港股能否再度逼空

尹星

科創(chuàng)能強(qiáng)到何時(shí)

主持人：每逢全球重大體育活動(dòng)，這大A都會(huì)保持本色，向某個(gè)不可描述的方向運(yùn)行，泛舟是否也已經(jīng)習(xí)慣了？ ?

泛舟：更要習(xí)慣的是欄目中的一些內(nèi)部梗，好在讀者都是老朋友，有些話不說(shuō)也能明白。其實(shí)部分指數(shù)還湊合，比如高端制造的代表科創(chuàng)。部分板塊表現(xiàn)尚可，比如新質(zhì)生產(chǎn)力中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，汽車及機(jī)器人，電改，漲價(jià)等。部分風(fēng)格非常強(qiáng)，比如20cm。所以當(dāng)下就是指數(shù)弱，短線活躍氣氛佳的階段。

主持人：泛舟果然是會(huì)聊天的，咱們直接點(diǎn)吧，找點(diǎn)能說(shuō)的聊，科創(chuàng)能強(qiáng)到何時(shí)？?

泛舟：這個(gè)強(qiáng)也是相對(duì)的，我在六月中上旬說(shuō)過(guò)，純科創(chuàng)指數(shù)的進(jìn)攻性不如半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)，這周，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)都差一點(diǎn)就要過(guò)三月的高點(diǎn)了，科創(chuàng)僅僅維持不跌而已。所以這個(gè)強(qiáng)也是相對(duì)的。大伙還是多看行業(yè)、主題或風(fēng)格的機(jī)會(huì)吧。指數(shù)離反彈還差一口氣，讓子彈再飛會(huì)。

主持人：懂了，當(dāng)下依然重板塊及個(gè)股，輕指數(shù)！?

泛舟：正解。

成長(zhǎng)風(fēng)格面臨無(wú)主題可炒的難題

主持人：上周蕭蕭聊到“黑里俏”與“又美又颯”的區(qū)別，本周市場(chǎng)似乎在兩者之間反復(fù)輪動(dòng)，這兩種風(fēng)格就不能攜手同行嗎？

海風(fēng)若雨蕭蕭：就目前市場(chǎng)資金面情況看，很難做到攜手同行，兩翼齊飛。2023年上半年，低估值藍(lán)籌與科技成長(zhǎng)兩個(gè)板塊其實(shí)配合蠻好，我們當(dāng)時(shí)形容過(guò)，兩者是“步炮結(jié)合”戰(zhàn)術(shù)。中特估帶指數(shù)，提供火力支援，TMT板塊帶人氣，負(fù)責(zé)攻山頭。上證指數(shù)也不過(guò)漲了400點(diǎn)，但是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)并不差。今年2月初的時(shí)候，我們就探討過(guò)，2024年“漂亮50和要命3000”行情可能再度上演。復(fù)盤上半年市場(chǎng)表現(xiàn)，除了2—3月兩大風(fēng)格短暫的蜜月期之外，兩種風(fēng)格就一直是此消彼長(zhǎng)的表現(xiàn)。1月中特估拉得起勁，小微盤就出現(xiàn)踩踏，4月初到5月下旬，市場(chǎng)主打資源、出海以及地產(chǎn)金融板塊，成長(zhǎng)風(fēng)格就被邊緣化。反之，到了5月27日，芯片大基金板塊崛起，藍(lán)籌風(fēng)格又開始普遍走軟，并且導(dǎo)致市場(chǎng)重回3000點(diǎn)震蕩。時(shí)下又到了6月下旬，我認(rèn)為，市場(chǎng)又要重回藍(lán)籌風(fēng)格概率較大。

主持人：為什么呢？

海風(fēng)若雨蕭蕭：主要與兩大因素有關(guān)。第一個(gè)因素就是，國(guó)債收益率的下行趨勢(shì)。按照歷史經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)債收益率下行，表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，貨幣政策趨于寬松，相當(dāng)于分母在下行，有利于成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)（國(guó)債收益率下行趨勢(shì)明顯的時(shí)段如2019年10月—2020年4月，2021年2月—2022年8月等）。但是現(xiàn)在的市場(chǎng)在國(guó)債利率下行期，卻以抱團(tuán)高股息等價(jià)值型藍(lán)籌股為主，這就不像是在反映貨幣寬松邏輯，而是在反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的某種預(yù)期、資本回報(bào)率低的邏輯。典型例證，如今年上半年，股票型+混合型基金發(fā)行才1000億元，而債券型基金就發(fā)了4700億元，至于M1/M2這些大數(shù)據(jù)就更不用提了。第二個(gè)因素就是，7月就要進(jìn)入中報(bào)季。上半年成長(zhǎng)板塊的利潤(rùn)表現(xiàn)恐怕也沒有多少超預(yù)期的可能，至于海外瘋炒的英偉達(dá)等科技股，基本都處于高處不勝寒的位置，想通過(guò)海外映射邏輯重演2023年6—7月那一波算力主題瘋漲一倍幾乎是不可能的。至于剛興起的“車路云”主題，其實(shí)就是智駕的分支方向，目前看還很難與芯片大基金、AI算力這些主題相提并論。成長(zhǎng)風(fēng)格面臨無(wú)主題可炒的難題。

