自然市場——生態資本的價值發現

目前，為減緩氣候變化，全球各國正通過建設碳市場的方式加速溫室氣體的減排行動。類似地，為阻止并逆轉當前生物多樣性的損失現狀，2022年3月，自然市場工作組（Taskforce on Nature Markets）成立，旨在通過塑造積極的自然市場（Nature markets），以保證全球經濟活動與自然的交互秉持著自然受益及公平的原則。本文將對自然市場相關的理論研究進行總結，并回顧國內外自然市場發展的具體實踐，探討自然市場發展的關鍵議題，以對我國如何更好地建立自然市場提出建議。

一、什么是自然市場

根據自然金融（Nature Finance，一家總部位于日內瓦的國際機構）的定義，自然市場是經濟的一個子集，在這里自然被專門用來交易和估值。自然是人類文明自建立初期起所有生產生活資料的唯一來源，因此全球經濟的發展長期依存于自然的供給。當自然相關的收入伴隨著商品和貨物的買賣發生時1，自然市場的概念便已經存在。工業化以來，自然資源的大肆采掘以及工業化進程帶來的污染破壞都給自然穩定造成了影響。在全球氣候危機、糧食危機、生物多樣性危機以及不平等現象加劇的當下，自然市場的構建在全球可持續發展目標實現路徑上的重要性凸顯。各類自然資源，不論是農林牧漁等產業的物質供給，抑或是自然在固碳、水源涵養、土壤保持等方面的調節服務，還是自然的文化服務均需要通過明確的價值賦予，以實現保護、發展和完善。自然市場按種類劃分可分為四類市場，即資產市場（Asset markets）、固有市場（Intrinsic markets）、信用市場（Credit markets）以及衍生品市場（Derivative markets），分別代表自然相關資產交易的市場、傳統自然產品交易市場、包含碳信用在內的自然相關信用產品交易市場以及金融產品衍生市場。各類市場定義和產品案例見表1。

自然市場是經濟中的一大主要成分，如何推動相關企業、市場和經濟走向“自然受益”（nature-positive）和“公平”（equitable）是自然市場發展提出的一項核心關注。從傳統經濟向自然聚焦，自然和經濟交互的第一層是經濟活動中所蘊含的自然相關價值的流動，是自然價值所廣泛依存的經濟形態；第二層是自然得到定價的過程，但自然的價值在現實中往往存在未被定價或者低估的現狀，如自然的生態價值以及社會價值；第三層是具體的自然相關產品進行交易并產生收入的場所，即上文所定義的所有自然市場。但值得關注的是，自然市場中眾多市場的發展往往并非對自然有益的，甚至會導致生物多樣性損失和自然損害，例如，多數成熟的傳統商品交易市場，包括農產品、礦物、油氣等，其聚焦商品的生產和交易，對于是否影響自然并未有明確關注。因此，在自然市場的范疇內，最核心的一層，且是人類社會未來需要持續發展的，便是“自然受益”且“公平”的自然市場。其中“自然受益”強調有利于自然資源和生態系統的保護、恢復和可持續利用，“公平”強調的是對于自然所產生收入的公平分配。

二、自然市場的國內外發展

（一）中國自然市場發展

在中國生態文明建設理念的指導下，中國自然市場持續發展，正逐步構建助力自然友好的市場機制。2015年，中國生態文明體制改革總體方案發布，提出了一系列生態文明體制改革理念，包括綠水青山就是金山銀山，提出要樹立自然價值和自然資本的理念，承認自然生態的價值，指出保護自然就是增值自然價值和自然資本的過程，就是保護和發展生產力，就應得到合理回報和經濟補償。中國生態文明體制改革的推進極大程度促進了中國特色生態市場的發展，形成了許多突出實踐。

