新興市場知名投資人馬克·麥樸思：中國等新興市場會再次跑贏標普指數

日前，新興市場知名投資人、Mobius Capital Partner創始人馬克·麥樸思接受了Tiger Money的采訪，談到了對新興市場指數跑輸標普500的看法，他認為未來新興市場會再次超過標普指數。

他對于中國作出了非常積極的判斷，認為中國是一個生產力驚人的國家，中國人思維更加靈活，更有進取心，因此會重整旗鼓，開始新的工作。“未來，我們會在中國看到一個巨大的變化。”

中國“故事”令人神往

麥樸思正在籌建一只新基金，計劃在9月份發行。借著這個機會，他再次思考了對于“新興市場”的定義，認為目前沒有什么指標可以清楚劃分哪些是新興市場，哪些是成熟市場，很多市場兼具新興和成熟的雙重特征。“我在新興市場工作了幾十年，現在我把這里稱為新興機遇，因為我看到了新興市場發生的巨大變化。”

麥樸思指出，以前，對新興市場的定義是按人均計算的中低收入國家，而現在，韓國的人均收入高于西班牙。那么韓國是不是新興市場？

另一方面，目前，全球很多公司的盈利和利潤來自新興國家，因此，在紐約上市的股票中，有很大一部分的收入和利潤來自中國、印度等新興市場國家。因此，在全球范圍內尋找機會，無法繞過新興市場國家。

30年來，新興市場國家的發展非常迅猛。以中國為例，1987年時，麥樸思在中國香港開設了一個小型辦事處，是約翰·鄧普頓爵士的第一個海外辦事處。在這之前，鄧普頓只在巴哈馬和佛羅里達州開設了幾個辦事處。鄧普頓拓展海外市場是從中國香港開始的。

“我們當時只有五個市場可以投資，中國香港、菲律賓、馬來西亞、新加波和墨西哥。這些市場有一個相似的特點，就是仍在向開放型市場過渡。隨著市場經濟的發展，這五個市場都表現很好。現在，我們有70多個開放市場可以投資。市場經濟帶來的不僅是許多國家和地區的經濟騰飛，還吸引了大量華爾街的投資機構布局新興市場國家。”

一晃30多年過去了。今天的世界發生了巨大的、顯而易見的變化。以中國為例，中國創造了令人難以置信的經濟成就。現在，印度正在復制中國的成長之路，但中國的故事還沒結束。過去兩年，中國股市持續低迷，但在麥樸思看來，這只是暫時的。因為中國是一個生產力驚人的國家，雖然房地產市場仍未走出低谷，但麥樸思堅信會恢復過來的。

以日本為例，目前日本成為很多人預判中國未來的案例，認為中國會像日本一樣。麥樸思不同意這個類比，“中國和日本有非常明顯的區別。日本人往往非常保守，而且思維比較長遠。例如當發生撞車事故時，他們會躲在角落里說，我們要節省開支，確保事故不再發生，等等。中國人的思維更加靈活，或者說，中國人更有進取心。中國人會重整旗鼓，開始新的工作。他們認為，困難是昨天的事，今天我們要繼續前進，創造新的財富。因此，中國將從以房地產為導向的經濟轉變為以消費為導向的經濟。我們會看到一個巨大的變化，就像你現在在日本看到的一樣。”

麥樸思指出，中國人遍布全球各地且保持著緊密的聯系，許多中國人將孩子送到美國學習或游學，這是中國人的全球視野，周游世界，在世界各地投資，將產品運往世界各地。因此，逆全球化不會持續太長時間，世界與中國之間的大門很難被人為關上。

新興市場指數會再次跑贏標普500

從資產管理的角度，麥樸思預測中國資產的投資收益率將在未來幾年超過日本，因為中國的增長勢頭強勁。“僅今年一年，中國國家隊（即中國主權財富基金）就向本國市場投資了價值近500億美元的資金。”

對于最近1年多，外資賣出中國資產的情況，麥樸思表示，全球現在涌現了一些新的政策，一些新興市場基金經理制定了新興市場-中國策略，新興市場國家的增速平均是發達國家的兩倍。這也是我將新興市場改為“新興機遇”的原因。

在2019年之后，美股市場表現突出，甚至階段性把新興市場基金的表現比了下去。不過，麥樸思指出，從1987年制定新興市場指數至今，新興市場指數的表現優于標普500。

“但很多人沒勇氣、沒耐心繼續持有新興市場指數。因為新興市場的波動性比成熟市場更高。實際上，新興市場的表現超越了某些時期的標普500指數。而且，正如我剛才所說，現在的標普500指數包含了許多受益于新興市場國家增長的公司。當消費者購買蘋果公司的股票時，你購買的不僅僅是美國市場，還有中國、印度等國的市場。新興市場國家讓美國跨國公司賺取了更多利潤，公司的股票也反映了這一點。”

對于新基金的配置，麥樸思表示，“現階段可能是這樣的：在印度配置20%可能是一個合適的比例；在中國臺灣和中國A股市場配置20%或者30%的比例，剩下的資金在巴西、土耳其等地分散配置。”

看好半導體行業負債低的公司更穩健

對于未來的市場機會，麥樸思看好人工智能，認為這會是一個龐大的主題。“我在考察一家公司時，總是強調這家公司在多大程度上利用技術提高了盈利能力和增長速度？因為沒有技術，公司就不會做得很好。他們必須與時俱進，利用技術改善運營。企業所處的行業非常重要，半導體領域非常有吸引力，尤其是為半導體提供軟件的軟件公司。但任何有效利用技術的公司都會是贏家。”

對于評估公司價值最重要的財務指標，麥樸思更喜歡使用資本回報率或資產回報率。因為這兩個指標背后可以看到債務水平和增長率，較少負債而有持續增長的公司更為安全。

“歸根結底，公司是由人來經營的。這是股票市場令人興奮的地方，因為股票投資是你與所投公司結成了伙伴關系，是公司在為你賺錢。但你很難像公司高管一樣事無巨細地了解公司，因此，安全性、長期性非常重要。”麥樸思說。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣建議。）