1—7月份全國規模以上工業企業利潤增長3.6%

川財證券：工業企業利潤等于營業收入與營收利潤率的乘積，工業企業營業收入的穩定增長，是利潤持續回暖的前提。從量價角度分析，1-7月工業企業營收累計同比增速持平前值、增速穩健，主要受到PPI價格拖累減小的支撐，1-7月PPI累計同比降幅收窄0.1個百分點。展望后市，預計年內工業企業利潤將延續復蘇態勢。外需來看，今年二季度以來，我國出口累計同比增速逐月提高，工業制品出口累計同比增速逐月加快，對我國工業生產保持較高增速形成支撐。內需來看，大規模設備更新和消費品以舊換新政策有望提振內需；新質生產力、新型工業化有望促進工業企業轉型升級，鞏固工業經濟回升向好的態勢。

海通證券：7月利潤當月同比增速連續第二個月回升，這主要是由于利潤率的邊際回升。當前工業企業生產中，供應偏多、需求平淡的趨勢仍在延續，價低位震蕩、量難見起色，不過由于上游原材料如鋼鐵、有色等價格受極端天氣等因素影響，回落幅度更大，工業企業利潤率出現邊際提升，這打開了中下游行業利潤空間，使得部分行業利潤持續改善。下一階段，隨著設備更新、耐用品以舊換新等穩增長政策的進一步發力，需求端或有一定改善，這或能緩解當前工業產能相對偏多的局面，并使得企業盈利空間得以進一步打開。

華泰證券：往前看，8月以來，原油等原材料價格整體繼續回落，疊加基數回升，PPI同比降幅或走闊，內需相關行業盈利回升或仍需逆周期政策進一步加碼，尤其是財政政策或需更全方位的加力增效，推動企業盈利能力改善。8月1-26日，國債凈發行額約1萬億元，同比多增5047億元，同時，地方專項債發行約7217億元，同比小幅多增1271億元，顯示財政政策邊際寬松。但整體而言，在廣義財政收入承壓的情況下，財政支出及融資節奏是否加快為關鍵看點，或需要加大廣義的財政赤字，才能更好發揮財政擴張支持經濟增長的功能，支撐企業盈利持續回升。

湘財證券：伴隨國內宏觀經濟的企穩回升以及制造業的強勁表現，今年規模以上工業企業利潤同比增速前7個月均保持正增長。其中高技術制造業利潤改善較為顯著。未來在宏觀政策的進一步支持下，疊加內需提振帶來的企業主動補庫行為，我們認為未來工業企業的盈利狀況或持續改善。建議跟蹤工業增加值和PPI等相關數據的表現。

萬聯證券：前期工業生產旺盛，部分帶動累庫進程。庫存增速今年以來持續上行，當前我國庫存水平整體依然不低。部分行業產能過剩對行業盈利存在一定制約，四季度PPI仍存在再度下跌的壓力，價格給營收和利潤帶來的拖累或將持續。未來新增專項債投放提速，設備更新和消費品以舊換新政策有望給相關工業品需求帶來支撐。企業營收和利潤處于緩步修復的進程。