三中全會前瞻

6月27日，中共中央政治局召開會議，研究進一步全面深化改革、推進中國式現代化問題。會議決定，中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議于7月15日至18日在北京召開。

百年變局下中國內外部面臨不同挑戰，外部面臨著復雜的經濟政治環境導致全球化出現曲折，推動出海能解決一部分產能問題，但無法解決全部；內部在經濟動能切換、結構轉型的過程中，主動選擇降低宏觀經濟對地產的依賴度，“去地產化”仍在持續導致經濟出現一系列“陣痛”。中央一直強調戰略定力，戰略即“制造立國”，定力就是在經濟運行基本實現了“去地產化”之后，在大體可控的狀態下，不搞大水漫灌的“強針猛藥”，主要采取固本培元的“中醫理療”。

中國的“制造立國”沒有產能過剩，有的只是產能迭代、產能保全與產能儲備。事物都有兩面性，“制造立國”戰略，短期會存在一定壓力，但卻是中國應對內外部復雜挑戰的戰略選擇。對外，一是加快制造業的迭代升級和技術進步，不斷在全球產業鏈上爬坡突破，以產業迭代擁抱全球化；二是加速傳統制造業降本增效，以“質價比”和“性價比”策略守城，以產業保全避免“去中國化”搶奪中國市場份額，進而對國際收支、就業等基本面形成沖擊；三是統籌發展與安全背景下，產能儲備是重要戰略補充。對內，以“制造立國”對沖“去地產化”的陣痛，推動中國式現代化和高質量發展的實現。

以“制造立國”之戰略應對百年變局，但如何破局突圍關鍵在于改革，三中全會是事關中長期改革的關鍵會議，展望三中全會聚焦四個方面：一是推動高水平科技自立強和新質生產力發展在國際博弈主戰場上占據優勢。二是建立全國統一大市場，推動要素市場化，關注土地、數據、電力等改革。三是完善國家治理體系，平衡央地財權事權，推動財稅體制改革，聚焦消費稅、增值稅等。四是統籌發展與安全，堅守底線思維，防范化解地方政府債務風險及金融風險。

如何突圍，改革破局

2024年以來大國博弈和地緣政治風險顯著提升，美國大選進入白熱化、法國政局動蕩、巴以沖突僅是暫停、紅海危機仍在持續等均有體現，可以說“百年未有之大變局”是當今時代最大的宏觀條件，面對復雜多變的外部環境，如何突圍致勝？關鍵在于改革破局。

6月27日的政治局會議決定，中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議于7月15日至18日在北京召開。二十屆三中全會自2023年以來就是市場關注的焦點話題，從過往來看，“三中全會”是謀劃改革、定調未來發展方向的重要會議，2013年和2018年召開的十八屆和十九屆三中全會，先后通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》、《中共中央關于深化黨和國家機構改革的決定》和《深化黨和國家機構改革方案》等文件，對此后的政治、經濟、社會等方面帶來巨大影響。

本次政治局會議，政治局在聽取了《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》匯報后做出指示，對后續三中會議有一定指引：

（1）進一步全面深化改革的總目標是繼續完善和發展中國特色社會主義制度，推進國家治理體系和治理能力現代化。

（2）要貫徹以下原則：堅持黨的全面領導，堅持以人民為中心，堅持守正創新，堅持以制度建設為主線，堅持全面依法治國和堅持系統觀念。

（3）黨的領導是進一步全面深化改革、推進中國式現代化的根本保證。必須堅持黨中央對進一步全面深化改革的集中統一領導，保持以黨的自我革命引領社會革命的高度自覺，堅持用改革精神管黨治黨，以釘釘子精神抓好改革落實，把進一步全面深化改革的戰略部署轉化為推進中國式現代化的強大力量。

新質生產力與科技創新

當前處于新一輪以人工智能為核心的科技革命前夕，百年變局下，科技創新日益成為國際戰略博弈的主要戰場，圍繞科技制高點的競爭愈加激烈，各個國家間的綜合國力競爭，歸根結底是科技實力競爭。高水平科技自立自強是把握競爭主動和保障安全的關鍵。新質生產力戰略是中國應對外部挑戰的重要戰略，科技創新是推動新質生產力的重要力量，關注創新領域的機制體制改革。

