東方雨虹：2023年現金流持續向好零售板塊亮眼新業務可期

4月18日晚間，建筑材料行業多品類平臺型企業、領先的建筑建材系統服務商——東方雨虹（002271.SZ）發布2023年年報。報告期內，公司工程渠道優化變革強化風險管控、以民建為主的零售渠道保持較快增長、積極開拓國際化戰略布局，加大自有品牌影響力，多措并舉下營收及歸母凈利潤雙提升。

具體看，2023年公司實現營業收入328.23億元，同比增長5.15%；實現歸母凈利潤22.73億元，同比增加7.16%；實現經營現金凈流量21.03億元，同比上漲221.58%，盈利能力和盈利質量均大幅提升。同時，公司在兼顧經營發展的前提下打造可持續的股東回報機制，計劃現金分紅高達14.7億元（含稅）。

渠道下沉和多品類拓展鑄牢零售根基

受地產需求沖擊以及瀝青等原材料壓力影響，近幾年防水行業邁入陣痛期且行業加速洗牌，產業“一超多強”競爭格局日趨凸顯。

作為國內防水行業龍頭企業，東方雨虹相較于競爭對手具備更好的成長性和更強的抗風險能力，這除了與其在銷售端逐步擺脫對大客戶和房地產開發業務的依賴、以及向上游延伸減少原材料價格波動對毛利率影響的舉措外，還與公司在以民用建材為代表的C端零售渠道穩扎穩打不無關系。

2023年，公司民建集團實現營收81.8億元，同比增長34.6%。全年零售業務實現營業收入92.87億元，同比增加28.11%，占營業收入比例為28.29%；同時，高毛利的零售業務明顯改善盈利能力，報告期內公司銷售毛利率為27.69%，同比上升1.92個百分點。

展開來看，公司聚焦防水防潮系統和鋪貼美縫系統的雙主業發展戰略，民建集團持續大力度強化渠道發展，截至報告期末，實現經銷商數量近5000家，分銷網點超22萬家，同時“虹哥匯”會員亦提升至270萬人。重建“Caparol 德愛威”和“Alpina 阿爾貝娜”雙品牌的前端區隔與后端協同，提升雙品牌覆蓋率。此外，截至2023年年報披露日，建筑修繕集團雨虹到家服務在全國已布局運營中心、社區服務站超1200 家，分布在全國29個省（直轄市）153個城市，實現“百城千店”規劃，同時在越南胡志明市、馬來西亞吉隆坡、菲律賓馬尼拉等國均開設了雨虹到家服務運營中心。

砂粉科技、虹昇新能源等新業務蓄勢發力

依托防水主業所形成的核心資源與能力，東方雨虹也著力培育及打造了砂粉科技、虹昇新能源等新興業務板塊。2023年公司砂粉集團零售端增加砂粉產品覆蓋范圍，工程端以工廠為原點，建立“銷技供產服”一體化公司，充分提升響應速度和服務質量，最終實現收入41.96億元，同比增加40%，毛利率為27.56%，同比增長4.67個百分點。

截至報告期末，公司在全國開發并合作近千家砂粉專業渠道經銷商。砂粉科技集團中心實驗室于報告期通過CNAS認可，標志著實驗室在硬件設施、檢測能力和管理水平等方面均達到國際認可標準。

東方雨虹旗下虹昇新能源業務領域則覆蓋工商業分布式光伏、高端民用光伏綠電、工商業儲能和光伏產品貿易四大板塊。報告期內，虹昇新能源與華能北京熱電有限責任公司簽署戰略合作，圍繞節能降耗、光伏建設、綠色建筑等業務領域推動合作向縱深發展，與晶澳太陽能科技股份有限公司攜手打造雨虹晶澳新能源科技有限公司，與隆基綠能、保碧新能源等光伏上下游企業開展合作。

面對行業下行周期，東方雨虹聚焦于渠道和品類的變革，抗風險能力增強，同時公司堅持合伙人優先，管控應收賬款，進一步加大了對合伙人的授信支持。此外，公司還立足東南亞、聚焦深耕中東市場，積極探索海外市場發展路徑，為國際化發展打下堅實基礎。2024年公司將繼續在“一帶一路”建設、城市更新以及“雙碳”所帶來的發展機遇下實現多元化高質量穩健發展。