基于因子分析的軟件開發(fā)上市企業(yè)成長性評(píng)價(jià)

【摘"要】隨著時(shí)代的發(fā)展，軟件成為必不可少的產(chǎn)品，軟件開發(fā)企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中如何保持良好的成長性，成為急需解決的問題。結(jié)合軟件開發(fā)企業(yè)的特點(diǎn)，構(gòu)建了成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并基于因子分析法建立了成長性評(píng)價(jià)模型。選取45家創(chuàng)業(yè)板上市的軟件開發(fā)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果顯示，軟件開發(fā)企業(yè)具有專業(yè)技術(shù)人員和無形資產(chǎn)占比較高的特點(diǎn)，但研發(fā)投入的強(qiáng)度不強(qiáng)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低；生存能力因子對(duì)軟件開發(fā)企業(yè)成長性的影響最大，但在成長性得分方面，綜合排名靠前與靠后的企業(yè)存在著較大的差異，軟件開發(fā)企業(yè)普遍存在生存能力不足的問題。同時(shí)結(jié)合研究結(jié)果提出對(duì)應(yīng)建議。研究結(jié)果有助于推動(dòng)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中更好地保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】因子分析""軟件開發(fā)""企業(yè)成長性""評(píng)價(jià)模型

中圖分類號(hào)：F270

Growth"Evaluation"of"Listed"Software"Development"Companies"Based"on"Factor"Analysis

CHEN"Ziyang

Fuzhou"University，"Fuzhou，"Fujian"Province，"350108"China

Abstract："With"the"development"of"the"times，"software"has"become"an"indispensable"product，"and"how"to"maintain"the"good"growth"of"software"development"enterprises"in"fierce"competition"has"become"an"urgent"issue"to"be"addressed."Combined"with"the"characteristics"of"software"development"enterprises，"this"paper"constructs"a"growth"evaluation"index"system"and"establishes"a"growth"evaluation"model"based"on"the"factor"analysis"method."This"paper"conducts"an"empirical"analysis"of"45"software"development"companies"listed"on"the"Growth"Enterprise"Market."Research"results"reveal"that"software"development"companies"have"the"characteristics"of"a"relatively"high"proportion"of"professional"technical"personnel"and"intangible"assets，"but"the"intensity"of"research"and"development"investment"is"not"strong，"and"the"total"asset"turnover"rate"is"relatively"low，"and"that"the"viability"factor"has"the"greatest"impact"on"the"growth"of"software"development"companies，"but"in"terms"of"growth"scores，"there"are"significant"differences"between"top"companies"and"bottom"companies"in"overall"rankings，"and"there"is"a"general"problem"of"insufficient"viability"in"software"development"companies."At"the"same"time，"this"paper"proposes"corresponding"recommendations"in"combination"with"research"results."The"results"of"the"study"will"help"to"promote"enterprises"to"better"maintain"their"good"development"trends"in"the"competitive"environment.

Key"Words："Factor"analysis;"Software"development;"Enterprise"growth;"Assessment"model

隨著時(shí)代的發(fā)展，軟件已成為人們生活中必不可少的產(chǎn)品，軟件開發(fā)行業(yè)的發(fā)展前景也變得廣闊。然而，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，軟件開發(fā)行業(yè)相對(duì)年輕，在管理方面缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。軟件作為信息技術(shù)的核心，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和數(shù)字社會(huì)建設(shè)的關(guān)鍵支撐。因此如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存并保持良好成長性，成為公司管理層亟待解決問題。

