杭氧股份、福耀玻璃、甘李藥業(yè)

尚太科技001301

公司主要產(chǎn)品包括鋰電石墨負極和石墨化焦。2024年第三季度公司實現(xiàn)營收15.3億元，同比+27%，環(huán)比+24%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比+35%，環(huán)比+6%。2024年前三季度公司負極材料產(chǎn)品銷售數(shù)量達14.8萬噸，同比增長超過55%，對應2024Q3公司負極出貨約6.4萬噸，環(huán)比+23%。展望2024Q4，預計公司負極出貨有望繼續(xù)環(huán)比增長，達到6.5-7萬噸，負極單噸盈利可繼續(xù)保持穩(wěn)定。伴隨動力電池和儲能需求逐年提升，公司通過成本優(yōu)勢提升全球市場份額以帶動業(yè)績穩(wěn)步上行。同時負極行業(yè)為高耗能行業(yè)，國內(nèi)對高耗能行業(yè)的產(chǎn)能設限也有助于行業(yè)格局進一步集中，有助于穩(wěn)固公司頭部企業(yè)地位。

國信證券

杭氧股份002430

作為國內(nèi)空分設備的龍頭，公司市占率超過50%，依托空分裝置優(yōu)勢，從上游設備制造向中游氣體供應切入，在增量市場的市占率接近50%，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。我國工業(yè)氣體市場規(guī)模接近2000億元，海外企業(yè)仍占有較大的存量市場份額；目前國內(nèi)廠商在新增訂單上占據(jù)明顯優(yōu)勢，外資逐漸退出中國市場，國產(chǎn)替代空間較大。

從全球工業(yè)氣體發(fā)展史來看，林德、法液空等巨頭在收購兼并中不斷擴大規(guī)模，競爭格局得到改善。盈德與杭氧作為國內(nèi)工業(yè)氣體的兩大巨頭企業(yè)，在設備制造與氣體供應領域的優(yōu)勢互補，協(xié)同效應明顯。在杭氧間接控股股東杭州資本的推動下，二者預計將在3年內(nèi)完成整合，兩大氣體龍頭的整合有望進一步擴大規(guī)模優(yōu)勢。

天風證券

圣泉集團605589

公司24年Q3實現(xiàn)營收25.3億元，同比+8.6%，環(huán)比+1.4%；Q3實現(xiàn)歸母凈利2.49億元，同比+47.8%，環(huán)比+28.6%，其中Q3扣非歸母凈利2.29億元，同比+43.0%，環(huán)比+10.2%。展望Q4及明年，酚醛樹脂板塊，公司作為行業(yè)龍頭已暫緩擴產(chǎn)動作，行業(yè)經(jīng)過2年的整合有望迎來修復期，24年酚醛樹脂價差同比擴大，同時珠海環(huán)氧項目也開始放量，預計主業(yè)穩(wěn)中有增。公司未來的彈性主要來自于生物質(zhì)項目與電子化學品，其中生物質(zhì)項目即將迎來盈利拐點，公司PPO千噸擴產(chǎn)項目已經(jīng)投產(chǎn)，目前針對現(xiàn)有/潛在客戶進行驗證測試，下游需求持續(xù)增長，產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，而長期來看，公司新增布局了千噸級雙馬、碳氫樹脂以及硅碳負極多孔碳等項目，進一步打開成長空間。

中信建投

福耀玻璃600660

公司競爭力強勁，全球市場占有率達34%，位居全球第一，中國市場占有率約68%。全球玻璃四巨頭中，僅有福耀玻璃經(jīng)營優(yōu)異，公司毛利率、凈利率遠超競爭對手，虹吸效應正在進一步加大。公司重視股東回報，上市以來累計分紅286.34億元，占歸母凈利潤的60.73%，2023年股息率為3.48%，股利支付率為60.27%。資產(chǎn)收益率領跑行業(yè)，2023年公司ROE為18.63%，且近些年公司凈資產(chǎn)收益率在穩(wěn)步提升，大幅跑贏行業(yè)。公司自由現(xiàn)金流充裕，常年大幅優(yōu)于行業(yè)。公司于2023年12月30日、2024年1月25日公告，分別投資32.5億元和57.5億元在福清和合肥建設年產(chǎn)約2050萬平方米、2610萬平方米的汽車玻璃生產(chǎn)基地。2025、2026年公司將進入新一輪擴張周期，業(yè)績有望加速。

