德邦股份、華天科技、杭州銀行

德邦股份603056

公司2023 年全年營收362.8 億元（+15.6%），歸母凈利潤7.46 億元（+13.3%）；2024 年一季度單季營收93.0 億元（+25.3%），歸母凈利潤0.93 億元（+27.7%）。

2023 年京東物流貢獻了32.4 億元的收入，從而帶動公司全年收入實現了15.6% 的較快增速。剔除京東物流影響，在宏觀經濟增長承壓的背景下，2023 年全年以及2024 年一季度德邦原始物流業務也仍然實現了個位數的穩健增長。分業務來看，新口徑下，公司快運業務成為核心業務（2023 年快運和快遞收入占比分別為89% 和7.5%），2023 年全年和2024 年一季度快運業務分別實現322.8 億元和83.7 億元，同比增速分別為18.2% 和29.6%。24 年公司將有序推進與京東物流快運業務中轉、運輸環節的網絡融合，最終有望實現降本增效、盈利能力提升。

國信證券

水晶光電002273

公司2023 年實現營業收入50.76 億元，同比增加16.01%；歸母凈利潤6.00 億元，同比增長4.15%，扣非凈利潤5.23 億元，同比增長2.72%。2024 年一季度營業收入13.45 億元，同比增長53.41%；歸母凈利潤1.79 億元，同比增長92.49%，扣非凈利潤1.70 億元，同比增長170.77%。

公司24Q1 業績表現強勁，凈利率水平大幅提升，超出市場預期，主要系A 客戶微棱鏡項目規模量產后，研發費用率、管理費用率明顯回落，本期匯兌收益比上年同期增加帶動財務費用大幅減少，公司盈利能力實現大幅提升。

公司微棱鏡、吸收反射濾光片持續突破，薄膜光學面板銷售利潤雙增長，根基業務持續推進；ARHUD 進一步起量，視窗玻璃新增量產客戶，元宇宙光學打造長期動能，半導體光學構建新技術能力，未來成長前景可觀。

中信建投

新天然氣603393

公司2023 年實現營業收入35.17 億元，同比增長2.94%；歸母凈利潤10.48億元，同比增長13.45%；2024年Q1實現營業收入11.31 億元，同比增長11.11%；歸母凈利潤3.32億元，同比增長126.85%。2023年度公司擬向向全體股東每10股派發現金紅利人民幣9元（含稅），占歸母凈利潤的36.30%，與2022年度相比增長50%。

2023年公司完成亞美能源私有化，煤層氣產銷量持續增長。2023年公司煤層氣總產量17.04億立方米，同比增長16.16%；2024年一季度，煤層氣總產量4.75億方，同比增長14.06%。2023年煤層氣總銷量16.25億立方米，同比增長約14.78%；2024年Q1煤層氣總銷量4.65億立方米，同比增長14.05%。展望2024年，公司預計通豫管線將在今年五六月份基本達到復工復產的要求，有望進一步提升盈利能力。

天風證券

平高電氣600312

公司公告2024Q1 實現營業收入、歸上母凈利潤、扣非凈利潤20.44、2.30、2.28 億元，同比+4.47%、+52.69%、+49.11%。公司業績維持高增長，經營態勢持續向好。

公司2023 年在國家電網公司輸變電項目變電設備中標金額同比大幅增長，市占率7.3% 排名第2，其中組合電器、斷路器市占率分別22%、29% 排名第1，隔離開關14%，市占率居前。報表端，公司2024Q1 合同負債14.1億元，同比+81%，印證經營態勢持續向好。公司高壓開關類產品最齊備，業務占比也比較高，如果高壓/超高壓電網建設加速，或特高壓交流加速，公司經營彈性會比較大。同時，公司配網業務板塊在整合天靈等公司后規模更大，如果配網行業發展加快，公司受益或將顯著。

招商證券

華天科技002185

市場需求回暖，公司利潤逐季顯著修復。公司2023年實現營業收入112.98 億元，同比-5.1%；歸母凈利潤2.26 億元，同比-70.0%。2023 年公司合計完成集成電路封裝469.3 億只，同比+12.0%，晶圓級集成電路封裝量127.3 萬片，同比-8.4%。2023 年全球半導體市場處于下行調整周期，公司積極應對競爭加劇導致封裝價格下滑的不利影響，銷售收入逐季向好。隨著市場景氣回升，公司產品稼動率大幅改善。公司2023 年Q4 實現營業收入32.3 億元，同比+16.21%，環比+8.4%，歸母凈利潤1.43億元，同比+189.2%，環比+617.5%。公司推進FOPLP 封裝工藝開發和2.5D 工藝驗證；計劃2024 年完成募集資金投資項目建設。Unisem Gopeng 正在進行廠房建設，華天江蘇一期及華天上海正積極進行投產前準備，多基地放量可期。

國泰君安

力諾特玻301188

力諾特玻中硼硅玻璃模制注射劑瓶于近日通過國家藥品監督管理局藥品審評中心技術評審，已在CDE原料藥、藥用輔料和藥包材登記信息公示平臺上顯示登記號轉為“A”狀態，表明公司生產的中硼硅玻璃模制注射劑瓶可以正式批量化上市銷售。

公司2022 年8 月點火投產中硼硅模制瓶項目，產能5080 噸；在建中硼硅模制瓶項目產能11242 噸，達產后合計產能16322 噸。長期來看，公司后續將新增中硼硅藥用模制瓶產能46574 噸，上述項目全部投產后累計產能達62896 噸。預計長期規劃項目達產后62896 噸產能對應產值為5.85 億元。隨著中硼硅模制瓶放量以及一致性評價促進中硼硅滲透，公司藥用玻璃有望加速放量，業績增量可期。

安信證券

杭州銀行600926

杭州銀行盈利能力保持穩健，2023 年營收同比+6.33%，歸母凈利潤同比+23.15%。24Q1 營收同比+3.50%，歸母凈利潤同比+21.11%。2023 年公司盈利增速超過20%，在行業中領先，主要驅動因素為規模高增、撥備反哺以及非息支撐。1Q24 盈利增速依然維持20% 以上，超出預期，亦大幅高于公司管理層對于2024 年全年的經營計劃展望。

公司1Q24 業績情況基本反映了行業普遍面臨的規模擴張放緩、凈息差進一步收窄的量價壓力。從公司自身情況看，1Q24凈息差環比變化平穩，規模仍可維持10%以上增長，投資業務收益以及撥備高位對盈利維持較強支撐。我們認為，2024-2025年杭州銀行盈利增速有望保持較高且行業領先水平，在行業普遍承壓的大背景下，其高成長屬性更為凸顯。

海通證券

宗申動力001696

公司發布2024 年一季報，24Q1 營收23.30 億元，同比+8.97%；歸母凈利潤1.20 億元，同比+8.00%，利潤增幅較小主要系美元匯率波動影響，導致當期交割遠期結售匯產生收益減少所致。24Q1 扣非凈利潤1.18 億元，同比增長11.24%，業績穩健增長。

公司摩發、通機產品品類不斷豐富，同時航發業務有望成為第二增長曲線。目前宗申航發已形成以200HP 以下航空活塞發動機為主的產品線，已構建了五大基礎產品平臺，推出20余款衍生產品以及螺旋槳產品，涵蓋無人機及輕型通航飛機市場。

公司積極布局新能源市場，目前新能源領域產品已覆蓋電力系統業務（動力電池、電機、電控）、儲能業務（便攜式儲能、家庭儲能、工商業儲能）、氫能源業務（30kW 及以下氫燃料電池系統）三大業務領域。

西南證券