民營建筑企業融資管理探索實踐

建筑企業資金占用量大、生產周期長、融資需求迫切。建筑企業的融資管理決定了企業的資產負債率，影響著企業長期健康發展，是企業財務管理的核心。實務中，民營建筑企業的資金周轉率低、融資成本高、融資結構、融資模式較為單一，是困擾民營建筑企業發展的核心問題。加強企業融資管理、優化融資結構和融資模式、為企業發展提供穩定、持續、健康的現金流，成為民營建筑企業發展必須克服的難題。本文從建筑企業融資管理概述開始，分析民營建筑企業的融資現狀，指出民營建筑企業融資管理存在的問題，對完善民營建筑企業融資管理進行探索實踐，以推動民營建筑企業長期健康穩健發展。

建筑業是我國國民經濟支柱產業，根據最新經濟普查數據，民營建筑企業占我國建筑企業的52.2%，民營建筑企業的健康發展對我國國民經濟發展起著至關重要的作用。但是，近年來受建筑材料價格波動、人工成本持續上漲、房地產市場調整的影響，民營建筑企業的發展空間被不斷壓縮，部分企業資金匱乏、陷入流動性危機，甚至走上破產清算之路。當前亟待完善民營建筑企業融資管理，優化融資結構，降低融資成本和企業資產負債率，有效解決制約企業發展的資金問題，助力企業長期穩定健康發展。

一、建筑企業融資管理概述

建筑企業融資管理一般是指建筑企業通過內源融資或外源融資籌措或集中企業生產經營所需資金的財務管理活動。一般包括：融資需實現的財務目標、未來一定時間的企業融資規劃、結合企業實際選擇合理的融資渠道方式、控制企業的資產負債率在合理區間等。

二、民營建筑企業的融資現狀

政府方面，為支持建筑企業平穩發展、改善建筑企業的融資環境，2021年以來，中央及多個地方政府相繼出臺了一系列政策文件，改善建筑企業的融資環境。政策見下表（以政策出臺時間先后排序）。

銀保監會 “金融十六條” 穩定建筑企業信貸投放，在風險可控的基礎上提供必要的貸款支持并保持融資連續性。

投資者視角，以聯合資信披露的2022年建筑施工企業上半年財報來看，在風險偏好因素影響下，相較民營建筑企業，投資者更傾向于融資能力相對較強、銀企關系深入合作的中央及地方國有企業。以2022年第二季度數據來看，中央國有建筑企業和地方國有建筑企業共計發行債券86筆，發行規模達908.3億元，而同期民營建筑企業發行債券為零。

從建筑企業自身角度來看，已上市的裝配式建筑、裝飾行業企業多采用可轉債融資和非公開發行股票融資方式籌集企業所需資金。基建行業在當前政府發債多元模式下，可采用公募REITs方式籌資。而以房地產項目、市政、機電工程為主的民營建筑企業依然是以銀行貸款融資為主。

三、民營建筑企業融資管理存在的問題

（一）融資管理體系有待完善

完善的融資管理體系能夠規范和約束建筑企業的融資行為，是實現融資決策、保障融資合規、避免盲目融資的基礎。但是，目前多數民營建筑企業缺乏有效的融資管理體系。包括：融資需實現的財務管理目標過于短視。根據市場變化迅速做出反應是民營建筑企業相較于國有建筑企業的優勢，但恰恰因為這種靈活性導致了民營建筑企業融資的財務管理目標過于短視，缺乏長期的能夠有效支撐企業戰略發展的融資管理目標。另外，部分民營建筑企業雖然制定了年度融資目標，但沒有將目標分解并結合項目建設資金實際需求的融資計劃。最后，缺乏融資全過程控制，常常忽視了事先的可行性評估、事中的進度控制和事后融資額度分配與使用。

（二）融資渠道較為單一

對比中央或地方國有建筑企業，民營建筑企業無論是從融資渠道方面還是從融資規模方面都處在較低水平。且民營建筑企業存在著融資渠道較為單一，即多數是銀行貸款的現象。以某民營建筑企業為例，其主營業務為房地產項目、市政項目和機電項目，擁有房建等多項一級資質，該企業的內源融資渠道較少，外源融資主要以銀行貸款為主，銀行貸款融資額常年占融資總額的50%以上。從銀行等金融機構角度來看，出于避險需要，針對民營建筑企業往往設置了更為嚴格的貸款審批程序，且由于企業一般不具備債券融資和股票融資的條件，在行業新常態的環境下，對銀行貸款融資愈發依賴。

