當(dāng)?shù)兂闪?xí)慣（三續(xù)下篇）

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾于9月5日國務(wù)院新聞辦公室“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會上表示，降準(zhǔn)減息等政策調(diào)整視乎經(jīng)濟(jì)走勢而定，存款準(zhǔn)備金率尚有下調(diào)空間，但利率受銀行存款向資管產(chǎn)品分流及銀行凈息差收窄等因素影響，減息面臨約束，暗示減息幾無空間。對此不敢茍同，9月6日筆者在股票社交媒體上發(fā)帖指當(dāng)前是實行“零利率政策”好時機(jī)。

現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)提升，金融地產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，財富效應(yīng)影響巨大。譬如國內(nèi)一線城市，多數(shù)中青年人置業(yè)時選擇按揭貸款，每月按揭還款會令消費(fèi)受壓。而樓價升跌，當(dāng)幅度足夠大時便會嚴(yán)重影響消費(fèi)。相反，經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)，置業(yè)者普遍較為保守。有樓在手與無樓在手者，差別甚大。低收入者除了每月工資收入，無其他收入，則影響其消費(fèi)者只有物價升跌。

中國人七成資產(chǎn)是“磚頭”，今年6月份上海、北京、廣州、深圳四個一線城市社會零售總額按年下跌9.4%、6.3%、9.3%及2.2%，而全國6月份社會零售總額仍有2%增長，可見樓市財富負(fù)效應(yīng)威力。當(dāng)前是實行“零利率政策”的好時機(jī)，因為日本當(dāng)年地產(chǎn)泡沫爆破，幾乎是10年后才執(zhí)行零利率政策，于是日本便失去了二十年；而2008年全球金融海嘯美國一年后便執(zhí)行零利率政策，于是美國度過危機(jī)。

正如上一期文章所言，深圳股市連續(xù)六個季度下跌兼且連續(xù)五個月下跌，如此悲慘局面，正是市場對后市極度悲觀預(yù)期所致。9月18日深證綜指最低點1456點，其諧音是“要死我了”！市場發(fā)出最強(qiáng)哀號！不過，波浪走勢表明，這是市場二次探底極限，浪型已經(jīng)完整。9月23日筆者在股票社交媒體發(fā)帖，分析國證A股指數(shù)走勢時表明，5月20日4909點跌至9月18日4097點，一組abc下跌已經(jīng)完成——c浪為楔形走勢——后市將展開上升浪。

9月24日國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會上，人民銀行行長潘功勝宣布一系列重大貨幣政策調(diào)整。他表示近期將調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5厘，由此向金融市場提供長期流動性約1萬億人民幣，年內(nèi)視市場流動性狀況，仍可能會再調(diào)低存款準(zhǔn)備金率1/4至半厘。利率方面，潘行長表示，調(diào)低中央銀行政策利率，7日逆回購利率減0.2厘——由目前1.7厘減至1.5厘，同時引導(dǎo)LPR及存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定（顯然，9月5日鄒司長發(fā)言只是煙幕彈又或者確不知情）。預(yù)計政策利率調(diào)整之后，將會帶動MLF減0.3厘、LPR及存款利率減0.2至0.25厘。潘行長指人行將在保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行于銀行凈息差之間取得平衡。對于樓市方面，減存量按揭利率及統(tǒng)一按揭最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量按揭利率減至新樓按揭利率水平——預(yù)計平均減幅半厘；統(tǒng)一首套及二套房按揭最低首付比例——15%。

周二股市高開之后沖高回落，回補(bǔ)當(dāng)日缺口，很明顯，股市經(jīng)過長期下跌，散戶投資者學(xué)會了逢高賣出，“投降輸一半”。然而此時正是SmartMoney入市好時機(jī)。大市之后果然再度回升。當(dāng)日新聞發(fā)布會上，除了上述貨幣政策，還有創(chuàng)設(shè)5000億證券、基金及保險公司互換便利，提升機(jī)構(gòu)資金獲取能力與股票增持能力；創(chuàng)設(shè)3000億股票回購增持專項再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司及主要股東提供貸款，支持回購與增持股票。擴(kuò)大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件保險機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對資本市場投資力度，并將督促指導(dǎo)保險公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵引導(dǎo)保險資金開展長期權(quán)益投資。證監(jiān)會《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》將于近日刊發(fā)，著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標(biāo)，進(jìn)一步促進(jìn)中長期資金入市。

