科創板八條催化科特估行情投資者布局或可借路ETF

近期硬科技政策催化密集：在上周陸家嘴論壇提振科特估后，越來越多的投資者將視線聚焦到科創板上，對應去尋找科創板中的相關標的。

科創板八條重磅發布政策催化密集

上周陸家嘴論壇開幕，多部門釋放政策信號。同日，證監會發布《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》。從資本市場改革舉措來看，提升金融服務實體經濟的能力，通過壯大耐心資本等手段加強對科技創新和新質生產力發展的支持。

“科創板八條”主要內容包括強化科創板“硬科技”定位、深化發行承銷制度試點、優化科創板上市公司股債融資制度、更大力度支持并購重組、完善股權激勵制度、完善交易機制防范市場風險、加強科創板上市公司全鏈條監管，積極營造良好市場生態。

對于科創板的定位，本次政策明確優先支持新產業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業在科創板上市。科創板上市新股的詢價，則是提出試點調整適用新股定價高價剔除比例。

現行業務規則和行業倡導建議明確，最高報價剔除部分為所有網下投資者擬申購總量的1%-3%，實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執行。科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例，有利于減少科創板一些高價發行的情況，使新股定價更合理，相應提高了二級市場的投資價值。

另外市場對于支持并購重組相關內容關注度較高。特別是“豐富并購重組支付工具，開展股份對價分期支付研究”等內容，有利于硬科技領域并購重組市場的活躍，加速相關行業競爭格局優化，打造更多有實力的龍頭公司。

政策發布后，已有芯聯集成、納芯微等科創板公司迅速發布股權并購方案。并購重組可以推動企業垂直整合，實現產業協同，增強持續經營能力；另外參考海外經驗，例如模擬芯片等行業公司，通過并購重組可以拓寬產品矩陣，從而打開長期成長空間。

此外，近期科特估政策催化密集。央行聯合科技部等部門設立5000億元科技創新和技術改造再貸款，“中央科技委員會主任”首次對外亮相，接下來三中全會、政治局會議也可能會有新質生產力等相關表述，科特估行情或可進一步期待。

科特估行情可關注哪些ETF？

目前科創板開戶仍有50萬日均資產和參與證券交易滿24個月等門檻，參與科創板行情可以考慮通過ETF布局。如科創板100ETF跟蹤科創板100指數，指數聚焦科創板中小盤股票，行業分布集中在醫藥、電子、計算機等，符合政策支持更大力度投早、投小、投硬科技的導向。

科創板100指數也具備研發強度高、成長性強的特點，具有較大的投資潛力。2023年科創板100指數成分股研發費用占營收比例高達15.78%，遠高于滬深300、創業板指的1.84%和4.50%。從Wind一致預期來看，2024/2025年科創板100指數營收增速有望達到24.12%/18.77%。

科特估行業配置可以重點關注政策利好及有基本面支撐的方向，5月以來半導體芯片、通信設備在科技板塊中表現突出。大基金三期已于5月24日注冊成立，注冊資本高于一期二期的總和，有望充分帶動國內半導體產業鏈的發展，預計設備和材料作為卡脖子環節仍將是投資重點方向之一，未來一段時間行業支持政策有望持續出臺。

根據SIA數據，2024年4月全球半導體行業銷售額為464億美元，同比增長15.8%。2024年1-5月，中國集成電路出口4447億元，同比增長25.5%，出口恢復向好。行業需求已在逐漸復蘇，進入景氣上行周期。

通信設備方面，根據海關總署6月20日最新數據，5月光模塊出口貨值40.98億元，同比增長124.63%，環比增長6.41%。另外根據龍頭公司公告，近期行業客戶下達了2025年800G光模塊需求指引，相比2024年有較為顯著的增長，主要來自推理場景及以太網集群部署需求。

AI正由創新熱潮與資本開支，逐漸轉化為產業鏈核心上市公司的業績，光模塊是A股中AI產業鏈業績兌現相對確定的方向。通信ETF（515880）跟蹤的中證全指通信設備指數中光模塊權重占比達到31%，從全市場ETF來看占比最高，投資價值顯著，投資可考慮逢低布局。

（作者系某公募指數投資總監。文中所提基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）