在資產市場領域，中國各類生態系統資產使用權的交易體系已初步建立。其中農村土地經營權流轉、林權流轉等自然相關權力流轉機制在我國發揮了重要的作用，賦予了土地耕種以及林業種植的自然價值，形成了交易機制。此外，我國還在積極推進環境權益市場的建設，排污權、碳排放權、水權等市場建設均有顯著進展，對于優化自然相關的環境權益的分配、強化利益相關方的自然保護意識具有重要意義。

在固有市場領域，中國積極探索生態產品價值實現的新路徑。例如，在傳統農業范疇內，各地積極開發生態農業，按照綠色、低碳要求推動產業生態化，保護鄉村環境，地方協同農業產地開展生態農業、森林康養、鄉村旅游等生產經營活動，推動了從生態農場到生態經濟的發展，具有典型的自然受益屬性。2022年2月，農業農村部辦公廳印發《推進生態農場建設的指導意見》，明確提出到2025年在全國建設1000家國家級生態農場的目標，對于提升傳統自然市場產品的生態價值具有較強的指導意義。

在信用市場領域，中國積極參與國內外自然相關碳信用機制。2024年初，中國溫室氣體自愿減排交易市場重新啟動，隨后新的CCER方法學相繼公布，包含了造林碳匯以及紅樹林營造兩類自然相關的CCER項目范圍，是對于陸地森林以及紅樹林固碳效益的價值市場化認可，可通過碳市場的交易予以價值實現。此外，中國的市場主體長期以來還廣泛參與地方試點碳市場以及國際碳信用機制下的林業碳匯或藍色碳匯相關的碳信用交易，這些機制均提供了很好的可用于量化自然資產固碳價值的自然市場。

在衍生品市場領域，中國綠色金融蓬勃發展，形成了豐富的產品類別。中國綠色信貸和綠色債券市場規模均已位于世界前列。在中國綠色信貸和綠色債券的支持項目目錄范圍內，生態保護、生態修復等生態環境產業均被納入支持范圍，是綠色金融政策定向支持自然價值實現的重要路徑。此外，地方對于綠色金融的探索也在進一步豐富自然價值的實現路徑，典型案例包括部分的GEP（生態系統生產總值）貸，以生態產品的供給服務、調節服務和人居文化服務等生態價值的核算量作為質押提供貸款服務；碳匯貸，以林業碳匯為質押物進行貸款；等等。

（二）國際自然市場發展

國際上的自然市場實踐進展可從成熟市場與自然受益準則協同，以及創新自然市場兩方面進行總結3。

對于成熟市場與自然受益準則協同的探索，目前國際上已有部分嘗試，但僅占據市場的小部分，具體舉例如下。

歐盟零毀林法案：歐盟已經于2023年出臺《零毀林產品法案》（Regulation on Deforestation-free Products），以盡量減少歐盟推動的森林砍伐和森林退化。在歐盟存在農業用地的擴大導致的森林砍伐和森林退化問題，這些林地損失與牛、木材、可可、大豆、棕櫚油、咖啡、橡膠及其衍生產品（如皮革、巧克力、輪胎或家具）的生產有關。根據該法案，任何將這些商品投放歐盟市場或從歐盟出口的經營者或貿易商必須能夠證明這些產品不是來自最近被砍伐的森林，也不是導致森林退化的原因。

農業大宗商品融資：聚焦大豆日益增長需求導致的巴西塞拉多地區大片植被砍伐問題，負責任商品基金（Responsible commodities Facility， RCF）于2019年在倫敦證券交易所啟動，并獲得了來自英國Tesco等連鎖超市的資金支持。該項目是一項旨在促進巴西負責任大豆生產和貿易的倡議，通過創建一個財務上可持續的工具，向農民提供激勵機制，并幫助滿足對零森林砍伐供應鏈日益增長的國際需求。

林業保險標準：為減少業務活動對環境的影響，瑞士再保險公司制定了可持續性風險框架。該框架包含針對林業、紙漿和造紙以及油棕部門的具體政策。該框架明確規定，作為盡職調查的一部分，他們不會為未完全獲得相關可持續性證書的客戶提供業務支持。