熱點(diǎn)的蹺蹺板效應(yīng)

主持人：指數(shù)本周如驕陽(yáng)預(yù)料，創(chuàng)業(yè)板反彈了2天，滬市反彈了1天，然后，呵呵。

驕陽(yáng)：大家博弈了某個(gè)會(huì)，如你所說(shuō)，呵呵，所以周二資金就知道要怎么做了。這波最高點(diǎn)我們明確提前提示了，滬指120周線30月線，短期根本無(wú)法越過(guò)，那么就只能往某個(gè)方向去了。這2個(gè)重要均線壓力在哪里？3150附近，下周下個(gè)月會(huì)繼續(xù)向下壓迫，短期沒辦法改善，指數(shù)只能通過(guò)時(shí)間和空間的波動(dòng)來(lái)等待機(jī)會(huì)。至于其他原因，我們都提前在某個(gè)方向確立前說(shuō)過(guò)了，不贅述。

主持人：近期也就車路協(xié)同和半導(dǎo)體這2個(gè)板塊強(qiáng)勢(shì)。

驕陽(yáng)：車路協(xié)同，看之前ETC行情的幾個(gè)龍頭就好了，恰好金溢科技這波出現(xiàn)了戰(zhàn)法結(jié)構(gòu)，疊加消息面的密集轟炸，就這樣起來(lái)了，后面短期肯定是很難博弈了，等回調(diào)再一點(diǎn)點(diǎn)看吧。當(dāng)年ETC不也是嘛，走出了大趨勢(shì)，但是中間也有明顯的停頓期。半導(dǎo)體持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，是因?yàn)榉砰_了并購(gòu)重組，打開了想象空間，后面一定會(huì)有資金持續(xù)保持關(guān)注的。但是它們的問(wèn)題是，雖然有一定邏輯，但是本身估值不低，行業(yè)也是弱復(fù)蘇，盡量還是用耐心去等待確定交易標(biāo)的的出現(xiàn)，別去亂追。

主持人：如果科技后面走弱的話，資金會(huì)不會(huì)選擇回流紅利和資源？

驕陽(yáng)：你說(shuō)對(duì)了，當(dāng)下市場(chǎng)就這么點(diǎn)錢，我強(qiáng)你就弱，科技和紅利資源就是蹺蹺板，一旦科技走弱，就要去看后者的機(jī)會(huì)了。

主持人：港股方面，你上周提到的聯(lián)想小米本周表現(xiàn)不錯(cuò)，這兩只驕陽(yáng)點(diǎn)評(píng)過(guò)多次，一路過(guò)高，再給詳細(xì)說(shuō)說(shuō)，港股短期能重新開啟4-5月份的逼空嗎？

驕陽(yáng)：這2個(gè)公司都是科技消費(fèi)類的，又都調(diào)整到重要均線，短期大家博弈的都是英偉達(dá)和蘋果映射下產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)漲，結(jié)果大家也看到了，非常炸裂。但港股短期應(yīng)該不太可能復(fù)制4-5月的逼空行情。從港股指數(shù)的技術(shù)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，和A股一樣，都受制于120周線和30月線的壓制，短期依然很難克服，一樣需要等。但港股的優(yōu)勢(shì)在于，已經(jīng)完成出清，垃圾股大概率永遠(yuǎn)垃圾，優(yōu)質(zhì)股辨識(shí)度高，只要資金流入港股市場(chǎng)，必然就會(huì)選擇它們，類似聯(lián)想和中海油這樣的公司，這3年就根本不受指數(shù)影響，走出了獨(dú)立趨勢(shì)。所以港股核心股，該買時(shí)買，該賣時(shí)也別猶豫。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）