（三）融資管理專業人才匱乏

對民營建筑企業而言，融資管理是一項長期的系統性工程，融資管理者應具備良好的財務、法律、金融及建筑業素養，對外部環境變化敏感、對企業內部融資管理精通，以適應長期的建筑業新常態，這類人才對于占我國建筑業52.2%的民營建筑企業是十分匱乏和稀缺的。

（四）融資風險管理不到位

受市場環境等外部影響，民營建筑企業融資時難免會遇到風險。采取有針對性的融資風險防范措施，提前進行預警和應對，有助于企業防范化解融資風險。但是，就現階段民營建筑企業的融資管理水平來看，不少企業的融資風險管理并不到位。體現在風險識別和評估依賴主觀經驗、缺少過程中的動態風險控制和科學的風險預警機制，導致風險發生后給企業造成難以承受的損失。

四、完善民營建筑企業融資管理探索實踐

（一）持續完善融資管理體系

經濟新常態下，民營建筑企業應當通過以下措施持續完善融資管理體系。

1.結合企業戰略制定科學合理的融資規劃

民營建筑企業的融資規劃既是企業優化融資結構模式的基礎，又是企業戰略和融資決策的延伸。在實務中，應以全局性思維的戰略眼光，在考慮市場供需變化、政府政策影響、宏觀經濟因素等外部條件的情況下，結合企業自身的年度戰略目標、年度融資目標和融資決策、項目建設進度及資金需求情況，科學合理地做好民營建筑企業的融資規劃，從而持續完善民營建筑企業的融資管理體系。

2.做好包含事前、事中、事后的融資全過程控制

事前、事中、事后的融資全過程控制，是提升民營建筑企業融資質量和效率的保障。民營建筑企業應當圍繞著融資管理的事前、事中、事后的全過程控制，持續完善融資管理體系。

融資管理的事前控制包括：對融資項目進行可行性評估，從成本和風險角度入手，結合項目資金需求及自身財務情況，形成項目融資評價報告，確保后續融資成本風險可控。

融資管理的事中控制包括：實時動態掌握企業的融資進度，對重大項目的融資進度監控，做到風險與問題定期匯總，統計與分析分段實施，結果與應對及時上報、研判、應對。

融資管理的事后控制包括：按照項目建設進度對融到的資金進行合理分配，考慮融資合約期的基礎上預留還款備用金，并及時償還到期資金。遇到問題應與銀行等金融機構及時溝通，確定好債券債務的基礎上避免違約。

3.做好民營建筑企業的信用管理

穩健經營所積累的企業信用是民營建筑企業的寶貴財富，是向金融機構申請貸款的基石。銀行等金融機構也更傾向于與信用評級更高的建筑企業建立穩定的銀企合作關系。各個地方出臺的支持建筑企業發展的政策中，信用更好的建筑企業也更容易享受政策紅利。對于民營建筑企業而言，應從以下三個方面做好企業的信用管理。

首先，重視工程總承包模式所帶來的復雜的信用管理問題。目前的項目工程業主多為政府部門，在工程總承包實施過程中，業主單位既是“裁判員”又是“運動員”。加之總承包、分包、外包之間復雜的業務關系，再加之如業主不及時驗工計價拖延支付工程款、設計變更頻繁投資超概算、拖欠農民工工資等問題，給建筑企業的信用管理帶來巨大挑戰。

其次，注重民營建筑企業信用評級，提升相關工作質量。良好的信用信息能給企業投標、融資管理、供應商關系帶來積極的正向作用，應當引起建筑企業的足夠重視，從工程監管、施工現場、融資還貸、資金支付等方面做好企業的信用管理工作，助力企業的信用評價持續提升。

最后，利用好因企業信用良好帶來的政策紅利。例如，新常態下不少銀行依托對建筑企業的資產審核和信用等級情況開展“聯保聯貸”的融資業務。聯保聯貸融資是一種新興的融資貸款模式，該模式依托企業自愿組成的聯保小組確定授信規模，避免了單獨融資授信情況不佳的情況，聯保小組為其成員借款承擔連帶責任。