商品衍生品法規：可持續證券交易所（Sustainable Stock Exchanges）已經就將可持續性標準納入衍生品市場法規或指定認證要求的合同中的機遇和挑戰發布了指導意見。一些衍生品交易所已經提出了可持續性要求，例如，馬來西亞證券交易所要求油棕期貨交易商提交采購可追溯性文件。

聚焦生態保護等綠色發展目標，創新型的自然受益的自然市場在全球也已形成諸多探索實踐 ，具體舉例如下。

生物多樣性信用（biodiversity credit/offsets）：一種涉及創造和出售生物多樣性單位的經濟工具。這些單位為產生生物多樣性凈效益的行動提供資金，如物種及其棲息地的保護或恢復。例如，直接從農民那里購買水果的糖果公司可以購買生物多樣性信用，以支持保護和恢復當地景觀中傳粉媒介動物的棲息地，在實現生物多樣性保護目標的同時使公司能夠幫助維持當地傳粉媒介動物的數量，這對實現高產量同樣至關重要4。

美國濕地緩解銀行（Wetland Mitigation Bank）：一種市場化的補償機制，由第三方新建或修復濕地并出售給其他開發者，以幫助后者履行其法定補償義務，目的是保護濕地、抵消開發活動對自然生態系統的影響。目前，濕地緩解銀行已經擴展到溪流修復和雨洪管理等領域，并成為美國政府最推崇的補償性緩解方式，不僅吸引了大量的私人企業投資參與建設，激勵了土地所有權人、社會公眾參與濕地保護，還推動了濕地修復技術的進步和濕地修復產業的發展，有效地保障了濕地資源及其生態功能的動態平衡。

生態系統服務（Payments for ecosystem services，PES）：生態系統服務的買方從生態系統服務提供商處購買定義明確的生態系統服務的自愿交易。例如，在美國羅得島州的詹姆斯敦，農民們通常一年兩次在地里收割干草。然而，這種做法破壞了許多當地草原鳥類的棲息地。羅得島大學和EcoAssets Markets Inc.的經濟學家從愿意幫助這些鳥的詹姆斯敦居民那里籌集了資金，以補償詹姆斯敦三個農場減少年收成和從其他來源獲取干草的成本。這樣，鳥類就有足夠的時間筑巢和離開地面，而不會受到干草收獲的影響。

三、關于自然市場的關鍵討論

盡管自然市場的提出給自然和生物多樣性保護提供了重要的價值實現路徑，但在相關市場的設計、開發和實際建設過程中，還存在許多問題和障礙。

問題一：在當前的非可持續的經濟模式下，自然市場機制改革面臨較大壓力。目前全球雖然已經提升了對于氣候危機和生物多樣性危機的認識，但是大多數經濟活動仍然低估或未評估自然價值，對自然的利用依舊采取無節制地免費使用的方式5。這一自然成本的忽視會通過溫室氣體排放、水資源使用、土地使用、污染等形式造成經濟的大規模損失。據世界銀行估計，每年約8萬億美元的全球糧食系統會產生約12萬億美元的負外部性，主要是通過破壞自然和加劇全球變暖產生的6。在全球自然價值普遍負增長的現狀下，自然受益的自然市場機制的引進對于各個行政區域的經濟發展將引發重大變革，也將重塑眾多關鍵產業鏈，需要將對于自然損壞的懲罰與對于自然保護的獎勵相結合，從產業鏈供給側和需求側同步培育，逐步構建市場可接受的自然受益市場機制。這一進程可以預見面臨大量的時間和資源需求，但在當前全球經濟低迷的現狀下，自然成本的分攤可能會對發展中國家以及關鍵市場主體帶來較大的成本壓力。

