水羊股份：已完成美國RV品牌的收購簽約

水羊股份（300740）近日晚間發布的投資者調研記錄顯示，已于近期完成對美國RéVive（以下簡稱RV）品牌的收購簽約。這是公司近兩年多時間內，收購的第三個國際高端品牌。RV產品定價頗高，最高端的單品達到2000美元（約合人民幣1.4萬元）。

據悉，該調研發生于2024年10月17日上午10點，由公司董事會秘書吳小瑾接待了博時基金等一眾投資者，下面我們將調研紀要的主要內容展示給各位讀者。

品牌介紹

水羊本次收購的公司為美國RV，旗下主要品牌是RéVive（以下簡稱“RV”），這是一個科技先鋒背景的美國高奢護膚品牌，成立于1997年。

品牌起源于上世紀榮獲諾貝爾獎的一個發現EGF，品牌創始人布朗博士在1994年左右，以EGF為成分制作了一種面霜，作為醫美手術后的禮物贈送給他的患者，以幫助他們更快地康復，但是人們非常喜歡這種面霜并且在出院后繼續使用它。EGF是品牌的起源，后來經過多次改良，品牌將EGF、KGF和IGF的活性有效片段切換為三種寡肽，Bio-Renewal Peptide（生物新活肽）Bio-volumizing Petitide（生物豐盈肽）和Bio-Firming Petitide（生物緊致肽），其作用分別為皮膚更新、皮膚充盈以及皮膚彈性緊致。由于寡肽的分子量小于EGF易于穿透，且各類寡肽包含EGF的有效片段，因此，相比于EGF，更新配方后的產品的功效比原EGF配方更好。

經過多年發展，RV品牌共有8條產品線；主要的價格是300美金左右，最高端的單品達到2，000美金；品牌產品線內的各產品功效由第三方診所臨床測試過，以保證消費者可以體驗到并實際看到對皮膚的功效，被認為是非醫美手術方式的科學護膚品牌。

RV品牌在歐美美國市場獲得了很高的認可度，在線下渠道方面，其進入了美國幾乎全部的核心超高端渠道，如Neiman Marcus（尼曼馬克斯百貨）、Saks Fifth Avenue（第五大道薩克斯百貨）、Bergdoff Goodman（波道夫·古德曼百貨，這是一家創立于1899 年的傳奇百貨，全世界有且僅有一家在紐約第五大道上），全美一共進駐超過100 家百貨商場；除美國市場外，在英國RV 品牌進入了哈羅德百貨；在中國目前才剛起步，但也已經進入了北京SKP、西安SKP、香港DFS等等這些領先的高端渠道；線上方面，RV品牌通過獨立站、第三方電商平臺進行銷售，公司的電商發展非常迅速，一直保持良好增長。

目前，全球GMV大約在7，000萬—8，000萬美金。這個規模大約相當于2022 年的EDB，但營收結構完全不一樣，北美大概貢獻了超過60%的營收，超過70%市場在歐美地區，中國大陸市場占比還比較低，大概在10%左右，我們認為未來在中國地區的增長潛力非常大。

交易概況

這個品牌曾在2016年被資生堂集團收購，但在資生堂內部，RV品牌與集團內的CPB品牌都是科技高奢定位，品牌定位有重復布局，后來資生堂將品牌出售給了美國基金。水羊本次是從基金收購了RV品牌的控股權。

經過長期的溝通，這次的交易規模沒有達到相應的披露標準，基金和創始人對水羊在全球高端品牌運營的能力高度認可，是本次交易能夠順利完成的一個重要因素。具體價格因為交易有保密條款，我們可以溝通的是，基于水羊在高奢領域的口碑、疊加外部環境因素，以及水羊過往交易經驗，這次交易估值比EDB要低一些，是一次非常有性價比的交易。

