工業(yè)企業(yè)數(shù)字化程度對(duì)綠色創(chuàng)新的影響研究

戚琦 李暉

摘要：為厘清研發(fā)外部性如何影響數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的作用，以2012—2022年中國A股工業(yè)上市企業(yè)為例，探究企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的影響以及研發(fā)外部性的調(diào)節(jié)作用，并考察企業(yè)生命周期理論和政府補(bǔ)貼的異質(zhì)性。實(shí)證結(jié)果表明，工業(yè)企業(yè)數(shù)字化顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新，在緩解內(nèi)生性問題后結(jié)論穩(wěn)健；行業(yè)研發(fā)外部性會(huì)弱化數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用，通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論不變；異質(zhì)性分析結(jié)果表明，行業(yè)研發(fā)外部性對(duì)成熟期工業(yè)企業(yè)的影響效果更顯著，政府補(bǔ)貼能夠有效緩解行業(yè)研發(fā)外部性的負(fù)向影響。

關(guān)鍵詞：企業(yè)數(shù)字化；研發(fā)外部性；綠色創(chuàng)新；生命周期理論；政府補(bǔ)貼

中圖分類號(hào)：F273.1

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

綠色創(chuàng)新以保護(hù)環(huán)境為目標(biāo)，是可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新，是貫徹新發(fā)展理念、實(shí)現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。中國富煤貧油少氣的能源結(jié)構(gòu)決定著絕大多數(shù)工業(yè)企業(yè)以煤炭為直接或間接燃料，工業(yè)企業(yè)成為中國CO2排放的主要主體。近年來，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)迅猛發(fā)展，傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型備受關(guān)注。工業(yè)企業(yè)肩負(fù)協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的重任，只有將綠色化作為數(shù)字化發(fā)展的底色，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的雙贏。研究工業(yè)企業(yè)數(shù)字化如何影響綠色創(chuàng)新，對(duì)于推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化與綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。數(shù)字化不僅可以促進(jìn)企業(yè)專業(yè)化分工，提高全要素生產(chǎn)率、提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益[1-2]，還能夠緩解融資約束、增強(qiáng)股票流動(dòng)性[3-4]，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新。部分文獻(xiàn)基于調(diào)節(jié)效應(yīng)分析數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的影響效果，發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注度和企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)環(huán)境關(guān)注度[5]，以及外部的監(jiān)管壓力和國際機(jī)遇[6]等，均能正向調(diào)節(jié)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用。然而，綠色創(chuàng)新作為工業(yè)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的成果具有正外部性，與一般創(chuàng)新相比，綠色創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)更高，其研發(fā)外部性問題也更為突出。在數(shù)字化時(shí)代日益開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，創(chuàng)新研發(fā)外部性不僅會(huì)產(chǎn)生積極的知識(shí)溢出效應(yīng)，還會(huì)帶來消極的商業(yè)竊取風(fēng)險(xiǎn)，造成研發(fā)溢出損失，從而抑制自身研發(fā)投資[7-8]。當(dāng)一個(gè)行業(yè)存在嚴(yán)重的研發(fā)外部性時(shí)，該行業(yè)中的企業(yè)會(huì)更多地依賴同行業(yè)其他企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新[9]，從而導(dǎo)致市場失靈，打擊企業(yè)自主創(chuàng)新的積極性。學(xué)界普遍認(rèn)為政府補(bǔ)貼是糾正企業(yè)研發(fā)活動(dòng)中有關(guān)市場失靈的最重要政策工具[10-11]。綜上，現(xiàn)有文獻(xiàn)從多維視角證實(shí)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的積極作用，并聚焦如何增強(qiáng)這一作用效果，少有研究注意研發(fā)外部性可能會(huì)抑制其的促進(jìn)作用。因此，本文引入行業(yè)層面的研發(fā)外部性，將工業(yè)企業(yè)數(shù)字化、研發(fā)外部性和綠色創(chuàng)新置于同一框架內(nèi)，考察行業(yè)研發(fā)外部性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用，并基于企業(yè)生命周期理論探討行業(yè)研發(fā)外部性的異質(zhì)性影響，考察不同水平政府補(bǔ)貼下行業(yè)研發(fā)外部性的異質(zhì)性效果。