回顧現(xiàn)有文獻(xiàn)可知，目前關(guān)于科技型企業(yè)成長性的研究主要有集中在以下幾個(gè)方面，一是企業(yè)成長性的影響因素研究，如研發(fā)支出、財(cái)務(wù)指標(biāo)、創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)新投入等對(duì)公司成長性的影響[1-3]；二是企業(yè)成長性評(píng)價(jià)研究，如以企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況為指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)成長性[4]，以企業(yè)自身的經(jīng)營效率進(jìn)行成長性評(píng)價(jià)[5]，以及從企業(yè)內(nèi)部因素和外部因素來對(duì)企業(yè)的成長性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)[6]等。雖然有關(guān)企業(yè)成長性評(píng)價(jià)的研究很多，但關(guān)于軟件開發(fā)上市企業(yè)成長性的研究還比較少，因此，針對(duì)軟件開發(fā)上市企業(yè)開展成長性研究是很有必要的，研究結(jié)果可為后續(xù)軟件企業(yè)健康有序發(fā)展提供決策支撐。

1"研究設(shè)計(jì)

1.1"研究方法

通過對(duì)文獻(xiàn)資料進(jìn)行分析總結(jié)發(fā)現(xiàn)，常用的企業(yè)成長性評(píng)價(jià)方法主要有因子分析法、主成分分析法、突變級(jí)數(shù)法、灰色關(guān)聯(lián)度法、層次分析法、Entropy-Topsis法、Entropy-VIKOR法等[7-9]。采用因子分析法的文獻(xiàn)不少，如董李采用因子分析法對(duì)人工智能上市公司成長性進(jìn)行了評(píng)價(jià)[10]。因此本研究結(jié)合研究?jī)?nèi)容選擇因子分析法進(jìn)行評(píng)價(jià)是可行的，利用SPSS21.0作為分析工具對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

1.2"變量的選取

評(píng)價(jià)指標(biāo)選取的合理性直接影響到整個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系能否切實(shí)有效地應(yīng)用在評(píng)價(jià)過程中。企業(yè)成長的內(nèi)涵隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷豐富，因而學(xué)界對(duì)企業(yè)成長的衡量指標(biāo)也是與時(shí)俱進(jìn)的。成長性評(píng)價(jià)主要有單一指標(biāo)評(píng)價(jià)法和綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)法。由于軟件開發(fā)公司經(jīng)營屬類為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，具有初期投入大，收益小，后期成果轉(zhuǎn)化后利潤呈指數(shù)增長的特點(diǎn)，同時(shí)當(dāng)前大多數(shù)軟件開發(fā)企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間不長，在企業(yè)生命周期中尚處于成長期，采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)其成長性可能不再嚴(yán)格適用。從現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長性影響因素主要有外部因素和內(nèi)部因素兩個(gè)方面。外部影響因素表現(xiàn)在國家宏觀政策以及產(chǎn)業(yè)狀況等諸多因素相互制約與作用而構(gòu)成的有機(jī)整體[6]。內(nèi)部因素主要有財(cái)務(wù)狀況、創(chuàng)新能力、企業(yè)管理等方面。本文參考董李[10]、Nuscheler"D等[11]、耿子恒等[12]的研究，結(jié)合軟件開發(fā)企業(yè)的特點(diǎn)本文主要選取以下幾個(gè)指標(biāo)：總資產(chǎn)增長率、研發(fā)人員占比、研發(fā)投入占比、無形資產(chǎn)占比、經(jīng)營現(xiàn)金流占比、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比率來表征企業(yè)成長情況。

1.3"數(shù)據(jù)來源

本研究選取2019年12月前上市的創(chuàng)業(yè)板軟件開發(fā)企業(yè)為樣本，根據(jù)成長性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，收集整理2020—2022年的3年度數(shù)據(jù)的平均值進(jìn)行分析，結(jié)合選取的指標(biāo)為條件，剔除指標(biāo)缺失、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，最后選取45家企業(yè)。指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于樣本企業(yè)各年報(bào)披露的信息，從WIND數(shù)據(jù)庫獲取。

2"實(shí)證研究

2.1"描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表1的描述性統(tǒng)計(jì)可知，標(biāo)準(zhǔn)差最大的是研發(fā)人員占比，說明各企業(yè)的研發(fā)技術(shù)力量差異比較大。同時(shí)無形資產(chǎn)占比、經(jīng)營現(xiàn)金流占比、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率的標(biāo)準(zhǔn)差也較大，說明各企業(yè)在這些方面也是存在較大差異。現(xiàn)金比率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)差較小且均值也較小，說明各企業(yè)在這兩個(gè)指標(biāo)上差異較少，存在共同問題。

