存款市場運行趨勢與銀行應對策略

2024年以來，我國監管部門對存款市場進行進一步規范，疊加貸款需求疲弱、居民和企業行為變化，存款增長出現較為劇烈的波動。

當前存款市場運行特點

存款增長出現波動

產品層面，存款增速斷崖式下滑，公司存款增長乏力，居民存款表現較為穩定。2022年9月以來，存款掛牌利率共調降了4輪，加上債市行情較好，存款增長受到較大擾動，表現為存款增速持續下滑，尤其是2024年以來，存款增速已快速下滑至個位數（見圖1）。2024年5月末，存款類金融機構各項存款增速僅為6.76%。分產品來看，公司存款增長明顯減速，2024 年4月甚至出現負增長；居民存款增速較為穩定，始終保持兩位數增長（見圖2）。

期限層面，活期存款占比持續下降，其中公司存款的活期占比下降更快。近年來，受居民對長期限存款需求較為旺盛、公司投資意愿不足等因素影響，存款定期化趨勢進一步加深。2024年以來，居民和非金融企業的活期存款占比分別下降至5月末的27.1%和27.4%（見圖3）。其中，公司活期存款占比下滑更快，2024年以來累計下滑4.2個百分點，可能會在一定程度上推高銀行對公存款的付息成本。

機構層面，大型銀行存款流失壓力較大，但并未明顯向中小銀行流動。由于以國有大行為代表的主要金融機構下調存款掛牌利率，并在監管部門的要求下于2024年4月進行“手工補息”整改，存款增長相對承壓。截至2024年5月末，大型銀行的各項存款同比增速較年初回落4.2個百分點至8.9%（見圖4）。但數據顯示，存款并沒有因此大幅外溢至中小銀行。2024年以來，中小銀行存款增長同樣呈現下滑態勢，特別是4—5月存款增長并沒有顯著加快，而是保持在一個相對穩定的水平。

存款市場波動的原因分析

監管環境變化是存款市場波動的主要原因。一方面，監管引導銀行逐步弱化“規模情結”。金融業GDP核算從以規模為導向調整為以利潤為導向，表明監管積極引導銀行弱化對“量”的訴求，強化對“質” 的重視（見表1）。另一方面，監管持續深化整治存款市場亂象。2024年，監管部門持續加大對資金空轉套利行為的規范，擠出部分虛增的存貸款“水分”，中資大型銀行4月、5月對公存款分別同比多降1.7萬億元和1.2萬億元。大型銀行存款短期大幅下降可能并不是其經營策略轉變所致，而是外部環境變化導致的存款業務增量上的被動變化。

中小企業和零售客戶信貸需求恢復較慢，也在一定程度上拖累存款增長。2024年以來，居民中長期貸款每月增量一直低于歷年同期，呈現低位徘徊態勢（見圖5）。同時，中小企業制造業PMI（采購經理指數）長時間處于榮枯線以下。2024年6月，中型企業制造業PMI為49.8%，小型企業制造業PMI為47.4%，景氣度較低，從側面反映中小企業信貸需求仍然較低。隨著貸款增長速度的減慢，存款派生能力有所減弱。

不同類型銀行所受的影響差異較大

存款系列改革能夠有效降低銀行的負債成本，進而穩定凈息差。近年來，我國商業銀行凈息差持續收窄，2024年一季度僅為1.54%，是有數據以來的最低水平。在降低融資成本、支持實體經濟發展的背景下，壓降存款成本顯得尤為重要。目前，弱化“規模情結”、禁止“手工補息”能夠進一步規范存款市場競爭秩序，有效降低存款成本。

