淳中科技：中報業績大超預期　自研芯片期待放量

隨著全球信息化的不斷加深和顯示技術的不斷創新，屏幕顯示已成為信息傳遞的主要渠道之一，而LED顯示屏作為主要顯示手段之一，已被廣泛用于演藝舞臺、監控調度、競技賽事、商業廣告等多個領域。技術革新下，性價比提升驅動小間距LED加速滲透，從而帶動顯控需求提升。同時物聯網、5G、4K/8K、人工智能技術不斷發展，顯示控制行業也與物聯網、大數據、云計算等先進技術深度融合，進一步打開新的增長空間。

淳中科技（603516）是全球領先的專業視音頻顯控產品及解決方案的供應商，涵蓋圖像處理、矩陣切換、數字視頻綜合平臺、顯控協作、信號傳輸等系列產品。公司在專業音視頻顯控領域處于行業領先地位，近期業績質量改善，綜合毛利率回升明顯，海外業務實現從0到1突破，同時在深耕原有業務的基礎上持續加大自主研發，開拓新行業新賽道，有望為業績提升注入新動能。

中報業績大超預期，盈利能力修復明顯

淳中科技是一家專注于視音頻顯控解決方案的創新型高科技公司，自2011年成立以來，始終從事顯控系統設備及解決方案業務，一直處于行業領先地位。公司以五大核心技術——數字交互技術、AVoIP編解碼技術、芯片半導體（集成電路）技術、云服務技術、巨量數據處理顯示控制技術為基礎，涵蓋四大應用場景——指揮中心、會議室、商業應用及AI應用。公司適時調整業務發展策略，前瞻布局新業務，目前產品品類已包括專業視聽、虛擬現實、人工智能和專業芯片四大系列。

2019至2023年，淳中科技營業收入平均增長率為7.69%。公司2022年業績曾出現明顯下滑，主要是由于外部需求階段性回落和芯片供應鏈不穩定的共同影響。隨著2023年新基建的加速實施，國家對于經濟結構的轉型升級和產業高端化發展的需求增加，同時伴隨市場信心的回暖，需求逐漸恢復，營收由3.81億元增長至4.99億元，同比增長31.03%。2023年公司歸母凈利潤同比下降41.5%至0.17億元，營收同比增長但凈利潤同比下降，主要是由于布局新產品、新賽道、新業務加大費用投入所致。

近期淳中科技發布2024年中報，公司上半年實現營業收入2.34億元，同比增長7.22%；實現歸母凈利潤3923.81萬元，同比增長494.03%；實現扣非歸母凈利潤3693.41萬元，同比大幅扭虧。其中，Q2單季度實現營業收入1.59億元，同比增長8.93%；實現歸母凈利潤3324.69萬元，同比增長78.27%；實現扣非歸母凈利潤3234.09萬元，同比增長118.77%。公司中報業績超預期，凈利潤大幅增長，經營質量顯著提升。上半年綜合毛利率為53.31%，較2023年同期提升9.87個百分點。同時，公司對內提高運營管理效率，降本增效，期間費用同比有所下降；“淳中轉債”于2024年4月完成轉股和強贖，相應也減少了債券利息費用。

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海外業務實現突破，訂單量穩步提升

根據2024年中報，淳中科技積極開拓海外業務并取得突破性進展，與國際知名圖形技術和人工智能計算領域的領導者N公司建立了業務合作關系。

淳中科技于2023年取得了N公司的VendorCode（即合格供應商代碼），有資格向N公司直接供貨。公司與N公司對接的業務主要是各類產品的測試與檢測平臺，目前正在對接的產品包括液冷測試平臺、基于AI的檢測平臺、各種測試板卡等3個系列。

今年一季度，淳中科技已經獲得N公司部分產品的訂單，并于第二季度確認了收入，實現了從0到1的突破。2024年上半年，淳中科技人工智能產品（主要是N業務）實現營收1538.94萬元，毛利率高達58.59%，同時上半年預付賬款4617.46萬元，比2023年底的949.25萬元，增加了3668.21萬元，主要是預付備貨款增加所致，預計大部分是為N業務做準備。

由于N業務均為定制開發產品，需要取得VendorCode并充分了解客戶需求后才能完成相應的方案設計和產品規劃等，具有較高資質壁壘，同時定制化產品需要時間反復修改和打磨，一旦產品確定就容易放量；隨著N公司產品的快速迭代，公司適配的產品系列也在持續增加，訂單量呈現出穩步提升的態勢，未來新業務放量后，有望顯著增厚公司業績。

自研芯片進展順利，打開新增長空間

淳中科技上半年研發投入3，394.05萬元，同比增長0.51%，新增專利授權6項。截至上半年，公司已獲得發明專利共計61項，為自主研發新技術及產品不斷迭代升級提供支撐。

公司持續孵化和投入音視頻領域專業芯片，于2024年4月一次性推出寒爍、宙斯、雷神三款芯片，并已與意向客戶進行方案對接及產品驗證：

1）“寒爍LDV4045芯片”為全球首發LED“ALLINONE”一體化芯片，使得小間距LED變得更加易于安裝及使用，提高信號傳輸同步能力，使用場景更為廣闊。據華鑫證券，國內兩家顯控同業公司2023年發送卡/接受卡業務營收合計超過18億元，若該芯片能順利推廣，對營收規模僅4.99億元的淳中科技來說會有不小的業績彈性。

2）“宙斯Zeus0108芯片”為國產首顆自主可控的專業音視頻處理ASIC芯片，該芯片以自用為主，一方面可以有效降低公司的采購成本，另一方面更好地滿足黨政軍用戶對于國產化自主可控的要求、進一步提高產品的市場競爭力。

3）“雷神ULC32A芯片”為人機交互顯示芯片，可以應用于工業控制、美容儀器、醫療器械、充電樁、智能家居等領域。

此外，根據2024年中報，公司突破了新一代XR數字交互、增強現實（AR）等核心技術，賦能融合圖像渲染、感知互動等新場景。公司虛擬現實產品靈活運用投影融合、動作捕捉等技術，在第二屆世界元宇宙生態博覽會中獲得元宇宙VR/AR/MR/XR領軍企業及優秀硬件獎、元宇宙交互技術及優秀數字設備產品獎。

淳中科技在音視頻專業芯片領域已取得先發優勢，后續芯片的陸續導入有望為業績注入新動能，有利于市場競爭力和盈利能力的提升，同時鞏固公司在顯控行業的市場地位，助力長期可持續發展。

圖：淳中科技今年以來股價走勢