此前，中央全面深化改革委員會第四次會議已在謀劃，強調加快形成支持全面創新的基礎制度，重點強調三個方面：

一是健全新型舉國體制，發揮央企骨干作用。6月26日，國務院國資委黨委召開擴大會議傳達總書記重要講話精神，明確表示“要切實發揮中央企業在新型舉國體制中的骨干支撐作用，圍繞破解卡點堵點，加快關鍵核心技術攻關，著眼產業鏈整體突破，壓緊壓實責任，加速攻關突破”。科技產業與傳統重工業存在一定區別，部分重大科技設施和公共產品存在著“高投入、低回報”的特征，市場主體投資難度較大，央企承擔重要的引領和基礎作用，有助于以點帶面的推動創新發展。此外從統籌發展與安全的角度，科技創新日益成為國際戰略博弈的主要戰場，這也意味著國央企可能需要扮演更重要的角色。

二是服務科技創新，落實“五篇大文章”，深化資本市場改革。兵馬未動，糧草先行，推動科技創新發展需要金融體系和資本市場支持。2023年10月中央金融工作會議定調科技作為“五篇大文章”之首。2022年央行創設科技創新再貸款，2022年創設設備更新改造專項再貸款，2024年4月將二者整合為科技創新和技術改造再貸款，6月央行發文表示遴選了首批近7000家符合條件的企業，首筆科技創新貸款近日已發放，正在組織開展第二批32萬余家科技型企業創新積分評價，或旨在加快科技創新和技術改造再貸款投放，預計央行可能科創領域會有多工具支持。

資本市場方面，6月19日，證監會主席的發言和相關新政的出臺緊緊把握住“推動新質生產力和創新發展”的主旋律，一是圍繞新質生產力，研究相關企業的投融資需求、激勵約束、公司治理等方面的需求，提供針對性的資本市場工具；二是考慮科技創新企業發展的特殊性和不確定性，強化支持性政策促進“科技-產業-金融”實現良性循環；三是發布科創板8條改革措施，從制度角度出發解決包容創新問題，有助于從制度建設層面鼓勵和支持“可持續的創新發展”，以源源不斷的創新動力支持高質量發展。

建設全國統一大市場

進一步全面深化改革的總目標是繼續完善和發展中國特色社會主義制度，力求到2035年，全面建成高水平社會主義市場經濟體制，中國特色社會主義制度更加完善。建立高水平的社會主義市場經濟體制離不開建設全國統一大市場。此前在2021年和2022年先后發布了《建設高標準市場體系行動方案》和《關于加快建設全國統一大市場的意見》的文件，我們認為，當前一些領域仍面臨著基礎性制度待完善和地方壁壘、行政性壟斷等問題，三中全會推進改革事宜，進一步完善市場機制和制度體系至關重要。

關注要素市場化配置改革進一步深化，將土地、資本、勞動力、技術、數據等要素真正交給市場來配置、市場來定價，為中國市場注入新的動力。建議關注以下三個方面：

其一是土地要素市場化。隨著戶籍制度的大范圍放開，人口流動的限制顯著減少，與之匹配的產業發展和用地需求也相應變化，與土地掛鉤的建設用地指標依然有價值，如果土地指標可交易，欠發達地區既增加了相關收入，主導產業向現代農業、資源能源、糧食安全等方向切換，也減輕了財政支出壓力。發達地區擁有了更多便宜的土地指標，可以發展更大規模的產業，吸納更多就業，進而創造更多稅收，并通過中央統籌，進一步轉移支付給欠發達地區。

其二是數據要素。為落實《中共中央國務院關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，2023年12月31日，十七部門發布《“數據要素×”三年行動計劃（2024—2026年）》的通知，對未來發展提出明確目標，旨在發揮數據要素報酬遞增、低成本復用等特點，優化資源配置、賦能實體經濟、發展新質生產力。此前國家數據局組建時發改委測算，“全國企業數據要素支出規模約為3.3萬億元，如果考慮數據資產評估、質押、融資等衍生市場，整體規模可能超過30萬億元”。關注數據要素市場的進一步改革，推動數據要素發揮更大作用，助力新質生產力和高質量發展。

其三是能源轉型及電力改革。2024年6月20日，國新辦舉行“推動高質量發展”系列主題新聞發布會，針對市場關心的能源轉型和電力改革做出解答。其一是加快構建多元能源供給體系，推動重塑能源供需格局，推進形成消費側轉型合力。其二是要做好供給側非化石能源提質擴量的“加法”，加大非化石能源開發力度，統籌推進核電、水電、新能源開發利用。其三是推動電力現貨市場建設，形成更加及時反應電力供需的分時價格信號，目前，山西、廣東、山東、甘肅、蒙西、湖北等6個地區已經實現了通過價格信號引導用戶在新能源大發時段多用電。