從“手工補息”整改影響看，大型國有銀行和股份制銀行在付息成本改善上可能受益較大，但不同銀行之間存在差異。由于“手工補息”主要存在于大型國有銀行、股份制銀行的企業活期存款，整改對這兩種類型的銀行影響最大。具體來看，公司一般活期存款、協定存款的現行基準利率分別為0.35%、1.15%，大型銀行、其他銀行的對客利率加點上限分別為10個基點、20個基點，即大型銀行公司一般活期存款、協定存款利率分別不應超過0.45%、1.25%，其他銀行分別不應超過0.55%、1.35%。假設對公活期存款中，協定存款的占比為50%，則可以測算出不同類型銀行對公活期存款的理論利息支出上限和付息率上限。基于國有大行和股份制銀行2023年年報數據的靜態測算顯示，各行的超額利息支出，即實際利息支出超出理論利息支出上限的部分，也是“手工補息”整改過程中需要銀行壓減的利息支出（見表2）。若不考慮存款定期化、資產端收益下行等其他變化因素，“手工補息”整改后，預計國有大行和股份制銀行的存款付息率的平均改善幅度分別為4.3個基點、11.6個基點。不同銀行存款付息率的下降幅度差異較大。比如，浙商銀行預計下降21.1個基點，郵儲銀行預計只下降0.1個基點，這與銀行的公司活期存款在其存款總額中的占比、以往“手工補息”規模等有較大關系（見圖6）。

“手工補息”整改背景下，大型銀行的存款下降幅度大于中小銀行。2024年4月，大型銀行存款環比下降約4.1萬億元，這一降幅明顯高于2020—2024年同期的平均水平，即1.2萬億元（見圖6）。對比來看，中小型銀行的存款下降規模雖高于歷史同期，但相較大型銀行來說，受沖擊的幅度較小（見圖7）。

為應對存款流失，大型銀行選擇階段性多發同業存單、吸收大量同業存款以及發行少量結構性存款產品。2024年5月，大型銀行的同業存款增加約1.1萬億元，同業存單凈融入增加約6600億元，一定程度補充了資金來源。這不僅體現出非銀金融機構資金較為充裕，同時也體現出大型銀行具有豐富的市場資源以及較強的融資能力。從短期看，吸收大量同業存款可能會帶來負債的不穩定，但大型銀行的同業負債占比僅為10.9%，仍低于同業15%的水平，總體壓力不大。

存款市場運行趨勢展望

存款嚴監管態勢可能延續

近年來，為推動實際貸款利率降低，引導金融系統向實體經濟讓利，監管部門對存款市場采取了系列整頓措施。一是銀行存款展業被約束規范。2020年3月，銀行整改定期存款提前支取靠檔計息，結構性存款保底收益率被納入自律管理范圍。2021年1月，互聯網存款業務被約束，地方法人銀行停辦異地存款。二是強化存款利率自律監管。2020年3月，存款類金融機構執行存款利率管理規定和自律要求情況被納入宏觀審慎評估。2021年6月，存款利率定價方式由“基準利率×倍數” 改為“基準利率+基點”，同時優化存款利率自律上限，消除浮動倍數模式帶來的杠桿效應。三是建立存款利率市場化調整機制。2022年4月，利率自律機制成員銀行開始參考市場利率合理調整存款利率水平，截至2023年末，主要金融機構已先后四次主動下調存款利率。

但是，上述這些政策似乎并未有效打破存款利率剛性，存款和貸款利率不對稱變動導致銀行業息差快速下行。數據顯示，2023年，A股42家上市銀行貸款收益率平均值較上年下降30個基點，但存款付息率平均值卻上升1個基點，凈息差平均值下降22個基點。當前，實體經濟可能仍有降低綜合融資成本的訴求，但銀行付息成本下降緩慢對此形成了較大制約，造成銀行在降低貸款利率和穩息差之間面臨兩難。2024年4月，針對公司存款利率管理漏洞，監管部門要求銀行開展“手工補息”整改，并規范協定存款利率上限與合同期限，促進銀行壓降付息成本。長期看，從支持實體經濟的大局出發，存款嚴監管態勢或將延續，直至銀行業存款和貸款利率的變動幅度達到某種適度的平衡。

