重磅利好及機構(gòu)解讀

國務院新聞辦公室9月24日上午舉行新聞發(fā)布會，介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國人民銀行行長潘功勝、金融監(jiān)管總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清在發(fā)布會上宣布即將出臺的多項重磅政策。

9月24日上午的重磅利好無疑給近期疲弱的市場注入了寶貴的信心，后續(xù)隨著政策的落地實施，還將帶來增量資金。本文將主要聚焦于關(guān)于股市的政策及市場機構(gòu)寄予的解讀呈現(xiàn)給各位讀者。

主要利好政策

降準。潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點。

降息。潘功勝表示，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

下調(diào)存量房貸利率。潘功勝表示，人民銀行擬指導銀行對存量房貸利率進行批量調(diào)整，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預計平均下降幅度在0.5個百分點左右。預計這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)1500億元左右。

創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利。潘功勝介紹，第一項工具是證券、基金、保險公司互換便利。這項工作支持的是符合條件的證券、基金、保險公司，這些機構(gòu)會由證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來確定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)。計劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

創(chuàng)設股票回購、增持再貸款。潘功勝表示，第二項工具是股票回購、增持再貸款，引導商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右。首期額度是3000億元。這個工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。

適當放寬金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資金額和比例限制。李云澤表示，適當放寬股權(quán)投資金額和比例限制，將表內(nèi)投資占比由原來的4%提高到10%，投資單只私募基金的占比由原來的20%提高到30%。優(yōu)化考核，指導相關(guān)機構(gòu)落實盡職免責的要求，建立健全長周期差異化的績效考核。

支持其他符合條件的保險機構(gòu)設立私募證券投資基金。李云澤表示，金融監(jiān)管總局將繼續(xù)支持資本市場持續(xù)穩(wěn)健健康發(fā)展。將支持擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度；將督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權(quán)益投資；同時，將鼓勵理財公司、信托公司加強權(quán)益投資的能力建設，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。

近期將印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》。吳清表示，最近在有關(guān)部委的大力支持下，證監(jiān)會等相關(guān)部門制定了《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》，近日將會印發(fā)，重點提出了大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、完善“長錢長投”的制度環(huán)境、持續(xù)改善資本市場生態(tài)等三方面舉措。

大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。吳清表示，證監(jiān)會將進一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品，更好服務投資者，更好服務國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。此外，證監(jiān)會將推動公募基金行業(yè)穩(wěn)步降低綜合費率，更好讓利投資者、回報投資者。

完善“長錢長投”的制度環(huán)境。吳清表示，重點是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實3年以上長周期考核。打通影響保險資金長期投資的制度障礙，促進保險機構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。同時，引導多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場良性互動，完善全國社保基金、基本養(yǎng)老保險資金投資政策制度，鼓勵企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風險偏好探索開展不同類型的差異化投資。

研究制定關(guān)于促進并購重組的六條措施。吳清表示，證監(jiān)會在前一階段廣泛調(diào)研、聽取各方意見的基礎(chǔ)上，研究制定了關(guān)于促進并購重組的六條措施，也就是《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，堅持市場化方向，更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。

近期將就市值管理指引公開征求意見。吳清表示，近期將就市值管理指引公開征求意見，其中，要求長期破凈公司制定價值提升計劃，評估實施效果并公開披露，形成市場約束；要求主要指數(shù)成分股公司切實負起責任，制定市值管理制度，明確職責和應對措施，定期披露執(zhí)行情況等。吳清強調(diào)，要加強市值管理，但同時上市公司和相關(guān)方必須要提高合規(guī)意識，不能以市值管理的名義實施操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

此外，潘功勝在離開會場時還回應有關(guān)平準基金提問時稱，正在研究。

市場機構(gòu)解讀

國泰君安黃汝南等表示，本次寬貨幣和寬信用的組合拳有效彌合了當下市場的核心矛盾，一方面，存量房貸利率下調(diào)后，私人部門的債務負擔大幅下降，有助于緩解違約率升溫帶來的風險資產(chǎn)流動性壓力。另一方面，對于股票市場結(jié)構(gòu)性寬信用的舉措有助于長債利率溫和回升，實現(xiàn)匯率的穩(wěn)定。

華創(chuàng)證券張瑜等發(fā)布報告稱：

1、前期強調(diào)11月下旬開始或是重要的政策博弈時點，結(jié)合當下央行表態(tài)，博弈可能提前。

2、技術(shù)層面來看降準必要性不強，央行此時降準或表達其較強的擴信用訴求。此外本輪政策利率調(diào)降幅度較大，結(jié)合當下匯率壓力較小的背景，后續(xù)貨幣政策的頻率和幅度或都比過去一年有更大的想象空間。

3、本次存量房貸利率調(diào)降，預計節(jié)省居民利息支出總計1500億，占2023年全國居民可支配收入的0.19%。假設居民消費傾向維持現(xiàn)狀的話，對應或拉動消費規(guī)模893億，占2023年全國居民最終消費比重的0.18%。

4、央行創(chuàng)設“證券、基金、保險公司互換便利”這一政策信號意義在于創(chuàng)設了央行直達非銀機構(gòu)的投放機制。

5、房地產(chǎn)政策調(diào)整自然對當下房地產(chǎn)市場有支撐，但在房價同比仍在回落的背景下，房地產(chǎn)市場的修復仍需一定的耐心。

6、對于權(quán)益市場而言，政策轉(zhuǎn)向或有助于提升市場的風險偏好，這會推動權(quán)益市場的博弈行情，但股債的切換仍需要觀察到企業(yè)利潤的趨勢性改善，目前結(jié)合領(lǐng)先指標來看，萬得全A利潤改善仍需要一定的耐心。風格層面，華創(chuàng)仍然維持大盤跑贏小盤、港股跑贏A股的判斷。