中煤能源：增加中期分紅和特別分紅

王柄根

《動態》：中煤能源（601898）近期公告顯示，公司擬派發中期分紅和特別分紅。這樣來看，公司上半年分紅總額和股息率預計將在什么水平？

孔銘：根據中煤能源公告，公司控股股東中煤集團提議，在公司已制定的2023年年度利潤分配方案基礎上向全體股東分派現金紅利15億元，以截至2023年12月31日總股本13，258，663，400股為基數，每股派發現金紅利人民幣0.113 元（含稅）；同時建議2024 年中期分紅比例不低于2024年上半年歸母凈利潤的30%，且不超過相應期間歸屬于上市公司股東的凈利潤。

根據國海證券分析，公司2023年歸母凈利潤為195.34億元，假設2024年上半年歸母凈利潤100億元，中期分紅在30-100億元區間內，截至2024年中期，加上特別分紅后總額預計在45-115億元，以總股本132.6億股計算，對應每股分紅在0.339-0.867元（含稅），按照5月31日收盤價計算，對應當前股息率在2.6%-6.5%。

《動態》：中煤能源是否具有繼續提升分紅的能力？

孔銘：中煤能源賬上現金充裕，截至2024年3月底，公司貨幣資金大約905 億元，凈貨幣資金198 億元，遠高于2023年度分紅及本次特別分紅總額。同時公司資產負債結構持續優化，資產負債率持續下降，從2021年底的55.74%下降至2024年3月底的46.15%，處于行業偏低水平，具備繼續提升分紅的能力。

2024年1月國資委將市值管理納入中央企業負責人業績考核，其中“加大現金分紅力度”即是方式之一。一方面本次特別分紅有利于提升公司投資價值，另一方面特別分紅及中期分紅提議也反映了公司作為煤炭央企積極響應政策的態度。

《動態》：公司今年一季度業績如何？

孔銘：2024年一季度，公司實現營業收入453.9億元，同比-23.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤49.7億元，同比-30.5%；扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤48.9 億元，同比-31.4%。煤炭業務方面，公司自產煤產銷量穩定，受煤價下行及成本上升影響，煤炭板塊毛利下滑拖累盈利。煤化工業務方面，原料價格同比下降，成本端優化效果發力，多數煤化工產品單位盈利改善明顯，但受主要產品尿素、甲醇銷量下滑影響，煤化工業務整體盈利略有下滑。此外4月出臺的產能儲備政策支持新產能建設，公司煤機業務有望受益。

《動態》：公司目前產能布局情況如何？

孔銘：煤炭板塊，截至2023 年底，公司所屬東露天煤礦、安家嶺露天煤礦取得產能核增批復，增加煤炭產能合計1000萬噸/年；大海則煤礦建設規模由1500萬噸/年調整為2000萬噸/年，已建成投用；此外400萬噸/年的里必煤礦預計于2025年底進入試生產，240萬噸/年的葦子溝煤礦分別投資累計完成約42%、60%，預計2025年底投產。榆林煤炭深加工基地項目建設規模90萬噸/年聚烯烴，已核準并完成投資決策，計劃2024年開工建設。

電力板塊，截至2023年底，安太堡低熱值煤發電項目建設規模2×350MW，2024年兩臺機組將建成投產；烏審旗電廠項目建設規模2×660MW，已核準并完成投資決策，計劃2024年開工建設；“液態陽光”項目總投資44.74億元，新建625MW 風光發電、2.1 萬噸/年電解水制氫、10 萬噸/年CO2加氫制甲醇（含15萬噸/年CO2捕集及精制）和配套公輔設施已核準并完成投資決策。