市場競爭秩序有望進一步向好

我國商業銀行多從考核、營銷、利率、產品等方面發力攬存。一是強調存款規模考核。部分銀行在績效考核體系中著重設置規模考核規則和分值，甚至設定以存款時點規模、市場份額、排名或同業比較為要求的考評指標，忽視期限結構和付息率，導致條線和分支機構將規模增長作為存款發展的首要目標，放棄了高質量發展的理念。二是投入大量宣傳費用。總行在存款利率授權體系上加以管控，一些分行為完成較高的增量考核目標，不惜投入眾多的人力和物力，加大廣告宣傳和禮品發放力度，甚至與第三方機構合作獲客、挖客，付出較高的營運成本。三是利率管理較為粗放。部分銀行未能科學運用內部資金轉移定價體系對存款期限結構給予積極引導。同時，對存款利率定價約束不強，導致分行傾向選擇“一浮到頂”，簡單借助較高利率吸引客戶。也有部分銀行通過“手工補息”變相高息攬存，突破利率上限。此外，多數銀行也曾大規模營銷結構性存款、智能通知存款等“創新”產品。

在此背景下，即使不希望內卷、非理性競爭的銀行，也往往被激烈的競爭氛圍所席卷，存款市場秩序陷于混亂，存款利率居高不下。不過，如前所述，監管部門已從產品創新、利率管控、規范考核等方面做了很多努力，特別是2021年《商業銀行負債質量管理辦法》發布實施，2024年國家金融監管總局系統“四級垂管”架構正式建立，為維護存款市場合規健康發展提供了強有力的監管支撐。由于銀行業息差下行壓力較大，一些銀行意識到管控存款付息成本的重要性，開始重視存款量價協同發展。隨著越來越多的銀行在經營策略上與監管導向相向而行，存款市場競爭秩序預計會持續向好。

市場格局可能不會有較大變化

當前，我國存款市場總體呈現大型國有銀行份TZnrC0gpQ0nuSg2eEXmVRQ==額企穩回升的格局。2015年以來，大型國有銀行各項存款的市場份額逐步下降，但在2021年12月末創下最低值49.24%后開始回升，2024年5月末達到51.06%（見圖8）。主要原因是中小銀行數量不斷增加。2024年1 月，國家金融監督管理總局副局長肖遠企披露，我國共有中小銀行3912家，主要是城市商業銀行、農村信用社和村鎮銀行等中小銀行機構。與此同時，部分地方法人銀行異地展業，擴張速度較快，大型銀行存款被分流。不過，近年來，個別中小銀行風險暴露，市場口碑受損，違規攬存行為受到約束，存款業務發展受到一定影響。

從客戶類型看，大型銀行不同類型存款的市場份額走勢有所分化。一方面，單位存款和非存款類金融機構存款份額逐漸提高。2024年5月末，大型銀行單位存款和非存款類金融機構存款的市場份額分別為48.78% 和48.25%，較2021年12月末分別上升2.29個百分點和13.54個百分點。這可能表明：一是大型銀行為企業和機構客戶提供了更為全面的金融服務，客戶黏性不斷增強；二是大型銀行加快公司貸款的投放，派生出更多的公司存款。2022—2023年，大型銀行公司貸款增速均值為29.63%，與同期的中小銀行相比高出15.17個百分點；三是大型銀行積極構建同業合作生態圈，重視同業存款與一般性存款業務的協同發展。例如，建設銀行在2018年大力推行搭建的同業合作平臺。另一方面，個人存款份額震蕩下行，但下行幅度逐步收斂。2024年5 月末，大型銀行個人存款市場份額為53.35%，創歷史新低。原因可能是中小銀行的存款利率上限仍高于大型銀行，而且投入了較多的營銷資源，存款產品的吸引力仍然較高。但是2022—2023年，大型銀行個人存款市場份額累計下降1.19個百分點，較2020—2021年少降1.43個百分點，下行幅度收窄較快。

