圖說

在扣除特殊因素影響后，一季度一般公共預(yù)算收入增速2.2%左右。分項來看，從行業(yè)看，文旅消費、先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)稅收較快增長。此外，3月非稅收收入同比增速明顯回升。狹義支出增速回落，進(jìn)度尚可。今年一季度，狹義財政支出進(jìn)度延續(xù)較快節(jié)奏。但是，2024年3月，一般公共預(yù)算支出當(dāng)月同比增速-2.9%，相比前兩個月增速6.7%有所回落。其中，城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水、交通運輸、技能環(huán)保、教育等支出規(guī)模回落，增速也不及前兩個月。考慮到今年2月底前，財政部將1萬億元增發(fā)國債資金全部提前下達(dá)地方。國家發(fā)改委表示，將推動所有增發(fā)國債項目于今年6月底前開工建設(shè)。我們認(rèn)為，接下來，城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水等基建類支出增速或邊際回升，并帶動整體支出增速的改善。對于第二本賬，今年3月份，政府性基金收支同比增速邊際回落，進(jìn)度相對偏慢。在收入端，當(dāng)前房地產(chǎn)供需壓力仍然存在，土地出讓收入是主要拖累。在支出端，新增專項債的發(fā)行規(guī)模小于往年。接下來，新增專項債的發(fā)行規(guī)模和進(jìn)度的變化值得持續(xù)跟蹤。

?——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告