收購后的交接安排

本次收購后，公司的創始人布朗博士、以及原有的管理團隊都將保持不變，且他們都還將繼續持有公司的少數股權。公司還將保持獨立的運營，水羊未來主要精力放在中國市場。

接下來，一方面將對品牌美國的業務做進一步賦能，包括水羊的全球供應鏈、全球研發的協同復用；另一方面，將結合RV 的美國獨立站，依托水羊在電商運營商的優秀能力，大力發展品牌在美國的電商業務。當然，接下來最重要的還是如何大力拓展品牌在中國地區的業務發展。從產品角度而言，目前比較受中國人所知的包括一夜回春油、口水精華等，絕大部分產品是在美國生產的；品牌目前正在積極地推進產品的大貿備案，截止目前共有5 款產品已經獲得了備案，其中就包括公司最暢銷的產品，一夜回春油。今年預計還會有更多的產品完成備案。從渠道角度，未來RV將會復用EDB等品牌在國內的高端渠道資源。

水羊戰略

借助今天溝通這個收購項目的機會，也想和大家再次溝通下水羊的高端化、全球化戰略，目前水羊通過旗下已經擁有的三個高端高奢的美妝品牌：EDB、PA及RV，在研發維度，水羊在美國、法國、日本、中國都擁有差異化研發團隊和本地化生產能力。在全球主要的市場維度，歐洲、英國、法國、美國、加拿大、中國等國家的主要城市都已經建立起我們的銷售網點和旗艦店鋪。全球前十大國際化大都市中，其中八大城市已有水羊旗下的品牌門店和銷售網點，分別是紐約、倫敦、巴黎、香港、上海、北京、新加坡、洛杉磯。雙業務的戰略在幫助水羊自有品牌業務高檔化的同時，自然而然的讓水羊完成了初步的全球化，包括品牌全球化、研發與供應鏈全球化、市場與渠道全球化、組織能力全球化。水羊已經初步構建出“一家初步全球化的新晉高奢美妝品牌管理集團”這個全新標簽。

部分問題及解答

1、創始人背景及當前團隊情況，因為不是公司代理的品牌，團隊磨合會不會面臨比較大的挑戰？

答：品牌創始人是布朗博士，管理團隊情況是職業經理人團隊，有著豐富的美妝企業的工作經歷。他們繼續保持獨立經營。

水羊接觸這個項目已經將近2年的時間，過程中團隊有多次的交流和溝通，彼此感覺都非常良好，交易的過程也相對比較順利，現有的管理團隊是完全職業化的市場團隊，不是家族企業。因此，轉換磨合的過程有較好的基礎。

此外，水羊過去較長時間與強生以及眾多海外品牌的合作中建立了同海外公司合作的經驗，EDB、PA的發展過程中水羊與海外團隊合作的經驗和模式也日趨體系化，公司有信心與這樣一個專業的職業經理人團隊實現快速的磨合。

2、后續布局擴張戰略（線上、線下渠道如何發力）水羊會如何賦能助力發展？

答：中國市場，EDB品牌從0到1，已經用結果證明了在迎接一個高端品牌進入中國時，水羊有能力做好品牌定位的清晰傳遞、產品體系打造，以及最終渠道的匹配和營收的落地。線上渠道，公司多年來積累了豐富的電商運營能力，不論是EDB、PA，還是代理的高端品牌，都為接下來中國區的RV品牌的運營提供了可學習借鑒的經驗及渠道資源，比如平臺的合作，品牌的種草、達播合作等等，水羊將繼續發揮品牌管理的優勢，盡快匹配好線上的渠道資源。線下渠道來看，品牌在中國也才剛剛起步，進入了北京SKP、西安SKP、香港DFS等高端渠道，未來也大有空間，之后的線下布局也會復用EDB等品牌的渠道資源有節奏鋪開。

全球市場，在美國，將結合它的美國獨立站，依托水羊在電商運營的優秀能力，大力發展品牌在美國的電商業務。前期也有講到，公司認為，高奢品牌一定是要全球化的，并且水羊已經完成了高端高奢品牌在全球的初步布局，那么全球其他市場，也將利用水羊在全球的全球供應鏈、全球研發，協同賦能RV品牌。