多重利好消息刺激下，國證A股指數(shù)周二大升4%，周三跳空高開，收出射擊之星。散戶再度減磅避險，因為過去一年，市場多次沖高回落，以至于散戶形成慣性思維，沖高便賣出，沖得愈高賣得愈多。但陰陽燭本身信號需要其他技術(shù)指標(biāo)配合，在反彈初期，短期均線出現(xiàn)金叉情況下，射擊之星可靠性不高。

1994年8月2日收出帶長上影小陰線——與射擊之星類似——但翌日再收大陽線創(chuàng)新高，于是筆者在股票社交媒體上發(fā)帖：“今日大市跳空高開后上沖，然后一路跌至收市。此等走勢，說明市場逢高減磅者眾。不過，由于是行情初期，這種射擊之星威力不大。各位可以參考一下1994年8月2日的走勢。7月底周五收市后高層推出三大救市政策，與目前情形相近。”結(jié)果周四國證A指再度大升4%，原因是中央政治局召開會議，會后宣布多項利好消息。其中有關(guān)樓市利好：“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大白名單項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。”地產(chǎn)股當(dāng)即紛紛升停板。在港上市內(nèi)房股升幅超20%者超過20只，非常壯觀。

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周五上午10點之后，上證交易所“死機(jī)”，深圳股市趁勢再度飚升，午市深圳綜合指數(shù)大升5.7%，創(chuàng)業(yè)板成指暴升9.3%……

現(xiàn)在再分析深圳綜指走勢，上期文章講到深圳綜指2015年6月高點結(jié)束循環(huán)浪III，之后進(jìn)入循環(huán)浪IV調(diào)整。就目前情況而言，筆者認(rèn)為有兩種可能性：

其一，循環(huán)浪IV為大型水平三角形。其中，IV浪[a]由2015年6月高點跌至2019年初次低點，IV浪[b]則由2019年初次低點反彈至2021年12月高點，IV浪[c]由2021年12月高點跌至2024年2月低點，此后展開IV浪[d]反彈。

其二，循環(huán)浪IV為雙重三結(jié)構(gòu)。其中第一組[a][b][c]跌至2019年初，之后反彈至2021年12月高點為間隔浪[x]，2021年12月高點至今為第二組[a][b][c]。2024年2月低點為第二組下跌浪浪[a]，之后進(jìn)入浪[b]反彈。

深圳綜指目前1000MA位于2080點，而2000MA則位于1927點水平，相信短期這兩個點位有重要阻力。面對兇猛升勢，投資者必須持股為上，不可輕易交易，只需等待行情見頂拋售即可。

今次中央出臺利好政策，其中對于地產(chǎn)利好，促使內(nèi)房股（在港交所上市大陸地產(chǎn)公司）持續(xù)飚升。今年5月24日拙作《港股中期升浪是否結(jié)束》中曾分析恒生內(nèi)房股指數(shù)（HSMPI），當(dāng)時認(rèn)為一組大型ABC下跌浪已經(jīng)結(jié)束，后市將反彈至其中浪[b]高點2702點附近。但事實上內(nèi)房股指數(shù)反彈之后再創(chuàng)新低，最低見954點（粵語：搞唔死，搞不死的意思），而2020年初歷史最高位為8205點，最大跌幅高達(dá)88.4%！今次無論如何是見底了。

恒生內(nèi)房指數(shù)下跌最后一段呈現(xiàn)楔形結(jié)構(gòu)，一旦向上突破上軌，相信下跌0.5黃金分割位（基于對數(shù)圖表）是今次升浪基本目標(biāo)，當(dāng)前指數(shù)1361點（周五中午收市價），下跌0.5黃金分割位約2800點，至少1倍上升空間。若能反彈至0.618黃金分割位3616點，則有1.6倍上升空間。總之，恒生內(nèi)房指數(shù)今年是第五年下跌，在中央出臺重大利好政策情況下，相信今年收出陽線應(yīng)無問題。

港股通之中，有不少股票跌幅超九成者，亦是投資者值得關(guān)注之品種。一切參照1994年8、9月超級反彈操作，應(yīng)是正路。