1 研究假說

內(nèi)生增長理論認(rèn)為，內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的決定因素。工業(yè)企業(yè)發(fā)展的綠色化轉(zhuǎn)型主要依賴于技術(shù)進(jìn)步，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維和數(shù)字技術(shù)驅(qū)動(dòng)綠色創(chuàng)新發(fā)展，在推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，不斷催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，形成先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)來引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字化時(shí)代，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，不斷提高企業(yè)生產(chǎn)效率和創(chuàng)新能力，降低企業(yè)生產(chǎn)與研發(fā)成本[12]，為企業(yè)持續(xù)開展綠色創(chuàng)新提供了充足的人力、物力和財(cái)力，借助數(shù)字經(jīng)濟(jì)為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展輸送強(qiáng)勁動(dòng)能。同時(shí)，工業(yè)企業(yè)數(shù)字化還能緩解信息不對(duì)稱性[13]、提高企業(yè)對(duì)外的信息透明度，從供給側(cè)需求出發(fā)有針對(duì)性的開展綠色創(chuàng)新活動(dòng)，從而規(guī)避不必要的積壓風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高企業(yè)綠色生產(chǎn)競爭力。據(jù)此提出：

H1：工業(yè)企業(yè)數(shù)字化能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新。

正外部性是指某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動(dòng)使他人或社會(huì)受益，而受益者無須花費(fèi)成本。在數(shù)字化時(shí)代日益開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，工業(yè)企業(yè)除自主研發(fā)投資外，還可以通過學(xué)習(xí)、吸收、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用其他企業(yè)的知識(shí)來提高自身技術(shù)水平并獲得經(jīng)濟(jì)效益[14]，這也造成了研發(fā)正外部性。開展創(chuàng)新的企業(yè)很難阻止其他企業(yè)模仿其產(chǎn)品，其他企業(yè)不需要花費(fèi)成本就可以得到及使用該企業(yè)的技術(shù)成果，企業(yè)創(chuàng)新存在被同行業(yè)其他企業(yè)“搭便車”的風(fēng)險(xiǎn)。研發(fā)外部性通常發(fā)生在同一行業(yè)的不同企業(yè)之間，造成市場機(jī)制失去效率，導(dǎo)致資源配置不當(dāng)，即市場失靈。具有正外部性的產(chǎn)品，其私人收益低于社會(huì)收益，對(duì)良性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生抑制作用。綠色創(chuàng)新具有投入大、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高等不確定性，導(dǎo)致高額邊際成本和較低的私人邊際收益，外加研發(fā)溢出損失風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)創(chuàng)新投資決策愈發(fā)謹(jǐn)慎，企業(yè)通過減少綠色創(chuàng)新研發(fā)來規(guī)避外部性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而弱化了企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的推動(dòng)。基于此提出：

H2：行業(yè)研發(fā)外部性會(huì)抑制工業(yè)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

企業(yè)生命周期是指企業(yè)誕生、成長、壯大、衰退、直至死亡的過程[15]。成長期企業(yè)資本實(shí)力不足，尚未形成穩(wěn)定的盈利，生產(chǎn)成本較高，故該階段企業(yè)生存的關(guān)鍵是要搶占市場份額、謀取立足之地[16]。但由于此時(shí)企業(yè)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏資金和人才，綠色創(chuàng)新成功率通常較低，因而選擇更為保守的創(chuàng)新策略以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，傾向“短平快”的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目[17]，此類項(xiàng)目對(duì)外部環(huán)境不敏感，受研發(fā)外部性影響相對(duì)較小。成熟期企業(yè)市場占有率達(dá)到最高水平，生產(chǎn)經(jīng)營模式較為成熟，故該階段企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵是鞏固行業(yè)地位、樹立企業(yè)形象。成熟期企業(yè)已具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和雄厚的資金實(shí)力，故傾向于投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)高的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目，通常對(duì)外部環(huán)境更為敏感，當(dāng)行業(yè)研發(fā)外部性較高時(shí)，企業(yè)規(guī)避意識(shí)也會(huì)顯著增強(qiáng)，綠色創(chuàng)新受行業(yè)研發(fā)外部性的影響較大。衰退期企業(yè)市場占有率下滑、財(cái)務(wù)狀況惡化，與成長期和成熟期相比，籌資相對(duì)困難。該階段企業(yè)往往會(huì)產(chǎn)生管理“惰性”，隨著新技術(shù)、新工藝的大量涌現(xiàn)，企業(yè)設(shè)備陳舊、產(chǎn)品落后，研發(fā)能力逐漸跟不上時(shí)代潮流，研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率較低。衰退期企業(yè)通常更傾向于在原有技術(shù)和產(chǎn)品的基礎(chǔ)上“小修小補(bǔ)”，不愿開展突破性綠色創(chuàng)新，因此受行業(yè)研發(fā)外部性的影響也相對(duì)較小。綜上提出：

