中概股較活躍　美元短期反彈

與國內相比，近期海外市場顯然要“暗淡”許多，美股市場較為活躍的也要數中概股，這一點可以觀察納斯達克中國金龍指數。（見圖一）

海外市場也確實有其短期掣肘的因素，例如，遠超預期的美國非農就業數據，令市場對美聯儲激進降息的預期迅速降溫，人們對美聯儲11月議息會議的走向猜測，也逐漸從究竟會降息25個基點還是50個基點，變為了美聯儲會不會跳過11月降息。又例如，德國政府大幅下調2024年經濟增長預期。

圖一：近期納斯達克中國金龍指數日K線走勢

美聯儲內部分歧

雖然美聯儲9月超預期地降息50個幾點，但美聯儲10月9日公布的9月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員對在本次會議上首次降息的幅度存在較大分歧。絕大多數官員支持更大幅度降息50個基點，但也有一些官員支持小幅降息25個基點。

會議紀要顯示，雖然在最終公布的決議中僅有美聯儲理事米歇爾·鮑曼（MichelleBowman）支持降息25個基點，但與會期間也有一些官員傾向于她的觀點。一些與會者表示，鑒于美國經濟表現穩健、失業率較低且通脹率仍高于美聯儲設定的2%長期目標，他們“可能支持這樣的決定”。

會議紀要顯示，支持更大幅度降息的官員普遍認為，本次貨幣政策立場的重新調整將使政策“更好地與近期通脹和勞動力市場數據保持一致”，不僅有助于“維持經濟和勞動力市場的強勁勢頭，同時繼續推動通脹好轉，并反映風險的平衡”。

與會者一致認為，9月會議上政策立場的重新調整“不應被解讀為經濟前景不樂觀的證據”，也不應被解讀為美聯儲準備迅速降息信號。如果通脹率繼續下降至目標水平，且就業率繼續以近期趨勢增長，那么隨著時間的推移，美聯儲貨幣政策轉向更為中性的立場是合適的。

美聯儲將于11月6日至7日召開下一次貨幣政策會議。近期幾位美聯儲官員表示，如果經濟形勢如期發展，將支持美聯儲進一步降息。

11月降息預期降溫

更令人關注的是，美國9月非農大超預期，經濟軟著陸預期提升，制造業PMI保持不變，服務業PMI回升3.4%。市場對美聯儲11月降息50BP預期降溫。此外英、日央行近期降息概率均有所降低。美元指數重新走強至102以上。（見圖二）

具體數據來看，美國9月新增非農就業大幅回升至25.4萬，超過彭博一致預期的15萬，分項來看，服務業為主要貢獻，政府部門就業下降；7-8月累計上修7.2萬；失業率回落至4.1%，好于預期的4.2%；小時工資增速維持在0.4%，高于預期的0.3%。美國8月職位空缺804萬人，大幅高于市場預期的767萬人，顯示美國就業只是有所降溫。美國9月ISM服務業PMI指數上行至54.9，大幅高于預期的51.7，主要受新訂單和商業活動擴張推動；但制造業PMI為47.2，低于預期的47.5，連續6個月位于榮枯線以下。

歐洲方面，歐元區9月HICP同比從2.2%下行至1.8%，為2021年以來首次跌破歐央行2%的通脹目標；核心HICP同比從2.8%下行至2.7%；歐元區德法通脹也普遍回落。

各國央行方面，鮑威爾強調美聯儲不會急于迅速降息，表態偏鷹，非美央行表態整體偏鴿。美聯儲主席鮑威爾表示，如果經濟符合9月的SEP預測，11-12月會議預計均降息25bp，但聯儲不急于做出決定。里士滿聯儲主席巴爾金表示，現在宣布抗通脹勝利還為時過早；亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，在更多數據顯示通脹下降前，繼續采取限制性措施是有益且積極的。歐央行行長拉加德表示，9月通脹數據增強了歐央行對通脹向目標回歸的信心，暗示10月會議或再降息25bp。英國央行行長貝利表示，只要通脹延續下行趨勢，降息可以“更積極一些”。日本新任首相石破茂在會晤日本央行行長植田和男后表示，日本現在所處的環境不適合進一步加息；植田和男則表示，日本央行將謹慎決定是否進一步加息。

在9月激進降息50個基點后，當初鴿到極致的美聯儲，如今看來似乎把“全世界都虛晃了一槍”，11月的降息預期急劇降溫。

德國經濟預計將萎縮

10月9日德國經濟部長哈貝克在柏林出席新聞發布會，介紹聯邦政府秋季經濟預測。他表示，預計2024年德國經濟將萎縮0.2%，較此前春季預測增長0.3%大幅下調。

德媒稱，這預計將是德國經濟連續第二年出現衰退，2023年德國經濟衰退0.3%。德國經濟上次連續兩年衰退是在2002年和2003年。

據介紹，德國經濟正日益受到結構性因素影響，這些因素包括人口結構變化、競爭加劇以及地緣經濟分化。此外，德國國內外需求持續疲軟以及貨幣政策限制等因素也對經濟發展造成了壓力。諸如工業生產和商業景氣指數等先行指標顯示，德國經濟疲軟在下半年仍將持續。

預測認為，2025年初，隨著私人消費復蘇、國外對工業產品需求恢復以及投資活動好轉，德國經濟增長的動力可能會再次增強。此外，德國政府正在有計劃地解決德國的結構性問題，包括稅收減免、就業激勵和降低電價等在內的刺激經濟增長措施也將發揮作用。

哈貝克預計，德國經濟將在2025年回暖，增長預期為1.1%；2026年德國經濟可能進一步增長1.6%。

美國司法部考慮“拆分”谷歌

據美聯社當地時間9日報道，一些法庭文件顯示，美國司法部正考慮要求聯邦法官“拆分”谷歌，以解決谷歌在搜索領域“擁有非法壟斷地位”的問題。

據報道，在8日晚些時候提交的系列法庭文件中，美國政府律師概述了一系列可能采取的補救措施，包括限制谷歌的人工智能挖掘其他網站的數據以提供搜索結果，以及阻止谷歌每年向蘋果等公司支付數十億美元，以避免谷歌成為蘋果手機等設備上的默認搜索引擎。

報道稱，8日提交的申請是長達數月的法律程序的第一步，旨在提出補救措施，重塑這家長期以來一直是“網絡搜索代名詞”的公司。

報道指出，這份法庭文件是美國政府首次表明將采取何種補救措施，美司法部將在未來幾周內進行調查，并于11月提出更詳細的提案。谷歌也將在12月提出解決方案。檢察官將于2025年3月提出最終提案。

圖二：美元指數反彈