個人不良貸款背后的隱秘市場

去年12月，張揚以400萬元的價格從某商業銀行那里拿下了一筆“個人不良貸款資產包”。拿到債權后，張揚成為這些資產的新的債權人。

從今年4月開始，張揚和團隊開始對這些個人不良資產進行處置。到今年9月，經過幾個月的努力，已經成功收回了25%的收購本金。張揚告訴 《中國經濟周刊》記者，如果后續處置過程順利，有望獲得高達兩倍的收益。

在張揚看來，在未來一段時間，個人貸款不良資產因其獨特的投資特性，可以成為一個具有潛力的投資選擇。“這個行業總體還是一個面向未來的行業，值得花精力去了解、去布局一些資源。” 他認為。

實際上，張揚的押注并非孤例。自2021年個人不良貸款資產批量轉讓試點工作啟動以來，個人不良貸款資產市場便逐漸進入大眾的視野，越來越多的投資機構和個人投資者涌入這一領域，試圖“逆勢”掘金。

個人貸款不良資產背后是一個怎樣的隱秘市場？它是一門值得投入的好生意嗎？

政策開閘，個人不良貸款批量轉讓駛入快車道

在金融市場不斷發展的進程中，個人信貸業務規模日益擴大，其中涵蓋了個人住房抵押貸款、個人消費貸款、個人經營貸款以及信用卡透支等。然而，因多種原因，部分個人貸款淪為不良資產。

近兩年，個人不良貸款批量轉讓數量增加、金額增多，市場活躍度不斷提升。

銀行業信貸資產登記流轉中心（下稱“銀登中心”）7月份發布的《2024年第HT2djEKdDPC5oP4QzcW+xw==二季度不良貸款轉讓試點業務統計》（以下簡稱《統計》）顯示，今年上半年，不良貸款轉讓試點業務成交規模為504.4億元，同比增長145.69%。其中，個人不良貸款批量轉讓業務成交規模為321.5億元，同比增長127.5%。二季度，個人不良貸款批量轉讓掛牌107單，成交業務規模278.5億元，分別環比增長282.14%、547.67%。

根據央行發布的《2024年第一季度支付體系運行總體情況》，截至一季度末，信用卡逾期半年未償信貸總額1096.76 億元，環比增長11.76%，占信用卡應償信貸余額的1.29%。除銀行業的個人不良貸款外，如將近幾年持牌消費金融公司、汽車金融公司、信托、小貸公司等其他非銀機構的個人不良貸款也納入考量，整個個人不良貸款市場規模不小。

個人不良貸款批量轉讓能駛入快車道，離不開政策的“開閘”。

今年是不良貸款轉讓試點工作的第4年。原銀保監會于2021年1月啟動單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點工作。2022年12月開展第二批不良貸款轉讓試點工作，擴大試點機構范圍。

2023年1月，銀登中心發布《銀行業信貸資產登記流轉中心不良貸款轉讓業務規則》，個人不良貸款轉讓進入市場化發展時期。

銀登中心最新統計顯示，目前開立不良貸款轉讓業務賬戶的機構已經擴充至958家，其中包含銀行、消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司、信托、金融資產管理公司等多種不同的機構類型。

隨著試點機構的增加，不少農村中小銀行機構也加入了轉讓個人不良貸款資產包的隊伍。今年以來，北京農商行、甘肅靖遠農商行、廣州農商行、白銀市白銀區農村信用合作聯社等多家行社都有掛牌轉讓不良資產。

與此同時，消費金融公司也在加速入局。有數據顯示，截至9月25日，年內已有13家消費金融公司在銀登中心掛牌轉讓了107期個人不良貸款資產包，資產總筆數超過200萬筆。

誰在購買個人不良貸款資產包

對于金融機構而言，市場化轉讓個人不良貸款資產包成為化解不良上行的重要方式。而收購方則將個人不良貸款市場視為一個高增長、低競爭的“藍海市場”。

那么，誰在購買個人不良貸款資產包？

可以參考的是，今年二季度，地方資產管理公司已然成為個人不良貸款轉讓受讓方的主體，總體占比高達 93%。從收購數量來看，遼寧富安金融資產管理有限公司目前已公布131期個人不良貸款資產包，其次是天津濱海正信資產管理有限公司40期，寧夏金融資產管理有限公司7期，海德資產管理有限公司7期等。

那么，個人不良貸款是一門好生意嗎？

在張揚看來，個人不良貸款資產具有底層資產分散、債權真實合法、處置方式多元、市場格局合理等多種投資優勢。

“個人不良貸款資產底層分散，以信用卡支撐的債務金額通常較小，如兩三萬塊錢，銀行口徑大些的可能5萬～10萬塊錢以上。相比對公不良資產，風險相對分散，回收部分本金即可降低風險。”張揚向記者直言，個貸債權權屬清晰，個貸債務屬于無限責任，借款人理論上需終身償還，且債權本身是銀行債務，不存在資產瑕疵問題。

張揚表示，近年來，個人不良貸款資產的處置方式逐漸多元化，包括電催、訴訟、調解、保全、互聯網仲裁等，通過分散資產逐步清收，風險相對可控。

“而且資產包交易是公開市場競價，不像對公不良資產需要與銀行勾兌，購買過程更加透明、合規。”他補充道。

個人不良貸款能否賺錢，資產質量與價格是決定能否盈利的兩大關鍵要素。張揚介紹，不同種類的資產回收難度和價值差異很大。有抵押物的貸款在處置上相對更為容易，而信用類個人不良貸款往往因缺乏償債抵押物，處置難度相對較大。

從已有的市場交易情況來看，信用類個人不良貸款資產包往往以較低的折扣出售。2023年，銀登中心全市場資產包起拍價平均本金折扣率為9.24%，平均本息折扣率6.60%。

需要注意的是，個人不良貸款處置的難點在于處置能力。

在張揚看來，銀行出售資產包主要是因為受制于內部管理體制和效率問題，電催、核銷等方式難以滿足日益增長的不良資產處置需求。而投資機構在獲得資產包后，可通過多元化的解決方式，如加大法催力度、分散訴訟、訴前保全等，提高回收效率，從而賺取差價。

從趨勢看，隨著不良資產供給與需求方擴容，不良貸款轉讓試點有望繼續擴圍。

今年8月23日，國家金融監督管理總局在對十四屆全國人大二次會議第8632號建議的答復中提到，針對擴大不良貸款轉讓試點范圍方面，將會同財政部綜合考慮不良貸款轉讓試點情況、相關企業展業情況、高風險機構及不良貸款轉讓處置需求等因素，研究出臺有關制度，擴大試點范圍或推進試點政策常態化實施，助力銀行業金融機構不斷拓展不良資產處置渠道和處置方式。

（應受訪者要求，文中張揚為化名）

編輯：孫曉萌sunxiaomeng@ceweekly.cn 美編：孫珍蘭