H3：不同生命周期中行業(yè)研發(fā)外部性的調(diào)節(jié)作用存在異質(zhì)性，成熟期企業(yè)往往受研發(fā)外部性影響更大。

完全競爭市場的運(yùn)行本身具有自發(fā)性、盲目性和滯后性的特點(diǎn)，企業(yè)研發(fā)外部性導(dǎo)致“看不見的手”失靈，此時(shí)需要政府介入來調(diào)控市場，而政府補(bǔ)貼通常被認(rèn)為是有效緩解外部性問題的政策性工具。政府給予創(chuàng)新企業(yè)相應(yīng)補(bǔ)償，使其私人收益與社會(huì)收益趨于一致[18]，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新積極性。擅長運(yùn)用智能化和數(shù)字化的企業(yè)能夠向政府機(jī)構(gòu)發(fā)出積極信號(hào)，從而增加贏得競爭性補(bǔ)貼的機(jī)會(huì)。同時(shí)，政府補(bǔ)貼也可以對(duì)投資者釋放積極信號(hào)[19]，促進(jìn)外部融資，為企業(yè)綠色創(chuàng)新注入充足資金，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，強(qiáng)化政府補(bǔ)貼對(duì)綠色創(chuàng)新的正向促進(jìn)一定程度彌補(bǔ)了行業(yè)研發(fā)外部性的抑制作用。在政府研發(fā)或非研發(fā)補(bǔ)貼的保障下，工業(yè)企業(yè)可以通過推進(jìn)數(shù)字化全面重塑企業(yè)競爭優(yōu)勢，更加積極地開展綠色創(chuàng)新活動(dòng)。據(jù)此提出：

H4：不同水平的政府補(bǔ)貼下，行業(yè)研發(fā)外部性的作用效果存在異質(zhì)性，政府補(bǔ)貼能夠有效緩解研發(fā)外部性的負(fù)面影響。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 模型設(shè)定

實(shí)證部分主要檢驗(yàn)兩個(gè)方面：工業(yè)企業(yè)數(shù)字化程度對(duì)其綠色創(chuàng)新的影響；行業(yè)研發(fā)外部性在工業(yè)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新影響中的調(diào)節(jié)效應(yīng)。為此，設(shè)置研究模型

Gi，t=α0+α1ln Di，t+α2Ci，t+δt+μi+εi，t（1）

Gijpt=β0+β1ln Dijpt+β2spillp+β3Dijpt×spillp+β4Cijpt+δt+μi+εijpt（2）

其中，i、j、p、t分別表示個(gè)體、省份、行業(yè)和時(shí)間；G為企業(yè)綠色創(chuàng)新；ln D為企業(yè)數(shù)字化程度；C為控制變量；spill為行業(yè)研發(fā)外部性；D×spill為核心解釋變量與調(diào)節(jié)變量交乘項(xiàng)；模型引入μi和δt，代表個(gè)體和時(shí)間固定效應(yīng)，分別用于控制企業(yè)層面不隨時(shí)間變化的影響因素和時(shí)間層面不隨企業(yè)變化的影響因素；ε代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；α與β分別為式（1）、（2）的變量系數(shù)。回歸模型的標(biāo)準(zhǔn)誤均聚類在省份層面。

2.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

選取2012—2022年中國A股工業(yè)上市企業(yè)作為研究樣本，上市企業(yè)年報(bào)來自巨潮資訊網(wǎng)，綠色專利信息和其他企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）和中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）。對(duì)樣本做如下篩選與處理：剔除已退市的企業(yè)；剔除ST、*ST、PT等異常狀態(tài)的企業(yè)；為得到平衡面板數(shù)據(jù)，剔除2012年之后上市的企業(yè)；剔除關(guān)鍵變量嚴(yán)重缺失的企業(yè)；對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行雙邊1%的縮尾處理。