問題二：自然市場或將加劇國際經濟結構中的不公平因素。由于經濟全球化以及國際貿易的發展，自然資源已廣泛地在國際間流動，但是自然資源的使用對于國別間的影響差距巨大。據估計，1990年至2015年期間，全球北方（global north）從全球南方（global south）獲得了120億噸隱含原材料當量、8.22億公頃隱含土地、21焦耳隱含能源和1.88億人年的隱含勞動力，總價值以國際價格計算約為10.8萬億美元7。因此，國際間自然價值的衡量和自然市場交易的發展將極大程度受到外貿依存度、軍事沖突以及人權等議題的影響。發展中國家由于經濟發展階段的原因更多地依賴于使用自然資源，潛在地會造成自然的破壞和自然多樣性的損失，更難以通過自然受益的自然市場機制獲取相應的支持。

問題三：自然價值的難以估量和市場造假行為的風險。自然資源的生態價值難以準確量化和定價，這導致在市場化過程中，生態服務往往被低估或忽視，影響了資源的合理配置。大量的自然價值將依舊處于未被合理定價的狀態，難以通過市場化行為予以價值實現，在政策約束外的自然資源就有持續遭到無節制免費使用的風險。此外，對于已經形成定價機制的自然市場，如碳信用市場、生態補償市場等，國際上碳信用機制同樣存在“漂綠”的惡性事件，因此方法學不夠健全、核查不夠嚴格、透明度不夠高等問題都會導致虛假自然價值被欺騙性地變現，削弱自然市場的實際作用。

四、自然市場發展展望

將自然這一傳統供給層面的生產資料要素從另一個視角引入，關注各類主體在自然保護維度的產出，是潛在重塑全球經濟體系的關鍵要素之一。在全球碳市場的發展為各國共同應對氣候變化危機提供了豐富經驗借鑒的基礎上，自然市場具有類似的需要通過市場機制去實現內部化的外部特征，但同時存在著相較于碳市場更深度的市場影響以及更為難以量化的價值體系。目前，國內外對于自然市場的發展都做了諸多嘗試，是各國生態文明發展的重要組成部分。在此，對于中國自然市場發展提出以下建議。

持續完善政策和法律框架。自然市場的建設首先需要堅實的法律基礎建設，進而需要逐步通過政策的制定、激勵和約束機制的出臺、資金的供給、市場意識的培育等，逐步引入相應的自然受益的市場機制。特別是在碳交易市場、生態補償機制和自然資源產權制度等方面，需要進一步完善相應的制度基礎，強化市場行為的規范，同時明確各級政府、企業和社會組織的責任和義務，確保政策的連貫性和穩定性，為市場的發展提供穩定的制度基礎。

強化自然友好型市場、產品相關標準體系建設。固有市場是自然市場中市場規模最為顯著且市場需求長期存在的關鍵市場。降低農林牧漁產品生產對于自然的損害并同時推動生態產品的培育，將在減少自然損害的同時增加自然受益，具有極大的自然保護效益潛力。為了推動相應市場發展，同時更好地應對國際貿易中愈發嚴格的規定和措施，建議強化自然友好型產品標準制定、產品生產、認證、交易和市場培育相關工作，鼓勵形成自然友好的產品市場。

增強自然保護意識，提升機構和公眾參與意愿。一方面建議推動金融機構落實氣候和生物多樣性風險的識別、監測和管理，通過風險壓力測試和定期的信息披露，提升機構的風險意識和管理能力，鼓勵金融機構開展自然相關金融產品創新，引導更多資金流向能讓自然受益的相關領域。另一方面建議加大對公眾的教育和宣傳力度，通過提升居民的自然保護意識和形成為自然付費的意愿，培養消費者對于自然友好型產品的消費習慣，助力自然價值的市場實現。

作者：劉慧心，中央財經大學綠色金融國際研究院氣候金融研究中心執行主任。研究指導：崔瑩，中央財經大學綠色金融國際研究院副院長、中央財經大學-北京銀行雙碳與金融研究中心高級研究員

編輯|胡文娟 wenjuan.hu@wtoguide.net