政策支持。

（三）做好上市企業(yè)投資預算管理

投資預算管理可以幫助企業(yè)合理規(guī)劃和管理投資活動，確保企業(yè)資金的合理分配和有效利用，避免由投資不當引發(fā)的財務風險。企業(yè)在實踐中可以通過以下幾個方面加強上市企業(yè)投資預算管理工作：首先，企業(yè)應制訂科學合理的投資預算計劃。在制訂投資預算計劃時，企業(yè)應根據(jù)自身的實際情況和戰(zhàn)略目標，充分考慮市場環(huán)境、風險性及投資回報等因素，確保投資預算的合理性和可行性。其次，建立健全的投資決策機制。企業(yè)應建立完善的投資決策程序和機制，規(guī)范投資決策流程，充分評估和篩選投資項目，避免因個人主觀意愿導致的投資失誤和財務風險。最后，加強投資執(zhí)行和監(jiān)督。在投資實施過程中，企業(yè)應嚴格按照預算計劃進行投資活動，并加強投資過程中的監(jiān)督和控制，及時發(fā)現(xiàn)和解決投資過程中出現(xiàn)的問題。總之，做好上市企業(yè)投資預算管理可以有效預防財務困境。因此，企業(yè)應重視投資預算管理工作，加強投資策略制定、決策機制建設及執(zhí)行監(jiān)督等方面的工作，確保企業(yè)資金的合理分配和有效利用，避免財務風險的產(chǎn)生。

（四）在經(jīng)營中融入業(yè)財融合理念

中共中央、國務院出臺的有關文件中提到，應推動財務管理體制改革，實施財務管理創(chuàng)新，加強業(yè)務和財務的融合[5]。首先，融合業(yè)務和財務管理有助于更全面地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。通過將財務數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)相結合，企業(yè)管理者可以更好地把握經(jīng)營狀況，實時監(jiān)控業(yè)務運營和財務健康情況，及時做出決策，應對財務困境。其次，業(yè)財融合理念能夠提高企業(yè)的財務透明度。財務數(shù)據(jù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)的融合可以幫助企業(yè)建立更加透明的財務管理體系，降低潛在的財務風險。政府也倡導企業(yè)加強財務管理和風險控制，這一理念與政府政策相契合。最重要的是，業(yè)財融合理念有助于提高企業(yè)的靈活性和戰(zhàn)略決策能力。在競爭激烈的市場中，企業(yè)需要不斷調(diào)整戰(zhàn)略，根據(jù)市場需求做出靈活的經(jīng)營決策。通過融合業(yè)務和財務數(shù)據(jù)，企業(yè)可以更好地分析和預測市場走勢，制訂更具戰(zhàn)略性的經(jīng)營計劃。

（五）建立財務風險管理機制

企業(yè)應建立財務風險管理機制，以應對財務困境，提高財務穩(wěn)定性和可持續(xù)性。關鍵措施包括進行全面的風險評估、建立適當?shù)娘L險管理政策和程序、設立專門的風險管理團隊或委員會、建立風險預警系統(tǒng)、與外部合作伙伴建立信息共享機制，以及使用財務保險和金融工具來降低潛在的財務風險。這些措施有助于企業(yè)明確風險來源、規(guī)避風險、監(jiān)測風險變化，提高風險管理的全面性和系統(tǒng)性，確保企業(yè)能夠穩(wěn)健地應對市場波動和財務挑戰(zhàn)。這不僅符合政府政策文件對中小企業(yè)財務風險管理的支持要求，還為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了堅實基礎。政府和企業(yè)應共同努力，推動財務風險管理的實踐，提高中小民營上市企業(yè)在市場競爭中的地位，為經(jīng)濟的增長和穩(wěn)定作出貢獻。

結 語

本文深入分析了中小民營上市企業(yè)面臨的財務困境，探討了其內(nèi)涵、特征及成因。同時，提出了一系列解決對策，旨在幫助這些企業(yè)克服財務困境，提高其財務穩(wěn)定性和可持續(xù)性。在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變化和競爭日益激烈的情況下，這些措施對中小民營上市企業(yè)的發(fā)展至關重要。總之，財務困境不僅僅是企業(yè)內(nèi)部的問題，也關系到國家經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。政府、企業(yè)管理者和研究機構需要合作，制定并實施更加有效的政策、戰(zhàn)略和解決方案，支持中小民營上市企業(yè)的健康成長。