2.3 主要變量設(shè)定

被解釋變量：綠色創(chuàng)新（G）反映企業(yè)開展綠色研發(fā)活動(dòng)的成果，體現(xiàn)了其對(duì)環(huán)境責(zé)任的承擔(dān)。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)資源投入和使用效率的最終體現(xiàn)[20]，采用當(dāng)期綠色專利申請數(shù)量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。

核心解釋變量：企業(yè)數(shù)字化（ln D）。采用文本分析法來構(gòu)造企業(yè)數(shù)字化程度指標(biāo)[1，4，21-22]。基于Python程序，從中國證監(jiān)會(huì)指定的上市公司信息披露網(wǎng)站巨潮資訊網(wǎng)爬取樣本企業(yè)年報(bào)，整理相關(guān)文獻(xiàn)[1，4]得到數(shù)字基礎(chǔ)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)以及數(shù)字技術(shù)應(yīng)用6個(gè)層面的262個(gè)數(shù)字化關(guān)鍵詞，并統(tǒng)計(jì)其詞頻信息，構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化變量。

調(diào)節(jié)變量：行業(yè)研發(fā)外部性（spill）反映一個(gè)行業(yè)的研發(fā)外部性大小，采用Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)對(duì)數(shù)形式模型估計(jì)各行業(yè)研發(fā)外部性程度[9]，模型設(shè)定

ln Ii，t=γ0+γ1ln R&Di，t+γ2ln R&Dk，t+γ3ln Fi，t+γ4ln Ei，t+εi，t （3）

其中，ln Ii，t為企業(yè)i在第t年的營業(yè)收入加1取對(duì)數(shù)；ln R&Di，t為企業(yè)i在第t年的研發(fā)投入加1取對(duì)數(shù)；ln R&Dk，t為第t年行業(yè)k中除i之外的所有企業(yè)研發(fā)投入總數(shù)加1取對(duì)數(shù)；ln Fi，t為企業(yè)i第t年的固定資產(chǎn)加1取對(duì)數(shù)；ln Ei，t表示企業(yè)i第t年的員工人數(shù)加1取對(duì)數(shù)；γ為變量系數(shù)。調(diào)節(jié)變量由系數(shù)γ2衡量，即企業(yè)i所在行業(yè)k中其他企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)企業(yè)i營業(yè)收入的貢獻(xiàn)程度，反映行業(yè)k的研發(fā)外部性程度。變量定義及描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 基準(zhǔn)回歸

表2報(bào)告了基準(zhǔn)回歸結(jié)果，第（1）列僅加入核心解釋變量，顯示工業(yè)企業(yè)數(shù)字化顯著促進(jìn)了綠色創(chuàng)新。第（2）列加入其他可能影響綠色創(chuàng)新的控制變量，ln D系數(shù)仍在1%水平上顯著。綠色專利研發(fā)需要一定時(shí)間的投入，當(dāng)期數(shù)字化程度可能并不能立即作用于當(dāng)年的綠色專利申請，因此，第（3）列中將核心解釋變量滯后一期，考察上期數(shù)字化程度對(duì)當(dāng)期綠色創(chuàng)新的影響，結(jié)論與前兩列一致，H1得證。

3.2 內(nèi)生性檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸中滯后一期企業(yè)數(shù)字化能一定程度緩解反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，為進(jìn)一步緩解內(nèi)生性問題，使用現(xiàn)有變量構(gòu)建工具變量[23]，即采用同行業(yè)同省份其他企業(yè)的數(shù)字化均值作為工具變量（IV）。同行業(yè)同省份企業(yè)的數(shù)字化很大程度上會(huì)相互影響、相互激勵(lì)，而其他企業(yè)的數(shù)字化程度通常不會(huì)對(duì)本企業(yè)的綠色創(chuàng)新起到顯著作用，因此IV可以作為工具變量回歸。

表3中，第一階段考察企業(yè)數(shù)字化對(duì)工具變量的影響，得到企業(yè)數(shù)字化變量的擬合值；第二階段，將第一階段得到的擬合值帶入原模型回歸，此時(shí)所用ln D擬合值與被解釋變量之間不再存在相互影響，結(jié)果顯示H1依然成立。且模型通過工具變量識(shí)別檢驗(yàn)及弱工具變量檢驗(yàn)，充分說明工具變量IV不是弱工具變量。

3.3 調(diào)節(jié)效應(yīng)