2.2"成長性得分

2.2.1"因子分析適用性檢驗(yàn)

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和Bartlett檢驗(yàn)，樣本數(shù)據(jù)的KMO值為0.645，大于"0.5，通過KMO檢驗(yàn)；同時(shí)，Bartlett球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為85.341，統(tǒng)計(jì)量相伴概率為0.000，說明相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異。因此，樣本數(shù)據(jù)適合做因子分析。

2.2.2"確定因子個(gè)數(shù)

根據(jù)特征值大于１的原則，本文選擇3個(gè)公因子，如表2所示，這3個(gè)因子能夠解釋原變量總方差的73.496％。根據(jù)因子分析理論，只要主因子能夠反映60％以上的方差變異即可。因此，本研究提取的主因子數(shù)是合理的。

2.2.3"旋轉(zhuǎn)后的因子荷載矩陣。

為使公因子的命名和變量的解釋變得更有實(shí)際意義，本研究運(yùn)用方差最大法對(duì)因子荷載矩陣進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)。并根據(jù)各公因子上荷載較大的因素來命名的原則，將公因子F1、F2、F3分別命名為生存能力、擴(kuò)張能力和技術(shù)研發(fā)能力。

2.2.4"得分計(jì)算

本文采用回歸法估計(jì)得分系數(shù)，可得不同因子得分的計(jì)算函數(shù)，F(xiàn)1、F2、F3的得分函數(shù)為：

各因子權(quán)重是根據(jù)表2解釋的總方差數(shù)據(jù)確定，計(jì)算方法是各因子的方差貢獻(xiàn)率/累計(jì)的方差貢獻(xiàn)率。得出公因子F1、F2、F3的權(quán)重為0.445、0.313、0.242。進(jìn)一步得企業(yè)成長性綜合得分函數(shù)：

3"實(shí)證結(jié)果與分析

3.1"評(píng)價(jià)模型可靠性分析

有效性檢驗(yàn)旨在檢驗(yàn)評(píng)價(jià)結(jié)果與真實(shí)值的接近程度。常用的方法之一是利用企業(yè)股票的年超額回報(bào)率與企業(yè)成長性得分進(jìn)行分析，基于市場(chǎng)理性投資的假設(shè)，成長性排名靠前的企業(yè)股票應(yīng)該得到投資者更多的青睞，具有較高的回報(bào)率[13]。企業(yè)成長性得分排名前10名的平均超額回報(bào)率為-8.64%明顯大于得分排名后10名的平均超額回報(bào)率-18.4%"，說明本文的評(píng)價(jià)模型是可信的。

3.2"評(píng)價(jià)結(jié)果分析

從表1描述性分析可知，研發(fā)人員占比和無形資產(chǎn)占比的均值分別達(dá)到65.40%和46.68%，說明軟件開發(fā)企業(yè)具有專業(yè)技術(shù)人員和無形資產(chǎn)占比較高的特點(diǎn)。研發(fā)投入占比均值為14.49%，說明各企業(yè)對(duì)研發(fā)投入的強(qiáng)度不強(qiáng)，有待提高。

從表2得出公因子F1、F2、F3的權(quán)重分別為0.445、0.313、0.242，可知公因子生存能力（F1）所占的權(quán)重最大，接近一半，說明影響軟件企業(yè)成長性的重要因素是生存能力。這與軟件行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)及當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，所以軟件開發(fā)企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)無形資產(chǎn)占比、經(jīng)營現(xiàn)金流占比、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金比率等關(guān)鍵因素的管理，以提高企業(yè)的成長性。