“手工補息”整改后，我國存款市場出現波動，特別是大型銀行公司存款市場份額在2024年4月—5月下降1.04個百分點。預計未來，公司存款向中小銀行轉移的概率較低。“手工補息”整改打擊了資金空轉行為，擠出了“低貸高存”形成的虛增存款，但并沒有動搖大型銀行為企業和機構客戶提供綜合化金融服務的體系，一些客戶雖然對高息仍有一定追求，但隨著違規補息漏洞被修正，預計市場會達到一個更多由服務能力決定的新的平衡狀態，大型銀行相對而言具備更大的優勢。短期內中小銀行在個人存款市場仍有較強的競爭

力。中小銀行憑借較高的存款利率，以及在當地熟絡的客戶關系，大概率會繼續擠占大型銀行個人存款的市場份額。長期看，若中小銀行加強存款利率定價管理，大型銀行的個人存款市場份額或將逐步企穩。大型銀行或將成為非存款類金融機構存款市場的主力軍。大型銀行有科技、業務、管理、渠道等多方優勢，可以為同業機構搭建全方位、一站式的開放平臺，市場份額可能會進一步提高。

不同類型存款增長趨勢可能會分化

從存款總量看，銀行業存款增速可能會在較長時期保持低位。存款增長主要受貨幣政策以及經濟運行情況影響。2024年6月，中國人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇上表示，我國貨幣政策近年來已淡出量化目標，強調“與名義經濟增速基本匹配”等定性描述。我國經濟從高速增長轉向高質量發展，更加需要資金供給效率的提升，而非資金總量的上升。事實上，2024年以來，實體經濟貸款需求較為乏力，2024年5月末，存款類金融機構各項貸款同比增速為9.41%，較上年同期下降2.11個百分點，在一定程度上制約了貸款派生存款。總之，銀行業存款未來保持高速增長的概率大大降低，銀行應及早把握政策轉變和市場變化，合理安排資產負債經營計劃。

分產品看，一是居民存款增速雖然短期走弱，但長期看可能會圍繞歷史增速均值運行。如圖9所示，中國人民銀行調查顯示，2023年三季度以來，傾向于“更多儲蓄”的居民占比始終在60%以上，說明居民的儲蓄意愿依然較為強烈，這為居民存款穩健增長奠定了基礎。當然，居民存款增長也會受到收入增長的擾動。2023年一季度以來，我國未來收入信心指數持續下行，2024年一季度為47%。2024年一季度末，我國城鎮居民人均可支配收入累計同比增長5.3%，尚未恢復至疫情前水平。如果居民收入增速進一步走低，居民存款增長將承受壓力。但是，更高的儲蓄意愿可能促使居民緊衣節食，為未來的不確定性預存資金。所以，居民存款增速大幅下降的可能性不大，總體可能圍繞歷史增速均值運行。

二是公司存款增速可能會低位徘徊，甚至持續走低。公司存款受經濟活躍度影響較大。如圖10所示，目前，我國房地產開發投資完成額和固定資產投資完成額累計同比增速仍處于下行區間，表明企業投資意愿不足，經營活力不足。“手工補息”整改促使公司存款回歸本源，跌入負增長區間，如果企業信心恢復緩慢，公司存款增速大概率仍會下行。

三是同業存款增速可能會從高位逐步回落。一般來說，股市行情好、理財產品收益率提高時，存款會向其他金融機構分流，推動同業存款高速增長。2024年5 月末，存款類金融機構的非銀行業金融機構存款增速達到11.26%，較上一年同期高6.56個百分點。隨著“手工補息”整改結束，市場主體可能會重新在各類投資產品與存款之間進行比較，支撐同業存款高速增長的力量可能會逐步減弱。

