歌爾股份：發布一季報 盈利恢復勢頭良好長期增長邏輯清晰

4月24日，聲學龍頭企業歌爾股份（002241.SZ）對外披露了2024年一季度報告。報告期內，公司實現營業收入193.11億元；歸母凈利潤3.80億元，同比增257%。扣非歸母凈利潤2.8億元，同比增1723%，經營活動凈現金流15.3億元，同比增1043%，業績超預期。

盈利能力持續恢復

根據一季度年報及機構研判信息顯示，盡管營業收入同比出現一定程度下滑，但精密零組件、智能聲學整機業務板塊以及智能硬件中的XR眼鏡、智能穿戴等主要客戶的產品均進展順利，為公司一季度貢獻增量營收。

同時，公司的利潤改善也尤為明顯，整體發展趨好。一季度毛利率和凈利率分別為9.2%和1.9%，分別高于去年同期的7.0%和0.5%。單季凈利率創近一年半以來的新高，一方面，由于較高毛利率的XR眼鏡頭部客戶以及TWS耳機大客戶的出貨量恢復增長，帶來了整機組裝產品結構優化。另一方面，公司持續通過有效的成本管控能力提升盈利質量，財務指標穩健、內部運營高效，延續了自去年下半年以來的盈利能力持續回升趨勢。充實的現金流為后續業務展開以及研發推進夯實了基礎。

AI解鎖企業發展更多新可能

近年來，AI技術發展迅猛，與新興智能硬件產品的結合，將創造出眾多新的產品應用場景，使智能硬件產品更加智能化、人性化，從而創造出新的市場需求。另外，AI在內容創作方面具有顯著的效率優勢，有望加速解決VR虛擬現實、MR混合現實等智能硬件產品目前面臨的軟件、內容豐富度的問題，從而促進整個商業模式的創新和加速發展。根據國際數據公司IDC的最新數據，2024年預計VR/AR出貨量將猛增44.2%至970萬臺，到2028年底，VR頭顯銷量將達到2470萬臺，五年復合增長率（CAGR）達29.2%。

值得注意的是，無論是智能硬件的發展，還是XR內容需求的加速解決，都將給從事新興智能硬件業務和精密零組件業務的企業帶來新的發展機會，這其中代表性龍頭企業中就有歌爾股份。

今年3月，歌爾股份在2023年年報中表示，面向2024年，公司將繼續秉持“精密零組件+智能硬件整機”的產品戰略，依托在精密零組件領域內的核心技術和先進產品方案，推動智能硬件整機業務的拓展。同時，在鞏固既有競爭優勢的基礎上，繼續積極關注和跟進在汽車電子、微顯示等領域內的新業務方向和機會，打造新的業務增長點。

清晰且明確的發展戰略，驅動著歌爾股份在前沿領域研發的持續投入。今年3月開工的歌爾科技產業項目二期，建成后將匯聚上萬名高端研發人員，構筑包括虛擬現實、聲學、光學、新材料、人工智能等多技術融合的總部級研發中心，打造全國乃至世界級信息技術研發高地；一季報顯示，歌爾股份的研發費用率同比增長至4.3%，也顯示出公司創新驅動發展的堅定決心。

展望未來，憑借強大的戰略定力、研發實力和商業化能力，歌爾股份有望持續在行業中實現領跑。隨著AI產業化應用步入深水區，該公司有望進一步跑出成長“加速度”，其投資價值也將逐步凸顯，后期表現值得持續關注及跟蹤。