從表3可知成長性排名靠前的5名分別是贏時(shí)勝、同花順、誠邁科技、四方精創(chuàng)、迪普科技，排名靠后的5名分別是信息發(fā)展、絲路視覺、安碩信息、科創(chuàng)信息和立方數(shù)據(jù)。排名靠前的5家企業(yè)有4家是盈利的，而排名靠后的5家企業(yè)有4家是虧損的，這也進(jìn)一步說明評(píng)價(jià)模型是可信的。進(jìn)一步從3個(gè)因子方面對(duì)軟件開發(fā)企業(yè)的成長性進(jìn)行分析可知：（1）生存能力因子方面，排名前5名分別是方直科技、同花順、贏時(shí)勝、迪普科技和四方精創(chuàng)平均得分15.61，排名后5名分別是立方數(shù)據(jù)、信息發(fā)展、高偉達(dá)、天源迪科和科藍(lán)軟件平均得分-19.12，說明軟件開發(fā)企業(yè)在生存能力方面存在較大差異性。同時(shí)各企業(yè)的生存能力平均分為-4.47，說明軟件開發(fā)企業(yè)普遍存在生存能力不足；（2）擴(kuò)張能力因子方面，指南針、誠邁科技、同花順、超圖軟件和博思軟件的得分較靠前，平均得分37.38，說明他們有較好的擴(kuò)張能力，市場(chǎng)占有率不斷提升；（3）技術(shù)研發(fā)能力因子方面，所有企業(yè)平均得分57.05，說明對(duì)于軟件開發(fā)企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力是非常關(guān)鍵的，對(duì)其企業(yè)成長性的發(fā)展技術(shù)研發(fā)能力起著重要的作用，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)的投入與管理。

4"結(jié)論與建議

本文以創(chuàng)業(yè)板上市的軟件開發(fā)公司為研究對(duì)象，基于國內(nèi)企業(yè)成長性的研究成果，結(jié)合軟件開發(fā)公司的特點(diǎn)，運(yùn)用因子分析法對(duì)軟件開發(fā)企業(yè)的成長性進(jìn)行評(píng)價(jià)，得出以下結(jié)論和建議。

通過評(píng)價(jià)模型的可靠性分析得出本文提出的軟件開發(fā)企業(yè)成長性評(píng)價(jià)模型是可信的。

軟件開發(fā)企業(yè)具有專業(yè)技術(shù)人員和無形資產(chǎn)占比較高的特點(diǎn)，但研發(fā)投入的強(qiáng)度不強(qiáng)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低。因此，應(yīng)當(dāng)提高研發(fā)投入，以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率；優(yōu)化研發(fā)管理，提高工作效率，提高研發(fā)投入項(xiàng)目的成效，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新；采用靈活的資產(chǎn)管理策略，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

在分析軟件開發(fā)企業(yè)成長性因素中，生存能力因子的特征貢獻(xiàn)率最高，說明生存能力因子的影響程度最大。所以軟件開發(fā)企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流占比、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金比率這幾個(gè)指標(biāo)，通過優(yōu)化經(jīng)營支出、合理管理現(xiàn)金、建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系及強(qiáng)化財(cái)務(wù)規(guī)劃等措施來提高企業(yè)生存能力。

從成長性得分看，綜合排名靠前與靠后的企業(yè)差異性大，軟件開發(fā)企業(yè)普遍存在生存能力不足。企業(yè)應(yīng)深入了解成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，制定補(bǔ)充的戰(zhàn)略和改進(jìn)計(jì)劃，提升市場(chǎng)推廣和銷售策略，增強(qiáng)品牌營銷和市場(chǎng)貢獻(xiàn)。

當(dāng)然，本研究也存在一些局限性。如本研究的研究對(duì)象僅為創(chuàng)業(yè)板中的軟件開發(fā)企業(yè)，不同規(guī)模具有不同的特性，其成長性表現(xiàn)也是不同的；此外，本研究對(duì)象為中國境內(nèi)企業(yè)，未來還應(yīng)考慮中國境外企業(yè)。盡管存在這些局限性，但研究結(jié)果將有助于軟件開發(fā)企業(yè)相關(guān)者了其成長性的影響因素，并為后續(xù)軟件開發(fā)企業(yè)健康有序發(fā)展提供決策支撐。

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