（二）持續拓展融資渠道

隨著金融業的不斷發展，民營建筑企業應更多關注除銀行貸款外的融資租賃、供應鏈融資、ABS資產證券化融資等新興的金融融資工具。在國家產業政策的支持下，持續拓展融資渠道、優化融資結構、提升資金周轉效率、合理控制資產負債率。

1.融資租賃

融資租賃是一種資產資本化的非銀行金融形式，民營建筑企業較多采用直接租賃和售后回租形式。在實務中，直接租賃是指融資租賃公司根據建筑企業的需求購買其所需要的設備等固定資產，然后將其出租給建筑企業；售后回租是指建筑企業將自身持有的設備等固定資產回租給融資租賃公司獲取租金收益。對一定規模的民營建筑企業而言，通過直接租賃模式降低添置設備等固定資產的資金投入；而將生產設備、運輸工具等回租給融資租賃公司，又可通過融資租賃獲得一定的租金回報。

2.供應鏈融資和ABS資產證券化融資

供應鏈融資是指由處于供應鏈核心的民營建筑企業為核心，將其上下游、銀行等金融機構構成一個金融服務網鏈，以民營建筑企業的信用為基礎，將單個企業不可控風險轉化為網鏈可控風險，并滿足網鏈企業的資金需求。

ABS資產證券化融資是指以項目資產未來所產生的現金流為償付基礎，以結構化方式信用增級，在此基礎上發行資產支持證券獲得融資的過程。對民營建筑企業而言，通過ABS資產證券化融資，可有效盤活存量資產、降低融資成本，為信用不高的建筑企業開辟一條新的融資途徑。

以某民營建筑企業為例，該企業以應收賬款為對象，通過供應鏈金融和ABS資產證券化融資，為其上下游中的某企業獲得了一筆利率較低的融資資金。

（三）加快專業管理人才團隊建設

目前，國內的行業龍頭如中國鐵建等已成立了自己的專業融資管理團隊，統籌融資資源需求，降低融資成本。對民營建筑企業而言，受條件局限，成立如中國鐵建相當的融資管理團隊較難實現。但是，可以通過以下途徑加強融資管理團隊建設。

1.從既有團隊中挖掘具有融資管理優勢的人才加以培養

民營建筑企業的融資管理外部環境變化很快，具備融資管理優勢的人才應對外部環境的變化非常敏感；金融市場及金融機構的套路很深，具備融資管理優勢的人才應兼備法律、金融、財務等方面的專業知識儲備和良好的溝通技巧；融資管理風險高、節奏快、工作壓力大，具備融資管理優勢的人才應具備良好的工作抗壓能力和過硬的職業操守。

2.在團隊構建過程中注重“老帶新”互助和學習提升

獨木難成林，建立專業的適合民營建筑企業自身特點的融資管理團隊，是民營建筑企業在新常態下實現高質量發展的方向。應當廣泛選拔吸引高校人才、社會人才做好融資管理團隊的人才儲備；在業務上鼓勵“老帶新”，在知識技能上鼓勵“新帶老”，形成良好的互助提升的團隊氛圍；還應為融資管理團隊提供專業的內外部培訓和學習的機會，促進其專業技能不斷提升。

3.輔之以合理的薪酬激勵體系

專業的融資管理團隊需要輔之以合理的薪酬激勵體系，建筑企業可將融資管理指標納入融資管理團隊的薪酬激勵體系當中，既體現獎懲，又能夠體現合理性，尊重并肯定人才的付出。

（四）建立完善的長效融資風險防范機制

融資風險防范機制不是簡單地依照經驗判斷融資過程中風險，而是要結合民營建筑企業的特點，建立并完善一套行之有效的長效融資風險防范機制。

結語：

從建筑業的整體情況來看，國家出臺的一系列支持建筑業發展的政策，有效改善了建筑企業的融資環境。但是也應該認識到，不同性質的建筑企業其融資能力、融資渠道和融資方式存在著較大的差異。民營建筑企業應當發揮自身長處，通過持續完善融資管理體系和拓展融資渠道、依靠專業的融資管理團隊、在構建長效融資風險防范機制的基礎上，提升企業的融資管理水平，推動民營建筑企業長期健康穩健發展。