為考察行業(yè)研發(fā)外部性的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在表2第（1）、（2）列的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量spill以及調(diào)節(jié)變量與核心解釋變量的交乘項(xiàng)D×spill，表4結(jié)果顯示，主效應(yīng)ln D和交乘項(xiàng)D×spill的回歸系數(shù)符號(hào)相反且均顯著，證實(shí)研發(fā)外部性具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，表明行業(yè)研發(fā)外部性會(huì)弱化工業(yè)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效果，H2得證。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.4.1 排除企業(yè)策略性行為 核心解釋變量ln D來源于企業(yè)年報(bào)，年報(bào)文本信息可能被管理層有意操縱，存在企業(yè)數(shù)字化“說而不做”的現(xiàn)象[24]。企業(yè)為吸引更多外部融資，可能策略性地披露信息，夸大數(shù)字化程度，而信息披露的真實(shí)性會(huì)直接影響變量衡量的準(zhǔn)確性[1]。為盡可能保證結(jié)果準(zhǔn)確性，根據(jù)深圳證券交易所公示的信息披露考評(píng)結(jié)果，僅保留在樣本期內(nèi)均為優(yōu)秀或良好的企業(yè)，這些企業(yè)的年報(bào)信息真實(shí)性更高，存在策略性披露的可能性更小；企業(yè)是否披露數(shù)字化相關(guān)詞匯可能受策略性信息披露行為影響，剔除數(shù)字化詞頻為0的樣本重新回歸。表5第（1）、（2）列報(bào)告了上述檢驗(yàn)結(jié)果，ln D的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，交互項(xiàng)至少在10%水平上顯著為負(fù)，表明工業(yè)企業(yè)數(shù)字化顯著促進(jìn)綠色創(chuàng)新，且研發(fā)外部性存在負(fù)向調(diào)節(jié)作用，實(shí)證結(jié)論穩(wěn)健且不受策略性披露行為影響。

3.4.2 更換綠色創(chuàng)新的衡量 綠色專利申請能更實(shí)時(shí)地反映企業(yè)綠色創(chuàng)新成果，具有時(shí)效性，然而并非所有專利申請都能通過審批。為排除企業(yè)只追求專利數(shù)量而忽略質(zhì)量的可能性，考慮使用綠色專利授予數(shù)據(jù)替換綠色專利申請數(shù)據(jù)。回歸結(jié)果見表5第（3）列，數(shù)字化水平越高，企業(yè)獲得的綠色專利數(shù)量就越多；調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)中主效應(yīng)ln D和交互項(xiàng)D×spill的系數(shù)均在1%水平上顯著且符號(hào)相反，研發(fā)外部性弱化了工業(yè)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)，結(jié)論穩(wěn)健。

3.4.3 更換樣本區(qū)間 2020年起，線上辦公模式加快了企業(yè)數(shù)字化發(fā)展，同時(shí)由于生產(chǎn)受限及盈利受損等，也在一定程度上影響了綠色創(chuàng)新產(chǎn)出，僅保留2012—2019年樣本重新檢驗(yàn)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的影響及研發(fā)外部性的調(diào)節(jié)作用。由表5第（4）列可知，在1%顯著性水平上，企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，在5%顯著性水平上，行業(yè)研發(fā)外部性顯著弱化了這一促進(jìn)作用，與基準(zhǔn)回歸結(jié)論一致。

4 異質(zhì)性分析

4.1 企業(yè)生命周期

企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，研發(fā)創(chuàng)新需要企業(yè)對(duì)自身特征和外部環(huán)境綜合評(píng)估后審慎決策[17]。使用現(xiàn)金流模式法[16-17]，通過區(qū)分經(jīng)營、投資和籌資三項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的正負(fù)組合，將樣本企業(yè)劃分為成長期、成熟期和衰退期3個(gè)階段分組回歸（表6）。

