“科特估”升溫：機構勤調研 資金忙加倉

易強

6月19日，中國證監(jiān)會主席吳清在第十五屆陸家嘴論壇上發(fā)表主旨演講時表示，證監(jiān)會將“積極主動擁抱新質生產(chǎn)力發(fā)展”，為此，下一步工作將著眼三個方面：一是要提升多層次市場的服務覆蓋面和精準度；二是要壯大耐心資本；三是要從制度機制以及理念上解決包容創(chuàng)新的問題。

同日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》。根據(jù)該份文件，證監(jiān)會將強化科創(chuàng)板“硬科技”定位，開展深化發(fā)行承銷制度試點，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，更大力度支持并購重組，完善股權激勵制度，完善交易機制，加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管，積極營造良好市場生態(tài)。

在“科特估”行情成為近期主線的背景下，上述表態(tài)及政策的發(fā)布在客觀上為行情的發(fā)展提供了新的動能。

在此之前，受“大基金三期”成立的影響，“科特估”概念明顯跑贏大盤。截至6月18日，科創(chuàng)50指數(shù)自大基金三期成立之日（5月24日）以來的漲幅為4.08%，在所有寬基指數(shù)中排在首位，分別領先上證指數(shù)、深證成指及滬深300指數(shù)5.98個、5.21個及5.63個百分點。

“科特估”是方正證券基于“新質生產(chǎn)力”提出的新概念，首倡于其在3月10日發(fā)布的研報。華鑫證券認為該概念主要涵蓋優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、自主可控及未來產(chǎn)業(yè)等三大方向。光大證券則認為主要涵蓋自主可控、前沿科技及高端制造等三個方向。

截至6月18日，市場上暫未有“科特估”指數(shù)可供投資者參考。從產(chǎn)業(yè)特征上看，電子、通信及計算機行業(yè)被認為與“科特估”具有較大相關性。

從市場反應上看，科創(chuàng)板以及中證人工智能指數(shù)、中證科技自主創(chuàng)新指數(shù)與“科特估”概念具有較高程度的協(xié)同效應，后兩只指數(shù)自大基金三期成立以來的漲幅分別為6.73%和2.63%。

數(shù)據(jù)同時顯示，對于“科特估”板塊（主要包括科創(chuàng)板、人工智能指數(shù)、科技自主創(chuàng)新指數(shù)以及電子、通信及計算機行業(yè)），機構調研興趣有所提高，資金流入態(tài)勢（基于ETF與北向資金）亦較為明顯。不過，在輪動特征明顯的市場上，這種態(tài)勢的持續(xù)性有待觀察。

機構調研權重走高

先看機構調研動態(tài)。

東方財富CHOICE數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，自大基金三期成立以來機構調研的上市公司有705家，其中，來自“科特估”板塊的上市公司合計277家，占比39.29%，比一季度提高3.96個百分點。

同期公募基金調研的上市公司有511家，其中，“科特估”標的221家，占比43.24%，比一季度提高6.13個百分點。一季度，公募調研的上市公司有1280家，其中，“科特估”標的475家。

數(shù)據(jù)同時顯示，截至6月18日，二季度接待公募機構數(shù)排在前10的上市公司中，“科特估”標的有9家，比如瀾起科技、天孚通信、中控技術及九號公司等。二季度，瀾起科技方面，對其進行了調研的公募機構有9批合計153家，天孚通信有2批合計137家，中控技術有17批合計136家，九號公司有3批合計127家。

需要指出的是，機構調研數(shù)據(jù)只能說明機構在某一時期對某個行業(yè)及上市公司的興趣，與上市公司在相應時期的市場表現(xiàn)并不存在正相關，比如，上述4只標的二季度表現(xiàn)即差異較大，漲幅分別為19.04%、-7.34%、-12.54%及37.99%。

不過，整體而言，自大基金三期成立以來，“科特估”板塊的市場表現(xiàn)明顯領先大盤。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，科創(chuàng)50及科創(chuàng)100指數(shù)自大基金三期成立以來的漲幅分別為4.08%和1.25%，在寬基指數(shù)中分列第一及第二位。同期上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指及滬深300指數(shù)漲幅分別為-1.90%、-1.13%、-0.40%及-1.55%。

同期，科創(chuàng)芯片及科創(chuàng)信息等2只科創(chuàng)板行業(yè)指數(shù)以及人工智能指數(shù)的漲幅更是分別達到12.66%、7.74%及6.73%。申萬電子、通信及計算機行業(yè)指數(shù)漲幅分別為10.35%、5.42%及0.20%，在31個同級指數(shù)中分別排在第一、第二及第六位。