謀劃新一輪財稅改革

此次政治局會議提及“2035年基本實現國家治理體系和治理能力現代化”。十九屆中央委員會第四次全體會議后，中央發布了《中共中央關于堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題的決定》這一文件，系統性的闡述了推進國家治理體系和治理能力現代化的重要性，同時也提出堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化既是一項長期戰略任務。2023年中央經濟工作會議提出要謀劃進一步全面深化改革重大舉措，為推動高質量發展、加快中國式現代化建設持續注入強大動力。

從完善國家治理體系的角度來看，謀劃新一輪財稅體制改革，是進一步全面深化改革重大舉措之一，這要求財政政策并非僅僅扮演過去宏觀調控的職能，而是圍繞著國家治理的一系列目標，協同其他政策更好的發揮財政政策的支撐作用。謀劃新一輪財稅體制改革，聚焦以下幾個方面：

一是進一步完善分稅體制，調整中央與地方之間的事權與財權。百年變局下內外部面臨復雜挑戰，地方政府收入端壓力顯著抬升，疊加地方政府債務風險的考慮，如何開源成為地方政府關注的重要方向。另外，在高質量發展的要求下，新的發展方向也需要相應的增加開支，考慮地方的收支壓力以及新發展方向的執行和落地，進一步完善分稅制改革的重點之一是調整中央和地方的財權事權。

我們認為，一方面在化解地方政府債務風險的背景下，中央可能要適當增加更多對于公共產品的支出，特別是在科技、安全等領域，另一方面要更大程度的發揮中央的調節作用，對薄弱領域、短板領域等增加支持。

二是稅收改革，關注消費稅、增值稅等。在十四屆全國人大常委會立法規劃中，消費稅法被列入第一類項目，為“條件比較成熟、任期內擬提請審議的法律草案”，后續消費稅的相關改革值得關注。

我們認為，消費稅作為國家調控消費行為、引導產業結構升級、優化財政收入結構的重要工具，其改革動向與廣大消費者息息相關，重點關注消費稅的調節作用而非財稅作用，重在對特定領域、特定行業等形成一定的鼓勵和約束，而非單純的考慮補充稅源。此外，增值稅也是改革焦點之一，重點關注是否存在著“三檔稅率兼并兩檔”。

統籌發展與安全

3月21日，習近平總書記在湖南調研時表示“進一步全面深化改革要突出問題導向……有效防范化解重大風險，不斷為經濟社會發展增動力、添活力。”二十大強調統籌發展與安全，明確以新安全格局保障新發展格局，考慮當前內外部面臨的復雜局勢，一方面有確保糧食、能源資源、產業鏈供應鏈穩定安全問題，另一方面還有防范系統性風險等重大問題，從改革角度看，正如二十大所講“我們必須增強憂患意識，堅持底線思維，做到居安思危、未雨綢繆，準備經受風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗”。

防范化解地方政府隱性債務。3月22日，國務院召開防范化解地方債務風險工作視頻會議，強調要更好統籌發展和安全，持續推進地方債務風險防范化解工作。明確要求妥善化解存量債務風險，嚴防新增債務風險。1）用足用好各類政策資源，加快化債方案推進實施；2）加快壓降融資平臺數量和債務規模，分類推動融資平臺改革轉型。3）建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，完善地方政府投融資體制。

地方政府債務風險的化解關鍵還是在于改革推進，一方面在市場較為關注增量化債工具上，若想用新增專項債進行債務置換，必然需要改革突破項目自收益平衡的要求；另一方面推動融資平臺改革轉型更為重要，推動其向經營性國企轉型，需要一系列與之對應的機制體制革新，比如在考核方式、業務范圍等進行調整。

防范化解金融風險特別是系統性風險。2024年1月16日，習近平總書記發表重要講話強調：金融監管要“長牙帶刺”、有棱有角，關鍵在于金融監管部門和行業主管部門要明確責任，加強協作配合。在市場準入、審慎監管、行為監管等各個環節，都要嚴格執法，實現金融監管橫向到邊、縱向到底。各地要立足一域謀全局，落實好屬地風險處置和維穩責任。風險處置過程中要堅決懲治腐敗，嚴防道德風險。

2024年以來出現了一些地產、信托等風險暴露，未來防范化解金融風險依舊是改革重點推進事宜，近期金融穩定法提請審議便是其中之一。

（作者為德邦證券研究所所長、首席經濟學家）