近期利好政策對基金市場的影響

北京時間9月24日，國新辦發(fā)布會釋放了一系列利好政策信息，引發(fā)市場情緒連日高漲，對基金市場整體尤其是指數(shù)基金也起到了提振作用。

在一系列政策“組合拳”推動下，場內(nèi)資金繼續(xù)借道ETF低位布局。股票ETF方面，據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月25日，全市場股票ETF資金凈流入達到67.02億元，連續(xù)11個交易日保持資金凈流入狀態(tài)。寬基ETF方面，單日整體凈流入金額達59.22億元，占全天股票ETF資金凈流入比重近九成，其中，華泰柏瑞、易方達、嘉實旗下的滬深300ETF包攬單日資金凈流入前三名。

值得一提的是，截至9月24日，華泰柏瑞滬深300ETF最新份額為9094368.77萬份，結(jié)合該基金當日凈值3.427元/份來看，規(guī)模已超3000億元，約為3116.64億元，成為市場上首只規(guī)模超3000億元的ETF。

資本市場利好政策頻繁出臺

國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。其中，涉及資本市場的政策主要包括：

（1）將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。首期規(guī)模5000億，未來視情況擴大規(guī)模；

（2）創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票。首期規(guī)模3000億，未來視情況可擴大規(guī)模；

（3）將發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》，總體是著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標，進一步促進中長期資金入市；

（4）研究制定了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，堅持市場化方向，更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。（注：該制度已于9月24日晚間發(fā)布。）

（5）研究制定了《上市公司市值管理指引》，要求上市公司做好市值管理。

（6）積極引導銀行、保險和資管機構(gòu)維護資本市場穩(wěn)定。包括鼓勵保險公司、理財公司、信托公司等耐心資本加強權(quán)益投資能力建設(shè)等。

（7）進一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴大投資范圍的有關(guān)安排，推動包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金投資股市。

政策對基金市場有何影響？

這些利好政策對基金市場的影響分層面來看：

央行層面：創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持符合條件的證券、基金、保險等機構(gòu)通過質(zhì)押其持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等低流動性資產(chǎn)，與央行置換國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，且只能用于投資股票市場。

央行的這一舉措對基金市場的影響主要體現(xiàn)在兩方面：一是質(zhì)押資產(chǎn)須具備高信用和低波動性等特征，除債券以外，權(quán)益市場中具備以上特征的資產(chǎn)主要集中于寬基指數(shù)及其成分股，相關(guān)資產(chǎn)對于非銀金融機構(gòu)的投資吸引力將進一步增強，有助于推升相關(guān)標的資產(chǎn)價格。二是置換后的資金必須投入股票市場，機構(gòu)杠桿資金的入市也有助于維持核心資產(chǎn)價格，起到支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的作用。

金融監(jiān)管總局層面：高度重視資本市場，積極引導銀行、保險和資管機構(gòu)維護資本市場穩(wěn)定。一是擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。二是督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權(quán)益投資。三是鼓勵理財公司、信托公司加強權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。這呼應(yīng)了國務(wù)院9月初發(fā)布的保險業(yè)“新國十條”政策。總局接下來將進一步優(yōu)化險企考核機制，加強長周期考核，引導長期權(quán)益投資。目前險資的權(quán)益投資平均占比僅為總投資額的7.12%，未來仍有一定提升空間。

證監(jiān)會層面：吳清主席提到證監(jiān)會即將發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》。重點包括三方面舉措：1.大力發(fā)展權(quán)益類公募基金；2.完善“長線長投”的制度環(huán)境；3.持續(xù)改善資本市場生態(tài)。

有分析機構(gòu)認為，《指導意見》是完善“長線長投”制度環(huán)境的重要一環(huán)。其中提到了“將進一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品，更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。”被動指數(shù)類產(chǎn)品在權(quán)益市場中的戰(zhàn)略地位被進一步抬升，未來市場或?qū)l(fā)布更多不同品種、風格及策略的指數(shù)型產(chǎn)品供投資者選擇，指數(shù)產(chǎn)品的供給將更加多元化。

資金大舉增持ETF

在利好情緒催化下，ETF迎來資金大舉流入。

9月25日，華泰柏瑞滬深300ETF的成交額為113.43億元，領(lǐng)先一眾寬基ETF。易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏上證50ETF也分別以43.47億元、40.25億元的成交額緊隨其后。同日，成交額超10億元的寬基ETF還有易方達滬深300ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、南方中證500ETF、南方中證1000ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、富國上證指數(shù)ETF。

上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，華泰柏瑞滬深300ETF的最新份額為9094368.77萬份，結(jié)合該基金當日凈值3.427元/份來看，規(guī)模已超3000億元，約為3116.64億元，成為市場上首只規(guī)模超3000億元的ETF。

在9月24日的新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，過去一段時間，中央?yún)R金公司持續(xù)加大對ETF的增持力度，充分體現(xiàn)了國家投資機構(gòu)對A股市場投資價值的高度認同，對穩(wěn)定市場、提振信心發(fā)揮了非常重要的作用。后續(xù)中國證監(jiān)會將會同有關(guān)方面，進一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴大投資范圍的有關(guān)安排。

在監(jiān)管擬進一步促進中央?yún)R金公司增持ETF的同時，也有“國家隊”出手增持多只央企ETF。9月24日，中國誠通控股集團有限公司公告稱，旗下的誠旸投資在當日增持了央企改革ETF、一帶一路ETF、中國國企ETF等多只誠通央國企ETF。中國誠通還提到，作為國務(wù)院國資委監(jiān)管的國有資本運營公司，致力于通過“央國企指數(shù)+ETF”為耐心資本提供央國企配置土壤，應(yīng)用指數(shù)化投資履行好長期資本擔當。

談及后市，華夏基金認為，市場下行周期持續(xù)的時間已經(jīng)非常充分，前期的超跌態(tài)勢及歷史非常低的估值水平一定程度上為后續(xù)反彈延續(xù)提供了先決條件，目前拐點已經(jīng)出現(xiàn)，雖然情緒過熱后出現(xiàn)回落，但指數(shù)已然從前期下行趨勢轉(zhuǎn)入到了反彈及震蕩區(qū)間，以年為維度，今年的兩次雙底走勢也非常符合投資者認知變化過程，指數(shù)或進入階段性做多區(qū)間，可靜待短期情緒回歸后布局，指數(shù)的強弱或取決于增量政策及經(jīng)濟動能等變化，但底部區(qū)間明確。

博時基金表示，中秋節(jié)后至今，A股在波動中有所好轉(zhuǎn)。隨著美聯(lián)儲降息落地，疊加國內(nèi)政策利好，大盤波動走強的趨勢或?qū)⒂型永m(xù)，建議投資者們持續(xù)做好資產(chǎn)配置，保持耐心。