表7第（1）～（3）列結(jié)果顯示，在成熟期企業(yè)樣本中，行業(yè)研發(fā)外部性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用在5%顯著水平上通過檢驗(yàn)，而在成長期和衰退期企業(yè)樣本中，交乘項(xiàng)D×spill的回歸系數(shù)均小于0但并不顯著。成熟期工業(yè)企業(yè)擁有完善的組織結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定的資金來源，為搶占市場份額、鞏固行業(yè)地位，其自主創(chuàng)新意愿更強(qiáng)，青睞于不確定性大、回報(bào)周期長但未來收益高的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目，而這類項(xiàng)目對(duì)外部環(huán)境也更為敏感。成長期和衰退期企業(yè)由于經(jīng)驗(yàn)、資金、技術(shù)等限制，相對(duì)青睞成功率高、風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)快的“微創(chuàng)新”，受研發(fā)外部性的干擾較小。因此，行業(yè)研發(fā)外部性顯著弱化處于成熟期工業(yè)企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)，而對(duì)成長期和衰退期工業(yè)企業(yè)影響不顯著。

4.2 政府補(bǔ)貼

為考察政府補(bǔ)貼對(duì)行業(yè)研發(fā)外部性的作用機(jī)制，以樣本企業(yè)政府補(bǔ)貼的中位數(shù)為界，將樣本企業(yè)分為高政府補(bǔ)貼和低政府補(bǔ)貼兩組。表7第（4）、（5）列顯示，研發(fā)外部性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用在政府補(bǔ)貼較低的企業(yè)中顯著，而在政府補(bǔ)貼較高的企業(yè)中不顯著。說明較高的政府補(bǔ)貼可以緩解行業(yè)研發(fā)外部性帶來的負(fù)向影響，在政府補(bǔ)貼不足時(shí)，綠色創(chuàng)新研發(fā)的外部性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著打擊企業(yè)自主研發(fā)積極性，而較高的政府補(bǔ)貼一定程度上能夠彌補(bǔ)損失，糾正市場失靈現(xiàn)象。在研發(fā)外部性嚴(yán)重的行業(yè)中，政府補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)政府為企業(yè)“背書”，降低創(chuàng)新收益損失，激發(fā)企業(yè)研發(fā)意愿。因此，政府補(bǔ)貼能夠有效緩解行業(yè)研發(fā)外部性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

5 結(jié)論與建議

工業(yè)企業(yè)數(shù)字化可以顯著促進(jìn)其綠色創(chuàng)新，而行業(yè)研發(fā)外部性負(fù)向調(diào)節(jié)了這一作用效果。當(dāng)某一行業(yè)內(nèi)存在較高的創(chuàng)新成果溢出風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)抑制其企業(yè)數(shù)字化對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用，且實(shí)證結(jié)果顯示，研發(fā)外部性對(duì)成熟期工業(yè)企業(yè)影響效果更為顯著，政府補(bǔ)貼可以有效緩解研發(fā)外部性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。及時(shí)識(shí)別研發(fā)外部性的負(fù)面影響，有利于政府更好地進(jìn)行干預(yù)調(diào)控，彌補(bǔ)外部性引起的市場失靈，保護(hù)企業(yè)綠色創(chuàng)新成果不被竊取，激發(fā)企業(yè)研發(fā)意愿，從而有針對(duì)性地推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與生態(tài)經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。據(jù)此建議，工業(yè)企業(yè)應(yīng)借助數(shù)字技術(shù)對(duì)生產(chǎn)工藝進(jìn)行綠色革新，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)端的降碳減排；政府應(yīng)為企業(yè)綠色創(chuàng)新創(chuàng)造更有利的外部環(huán)境，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)執(zhí)法力度，通過發(fā)放創(chuàng)新補(bǔ)貼等方式激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新積極性。

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Research on the Impact of Industrial Enterprise Digitization on Green Innovation

—Based on the Moderating Effect of R&D Externality

QI Qi， LI Hui

（School of Economics， Qingdao University， Qingdao 266061， China）

Abstract：

To clarify how R&D externality affect the role of digitization in green innovation， A-share industrial listed companies in China from 2012 to 2022 were used as an example to explore the impact of enterprise digitization on green innovation and the moderating effect of R&D externality. The heterogeneity of enterprise lifecycle theory and government subsidies was also examined. The empirical results show that industrial enterprise digitization significantly promotes green innovation， and the conclusion is robust after alleviating endogenous problems. The R&D externality weakens the promotion effect of digitization on green innovation， and the conclusion remains unchanged after robustness tests. The results of heterogeneity analysis show that the impact of industry R&D externality on mature industrial enterprises is more significant， and government subsidies effectively alleviate the negative impact of industry R&D externality.

Keywords：

enterprise digitization; R&D externality; green innovation; lifecycle theory; government subsidies