商業銀行應對策略

共同推動市場脫離非理性競爭。過去，部分銀行為了攬存，采取“手工補息”手段、推出智能自動滾存的通知存款等高息產品，變相突破存款利率授權上限，破壞了存款市場競爭秩序，導致銀行過度依賴價格手段吸引存款，而忽視了提高服務質量等更為理性的競爭方式。未來，銀行應當落實存款利率市場化調整機制，杜絕高息攬存行為，共同營造一個健康、有序的金融市場環境，促進行業的可持續發展。

摒棄存款規模情結。在凈息差持續收窄的環境下，銀行單純依靠快速擴張規模未必能夠取得優異的經營業績。如果銀行規模的增長不能與其風險防范能力、資本補充能力相匹配，反而會醞釀風險、削弱經營的穩定性。銀行在制定存款發展目標時應摒棄“規模情結”，弱化與規模相關的考評指標。在合理發展存款規模時，銀行還需要致力于提升低成本存款的占比，優化期限結構和產品結構，持續做好高成本存款的管控，推動存款付息率持續下降。

實行存款差異化定價。客群方面，深化客戶分層分類經營，根據不同類型客戶的利率敏感性提供不同的存款利率產品。例如，對利率敏感性較低的客戶，可以保持較低的利率水平；對戰略客戶則依據綜合收益情況適當給予利率優惠，從而維護客戶關系。區域方面，根據當地金融機構競爭程度，實行不同的掛牌利率；根據戰略重要性程度適當放寬一級分行的定價權限，提高自主定價能力。起存金額方面，可以根據起存金額的大小，采用階梯式的方法設置不同的存款利率。

減緩活期存款占比的下滑速度。定期化趨勢造成銀行存款的期限結構變差，影響存款付息率的改善。銀行應當結合自身資源稟賦，探索差異化破局之道。例如，提供多元化的財富管理產品，滿足不同風險偏好和投資目標的客戶群體；提升財富傳承、稅務法務咨詢、長期財務規劃等專業能力，滿足客戶綜合性金融服務需求；持續推動數字化轉型，為客戶提供高效、便捷的數字化服務體驗；持續優化各類結算服務的產品和流程，夯實活期存款留存基礎。

做強公司存款發展基礎。在提高獲客效率方面，銀行應強化內部聯動和外部合作，深度挖掘公司客戶需求。例如，平安銀行為適應客戶需求的發展變化，提升分行服務客戶的綜合能力，取消了零售事業部制，打破零售條線與對公條線之間的壁壘，將經營模式以條線為主轉變為以分行為主。同時，銀行應通過外部合作打造豐富的金融生態圈，拓展獲客途徑。在服務客戶方面，銀行應樹立以服務企業為核心的主人翁意識，積極履行作為主辦行的責任。為客戶提供“一點接入，全行服務”的金融服務，實現由“以產品為中心”向“以客戶為中心”的轉變。

嚴格管控同業負債。銀行應當對同業負債進行嚴格的約束和監控。規模方面，確保同業負債規模在限額之內，密切關注影響同業負債穩定性的內外部因素，加強對規模變動的監測和分析；結構方面，加快實現同業負債結構的多元化，形成交易對手分散、業務品種豐富、期限結構合理、區域分布多樣的負債組合；價格方面，銀行應密切關注市場利率的變化，合理選擇同業負債的融資時機，盡量降低融資成本。

抓好零售業務品牌建設。零售存款競爭中，品牌意識是重要的軟實力，有助于增強客戶的黏性。銀行需要構建一個全面而細致的零售客戶服務體系，包括但不限于優化產品設計、簡化操作流程和提升服務質量，逐漸形成精準的品牌定位，實施有效的宣傳推介策略，樹立親民、便民、利民的品牌形象。例如，興業銀行從2012年起相繼提出安愉人生、寰宇人生、活力人生、百富人生等零售業務“四大人生”客戶品牌建設策略，推動養老金融、出國金融、信用卡、財富管理等零售業務快速發展。

（作者單位：中國郵政儲蓄銀行資產負債管理部，

華福證券研究所）

責任編輯：楊生恒