招商證券

甘李藥業(yè)603087

公司2024年前三季度實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤22.45億、5.07億、3.11億元，同比+17.81%、+90.36%、+38.64%；其中2024Q3實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤9.30億、2.08億、1.84億元，同比+37.61%、+57.47%、+50.79%，業(yè)績增長強勁。公司6款產(chǎn)品在胰島素專項接續(xù)采購中選的同時全線提價，本次共計獲得集采協(xié)議量4，686萬支，較上次集采協(xié)議量增長1，152萬支，增長32.6%，在新一輪集采中迎來量價齊升、帶來業(yè)績增厚。隨著GZR18注射液、以及胰島素周制劑GZR4和雙胰島素復方制劑GZR101陸續(xù)完成II期臨床，在研管線的兌現(xiàn)有望迎來提速。

國泰君安

金山辦公688111

24Q3公司營收12.14億元，同比增長10.53%；歸母凈利潤3.18億元，同比增長8.33%；扣非歸母凈利潤3.03億元，同比增長6.66%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額4.51億元，同比增長31.2%；毛利率85.47%，同比提升0.66pct。公司Q3收入和利潤增速相比Q2增速有所提升，經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健；經(jīng)營性現(xiàn)金流同比高增長，體現(xiàn)出C端、B端業(yè)務訂閱制商業(yè)模式優(yōu)勢。

隨著AI功能進一步強大，帶動AI會員付費占比提升，為C端業(yè)務增長注入新動力。機構訂閱及服務業(yè)務推動向SaaS模式轉型，拓展公有云民企市場進展順利，收入更高質(zhì)量，機構授權業(yè)務隨著信創(chuàng)的深入開展，有望迎來新的發(fā)展機會。

海通證券

長電科技600584

前三季度實現(xiàn)營收249.8億元，同比+22.3%;歸母凈利潤10.76億元，同比+10.55%；扣非凈利潤10.21億元，同比+36.73%；其中，2024Q3營收94.9億元，創(chuàng)Q3收入歷史同期新高，同比+14.9%，環(huán)比+9.8%；歸母凈利潤4.57億元，同比-4.39%，環(huán)比-5.57%；扣非凈利潤4.4億元，同比+19.5%，環(huán)比-7.21%。

2024年9月28日，公司成功收購晟碟上海，將進一步強化存儲領域封裝能力，有助于提升長期盈利能力。伴隨AI終端帶動需求提升及消費電子邁入傳統(tǒng)旺季，預計2024下半年公司稼動率將持續(xù)提升，進一步拉動業(yè)績增長。

開源證券

公牛集團603195

單季度來看，Q3公司實現(xiàn)營收42.2億元，同比+5%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.2億元，同比+3.4%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.4億元，同比-2.2%。

在地產(chǎn)下行壓力和國內(nèi)家裝市場疲軟影響下，公司依然展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的經(jīng)營韌性：1）傳統(tǒng)電連接業(yè)務持續(xù)圍繞消費者需求進行產(chǎn)品創(chuàng)新升級，保持穩(wěn)健增長；2）智能電工照明業(yè)務致力于打造以智能無主燈為核心的智能前裝用電產(chǎn)品生態(tài)，推動全品類旗艦店與新零售模式的結合；3）新能源業(yè)務圍繞“光儲-充-放”全面場景進行生態(tài)布局，綜合優(yōu)勢凸顯。

西南證券