通用設備龍頭上海電氣業績增長22.56%年初過會的耀坤液壓擬募資9億元

通用設備制造行業超八成企業盈利

本刊編輯部：近日，通用設備制造業龍頭上海電氣表示，即將召開2024年半年度業績說明會。其中報內容有何亮點？

木槿：作為全球領先的工業級綠色智能系統解決方案提供商，上海電氣的核心產業聚焦在能源裝備、工業裝備、集成服務三大板塊，形成比較完整的工業自動化和工業裝備系統。從中報內容看，今年上半年，上海電氣的總營收接近500億元，規模上雖然同比下滑了6%，但其仍然是通用設備制造業的龍頭。公司業績增速表現不錯，上半年實現凈利潤超過18億元，同比增長22.56%。目前公司少數股東權益占比較高，不算少數股東權益的話，歸屬于上市公司股東的凈利潤6億元，增速約為2%。

本刊編輯部：總收入下滑而凈利潤提升，說明公司的利潤率有所改善。

木槿：沒錯。今年上半年，上海電氣的能源裝備板塊實現營業總收入246.54億元，較上年同期下降了3.98%，主要是風電設備業務2023年度新增訂單不足，同時，上半年大部分新增訂單尚不具備交付條件，銷售收入有所下降。能源裝備板塊整體毛利率為20.1%，較上年同期上升了1.9個百分點，原因是板塊內的燃煤發電設備業務毛利率有所改善。

工業裝備板塊實現營業總收入189.59億元，較上年同期下降了3.31%，原因是電梯業務受地產行業影響，導致收入規模有所下降。不過，工業裝備板塊毛利率為17.4%，較上年同期略有上升。

集成服務板塊實現營業總收入79.61億元，較上年同期下降22.44%，主要是工程項目銷售收入較上年同期有所下降。集成服務板塊毛利率為16.6%，較上年同期上升4個百分點，原因主要是工程與服務業務高毛利項目的銷售占比有所增加。

本刊編輯部：通用設備制造業的整體情況如何？

木槿：目前，該行業上市公司共有69家，上半年營業收入實現增長的有41家，占比接近六成。收入過百億元的公司有5家，分別是上海電氣、東方電氣、明陽智能、海立股份和上海機電，幾家公司中，上半年總營收增速表現最好的為海立股份，上半年營收同比增速達到19.49%。

上半年，69家公司中有59家公司實現了盈利，占比超過85%。業績實現同比增長的公司有33家，占比接近48%。其中，凈利潤超過10億元的企業有3家，分別為上海電氣、東方電氣和杭叉集團，實現凈利潤分別為18.22億元、18.09億元和10.72億元。在3家公司中，杭叉集團的業績增速最為喜人，達到了30.15%。

19家行業企業IPO推進中

本刊編輯部：通用設備制造業今年有沒有公司IPO獲批？

木槿：有的。據Wind統計，今年以來有更新數據的通用設備制造業IPO企業有19家，其中通過注冊的有1家，報送證監會的有2家，通過上市委會議審核的有4家，余下企業處在問詢回復階段。

本刊編輯部：具體有哪些公司過審？

木槿：過審的4家企業分別是耀坤液壓、長城攪拌、泰豐智能和浙江華業。其中，今年1月份過會的耀坤液壓擬登陸深證主板，去年過會的長城攪拌、泰豐智能和浙江華業3家公司擬登陸創業板。

本刊編輯部：今年過會的耀坤液壓是做什么業務的？

木槿：耀坤液壓主要從事液壓元件及零部件的研發、生產和銷售，主要產品為油箱、硬管和金屬飾件等，主要應用于挖掘機等各類工程機械主機設備。據公司介紹，其為全球工程機械50強峰會組委會和中國工程機械雜志評選的“中國工程機械零部件供應商100強”。2020年至2022年，其生產的油箱和液壓硬管產品在中國工程機械市場占有率均位居國內市場前三。