ETF流入態(tài)勢

根據(jù)東方財富CHOICE數(shù)據(jù)，截至6月18日，股票ETF有777只，份額規(guī)模合計1.54萬億份，較一季末增長3.62%。其中，“科特估”相關ETF近期資金流入較為明顯。

以科創(chuàng)50ETF為例。這類ETF有11只，包括8只普通ETF及3只增強ETF，截至6月18日份額規(guī)模合計1735.17億份，比一季末多出71.78億份，較大基金三期成立之日增加29.98億份，增幅分別為4.31%和1.76%。

跟蹤科創(chuàng)100、科創(chuàng)芯片及科創(chuàng)信息等科創(chuàng)板主題指數(shù)的ETF也有資金流入跡象。以科創(chuàng)芯片ETF為例，截至6月18日，這類ETF有3只，份額規(guī)模合計72.75億份，較一季末增加13.45億份，較大基金三期成立之日增長10.13億份，增幅分別為22.69%和16.18%。

整體而言，截至6月18日，市場上7種科創(chuàng)板主題ETF（跟蹤指數(shù)除了上述4種，還有科創(chuàng)成長、科創(chuàng)生物及科創(chuàng)材料指數(shù)）份額規(guī)模較一季末增長3.55%，較大基金三期成立之日增長2.40%。

從持有人結構來看，上述7種科創(chuàng)主題ETF流入的資金主要來自個人投資者，但機構投資者所持份額占比在提高。截至2023年底，機構投資者所持份額占到該7種ETF份額總規(guī)模的32.64%，同比提高1.19個百分點。

再看跟蹤人工智能指數(shù)的ETF，截至6月18日，這類ETF份額規(guī)模為21.15億份，較一季末增長1.46億份，增幅7.41%。其持有人主要也是個人投資者，機構投資者占比也在提升，由2022年底的23.37%升至2023年底的30.81%。

科技自主創(chuàng)新指數(shù)尚無相應ETF產(chǎn)品。至于電子及計算機行業(yè)，跟蹤芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)及軟件服務指數(shù)的ETF份額規(guī)模分別較一季末增長7.44億份和4.40億份，增幅分別為20.71%和28.37%，分別較大基金三期成立日增長3.67億份和1.67億份，增幅分別為9.23%和10.79%。

不過，跟蹤通信行業(yè)相關指數(shù)的ETF份額規(guī)模則有所下降，比如，跟蹤通信設備指數(shù)的ETF份額規(guī)模分別較一季末及大基金三期成立日減少7.48億份和3.10億份，降幅分別為12.81%和26.17%。

北向資金加倉

北向資金亦有流入跡象。

以科創(chuàng)板為例。根據(jù)東方財富CHOICE數(shù)據(jù)，截至6月18日，北向資金所持科創(chuàng)板標的市值合計760.62億元，占到科創(chuàng)板流通市值的2.09%，較一季末提高0.07個百分點。同期持倉市值較一季末提高5.34%。

科創(chuàng)板涵蓋的17個成分行業(yè)中，北向資金投資了除環(huán)保及社會服務行業(yè)之外的15個。從數(shù)據(jù)上看，電子及通信行業(yè)北向資金流入較為明顯，截至6月18日的持倉市值分別為333.56億元和7.33億元，分別較一季度末提高3.52%及51.68%，分別較大基金三期成立日提高11.77%及12.91%。同期，北向資金對該兩個成分行業(yè)的持股比例分別為2.49%和1.06%，分別較一季末提高-0.15個及0.28個百分點，較大基金三期成立日提高0.04個及0.08個百分點。

計算機行業(yè)亦有流入跡象，但不如上述兩個成分行業(yè)明顯，截至6月18日的持倉市值為101.24億元，較一季末下降1.50%，較大基金三期成立日則提高1.47%，同期持股比例則分別提高0.07個及0.05個百分點。

截至6月18日，北向資金持有329只科創(chuàng)板標的，持倉市值排在前三的是傳音控股、石頭科技及金山辦公，持股比例排在前三的依次是時代電氣、石頭科技及海爾生物，自大基金三期成立以來持股比例提升幅度最大的三只標的是禾邁股份、瀾起科技及天奈科技，分別提高了3.09個、1.81個及1.79個百分點。

中證人工智能指數(shù)截至6月18日北向資金持倉市值為870億元，較一季末提高10.73%，較大基金三期成立日提高15.86%，同期持股比例（3.98%）較一季末提高0.32個百分點，較大基金三期成立日提高0.36個百分點。

中證科技自主創(chuàng)新指數(shù)方面，截至6月18日北向資金持倉市值為1573億元，較一季末提高1.29%，較大基金三期成立日提高3.01%，同期持股比例（5.86%）較一季末提高0.05個百分點，較大基金三期成立日提高0.01個百分點。