本刊編輯部：基本面情況如何？

木槿：從耀坤液壓今年1月份披露的招股書上會稿來看，2020年至2021 年，受益于下游工程機械等行業需求旺盛以及公司加大市場開拓力度，公司營業收入分別為7億元和8.42億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.33億元和1.48億元，各期營業收入及凈利潤均保持增長。2022年，受國內下游工程機械等行業需求減緩等因素影響，其實現營業收入7.07億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.41億元，兩項數據同比均有小幅下滑。2023年1-9月，公司營業收入為4.91億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為9287.15萬元，再次實現增長。當然，耀坤液壓還未披露2023年全年及2024年上半年數據，最新數據還有待企業更新。

本刊編輯部：你前面談到耀坤液壓的主營產品是油箱、硬管和金屬飾件等，那么其收入結構怎么樣呢？

木槿：耀坤液壓油箱產品的收入近年來整體占比有所下滑，從此前占比四成多減少到目前的三成多，尤其2022年，此類產品收入還同比下滑了26.71%，下滑幅度較明顯。反之，硬管產品的整體收入占比有所增加，從之前三成多的占比增加到目前的四成多，不過在2022年，公司的硬管產品收入金額同比也有所下滑，下滑了9.33%。當然，如果將兩種產品合并來看，合計收入占比在八成左右，報告期內還是相對穩定的。雖然第三大類產品金屬飾件的收入占比在近年來有所增加，但仍不到兩成。

本刊編輯部：這些產品主要應用于哪些領域呢？

木槿：耀坤液壓的業務與液壓行業息息相關，主要屬于“通用設備制造業”大類下“液壓動力機械及元件制造”。近年來，隨著液壓元件加工處理技術和制造工藝的不斷升級和優化，下游的應用行業和領域也不斷拓展。目前，液壓元件也從機床行業開始逐步發展到工程機械行業，再到如今幾乎覆蓋了所有制造業。

根據中國液壓氣動密封件工業協會統計，液壓元件的主要下游應用行業和領域包括工程機械、石化通用機械、冶金機械、農業機械、礦山機械等。其中，2022年工程機械行業在中國液壓市場中的應用占比達60.38%，工程機械行業為中國液壓市場最主要的下游應用行業。

逆勢募資擴產

本刊編輯部：耀坤液壓此次IPO計劃募資多少？主要投向哪些項目？

木槿：根據公司計劃，本次擬募資9億元。若對比公司2023年三季度末10.67億元資產，以及9.16億元歸屬于母公司的所有者權益規模，本次募資規模差不多可以再造一個耀坤液壓。在募投項目上，使用募資金額最高的項目為“徐州耀坤液壓有限公司液壓元件及零部件生產建設項目”，計劃投資金額為7.5億元，而“研發中心建設項目”和“補充流動資金”則分別計劃投入8000萬元和7000萬元。

本刊編輯部：擬投資項目規模不小啊，公司有沒有產能消化方面的困難？

木槿：這個問題得看公司后續經營情況了。從耀坤液壓近幾年產能利用情況看，2020年和2021年產能利用率較高，但2022年以來，產能利用率有較大幅度下降。其中油箱產品2022年和2023年上半年的產能利用率分別為69.91%和61.78%，利用并不充分；硬管類產品稍好，2022年和2023年上半年，其硬管類產品的產能利用率分別為70.90%和77.87%，比油箱產品稍好，但仍然存在產能較大幅度閑置的情況。金屬飾件產品在上述兩年中的產能利用率分別為84.66%和81.80%，是所有產品中產能利用率最高的，但產能也存在空閑情況。

此次耀坤液壓募資7.5億元建設的“徐州耀坤液壓有限公司液壓元件及零部件生產建設項目”，一旦投產，相關產品產能會大幅增加，屆時需要公司有更多明確有效的措施來消化新增產能。

附表 耀坤液壓產能利用率、產銷率情況（單位：萬件）